저자: 김광석 · 한국인
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TSMC 3Q26 실적은 매출·영업이익·EPS 모두 전기/전년/컨센서스 상회하는 어닝 서프라이즈로 평가. 매출 약 9,400억대만달러 수준(전년비 50.9%↑, 전기비 17.6%↑), 매출총이익률 66.4%(전기 67.7%보다 하락), EPS 29.43 NT$. 2nm 양산 목표를 1년 앞당길 가능성 언급. 파운드리 점유율 73~74%로 독점적 지위, 삼성 파운드리는 점유율 하락. 금리 상승 등 거시 변수가 실적 기대를 무너뜨릴 수 있다는 경계도 제시. 삼성전자·SK하이닉스 랠리 기대에 대한 직접적 가격 예측은 제한적.
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네, 여러분 안녕하세요. 방금 TSMC의 실적이 발표됐습니다. 매출과 영업이익, EPS 전반이 시장 컨센서스를 넘어서는 실적입니다. 전분기 대비, 전년 동기 대비, 컨센서스 대비 세 가지 지표 모두 상회했으니 어닝 서프라이즈죠. 최근 삼성전자와 SK하이닉스를 비롯해 국내 증시가 박스권에 갇혀 있다 못해 꼬꾸라지는 모습을 보면서, 이런 실적 발표가 무슨 의미인지 생각하실 수도 있을 겁니다. 자본시장의 흐름과 기업 실적, 그리고 실물경제의 모습이 따로 흘러가는 것이죠.
실적이 아무리 좋아도 거시경제가 금리 인상 가능성이나 국채금리 상승 같은 뒷받침을 해주지 않으면, 기대가 좋아도 무너질 수밖에 없지 않을까 하는 생각을 먼저 하게 됩니다. 그래서 TSMC 실적을 즉시 분석해 드리겠습니다. 희망적으로 보면 TSMC의 어닝 서프라이즈는 분명합니다. 이를 계기로 삼성전자도 폭등 랠리가 올 수 있을지 기대하실 텐데, 하나씩 차근차근 짚어 보겠습니다.
먼저 TSMC는 세계 최대의 파운드리 기업입니다. 반도체를 위탁 생산하는 업체죠. 이번에 TSMC는 시장 전망을 웃도는 사상 최대 분기 실적을 발표했습니다. 파운드리 세계 시장의 70% 이상을 장악한 거의 독점적 경쟁력을 가진 기업이니, TSMC의 실적은 반도체 업황을 거의 간접적으로 보여주는 지표라고 할 수 있습니다.
실적 수치는 신대만달러 기준입니다. 미달러 기준 수치도 함께 제시되어 있습니다. 총 매출액은 직전 분기 1조 2,700억 대만달러에서 급증했고, 전년 동기 9조 8,900억 대만달러에 비해서도 크게 늘었습니다. 전년 동기 대비 50.9%, 전 분기 대비 17.6% 증가한 것입니다. 정말 대단한 실적입니다.
매출총이익률(그로스 마진)은 매출에서 제품이나 서비스의 직접 생산원가를 뺀 수익성 지표입니다. TSMC의 그로스 마진은 66.4%로 어마어마한 수준입니다. 시장 가이던스를 소폭 넘어섰고, 25년 3분기보다는 6.9%포인트 올랐습니다. 다만 26년 2분기 67.7%에 비하면 소폭 낮아졌습니다. 이 부분은 분명 아쉬운 점입니다.
영업이익률은 58.7%로 25년 3분기보다 상당히 강하게 상승했습니다. 26년 2분기가 나름의 피크를 찍었고, 그로스 마진과 영업이익률은 다소 떨어진 모습입니다. 순이익률(넷 프로핏 마진)은 51.1%로 작년 3분기보다는 올랐지만 2분기보다는 낮습니다.
주당순이익(EPS)은 29.43 NT달러를 기록했습니다. 26년 2분기보다 올랐고, 작년보다는 당연히 올랐습니다. 정리하면, 매출액은 역대 최대치를 기록했고 전기 대비, 전년 동기 대비 모두 증가했습니다. EPS도 전기 대비, 전년 동기 대비 올랐고, 무엇보다 시장 컨센서스를 넘어섰습니다. 좋은 점과 아쉬운 점이 공존하지만, 전반적으로 TSMC의 실적은 매우 훌륭합니다.
시장 기대치(컨센서스) 매출은 1조 4,600억 대만달러였는데, 실제 매출은 1조 4,940억 대만달러로 컨센서스를 넘어섰습니다. 전년 동기 대비 50.9% 급증한 흐름은 여실히 보여주고 있고, 어닝 서프라이즈가 맞습니다.
EPS도 컨센서스 28.33 NT달러를 웃도는 29.43 NT달러를 기록했습니다. EPS는 기업의 단기 순이익을 유통 주식 수로 나눈 값으로, 주식 한 주가 얼마의 이익을 창출하는지를 보여줍니다. 주당 순이익은 7, 9, 12, 15, 19, 22, 27, 29.33으로 꾸준히 올라 역대 최대치를 경신하고 있습니다.
매출액, 순이익, 주당순이익(EPS) 모두 전기 대비, 전년 동기 대비, 시장 컨센서스 대비 증가했습니다. 이 세 가지 관점에서 TSMC의 실적은 명확합니다.
실적도 중요하지만 앞으로의 행보는 더 중요합니다. AMD의 리사 수 CEO와 TSMC의 웨이저자시 회장이 함께한 사진을 기억하실 텐데요. 2025년 TSMC는 첨단 2나노 공정으로 차세대 웨이퍼 양산 체제를 선언했습니다. 그런데 이 생산 목표를 1년 정도 앞당겨 2027년으로 가져갈 가능성이 나오고 있습니다. 엔비디아, AMD, 애플 등 최신 칩 제조 주문이 폭주하고 있어 이에 맞는 반도체를 공급하겠다는 포부로 볼 수 있습니다.
2나노가 무슨 의미인지 쉽게 설명드리겠습니다. 1mm는 1,000마이크로미터이고, 1마이크로미터는 1,000나노미터입니다. 머리카락 두께는 약 10만 나노미터, 즉 100마이크로미터입니다. 이 머리카락 두께를 5만 분의 1로 쪼개면 2나노가 됩니다. 반도체 회로의 선폭이 머리카락 두께의 5만 분의 1 수준이라는 뜻이죠. 결국 나노미터 싸움이고, 누가 먼저 2나노를 양산하느냐가 핵심입니다. 삼성전자도 TSMC도 목표를 가지고 있지만, 실제로 양산할 수 있느냐가 관건입니다. 중국의 파운드리나 반도체 기업들이 2나노를 구현하기는 아직 어려운 상황입니다.
스마트폰 한 대에는 약 200개의 반도체가 들어갑니다. 과거 집 한 채만 했던 슈퍼컴퓨터 성능을 이제 손바닥만 한 칩에 담을 수 있게 된 것도 이런 미세화 기술 덕분입니다. 사이즈를 줄이는 것이 곧 초격차 전략입니다.
TSMC의 경쟁력은 시장 점유율에서 명확히 드러납니다. 전 세계 파운드리 시장에서 73%를 장악하고 있습니다. 한 기업이 한 산업 시장을 70% 이상 장악하는 경우는 거의 찾아보기 어렵습니다. 옛날 코닥이 필름 시장에서 약 80%를 점유했던 것과 비슷한 수준입니다.
반면 삼성전자는 파운드리 시장 점유율을 계속 잃고 있고, 2위 자리마저 위협받고 있습니다. 2, 3, 4위 경쟁은 치열해지고 있고, 1위 TSMC가 사실상 시장을 독식하는 구도입니다. 삼성 파운드리는 한때 20~25% 정도를 차지했지만 점점 쪼그라들고 있습니다. 이런 요인들도 삼성전자와 SK하이닉스 주가에 일정 부분 영향을 줄 수 있습니다.
오늘 밤 PPI 데이터 즉시 분석 라이브가 있습니다. 8시에서 8시 반쯤 시작할 예정이니 찾아와 주시고, 궁금한 질문을 가져오시면 충분히 답변드리겠습니다.
2027년 경제전망서를 발간했습니다. 이 전망서에서는 AI가 불러온 돈의 흐름과 2027년 주요 트렌드를 다뤘습니다. 기업 분석에는 인베스팅 프로도 많이 활용하고 있습니다. 인베스팅 프로에서는 TSMC의 재무 건전성, 정보기술 섹터와 비교한 실적 상태, 장기 실적 흐름 등을 확인할 수 있습니다. TSMC의 실적은 우상향 흐름을 보이고 있고, 예상 실적을 웃도는 모습도 확인됩니다. 매출 성장률과 주가 수익률 면에서도 시장 평균보다 높은 위치에 있습니다. 관심 있으신 분은 고정 댓글의 링크를 참고해 주시기 바랍니다.
마지막으로 김광석의 월간 특강이 24일 오전 10시부터 3시간 진행됩니다. 트럼프 중간선거 이후 전개될 시나리오를 함께 살펴보고, 시나리오에 따른 대응 방안을 고민해 보는 시간입니다. 이번 특강에는 전력 인프라 섹터 애널리스트를 초대해 전력 인프라를 집중적으로 공부할 예정입니다. 매월 돌아가면서 유망 섹터를 분석하는 애널리스트와 함께 공부하는 시간을 가질 계획입니다.
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이상으로 분석을 마치겠습니다. 감사합니다.
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