저자: 차영주 · 한국인
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한 줄 결론: 공매도 금지 첫날 공매도 잔고는 줄지 않았거나 일시 증가했으며, 2차전지 등 공매도 상위 종목은 단기 트레이딩 구간이고 공매도 상위 중 실적 개선 종목에 대한 선별 매수가 유효하다는 시각. [데이터 해석] 공매도 잔고 총액은 코스피 약 12조, 코스닥 약 6조, 합계 약 18조로 전일 대비 약 1조 증가. 증가 이유는 시장조성자(기관)의 파생 관련 공매도 허용과 파생 매수 수요 때문으로 설명, 평소에도 하루 500억~1천억 규모의 파생 관련 공매도가 발생. [종목별 상황] 상한가 종목(에코프로 등 2차전지 그룹)은 제외하고 공매도가 대체로 줄었으나 생각만큼 크게 줄지 않음. 에코프로 기준 공매도 비중은 약 5% 수준으로 유지. 호텔신라, 롯데관광개발 등 코스피 공매도 상위 종목은 공매도가 더 많았음. [전망 및 전략] 외국인은 시간대 차이와 6월 말까지 보유 가능성으로 즉시 쇼커버는 제한적이며 점진적 쇼커버가 나올 것으로 전망. 2차전지 보유자: 공매도 금지는 긍정적이며 저점 확인 가능성, 밸류 부담은 120만원대 고밸류에서 40~50만원 목표가 하향 리포트 등으로 일부 완화된 것으로 평가. 공매도 상위 중 움직임 없는 종목(여행, 화장품 등)을 4분기 실적 개선 확인 시 모아가는 전략 제시. 게임주: 상반기 신작 부족으로 밸류가 낮아 빈집 상태, 하반기 지스타 및 내년 상반기 신작 기대감으로 투자 관점 유효. 4분기 실적 발표가 관건이며 내년 상반기까지 슈팅 가능성에 대비 권고. [참고] KRX 공매도 원본 데이터 확인 권장.
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차영주 옥석 가르기 시간입니다. MTN 차영주 전문위원과 함께 시장에서 우리가 헷갈리는 이야기 점검할 텐데요 원님 어서 오십시오 안녕하십니까 오늘 가장 궁금한 건 이제 공매도 관련한 거죠. 월요일 날 공매도 금지가 됐고 오늘 데이터가 나오는 날 아닙니까 그래서 이제 변동성이 있는데요. 공매도 금지 후폭 풍이나 혹은네 긍정적인 영향은 얼마나 시장 소화한 것인가이 궁금증입니다. 월요일 상황을 당일은 이제 뭐 에코프로 그룹주가 한가하고 난리가 났었는데요. 과연 쇼 커버가 얼마 들어온 거지 이게 3일 있어야 할 수 있다 오늘 데이터가 나왔는데 오히려 공매도 장고가 더는 거로 나타나서 이게 뭐지 이렇게 생각한 예 총액 기준으로 보면 공매도 장고가 오히려 1조가 늘어났습니다.
그러니까 우리가 이제 현재 지금 코스피 같은 경우 어 대략 장고가 한 12조 정도 코스닥 같은 경우 한 6조 정도 총 한 17 8조 정도 이제 우리가 총 공매도 장고를 이제 나타내고 있는데요. 어 월요일 날 당일 날만 놓고 보면 늘었습니다. 그런데 어 개별 종목으로 조금 들어 그데이 늘어난 이유가 뭐냐면 우리가 이제 시장 조성자 공매도를 허용을 지금 해놓는 상태 아니겠습니까 어 그런 부분들이기 때문에 그 부분들이 좀 늘어났다고 말씀드릴 수가 있겠죠. 그렇지만 우리가 이제 상한가 들어간 종목들 보게 된다라면 lnf 제외한 나머지는 다 공매도가 줄었습니다.
개별 데이터들에 대한 것들을 어 이제 그 발표 나온 것들 보면 전반적으로 에코프로는 에코프로 BM 이라든지 어 포스코 그룹 주들이든지 이런 것들은 조금 공매도가 줄긴 줄었어요. 근데 생각만큼 그렇게 많이 줄지 않았습니다. 특히 이제 우리가 대장주로 꼽고 있는 에코프로 기준으로 본다라는 에코프로 전체에서 공매도 비중이 대략 한 5% 정도 수준인데요이 5% 수준은 줄지는 않았습니다. 그러니까 조금 줄긴 했습니다만 대체적으로 전체 시가 총액에 있어서 그니까 거 거래량에 있어서 5% 정도 되는 어 그 공매도는 줄지 않았다 그러니까 큰 추세를 놓고 본다라는 일제이 월요일 날 데이터만이 때문에 이게 지금 이제 급작스럽게 이제 공매도를 친 세력들을 보면 이제 기관도 있고 외국인도 있지 않습니까 이게 이제 그 갑작스럽게 이루어지다 보니까 주문이 안 나왔을 가능성도 있어요.
그렇기 때문에 어 전반적으로 봤을 때는 어 주문이 안 나간 수준에서 어 갑자기 멈추다 보니까 시장 조성자 만 어 하다 보니까 숫자가 조금 부풀린 것처럼 보일 수도 있습니다. 따라서 화요일과 수요일 날 그니까 이제 내일하고 모래 나오는 숫자들을 계속해서 추적 관찰하시면서 실질적으로 줄어든 것은 저는 화요일이라고 생각을 합니다. 오히려 주가가 떨어졌다 하더라도 실질적으로 이제 외국가 같은 경우는 주문이 그니까 외국인들 같은 경우 화요일 날 시장에서 매도 주문이 나오지 않았습니까 그렇지만 쇼 커버는 그때 나왔을 가능성도 있어요. 그리고 장 초반에 어 우리가 이제 공매도 많았었던 종목들이 어 시세가 좀 잘 나왔었기 때문에 그때 당시에 늦게 들어온 공매도 환매수 물량도 일부 존재할 가능성이 있다라고 본다면 이 수치 하나만 갖고 우리가 야 공매도를 금지했는데 이거 실질적으로 효과 없는 거 아니야 이렇게 바라보기에는 시간에 대한 부분들 어차피 외국인들 같은 경우는 우리랑 시간 타임이 다르지 않습니까 그리고 그 공매도 금지가 나온게 우리나라 시간으로 1일요일 오후 5시기 때문에 그들이 실질적으로 대응할 시간이 없었다라는 측면에서 본다면 하루 짜리만 갖고는 우리가 판단하게 어렵습니다만 그래도 생각보다는 좀 덜 줄었다 이렇게 평가를 좀 내릴 수가 있을 것 같습니다.
아주 정확한 팩트 체크를 해 주셨습니다. 공매도 가 어 늘어난 걸로 보이지만 실제로 늘어난 거는 아닐 거고요 그죠. 다만 숏커버 속도가 그렇게 첫날 빠르지도 않았다네 왜냐하면 이제네 금액은 늘었지만 수량들 말씀하신 것처럼 종목별로 좀 줄었고요 그다음에 이제에 시장 조성자 주체는 공매도를 허용 그대로 허용하게 해 줬기 때문에 그쪽에는 이제 매도 물량이 나왔다는게 요거 두 가지인데요 시장 조성자게 뭐예요. 누구예요. 어 시장 조성자 이제 기관을 시장 조성자 합니다. 여러분들이 이제 파생 같은 경우 매수를 하고 싶은데 그러면 누군가 매도를 해 줘야 어 파생 같은 경우 이제 우리가 개별 옵션이라는 어 개별 선물을 할 수 있는 거 아니겠습니까 그러면 누군가 그니까 계속해서 사고 싶은데 누군가 팔아야 이것을 어 살 수 있는 거 아니겠습니까 그렇기 때문에 그 파생 상품을 발행한 그 기관들 이런 쪽에서는 매도 주문을 내 줘야 됩니다.
근데 그들이 갖고 있는게 없는 상태에서 매도 주문을 내줄 수가 없는 거 아니겠습니까 그렇기 때문에 그들 입장에서 시장을 조성한다는 어 상황 명분 이런 걸로 인해서 공매도를 할 수밖에 없는 거죠. 그렇게 되면서 시장을 조성하는 역할을 합니다. 이들 입장에서 본다면 수동적인 것이지 이들이 시장을 짓누르기 위해서 공매도를 때린다 이거는 좀 다른 거죠. 우리가 지금 이제 많은 개인 투자자분들이 원성이 있는 것들은 인위적으로 공매도를 침으로써 가격을 떨어뜨리려고 하는 월 원래 공매도의 목적은 가격을 가격 하락에 배팅하는 거 아니겠습니까 가격을 떨어뜨리려고 하는 공매도도 시장 조성자 매수자에게 유동성을 공급하기 위해서 공매도를 하는 것이다라고 말씀드릴 수가 있겠습니다.
그러니까 앞서 우리가 공매도가 늘어난 것처럼 보이지만 실질적으로 파생과 관련해서 매수가 들어오다 보니까 시장에서 이것에 대한 물량을 공급해 줘야 되기 때문에 더 늘어난 거거든요. 평소 우리가 대략 그 공매도이 수장들은 한 500억에 1천억 정도 우리가 보고 있거든요이 정도는 거의 매일 일어나는 어 파생과 관련된 건데 1조라는 숫자가 들어오는 것을 보게 된다라면어야 공매도를 멈췄는데 조나 팔았어 이게 아니라 조만큼 매수가 들어온 겁니다. 그날 지수가 굉장히 급등하지 않았습니까 그렇기 때문에 거기에 따른 파생에 대한 부분들 특히 이제 우리가 etf든지 이런 쪽의 매수가 급증하다 보면 보니까 이런 쪽에 공매도가 늘어난 걸로 보이죠.
이것은 화요일 날 일부 정리됐을 것으로 보여지기 때문에 그이 부분에 대해서는 우리가 조금 어 생각을 어 달리해야 된다 그리고 시장 조성자 같은 경우도 이번 주 같은 경우 특별한 경우 아니면 공매도를 추가적으로 할 수 없도록 어 정부가 막았습니다. 이번 주 한 주만 막은 건데 어 그렇지만 파생과 관련된 것들은 어 우리가 이제 여전히 어 할 수 있다라는 측면에 있어서 보면 이것까지 막아야 된다라고 이제 얘기를 하는 분들도 계시긴 하겠습니다만 이렇게 되면 파생 매매 자체가 안 되거든요. 그렇기 때문에 그 부분에 대해서는 다소 좀 신중한 견해가 필요하지 않을까 말씀드릴 수가 있습니다.
니다. 그러니까 장기적으로 ja 뭐 외국인들이 한국 시장에 대한 부정적인 시각을 중장기적으로가 갈 수도 있지만 단기적으로는 어쨌든 수급에는 호재 요인이지 점진적으로 공매도 물량을 사들이는 쇼 커버는 일어날 것이다 이런 시각이고 그것보다도 이제 2차전지 투자하는 분들이 훨씬 더 민감하다 말이죠. 그죠. 예 공매도에 주요 타겟이 됐었던 것으로 생각을 하고 있었는데 첫날 급등을 하면서 그 그래 이제 쇼 커버가 되는 아닌데 이틀 이틀 날부터 밀려 가기 시작하는 거잖아요. 예 그렇습니다. 지금 이제 월요일 날 상황 급등한 이후에 지금 이제 계속해서 좀 밀려가고 있는 아무래도 이제 그 다른 주식들 지금 이제 화면에 나오는 것들은 빨간불로 보이지만 우리가 이제 에코프로는 에코프로 비엠을 놓고 본다면 전반적으로 어 화수목 오늘까지 그렇게 뚜렷한 움직임을 보이지 못하고 있는 현상들을 우리가 이제 확인하게 되는 거죠이 현상들이 왜 벌어졌는가라고 본다면 어 그 우리가 이제 실질적으로 봤을 때 에코프로 기준으로 봤을 때 어 공매도 비중이 대략 한 5% 정도다 좀 말씀을 좀 드렸죠.
전체적인 시장에 있어서 차지하는 포지션은 코스닥 비중으로 봤을 때 대략 한 3 4위 정도였습니다. 그런데 오히려 공매도가 많았었던 것은 호텔 신라라는 롯데 강광 개발 같은 코스피 종목이 공매도가 더 많았었던 것들이거든요. 그러니까 일단 우리가 이제 여러분들 그 이후에 이제 월요일부터 어 많은 증권사에서 공매도 상의 종목에 대해서 어 그 거래소 자료들을 가가지고 소팅을 한 자료들이 계속해서 어 리포트로 발간이 됐으니까 그리고 언론에도 보도가 됐으니까 많이 보셨을 겁니다. 근데 거기서 보면 오히려 공매도 상의 종목들이 공매도가 줄어든게 아니라 2차전지가 월요일 날 상한가를 들어갔다는 거죠.
그러면 이게 공매도 쇼 커버에 의해서 월요일 날 들어갔다 보다는 투심이 일단 몰렸다 예 기대감으로 올랐다고 봐야 되겠죠. 실질적으로 호텔 신라라는 롯데 관광 개발은지 오르지 못한는 가격이거든요. 그렇게 본다면 아직 까지 공매도 쇼 커버가 이제 들어왔다다는 물론 일부 좀 들어왔죠. 일부 들어왔고 급한 물량들 들어온 것들은 있어요. 기관성 물량들은 들어온 것들은 있습니다만 시간이 좀 필요하다라는 거죠. 자 공매도를 우리가 금지한 거와 공매도를 환 매수해야 된다라는 얘기는 좀 다른 얘기입니다. 공매도를 추가적으로 못 한다는 얘기지 현재 공매도를 어 친 입장에서 본다라는 어 시간을 두고 이것을 처리를 해야 되는 거 아니겠습니까 갑작스럽게 우리가 이제 어 세상을 살아가다 보면 갑작스럽게 뭔가 딱 이슈가 터지면 뭔가 조금 상황 판단을 해야 되는 부분들이 생기는 거 아니겠습니까 그 시간이 있다라는 거고 특히이 제도 계선을 통해서 우리가 이제 많이 원성을 나타냈던 것들이 외국인과 기관들이 공매도 기간이 한정돼 있지 않다라는 거죠.
어 극단적으로 보면 그들은 6월 말까지 리스크는 커도 들고 갈 수도 있는 겁니다. 어 그렇기 때문에 이것이 갑자기 월요일날 하루 이제 기대감으로 갔었던 것들에 대한 반작용이다 말씀드릴 수가 있겠고 지금 이제 화요일 날 수요일 날 빠지다 보니까 가 공매도 입장에서도 서둘러서 화면수 들어갈 또 입장도 아니다라고 판단이 좀 있는 거 같아요. 그렇기 때문에 내일 나오는 자료 모해 나오는 자료들을 우리가 계속해서 추적 관찰하면서 이런 것들을 차분하게 대응하셔야 되지 않을까라고 좀 말씀드릴 수가 있겠고 물론 외국인이나 기관들이 6개월 그냥 가지고 가지는 않아요.
그 그렇 그렇 거지 근데 이런 적으로는 하루 아침에 커버 하지도 않는다 그죠. 다른 전략들을 뭐 선물을 매도하거나 이러면서 어쨌든 그거를 대응하려고 하는 거고요 그 2차전지 보유자들은 지금 뭐 공매도 이슈도 그렇고 2차전지 산업에 대한 것도 그렇고 어떻게 해야 돼요 전략을 어 2차전지 보여고 계신 분들 입장에서 본다면 일단 공매도가 멈췄다는 것은 긍정적이고 저는 일단은 그 저점은 좀 확인이 된게 아니겠나 개인적으로 그렇게 생각을 합니다. 일단 밸류 논란도 여전히 이제 있고 지금 일부 증권사에서 외우기도 그렇고 국내에서 이제 매도 관련된 그러니까 이제 목표가를 확 낮추는 리포트가 나오긴 했죠.
근데 우리가 이제 그 밸류를 그러니까 우리가 어 에코프로 기준으로 봤을 때 120만 원이 고밸류라고 하면 지금 에코프로 기준으로 보면 40만 원 50만 원까지 이제 목표 주가를 낮추는 어 그런 모습들이 나오는데 그게 적정 가치라면 적정 가치 위에서 놓 가능성이 있다라고 보거든요. 따라서 2차지 보유하고 계신 분들 입장에서 본다면 120만 원 대에선 밸류 논란이 있을 수 있습니다만 지금 상태에서 우리가 밸류를 찾아간다 이거보다는 어느 정도 어 밸류 부담을 좀 줄어든게 아니겠나 저는 그렇게 좀 말씀드릴 수가 있겠습니다. 그러면 공매도 관련해서 전반적인 투자 전략을 놓고 본다면 오히려 2차전지 외에 다른 쪽에 공매도 상의 종목들 같은 경우 지금 움직임이 없거든요.
앞서 언급드렸던 종목들의 움직임이 없기 때문에 그런 것들을 오히려 모아가는 전략 이것도 하나의 좋 좋은 방법이 되지 않을까 싶습니다. 너무 이차전지의 공매도 관련해서 지금 어 이슈가 되고 있습니다만 우리가 공매도 상의 종목들에 대해서 지금 현재 전혀 움직임이 없다라면 그들이 특히 이제 그들 종목 중에서 실적이 개선되는 종목들이 나올 겁니다. 3분기도 실적이 개선된 종목 4분 기도 실제에 개선된 종목들이 나오면 의외로 그런 쪽에서 슈팅이 나올 가능성이 있기 때문에 우리가 어 2차전지를 갖고 계신 분들 입장에서 본다면 지금 구간에서 이제 트레이딩 영역이다 보고 2차전지가 없는 분들 입장에서 본다라는 오히려 공매도 상위 종목 중에 실적이 개선될 거 같은 뭐 여행 섹터라고 화장품 섹터라고 이런 쪽에 대한 관심도 오히려 틈세 전략으로서 어 남들이 지금 관심 안 가질 때 어 보는 것도 나쁘지 않다 말씀드릴 수 있겠습니다.
공매도 상 비중 상위에 있는 말씀하신 호텔 신라나 롯데 관광개발 2차전지 이런 거 말고 게임주이 그죠. 뭐 그 공매도 쇼 커버와 함께 많이 빠졌다 사실 그죠. 이런 이슈까지 모아서 강하게 오는데 게임주는 지금 예 투자할 만합니까 어 게임주의 오히려 빈집이다 표현들을 많이 합니다. 우리가 이제 상반기 때 게임사들 같은 경우 신자 게임이 없다 보니까 전반적으로 이제 게임사들이 주가 밸류가 낮은 상태죠. 바로 이런 겁니다. 그러다 보니까 게임사들이 현재 지금 일부 크래프톤이든지 일부 종목들에 대해서 어 넷마블이 이런 쪽이 이제 신자 게임에 대한 기대감이 이제 나오면서 주가 퍼포먼스가 좋은 거죠.
따라서 이제 하반기 때 이제 게임사들의 이제 게임이 집중됩니다. 이제 지스타가 이제 어 열리는 부분들이 있고요 어 이런 부분들과 마찬가지로 해서 어 내년 상반기까지 게임들이 많이 나올 겁니다. 게임들이 많이 나오면 그중에서 이제 흥행 하느냐 안 하느냐를 이제 구분이 되긴 하겠습니다만 원래 게임주의 특성은 게임이 실질적으로 나오기 전에 주가가 더 좋습니다. 게임이 나올 것이다라는 것들이 있고 그다음에 이제 게임을 해보면서 옥석 가리가 진행이 될 텐데 지금은 오히려 빈집이라는 부분들로 인해서 우리가 투자 관점으로 접근은 여전히 유효하다 이렇게 말씀드릴 수가 있겠습니다네 그럼 이제 오늘 공매도 얘기를 했으니까 공매도와 관련해서 예 시장 전략 한 1분 정도 간략하게 마무리해 주십시오 어 예 전반적으로 본다면 저는 오히려 공매도 앞서 언급드렸던 공매도 상의 종목들을 저는 좀 모아가는 전략들 오히려 좋고요 그중에서 이제 호텔 실라 같은 경우 실적이 잘 안 안 나왔습니다만 어 오히려 뭐 다른 쪽에 대해서는 실적이 좀 잘 나오는 거 4분기가 저는 관건이 된 거라고 봐요 4분기 실적이 딱 확인이 되면 내년 상반기까지 시간이 있으니까 오히려 그런 것들에 대한 슈팅이 크게 나올 가능성에 대비한 전략들 유의하지 않을까 그거 프린트 하셔 가지고요 꼭 책상 앞에 붙여 놓으시고 어 잘 이용하시면 좋지 않을까 싶습니다네 또 klx 한국거래 소에 가면네 1일자 1로 데이터가 잘 나오니까요네 원본 데이터를 보시는 것도 좋아요.
공매도 관련해서 우리가 헷갈리는 얘기가 많았는데 영주 위원님께서 잘 정리를 해주셨습니다. 영주의 옥석 가르기 여기까지 하겠습니다. 고맙습니다. 감사합니다
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