저자: 이호수 · 한국인
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2024 산업전망 보고서 기준 2024년 고성장 업종으로 반도체·서버·SSD·HBM 등을 제시. 반도체는 공급자 중심에서 수요자 중심으로 변하는 시장이라 단점이 적다는 보고서 해석에 일부 동의하나 과도하다고 평가. 서버 매출 10.8%, SSD 2024년 85.1% 증가 전망 언급. 특정 종목 매수 권유는 명시적이지 않음.
다듬은 글
엊그저께 한국산업연구원이 2024년 산업 전망에 대한 보고서를 냈더라고요. 이 내용은 기회가 되면 한번 자세히 읽어 드리겠습니다. 2024년 대한민국에서 가장 고성장을 보일 업종이 무엇인지 함께 살펴보려고 합니다. 보고서 내용을 훑어보니 특정 테마가 고성장할 것이라는 전망이 꽤 있었고, 실제로 해당 업종에 외국인 투자자들이 매집하는 모습도 포착되고 있습니다.
대한민국 13대 주력 산업 중 2023년 전년 대비 성장세를 보인 산업은 자동차, 조선, 철강, 섬유, 2차전지, 바이오헬스 여섯 개 군으로 나타났습니다. 2차전지나 자동차처럼 친숙한 업종이 포함돼 있네요. 다만 지금 시점에서 중요한 것은 2023년보다 2024년 전망입니다.
보고서는 내년 회복 또는 성장이 예상되는 업종으로 아홉 개를 꼽았습니다. 올해 여섯 개에서 아홉 개로 늘었다는 점은 대한민국 경기 전반이 점차 개선될 것으로 해석할 수 있습니다. 그중 가장 고성장이 예상되는 업종은 반도체입니다. 철강, 정유, 석유, 2차전지의 생산량은 올해와 큰 차이가 없을 것으로 보는 반면, 반도체는 큰 폭의 증가가 예상된다고 합니다.
보고서에서 반도체의 장점은 여러 개 제시되었지만, 단점은 "재난 등 돌발 상황 이외에는 없다"고 적혀 있습니다. 여기서 말하는 돌발 상황은 공장 가동 중단이나 전쟁으로 인한 수요 급감 같은 변수를 뜻합니다. 개인적으로는 이 부분이 다소 강하게 서술된 느낌이 있습니다. 일부 동의할 수 있는 내용도 있지만, 지나치게 긍정적으로 쓰였다고 볼 여지도 있습니다.
반도체 하면 가장 먼저 떠오르는 종목은 삼성전자입니다. 11월 들어 외국인이 약 1조 8천억 원, 기관이 약 9천억 원을 순매수한 종목이기도 합니다. 기대감이 있으니 매수세가 몰리는 것이겠죠.
그렇다면 반도체 관련주는 모두 좋을까요? 그냥 반도체 관련주라면 아무거나 사도 될까요? 요즘 이런 질문이 점점 나오고 있습니다. 저는 이 부분에 대해 조금 신중한 입장입니다. 메모리 시장 전반에는 장밋빛 전망이 커지고 있지만, 그 안에서도 더딘 부분과 크게 반등하는 부분이 나뉩니다. 이를 구분해서 공부해야 합니다.
반도체 시장을 볼 때 제가 중요하게 생각하는 변수는 시장의 주도권입니다. 반도체 시장은 과거 공급자 중심으로 흘러가서 전망이 비교적 쉬웠습니다. 하지만 지금은 모바일 기기 등 여러 기술이 한계를 넘어서면서 수요자 중심의 시장이 형성되고 있습니다. 스마트폰, 태블릿 같은 전방 산업에서 소비자가 언제 어떤 제품을 선택할지 예측하기 어려워졌다는 뜻입니다.
이런 상황에서는 수요를 판단하는 데 필요한 컨센서스와 시장 전망을 계속 확인해야 합니다. 내년 경기 상황을 확실히 장담할 수 없는 만큼, 무조건 성장한다고 단정할 수는 없습니다. 삼성전자가 다시 공급자 중심으로 시장을 바꾸겠다는 취지의 발언을 한 것도 함께 지켜볼 필요가 있습니다.
가장 먼저 생각해볼 업종은 서버 시장입니다. 2024년 매출이 전년 대비 10.8% 증가할 것으로 예상됩니다. 다만 서버 관련주가 한정돼 있다고 생각하면 안 됩니다. 디램에서 서버용이 약 34%, 낸드플래시에서 서버용이 약 30%를 차지하는 등 두 분야만 보더라도 서버 비중이 높습니다. 따라서 서버 관련주를 단순 암기하기보다 어떤 부분이 어떻게 수혜를 받을지 따져보는 것이 중요합니다.
서버 시장의 핵심 기대 요인은 AI, 즉 인공지능입니다. AI 반도체와 관련해 떠올릴 대표 분야는 HBM입니다. HBM은 기존 램을 대체하는 제품이라기보다 GPU를 보조하는 일종의 메모리입니다. 현재 그래픽 제품은 전체 반도체 수요의 약 10% 수준이고, 그중 HBM이 차지하는 비중은 10%에 못 미칩니다. 계산해보면 전체 수요에서 HBM은 2% 미만입니다. 하지만 향후 전체 수요의 20% 이상까지 빠르게 확대될 것으로 전망됩니다. 그런데 HBM은 대한민국이 세계 점유율의 약 90%를 차지하고 있어, AI 반도체 수혜를 어떻게 얼마나 받을지 공부할 가치가 큽니다.
서버 시장도 AI 적용이 확산되면서 데이터센터와 서버 수요가 늘어날 것이라는 기대가 이어지고 있습니다. IT 기기 수요 회복에 대한 기대도 함께 나오고 있습니다.
특히 눈여겨볼 부분은 SSD입니다. 2023년에는 매출이 전년 대비 37.2% 감소할 것으로 전망되었지만, 2024년에는 85.1% 증가할 것으로 예상됩니다. 이 수치가 나온 만큼 SSD 시장은 한번 자세히 살펴볼 필요가 있습니다. 단순히 SSD 관련주를 찾아보는 데서 그치지 말고, 서버용 SSD 시장에서 출하량 대비 매출액 증가가 왜 더 큰지, 수익 구조가 어떻게 되는지 따져보는 것이 좋습니다.
오늘은 반도체 시장을 간단히 짚어봤습니다. 내용이 길어졌지만, 관심 있는 분들은 꼭 직접 공부해보시길 바랍니다. 앞으로도 개인 투자자 여러분을 위해 노력하겠습니다. 감사합니다.
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