저자: AP투자연구소김용재소장 · 한국인
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미국 증시는 부채한도 우려 속에 S&P500 0.88%, 나스닥 1.71% 상승했으나 종목별로는 하락 종목이 더 많다. 엔비디아가 실적 가이던스 상향으로 AI 관련 기술주 강세를 이끌었고, 외국인은 코스피 대형주, 특히 반도체(삼성전자)를 중심으로 매수 중이다. SK하이닉스는 이틀간 약 10% 상승했다. 중국의 금 매수 확대와 미국채 보유 감소를 달러 약세 신호로 해석했다. AI 테마는 옥석 가리기가 필요하다는 결론이다.
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저는 미국 증시부터 말씀드리면서 방송을 시작하겠습니다. 전일 미국 3대 지수는 혼조세를 보이며 마감했습니다. S&P 500은 0.88% 상승, 다우산업은 0.11% 하락, 나스닥 종합은 1.71% 상승으로 마감했습니다. 상승 내용에 기대감을 가지신 분들이 많은 것 같지만, 종목별·업종별로 자세히 들여다보면 하락한 종목이 더 많다는 점을 먼저 인지할 필요가 있습니다.
시장에서 계속 우려하고 있는 것은 부채 한도 문제입니다. 바이든 행정부와 미국 공화당이 계속 언급하고 있는 것은 부채 한도 자체가 아니라, 한도를 상향하는 것에는 합의했지만 그 안에서 지출을 어떻게 삭감할 것인지에 대한 합의점이 도출되지 않아 회동이 계속 이어지고 있다는 점입니다. 제가 알기로 미국에서 부채 한도 회동은 약 70번 있었고, 대부분 극적으로 타결됐습니다. 그래서 저는 이 문제에 대해 크게 우려하지는 않습니다. 다만 해결되기 전까지는 이 내용을 가지고 증시가 변동성을 보일 수 있다는 점은 인지해야 하며, 지금은 그 우려가 계속 부각되고 있는 상황입니다.
그런데 나스닥은 1.7% 넘게 올랐습니다. 그 이유는 엔비디아가 폭등한 요인에서 찾을 수 있습니다. AI에 대한 기대감이 지속적으로 확장되는 가운데 관련 매출이 점차 나오고 있고, 엔비디아가 다음 분기 실적 가이던스를 발표했는데 시장 전망을 크게 웃도는 어닝 서프라이즈가 예상된다는 평가를 받으면서 투자심리가 크게 살아났습니다. 그래서 큰 기업부터 작은 기업까지 AI 관련 빅테크 기업들이 강세를 보였습니다.
다만 모든 AI 종목이 올라간 것은 아닙니다. 인텔 같은 종목은 하락하기도 했습니다. AI 업종에서 매출이 확인되고 시장이 확장된다는 점은 분명 긍정적이지만, 업종 안에서도 경쟁 구도가 있기 때문입니다. 예를 들어 2차전지를 보더라도 LG에너지솔루션이 유럽·미국·한국·중국 시장을 장악하면 삼성SDI가 먹을 시장은 줄어들고, 주가는 차별화될 수밖에 없습니다. 같은 이유로 AI 업종 내에서도 경쟁에서 밀린 종목은 하락했습니다.
즉 AI는 성장 테마가 맞지만, 이제는 실적과 기술력이 점차 확인되어야 합니다. 한국 시장에서도 AI를 단순한 테마로만 접근할 것이 아니라, 소프트웨어든 AI 반도체든 옥석을 가려서 투자할 필요가 분명히 있다고 생각합니다.
외국인은 요즘 중소형주가 많은 코스닥보다 대형주 위주인 코스피에서 매수세를 많이 보이고 있습니다. 외국인이 코스피에서 가장 많이 사는 업종은 반도체입니다. 대표적으로 삼성전자만 보더라도 외국인 매수세의 대부분이 삼성전자라고 표현해도 이상하지 않을 정도로 반도체에 대한 투자심리가 되살아나고 있습니다. 이는 전망이 아니라 실제로 확인되고 있는 내용이니, 이 종목이 좋다고 판단하시는 근거로만 받아들이지는 않으셨으면 합니다.
AI 관련 종목들은 오늘까지도 강세 흐름을 이어가고 있습니다. 다른 강세 테마로는 상신전자 등이 있으며, 페라이트 관련주로서 부각을 받고 있습니다. 스페타시스도 오늘 상승했습니다. 반도체 관련주도 올랐는데, SK하이닉스는 어제 5.94% 상승에 이어 오늘 3.57% 상승 마감해 이틀 동안 거의 10% 상승했습니다. 엘컴텍도 담아볼 만합니다.
중국이 요즘 금을 크게 매수하고 있다고 합니다. 중국과 러시아를 포함한 일부 신흥국들의 금 매수량이 급격히 늘고 있다고 합니다. 동시에 중국은 미국 국채 보유량을 점점 줄이고 있다고 합니다. 정치적 옹호나 비방이 아니라 이런 움직임을 해석해 보면, 중국은 달러화 가치를 낮추고 위안화 가치를 높이고 싶어 하는 것으로 보입니다. 그래서 국제 결제에서도 위안화 결제 시스템을 도입하려고 많은 노력을 하고 있습니다. 지역은행 사태, 뱅크런 차트, 미국 부채 한도 문제 등으로 달러화가 약세를 보일 요인들이 있다 보니, 중국이 이 흐름에 맞춰 지속적으로 매수 움직임을 보이는 것이 아닌가 생각됩니다.
다시 엔비디아로 돌아가면, 엔비디아가 AI 관련주로서 크게 부각받는 이유는 AI 분야에 오랜 시간 심혈을 기울였기 때문입니다. 핵심 기술은 GPU입니다. GPU는 원래 그래픽 처리를 위해 나왔지만, CPU와 처리 방식이 달라 AI에 적합하게 부각되었습니다. CPU는 직렬 처리 방식으로 한 번에 하나씩 계산하지만, GPU는 병렬로 다수의 계산을 동시에 할 수 있습니다. AI는 순식간에 수많은 데이터를 가져와 계산하고 결과를 도출해야 하므로 병렬 방식의 GPU가 더 주목받는 것입니다. 현재 GPU는 매우 넓게 쓰이고 있지만, 다음 세대로는 NPU가 주목받고 있습니다. GPU는 인공지능 전용이 아니라 그래픽용이기 때문에, 인공지능에 더 최적화된 NPU도 함께 공부해 볼 필요가 있습니다.
AI는 자율주행에도 포함되는 기술입니다. 자율주행을 생각하면 기술적인 부분도 중요하지만, 법적 규제가 큰 문제입니다. 도로교통법이 전 세계적으로 같지 않아 이를 하나로 통일하기는 어렵고, 국가별로 다르게 정비하더라도 상당한 시간이 걸릴 것으로 판단합니다.
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