저자: 여의도아빠 · 한국인
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TQQQ/QLD 등 레버리지 ETF의 장기보유 함정을 설명. 10년 데이터상 TQQQ가 연평균 약 44%, QLD 36%로 더 높았으나, 이는 쉬지 않고 오른 특수한 장 덕분이며 2022년 TQQQ 고점 대비 약 80% 낙폭 등 변동성 잠식이 크다고 주장. 일일 리밸런싱으로 인한 복리 훼손(지수 +10%/-10% 왕복 시 3배 ETF -9%)을 예로 들어 세 배 장기보유 비추천, 두 배 이하+방어자산 조합 권장. 종목 추천이 아닌 교육 목적이라고 명시.
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레버리지 ETF는 배율이 높을수록 돈을 더 번다고 믿는 분들이 많습니다. 한 배짜리 QQQ보다 세 배짜리 TQQQ가 세 배로 불어날 것 같죠. 그런데 실제로는 세 배를 10년이나 들고도 두 배 QLD에 지는 경우가 있습니다. 세 배가 두 배에게 지는 거예요. 여기에는 대부분 모르는 함정이 숨어 있습니다. 이 함정만 알면 나에게 두 배가 맞는지 세 배가 맞는지가 딱 정리됩니다. 오늘은 지난 10년 실제 데이터로 그 함정을 하나씩 벗겨 보겠습니다.
끝까지 보셔야 반전을 놓치지 않습니다. 먼저 당연하게 믿는 것부터 인정하겠습니다. 오래 묻어 두면 TQQQ가 QLD보다 더 번다는 것, 맞습니다. 지난 10년간 보면 TQQQ가 더 벌었습니다. 연평균 수익률은 TQQQ가 약 44%, QLD가 약 36%였습니다. 그런데 여기가 함정입니다. 이는 지난 10년이 거의 쉬지 않고 오르기만 한 특수한 장이었기 때문에 가능했던 결과입니다. 시장이 위로 못 가고 옆으로 출렁이기만 해도 세 배의 성과는 생각보다 낮아집니다. 이것을 변동성 잠식이라고 합니다.
숫자로 보겠습니다. 10년 전 1천만 원을 한 번 넣고 묻어 두었다면, QQQ는 약 7천만 원, QLD는 약 2억 원, TQQQ는 약 3억 5천만 원이 됐습니다. 숫자만 보면 세 배가 압도적이죠. 여기까지만 보면 역시 세 배가 답이라는 생각이 절로 듭니다. 그런데 3억 5천만 원이 되기까지의 과정이 문제입니다.
2022년 나스닥이 30% 넘게 떨어졌을 때 TQQQ는 고점 대비 약 80%가 증발했습니다. 1억이 2천만 원도 안 남게 된 셈이죠. QLD도 반토막 이상 빠졌고, 세 배짜리 반도체 ETF는 90% 넘게 빠졌습니다. 몇억이 찍혔던 계좌가 1년 만에 1/5 이하로 쪼그라드는 겁니다. 차트로 보는 것과 그 순간을 실제로 겪는 것은 완전히 다릅니다. 이걸 버틸 수 있느냐, 이 질문은 잠시 후 다시 드리겠습니다. 게다가 이 수익도 지난 10년이 유난히 좋았던 덕분입니다.
옆으로만 출렁였다면 세 배가 두 배에게 집니다. 세 배의 운명은 시장이 얼마나 흔들리느냐에 달려 있습니다. 그래서 봐야 할 기준이 바뀝니다. 얼마나 버느냐가 아니라 흔들려도 살아남았느냐입니다. 레버리지는 수익만 곱해 주는 것이 아니라 변동성도 함께 곱해 줍니다. 세 배는 수익도 세 배지만 흔들림은 세 배보다 더 크게 옵니다. 이것이 함정의 정체입니다.
이것은 제 의견만이 아닙니다. 이 상품을 만든 회사도, 미국 금융당국 SEC도, 여러 논문도 하나같이 세 배 레버리지를 오래 들고 있지 말라고 경고합니다. 이유는 생각보다 단순합니다. 계단 하나만 떠올리면 바로 이해됩니다.
레버리지 ETF는 배율을 하루 단위로 다시 맞춥니다. 그래서 오르고 내리기를 반복하면, 매일 다시 맞추는 과정에서 조금씩 갉아먹힙니다. 지수가 10% 올랐다가 다시 10% 내려오면 상식적으로는 제자리처럼 보이죠. 실제로 한 배짜리는 약 -1%만 깎입니다. 두 배는 -4%, 세 배는 -9%입니다. 한 번 왕복했을 뿐인데 세 배만 체력이 9% 증발한 겁니다. 손실은 배율만큼 커지는 것이 아니라 배율의 제곱으로 커집니다. 그래서 세 배는 두 배의 1.5배 위험이 아니라 그보다 훨씬 위험합니다. 흔들리는 날이 많아질수록 세 배만 계속 녹아내립니다.
흔들림이 길어지면 세 배는 두 배는 물론 한 배짜리에게도 집니다. 지수는 본전을 찾았는데 세 배는 아직 마이너스에 남아 있는 상황이죠. 앞서 말한 10년을 들고도 세 배가 한 배에게 지는 경우가 바로 이것입니다. 게다가 한 번 크게 빠지면 회복이 비대칭입니다. 반토막이 나면 본전을 찾으려면 100%가 올라야 합니다. 그러니 세 배를 오래 묻어 두면 세 배를 번다는 말은 시장이 쉬지 않고 오를 때만 맞는 얘기입니다. 현실은 늘 흔들리니까요.
그렇다면 세 배는 절대 사지 말라는 뜻일까요? 아닙니다. 세 배가 맞는 경우도 있습니다. 2023년 같은 강한 추세장이거나, 짧게 치고 빠지거나, 방어 자산과 짝을 이뤄 규칙대로 굴릴 때입니다. 문제는 그냥 사서 오래 방치하는 것입니다. 그때 변동성 잠식이 조용히 계좌를 갉아먹습니다. 그러니 오래 보유할 생각이라면 순서를 지키셔야 합니다. 첫째, 배율은 두 배까지만 둡니다. 둘째, 슈드 같은 방어 자산이나 현금과 짝을 짓습니다. 셋째, 많이 흔들리는 구간에는 비중을 줄입니다. 배율을 낮추는 것이 지는 것이 아니라 끝까지 살아남는 방법입니다.
자, 앞서 잠시 후 여쭤보겠다고 한 질문입니다. 계좌가 반토막, 그 이상으로 빠지는 것을 보면서 추가 매수 버튼을 누를 자신이 있으십니까? 대부분은 누르지 못합니다. 자신이 없다면 세 배는 내 자리가 아닌 겁니다. 가장 좋은 전략은 내가 끝까지 팔지 않고 버틸 수 있는 전략입니다. 한 문장으로 줄이면, 세 배 버튼은 부자 버튼이 아닙니다. 시장이 흔들릴 때마다 그 버튼이 계좌 체력을 가장 많이 깎습니다. 화려한 배율보다 살아남는 구조가 결국 이깁니다.
딱 하나만 스스로에게 물어보십시오. 내 계좌가 60% 빠져도 팔지 않고 버틸 수 있는가? 버틸 수 있다면 세 배도 방법입니다. 손이 떨린다면 두 배나 그 아래가 답입니다. 댓글에 "버틴다" 또는 "못 버틴다" 한 마디만 남겨 주세요. 다음번에는 두 배 QLD를 SCHD 같은 방어 자산과 어떻게 섞는지 백테스트 데이터로 보여 드리겠습니다.
오늘 내용은 종목 추천이 아니라 구조 이해를 위한 교육이며, 판단은 본인의 몫입니다. 지금까지 여의도 아빠였습니다.
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