🔴[19시 생방송] 어느덧 코스피 4,200p 다 왔다...유동성 장세의 시작? (문홍철, 윤여삼, 이영훈, 김민수) | 인포맥스라이브 251212

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연준 FOMC 이후 매파적 인하 해석, 준비금 관리 목적 자산매입 재개로 단기자금 경색 완화 및 유동성 공급 효과 언급. 원/달러 환율 급등과 한은 금리 인하 제약, 국내 채권 금리 상승이 환율 영향이라는 진단. 한국 성장률이 미국보다 낮아지면서 환율이 구조적으로 상승한다는 관점. 원전·전력기기 및 휴머노이드 로봇 관련 중장기 긍정 시각 제시. 삼성 관련주 동시호가 이슈 및 SK하이닉스 ADR 상장 검토 언급.

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※ 자동 자막 원문(다듬기 전)

01. 시청자 여러분 안녕하십니까? 자, 인포맥스 라이브 이진우입니다. 12월 12일 금요일자 인포맥스 라이브 1부 2부에 나눠서 가겠습니다. 자, 12월 12일 예, 뭐 제돌래 꼰대들은 아직도 뭐 12 사태를 기억합니다만 지금 이제 12월 12일은 어 QT 양적을 종료하자마자 바로 또 이거 절대 Q 아니야 하면서 이제 돈 풀기 시작하는 그게 또 오늘부터입니다. 미국은 또 돈이 펑펑 달러가 찍혀 나올 것 같은데요. 자, 지금 FMC를 비롯해서 매크로 지표 살펴보고 오늘도 67원 67원 초중반에서 끝난 환율 또 런던장으로 넘어가니까 또 한 10원 가까이 훌쩍도 환율은 뛰어오르고 있습니다.

02. 그런 상황 한번 집중적으로 살펴보고 2부에서는 우리 국내 중증시 위주로 살펴겠습니다. 1부에서는 모처럼 우리 또 정파와 사파를 또 같이 모셨습니다. 메리스 정권의 유여삼 투자 전략 팀장 그리고 DB 정권의 문절차산 전략 팀장 함께하겠습니다. 어서 오세요. 예. 안녕하세요. 안녕하세요. 두 분도 오랜만이시죠? 예. 두이 올라습니다. 아유 우리 문팀장님은 평소 대비 오늘 깔끔하게 해 오셨고 아니 우리 윤 팀장님은 눈이 쑥 들어가셨네. 아 뭐 요즘에 조금 연말의 시즌이기도 하고 예 그래서 최근에 뭐 국내 채권 시장이 워낙 분위기도 좀 안 좋아서

03. 오늘도 또 출장 다녀오셨구나.네 네. 오늘 좀 예. 그쪽 전주에 있는 기관 하나. 전주 아, 국민연금 다녀오셨구나. 예. 차이가 분장을 했느냐 안 했는지 차이가 같습니다. 분장을 받아. 아, 그래요? 예. 어떻게 저기 문팀장은 우리 또 인포맥스 라이브를 통해 가지고 저도 열심히 홍보했던 거 같은데 투자 보톡스 아니 어떻게 반응이 좋는데. 아, 그래선 안 되는데 장이 힘들수록 음, 매출이 좀 더 나오고 있습니다. 그래요? 많이들 보고 계셔요? 예. 예. 이제 사람들이 굉장히 톡식한 톡식한 몸에 좀 돕기가 장기 힘들수록 쌓이시지 않습니까?

04. 네. 네. 이럴 때 제 책을 좀 읽으시면서 독수를 거 같습니다. 그래요. 어, 좋습니다. 자, 이제 한번 오늘 얘기를 한번 해 봐야 되겠는데 한 시간이 바듯할 것 같네요. FMC 한번 복귀를 한번 해 봐야 되겠는데 아니 뭐 이제 작년 이맘 때 처음으로 연준이 금리를 내리기 시작하면서 그랬잖아요. 무슨 그 호키시컷이라고 금리를 내려 주는데 요거는 매파적인 금리 인하야 이랬는데 아니 어제부턴가 뉴욕 시황 보다 보니 도피이 호키시 컷이라 그러대요 비둘기적이면서 매파적인 금리나이 무슨 말이야 뜨거운 아이스 아메리카노 그러니까 뜨거운 아 아이스 아메리카노처럼 음

05. 그래요 윤팀장님부터 한번 이번 FMC 어떻게 정리하셨어요?음 음, 방금 얘기하셨지만 외형적으로 비춰지는 통화정책에 대한 문구라든지 내용들은 네. 사실은 다음 금리나는 좀 기대하지 말라라는 톤이 많았습니다. 뭐 이번까지는 고용이 어려웠기 때문에 뭐 파울도 인정하지만 원래 추정한 것 대비 어 뭐 한 2만 명 이상씩 매월 좀 어 추정치가 낮아지는 정도의 고용에 좀 위축 국면이 있으니 9월부터 10월 연속이나 해주고 요번 12월도 사실은 11월 중반 10월 FMC 의사로 나왔을 때까지만 해도 어 인하에 대한 기대치 뭐 확률이 30%까지도 줄었 줄어들면서 그렇죠.

06. 예. 뭐 설항 설레가 있긴 했는데 그래도 아직까지는 뭐 고용 지표 여건이나 뭐 그리고 물가도 관세발에 대한 충격이 지속적으로 오르지는 않을 거니까. 그래서 12월까지 낮춰 주는데 이제 위치가 좋다. 음. 그러면서 썼던 표현 중에 하나가 전반적인 중립적인 레 중립 금리의 레인지에 상단 정도. 그러니까 연준이 장기적으로 지금 균형이라고 보는게 롱거런이라고 해서 점도표 맨 끝에 찍어 주는 숫자가 있거든요. 그게 3%인데 그게 그 저저기 나오네. 제일 오른쪽에 네, 맞습니다. 3자에 몰려 있는 조거. 아, 네네. 저게 3%인데 요번에 낮추면서 상단이 3.75 레인지로 이제 3.5 3.75잖아요, 사실은.

07. 그니까 저 중립까지 가는 영역에서 이제 한 두세음밖에 안 남았으니 여기 정도면 이제 중립 영역에서 상단 정도 수준이니 지금부터는 조금 다음 추가적인 인하의 시기와 타이밍을 좀 더 점검하면서 그래서요 부분은 분명히 아까 얘기하셨던 매파적 인하라고 하는 쪽에 충족한 부분이 있었다. 근데 이제 비둘기적인 아까 뜨거운 아이스 아메리카노의 예이 뜨거우는 우리 문팀장님이 평소에 설명을 제일 잘해 주시는 분야인데 저는 개인적으로 아까 그 서장님도 얘기하셨지만 이게 Q라고 보지는 않지만 요번에 RMP라고 해 가지고 단기 채권 쪽을 중심으로 해서 단기 자금 시장이 그동안 많이 타이트했잖아요.

08. 리브 매니지먼트 퍼체스 아 사귀는 사는데 재정 TV를 사귀는 사는데 리브 매니지먼트다. 그러니까 이게지지 관리다. 그러니까 저가 정파잖아요. 파들 입장에서는 이게 연준의 자산을 본격적으로 늘려가는 양적 완화의 측면은 아니다라고 하고 있지만 또 이제 우리 문장님이 설명해 주실 것 같은데 이제 실질적으로는 단기체라도 중앙은 개입이 들어왔기 때문에 그러면서 단기 자금 시장이 유동권 좋게 만들어 주고 거기에 일부 달러도 약세로 흘러가는 분위기들이 좀 연출되고 있기 때문에 이건 양적 하나랑 실질적인 양쪽 하나가 아니겠느냐 거기라서 금리 정책은 이제 상당 부분 조금 휴지기의 가능성을 을 비추면서 매파적 인하를 해줬는데

09. 유동성 측면에서는 어 우리 단기자금 시장 좀 경색되 있고 은행들의 기준이 좀 타이트해진 거 아니까 음 그거는 우리가 좀 풀어 주겠어 하는 뜨거운 아이스 아메리카노 뜨거운 아이스 아메리카노 어 그래요 또 맞아요 이제 윤팀장님께서 이제 저 아주 뭐랄까 깔끔하게 정리를 해 주셨고 우리 문팀장께서는 약간 지저분하게 한번 정리를 네. 어. 어. 결론적으로는 몇 파였다. 결론적으로? 예. 돈 푼다는데. 에헤이. 그냥 뭐 한 200억 달러 푸는데 지금은 뭐 내년 4월까지는 세금 내기 전까지는 한 400억 달러씩 팍팍. 400억 달러면 한 우리 돈 한 60조다.

10. 아, 생각해 보세요. 이번에 음. 정책 중에서 기준민을 인하했죠. 으흠. 자산매입 시작했죠. 그 두 개를 한번 분리해 보십시오. 분리를 해 보라고. 예. 자산 매입 한 거 빼고 기준금 인한 거 있지 않습니까? 그래요? 자, 그럼 자산 매입한 거 뭐 파울이 얘기한 거, 자산매입 그 정책이라 거 다 빼 보세요. 다 빼 빼고 금리만 보세요. 금리만 금리만 어 자, 금리만 보시면 이번에 금리인하고 뭐고 뭐 하는데 뭐 반대도 있었고 네. 뭐 혹은 금리를 이제 인하를 왜 하냐 이런 얘기들 많이 했었는데 그 금리 인하와 관련된 어 파월의 코멘트 만 보면

11. 매둘기예요. 뭐라 했길래 파월이에요? 화월이 금리 인하에 대해서는 그렇게 앞으로 뭐 많이 내려줄 거라는 동 혹은 현재가 뭐 기준 금리가 앞으로 갈길이 더 인하길이 멀다는 운동 이런 얘기 전혀 하지 않았습니다. 그냥 인하는 그냥 하는 거였었고 내부에서도 반대가 많았습니다. 그러 인하에 대한 반대가 굉장히 컸습니다. 그 이제 어느 정도였었냐면 지금 제가 이제 자산 매입은 생각하지 말라고 지금 말씀드려요. 자산 매입 지금 생각하지 마세요. 기준 근위한 보면은 지금 1페이지 그림 잠깐 보시면 지금 저 막대기가 1940년대부터 있지 않습니까?

12. 예. 연간으로 검은색은이 사진 중에서 반대했던 사람들 연간으로. 아. 아. 검은색은이 사진 중.이 사진이 이제 일곱명이니까. 음. 몇 명이 반대를 연관으로 계속했냐? 파란색은 지역 연는. 반대를 한 케이스. 그런데이 사진은 매번 투표권이 있지 않습니까? 매번 하죠. 예. 그래서이 사진이 반대하면 이건 의미가 되게 큽니다. 아, 그렇겠네. 지역 연애는 각 지역의 경제 상황에 따라서 뭐 금리 정책을 동의할 수도 있고 동의하지 않을 수도 있어요. 아, 소위 말해서 국회의원식으로 얘기하면 자기 지역구 사정에 따라서 근데 이제 전국구 전국구이

13. 사진 아하 입장에서는 국가 전체를 보기 때문에 네. 네.이 검은색의이 사진이 반대를 했다. 이건 굉장히 심각한 겁니다. 어허. 즉 어이 금리 정책에 대한 논란이 매우 심하다니. 자, 근데 지금 검은색만 잘 보세요. 검은색 지금 한 여섯 번 했 30년 내 최대요. 한 여섯 번 했나 보네. 그러네. 지금 30년 내 가장 많은이 사진에 반대가 있습니다. 검은색 선이. 파란색 선은 좀 생각하지 마시고 검은색선만 보시면은 즉이 얘기는 뭐냐? 이번에 금리 인하에 대해서 어 상당한 반대가 있었다는 얘기니다. 상당한 반대가 있었다. 오케이. 오케이.

14. 이런 식으로 반대가 커지잖아요. 2사진에서. 어. 그러면 시장은 어 최근에는 금리를 인하하는 중에서의 반대가 나온 거기 때문에 예. 불안해 할 수밖에 없습니다. 기존 금리에 대해서는 어 앞으로 금리 인하에 대해서 뭐 그래서 이제 2026년에는 해 봐야 뭐 한두 번 음로 어 시장의 컨센서스가 모아지고 있지 않습니까? 음. 그럼 더 이상 어 기준 금리에 대해서는 사람들이 금리 정책만 보면 그다지 비둘기 아니었다. 어 매였다라는 정책을 쓸 수 있는데 거기다가 자산 매입이 나오니까 어 그러면은 비둘기 그래서 사람들이 호귀시 도비시 어 뜨거운 아이스 아메리 어

15. 음 헷갈리고 있는게 이제 그래서 쓰인 거죠. 그래서 저는 자산 매입은 일단 삭제 그럼 자산 매입은 왜 삭제하냐? 예. 자산 매입을 생각하지 말라고 제가 얘기했잖아요. 근데 자산 매입도 중요하잖아요. 중요하지. 왜 저한테 저는 왜 자산 매입은 생각하지 말라고 했을까요? 본인 그거야. 시장과 세상이 아주 중요하게 생각하니까 혼자 튀려고 중요하게 생각하지 말라는 거 아니야. 간신 명자. 자산 매입은요. 연준이 하고 싶어서 하는게 아닙니다. 그러면 정말 하기 싫어해요. 하기 싫어해요. 어느 정도로 하기 싫냐면 Q라는 이름을 쓰기 싫을 정도로.

16. 시장 보고 이거 절대 유동성 푸는 거 아니고. Q 아니고. 이것도 뭐 처음은 아니잖아요. 나 Q 한 적이 몇 번 있었잖아요. 2019년인데 사람들은 코로나 이전에 기억이 없어요. 아. 아. 오케이. 겁니다. 오케이. 그래서 사람들은 아니 자산 매입 이거는 유동성 푸나 했더니 연주. 어 노노노 그거 절대 아니고. 기준을 관리해야 되는데. 음. 타겟 금리가 있고 어 지존 시장에서의 형성되는 시장 금리가 있는데 둘이 괴리가 좀 있다. 그러면 안 되잖아. 그래서 어 지중 관리를 위하여 자산 매입을 해 주는 거지. 음. 이거 절대 유동성 푸른 거 아니고 어 너희들 좋으라고 하는 거 아니다.

17. 절대 이거 비둘게 아니다. 자 그러면 여기서 바로 우리 시청자분들도 그 관련한 기사나 내용은 많이 들으셨을 텐데 바로 떠오를 수 있는 그냥 의문 그러면은 예를 들어 월 한 200억 정도로 만기 1년 이하에 그걸 갖다 산다 쳐요. 400억 달러인가요? 지금은 이제 400억 달러. 애초에 200억인데 뭐 내년 4월까지는 좀 빡빡하 빡빡해서 빨리가 400억 달러 오케이 그 엄청난 그걸 갖다 그러면은 시중에 돌아다니는 비를 사는 거예요 아니면은 새로 또 찍 찍어내는 걸 사는 그거야 문 중요한게 아니고 아 중요하죠 어느 걸 하는 거야 마켓에 있는 걸 사야 됩니다.

18. 절대 발행되는 거 사면 안 돼요. 좋아 좋아 마켓에 있는 걸 사 마켓에 있는 걸 사면은 그게 은행이 됐건 뭐가 됐건 채권 보유자한테 그럼 달러가 갈 거 아니에요. 기준으로 가죠. 가면은 그 돈을 그대로 기준에다 쌓아 두는가? 그렇죠. 그래서 은행들의 유동성의 그 버퍼로 좀 들고 가는 거죠. 사실 이거 관련돼서 비난도 되게 많아요. 무슨 비난이 많냐면 예전에 그니까 금융위기 이전에 은행들이 갖고 하는 지의 규모가 얼마 정도 수준이는지 아세요? 금융기 이전에 그 그 그래프 뭐야 센트루스 연방은행 프레드에가 보면 안 보여. 안 보여? 500억 달러 정도밖에 안 됐어요.

19. 근데 이게 금융위익기 겪으면서 조달러 수준으로 올라오기 시작하더니 이제 팬데믹 겪으면서 뭐 3조달러까지 늘렸다가 최근에 이제 큐티 하는 과정에서 유동성이 좀 말라서 그렇게 말라도 2조 달러 중반 기준이거든요. 근데도 미국 은행들이 생각보다 건전성이라든지 이런 측면에서 우리 23년에 SBB 사건도 겪었었잖아요. 그때 당당 당기당 잠깐의 실리콘 밸리 뱅크 예 그러니까 국채 투자했다가 그쪽 유동성 위기 때문에도 잠깐의 위기를 겪었고 그래서죠 뭐 이제 다들지만 BTFP 같은 거 하면서 뭐 국채 담보로 잡아서 유동성도 제공해 주고 그니까 은행들이 되게 건전성 있는 자들을 많이 투자하고 들고 온다고 하고 있지만 저 많은 기준이 약간

20. 허황된 왜냐면 은행들이 레버리지를 많이 쓰고 자산의 규모가 너무 커지다 보니까 그 2조 달러의 이동성 가지고도 단기 자금 시장이 조금 최근에 월말 분기말 우리 문팀네 님이 그거 설명 되게 많이 해 주시는 거 SR 그거 쩍플쩍 뛰는 거 네네 그러면서 이제 실질적으로 큐가 필요하다라고 굉장히 강조하는 모습을 많이 봐왔는데 그런 분에서는 지금 미국 은행들의 약간 과거 대비해서 미국 은행들이 외형적으로 보여지는 거 대비 실속이 약간은 조금 약해진게 아닌가? 그래서 중앙은행이 아까 저도 제가 생각하기에도 패드가 분명히 지금 이런 직접적인 이동성 공급에 대한 이미지를 비춰 주고 싶지 않을 것 같거든요.

21. 큐T도 끝난지 얼마 안 됐고. 근데 단기자금 시장 중심으로는 그런 식에 조금 개입이 들어왔다. 저는이 부분이 사실 미국 경기 다들 너무 좋게 생각하시고 지금도 미국 주식들 많이 투자하고 계신데 내년까지 끌고 갈 때 좀 잘 지켜봐야 될 부분 중에 하나. 저서 저도 단기 자금 시장의 그 괴리들 교환되는 요건들 그 스프레드들 많이 보잖아요. SF 가지고 그런 부분들에 대해서 요번에 좀 경각심을 한 번은 어 패드도 오히려 패드가 그렇게 행동함으로 인해서 의심하는 눈초리들이 좀 커진 거 같아요. 시장에 대해서. 그러면은 모르겠어. 우리 시청자분들은 다 뭐 이렇게 의문점들이 해소돼서 뭐 더 안 들어도 되실지 모르겠는데 저는 오늘 두 분 나오셨으니까 지금 대한민국에서 이쪽으로 제일 확실하게 얘기해 줄 수 있는 분들이니까 물어봅시다.

22. 아니 아직도 2조 달러 수준이라며? 기준이 3조 달러 정도 됩니다. 3조 달러 가까이 되는 거 아니야? 네. 그렇게 지으로 연준에다 쌓아두고 그것도 또이자 따박따박 받아먹고 있으면서 왜 그 하루짜리 그 자금 시장이 왜 경색이 와? 그 그 돈은 그 돈은 왜 뭐 한다고? 자 이제 좀 어려워지나? 예 매우 어려운 내용입니다. 아니 그근데 매우 어려운 내용인데 어렵다고 매번 패하니까 나는 2008년 이후로 이게 아직도 난 해 이해가 안 돼. 옛날에는 초과 초과 지주이라게 그렇게 쌓 둘 필요가 없었는데 이게 지금 뭐 양적 하나에 한 절반 이상을 갖다가 초과 지도로 쌓여 있는데 맨날 단기 자금 시장이 돈업대.

23. 아 그 기준이 뭔데? 그거 에다 써도 되는 돈이잖아. 그게요. 예. 이게 뭔 소리냐고. 소장님이 하신 질문을 음. 미국의 연준 이코노미스트들도 답을 제대로 못 합니다.이 질문에 연준의 이코노미스트도 답을 못 한다. 몰라요. 그들도 잘 몰라. 그래서 그 2019년에 굉장히 큰 사고가 터졌는데 단기 자업 시장에서 몇 년에요? 2019년에 19년에 사고가 그래서 그때는 뭐 낳큐위 한 거 아니에요? 그때 아니 사고가 왜 났겠을까요? 왜 났을까요? 왜 났어요? 자님이 있어요. 눈이 안 보여. 달려 장님이 달려. 어, 달려. 어, 그럼 돼요, 안 돼요?

24. 뭐 안 될 건 없지. 아, 안 되죠. 안 될 건 없지. 앞에 돌이 있을지 보기가 있을지 어떻게 알아요? 그쎄. 뭐 뭐 그러니까 떠듬 떠듬 떠듬 떠듬떠 하면서 가야 될 거 아니에요. 우리 군대에서 전술 보여듯이. 자, 근데 2019년 달린 거야. 2019년에는 2019년 달렸어. 큐티를 이제 하면서 뭐 지금은도 큐티 달리긴 했는데 왜냐면이 사람들이 적정 지. 왜지는 풍부하잖아요. 똑같아. 말 똑같은 얘기야. 풍부한데. 원래 옛날에 옛날에 그냥 지주는 없었잖아. 옛날에 그래요. 지준 안 사고도 살았잖아. 그러니까 어 팍팍 줄여도 되잖아.

25. 글쎄. 줄였는데 사고가 난 거야. 줄였더니. 예. 줄였더니 단기 자금 시장에서 그 부족한 그리고 은행들이 파산하고 은행들이 파산에 대비하는 뱅크런에 대한 대응이 안 되고 그 레버리지 시장에서 거래되는 수많은 상품들이 갑자기 순식간에 엄청난 플래시 크래시가 오고 음. 그래서 그 이후에 조사를 해 봤어요. 조사를 조사를 조사를 해 봤더니 이것도 왜 그런지 몰라. 아직도 예. 뉴욕 연원에서 보고서가 꽤 많아요. 많은데 왜이 충분한 지이 있어야 되는지 잘 모르겠다. 모르겠다. 그러나 특정 레벨 그 레벨을 산출하는 공식 있어요. 공식은 제가 얘기 안 할게요.

26. 그 공식 이하로 떨어지면 금이 단기 금리가 올라가. 그거 요새 그 개들 쓰는 말로 앰플 충분한 수준 앰플한 리저브 시스템이라고 합니다. 그거보다 더 많은 뭐 어던트 예 어던트라고 그 시스템 있어요 새끼들 아주 말짱이 그런 식으로 하는데 그런 식으로 하는데 어 그래서 경험적으로 그러니까 이제 장님이 달리는데 부딪쳤어 이제 아 여기에 지금 뭐가 있어 응 자 그걸 안 거예요. 그걸 알았다. 근데 얘가 뭔지 왜 있는지 그거 몰라. 어, 그게 현재의 지존 시스템입니다. 다만 제가 한 가지 말씀드릴 건 왜 금요기 이후에 이러한 시스템이 새로 생겼냐?

27. 어, 여러 가지이 용의자들이 있어요. 용의자들. 용의자들이 왜 풍부한 기준 시스템이 필수적인가에 대한 그 중에 하나로서는 아마도 대형 은행에 대한 규제가 작용할 것으로 추정하고 있습니다. 추정이다. 추정. 추정. 추정. 대형 은행에 대한 규제가 굉장히 심합니다. 어느 정도로 심하냐면 어 금융기 이전에 리먼 브러더스가 파산하기 전에 대형 투자 은행들의 레버리지 비율이 40배 이상이었습니다. 근데 지금 네 미국의 대형 은행들 시스템 대형 은행들은 어 레버리지 비율이 다섯 배도 안 된 겁니다. 음. 그러니까 어 얘네들은 굉장히 고퀄리티에 고유정성 자산을 반드시 보유해야 된다는 규제를 강하게 봤거든요.

28. 규제가 조용된지 거의 15년 이상 됐는데 그 과정에서 어 풍부한 지이 어 요구되는게 아니냐. 음. 그 오케이. 저도 하나 드리고 싶은 얘기가 뭐냐면 왜 그러니까 이게 금융위기 이후에 기준이 늘어나는 형태가 됐었냐면 금융위기 때 은행들이 그때 CT 같은 은행도 파산할 뻔했잖아요. 사실은 기억나시죠? 금융위기 때. 예. 금요일 때 CT가 국가의 주식을 담보잡아 가지고 겨우 버텨내고 뭐 이런 과정들이 있었습니다. 그러니까 은행들의 신뢰성이 많이 훼손됐을 때 국가가 유동성 인젝션을 때 은행들한테 어디서 그때 뭐 심지어는 뭐 일부 이제 시가 평가를 해야 될 뭐 부동산 쪽 자산이든 대출이든 뭐 이런 것들을 다 장부가까지 처리해 주면서 어 충격을 막아 주는 단계였거든요.

29. 그때 유동성의 버퍼 왜냐면 어디서 무슨 부실이 그때 그림자 금융이 워낙 심했으니까 무슨 CDO나 CDS나 장애 파생들이 막 여기저기서 터지니까 그 충격의 버퍼로 지을 쌓 수 있게 만들어 줬는데 그 관행이 지금 그리고 그리고 그리고 그리고 이제 금융위기가 벌써 한 뭐 15년 이상 지났잖아요. 사실 그 과정에서 많이 조정됐지만 아까 얘기했다시피 율들이 쌓여 있고 또 하나 중요한게 초고유동성 자산대를 하다 보니까 그 지이란 건 원래는 지급해서 나가기로 돼 있지만 그 기준을 또 담보 잡아 놓고 저건 언제든 빼줄 수 있어라고 하면서 은행들이 쓸 수 있는 카드가 뭐가 있습니까?

30. 레포라는게 있죠. 레퍼. 레퍼 같은 거를 활용하면서 이미 아까 그건 고유동성 자산이기 때문에 이미 지주는 담보로서의 역할을 하는 거고요. 음. 벌써 거기서 레퍼르 같은 걸 써서 밖으로 돈을 빼고 그중에 일부는 뭐 단기자금 시장인 MF나 뭐 이런 쪽으로 많이 흘러 들어가서 또 투자가 되고 있을 거고요. 그러니까 이미 돈들은 지주는 형태로만 어 저기 2조 3조 달러 가까운 돈이 우리 버퍼로 있긴 하지만 이미 바깥으로 다른 그 비크들을 통해서 나가 있는 나가 있다라고 보는게 맞지 않겠냐. 음. 그러다 보니 조금만 그 지에 대해서 흔들리기 시작하면 우리 제일 중요한게 담보력이 줄기 시작하면은 사람들 뭐 합니까?

31. 그 담보 우리 파생거리하는 사람들 딱 마진 콜 들어오면 채워넣어 줘야 되는 거잖아요. 그런 식의 지금 시장 흐름이 있다라고 이해하시면 됩니다. 무려 3조 달러의 돈이 있지만 미국 은행들이 그 다른 외형적인 규율 때문에 초고동성 자산들 같은 걸로 벌써 돌려서 돈을 벌고 있다. 음. 오케이. 자, 지금 이거 한 시간도 부족한이 두 분 모셔 놓고 한 시간도 부족한 질문거리들이 수룩한데 제가 너무 많이나한 얘기 많이 얘기를 하는지는 모르겠는데 하나 해결하고 가십시다. 지금 제 얘기가 맞으면 맞다 아니면 잘못 알고 계십니다. 지적을 해 주세요.

32. 레포 리퍼처스 리퍼처스니까 그 환매 내가 지금 들자금이 없어. 그래서 내가 갖고 있는 채권을 갖다 연준에다 맡기고 돈 빌려와. 그러고 나서 나중에는 그 돈 갚으면서 채권 다시 받아. 레퍼죠. 그죠? 연준 쪽에서 이렇게 채권을 갖다 써. 그 대신 돈 내 이거 영레포고. 오케이. 좋아. 그러면 레포를 하면서 채권 맡기고 돈 빌려오면은 연준에다 이자를 내야 될 거 아닌가? 그죠?이자 내죠. 예. 근데 그내는 이자보다 골에서 생긴 돈으로 지에다 박아두면은 다음은 얼마라도 연준에다내는 이자보다 높다던데 아닌가? 아닌가? 아 답답해 하지 말고 그래.

33. 우리는 다 이렇게 무식해. 그게 아니라 그 이거를 알려면 그 1913년에 연준이 설립된 이후 예 터졌던 수많은 금융 위기와 그 상황에서 연준의 시스템이 어떻게 형성이 됐는가를 알아야 됩니다. 최관은 쓰셔. 그거 말씀하신게 그렇게 생각하기 쉬운데 어 지에 접근할 수 있는 기관이 있고 영포에 접근할 수 있는 기관이 있고이 기관들이 달라요. 달라요. 예. 그래서 내가 나 여기 늘래 하고서 넣을 수 있는 것도 아니고 난 여기서 뺄래 뺄 수 있는게 아닙니다. 연준한테서 빌릴 수 있는 애들은 딱 정해져 있고 정해져 있고 연준한테서 넣을 수 있는 은행들은 또 다 정해져 있어요.

34. 아 그래요? 그래서 뭐 이렇게 차이 이자율 차주가리 할 수 있는 애들은 연준의 회원은행 및 프라이머리 딜러 이거 거의 정해져 있어요. 그 프라이머리 딜러라고 하는게 기관 투자자들 아니에 보다는 대형 은행들입니다. 대형은행들 대형은행들. 어, 그리고이 영레포 레포 쪽은 상대적으로 참여자의 규제가 덜합니다. 덜해요. 예. 그래서 개나수나 들어가는 경우가 포쪽 오케이 오케이 막 그래서 뭐대 좋아 대충 그렇게 하고 그러면은 아니 저저저 우리 윤팀장이 리포트 제목이 재밌네. 일단 할만큼 했다. 파월 태 테임까지는 휴직이 파월 테임이 5월인데 내년

35. 한 1월쯤 되면은 지금 분위기로 봐서는 케빈 헤스을 갖다가 차기 의장으로 지명할 것 같고 케빈 헤시스 이번 주에이 어 리포팅으로는 한 1, 2준에 발표할 것 같다 그래 1, 발표해서 내년 1월에 스팀 마이론이 1월까지만 하기로 했으니 그 이사 자리로 일단 가서 그거 하다가 연초에 FMC 참여하다가 파월 테임하면 이제 의장하면 되는데음 그러면 파월 테임하는 한 내년 5월까지 5월까지는 그럼 추가 금리는 없다고 보시는 거예요? 그러니까 지금 미국의 최근에 뭐 어제 FMC에서도 그 매파적 인하의 하나의 백그라운드가 내년 성장률을 1%대 그러니까 연말 기준 4분기 4분기 기준이라서 그 숫자를 연으로 좀 환산을 해야 되는데 원래 1%대 정도 수준을 예측하다가

36. 1.8%인가 그걸 2.3가 근데 그거 2.3으로 올라갔어요. 올려도 너무 올렸어. 그러니까 내년 경기에 대한 뭐 안전 수성이 좀 확보됐다. 물가도 관세발에 대한 충격이 추세적으로 위쪽으로 끌고 가는 건 아니지만 일시적이라고 얘기를 했지만 전체 레벨이 목표 수준을 상해하는 쪽. 그러니까 그 두 개의 백그라운드로는 지금 당장 펀더멘탈로는 조금 지켜봐야 돼. 그래서 좋은 위치 뭐 이런 표현을 쓴 거예요. 지금 좀 관찰하게 우리가 신중하게 쳐다볼 수 있는 위치에 와 있다. 그래서 추가 조정과 시기를 같이 검토한다는게 동결할 때 썼던 자 작년 말에도 10월 FMC 마지막 이날 때 썼던 표현이었거든요.음 음.

37. 그렇기 때문에 저희는 내년 1분기 끝날 때까지 뭐 지금 미국의 고용도 취약하고 몇개 취약한 부분들이 저도 있다고 보는데 그쪽에서 유별락의 뭐 데이터의 타격이 오지 않는다고 하면 현 지금 아까 문장도이 사진들 얘기했지만 근데 저는 아까 문장이 사진 얘기할 때 요번에 그래도 뭐 이날을 반대하는 이사는 요번에는 없었어요. 그니까 이사는 없었죠. 그러니까 마이런이 50b이나 해야 된다고 오히려 더 세게 주장한 쪽에 도비시안 콜이었지. 두 개의 동결표는 지역 여원 쪽. 원래 요번에 잘하면 6대 6까지도 갈릴 수 있어요. 뭐 최선 다섯 명이 반대하고 있어요.

38. 연준 내이 사진에서도 글쎄 뭐 다 반대표가 다섯 나올까 여섯 나올까 이러고 했었더니만 센트가 얘들 바하면서 기강 잡는다고 지역 연방원 총하려면 적어도 그 지역에 3년 정도는 거주 실거주해야 되는 거 아니야? 이래 놓으니까 그동안에 그 뭐 클리브랜드 베스해 무슨 뭐 달란스의 로리록은 등등 해가지고 갑자기 투표권 있는 양반들 그냥 찬성 예쁘대. 아니 그래도 두 명은 지역 연원에서 그래도 반 골수비하고 예 그다음에 켄잡스 예 슈미 반대했죠. 그래도 근데 저는 지금 일단 연준이 점도표로만 놓고 보면 의견이 너무 분화돼 있죠. 사실 지금 현수준에서 더 인하를 하면 안 된다는 의견이 늘었고요.

39. 오히려 전에 한 명이었다가 지금 세분이었나요? 음. 바닥 정도 수준 콜라다가 지금 2%까지 더 아래쪽으로 예, 또 쏠린 사람이 나왔고요. 그렇게 분화돼 있는 의견들을 생각하면 그걸 모아서 어 시장을 쫓아가려고 하면 시장 컨센서스에 맞춰서 움직이는게 부담이 없을 겁니다.이 이게 무슨 말이냐면 연준에서 시장에 뭐 이런 방향이나 의도 퍼워드 가이던스를 줄 수도 있지만 지금처럼 의견들이 이렇게 4%부터 2% 증발까지 나눠져 있으면 어느 정도 그 부분 맞출 되는데 지금 점도표상 아니 저기 선도 금리상으로 나와 있는 금리 인하 시점이 언젠줄 아세요?

40. 언제요? 지금 내년 1분기까지는 인하 확률이 50%도 넘지 않아요. 아, 그러니까 내년 한 2분기 말 6월 정도 가야 거의 한 8, 90% 정도 확률로 인하를 해 줄 수 있다. 저는 그것만 보고 얘기하는 건 아닌데 아마 파월리장도 지금까지 자기는 충분히 올해 세 번 이하면서 맞춰 줄만큼 맞춰 줬으니까 내가 무슨 관상 보는 사람은 아니지만이 정도 살다 보니까 대충 얼굴 얼굴 보면은 대충 감이 오는데 네이 케빈 헤셋은이 윗사람한테 이거는 엄청 잘해 지금 같으면 뭐 트럼프 옛날에 또 뭐 다른 사람이 자기를 임명권자였으면 그 사람 의중을 알고 따다닥 맞춰주거나 하는데 내 저 버앤키나 파월만큼 파월만큼 밑에 사람들 이렇게 서로 싸우고 있을 때 이걸 갖다가 이렇게

41. 조화를 이끌어내는 능력은 얼마 안 될 것 같아 가지고 뭐 어 햇의 관상이 그런 건가요? 노리하고 싶은데. 아니 그냥 주변에 이런 개생긴 사람 있어 가지고 관사람 과학이요. 아이고 이거 하나 물어봅시다. 응. 지금이 얘기부터 해야겠다. 씨 내 지인 중에 지인이라 해 봐야 가까운 후배인데 거액 자산가요. 그런데 막년애를 갔더니만 그러는 거야. 내가 형 프로는 어지간한 거 다 모르는데. 특히 인포맥스 라이브에 뭐 문철 팀장, 윤여삼 저기 팀장, 뭐 오건영 단장 이런 경우는 어지간하면 뭐 본방을 못 보면 유튜브로라도 본다 하는데 아 그래 그 친구도 제법 큰 돈이다 보니까 관리가 잘한 되니 그래서 채권 좋다 해 갖고 채권 다 그 우리 국고체 얘기야 미국 말고 버티다 버티다가 망년에 나오기 전에 이틀인가 4월 전에 이제 손절을 결국 쳤대요.

42. PB는 그렇게 말리는데 제 얘기는 우짧겨 채권사라고 그동안 많이 강조하셨잖아. 일단 죄송 죄송합니다. 일단 죄송합니다. 말로 떼오려고 죄송하다고 어 여기 좀 엎드릴까요? 아니 맨날 채권 좋다 그랬잖아. 좋아요. 앞으로 좋아진다고 좋은데 왜 우리나라 채권 금리가 최근에 급등했냐? 우리나라 경제 성장률이 올라갈 것 같아서 물가 성장이 앞으로 엄청 올라갈 것 같아서가요? 아니 왜 올랐죠? 환율 때문입니다. 환율 환율이 급등하니까 아 한국은행의 기준 금리인 안 하겠네. 못 하겠네. 못 하겠네. 그러면 특히 국채 선물을 거래하시는 분들은 50배 레버리지로 금리 인하 보고 들어왔는데 굳이 할 얘기 없잖아요.

43. 그 환율 이전에 그거 아닌가? 수급 먼저 따져야 되는 거 아닌가? 어떤 수급이죠? 앞으로 엄청 또 발행해야 되는 거 아닌가? 우리 그거 그거는 다소 이제음 오해가 있으십니다. 그건 오해예요. 그리고 만약에 그쪽이었으면 어 수익률 곡선의 변화가 지금처럼 나타나면 안 됩니다. 지금 우리 수익률 곡선이 어떻게 변했는데요? 그냥 뭐 전반적으로 같이 올같지 않나? 올이 올라갔다 얘기는 만약에 말씀하신 대로 수급의 문제다. 그럼 장기물이 더 올라야 됩니다. 장기물이 먼저 더 올라야 된다. 단기물이 그렇게 오르면 안 돼요. 음. 지금은 이제 전반적으로 약해졌고 단기물이 약해가 좀 더 있는데 이제 그 이유는 어 환율

44. 때문에 기준 금리 인하를 보고서 들어왔던 분들이 전부 손절을 친 거죠. 아, 그렇다.데 기준 금리를 인하 보고 들어오신 분들은 어, 채권의 밸류에이션, 펀더멘탈 이런 쪽엔 좀 관심이 상대적으로 좀 덜하시고 금리 인하하면은 먹고 바로 나와야지. 이렇게 들어가신 분들이죠. 주식 투자할 때 단기적으로 나 먹고 나오겠다. 이런 분들이 시장 전망에 바뀌면 바로 그냥 손절치거든요. 그러면 어, 펀더멘탈에 대한 고민을 이제 못 안 하게 되는 거죠. 음. 그 얘기는 결국 펀더멘탈에 맞는 금리가 있는데 그 금리 레벨보다 훨씬 이제 위로 올라갔다. 그래서 제가 이제 12페이지의 그림을 잠깐 보시면

45. 12페이지 그래서 제가 본질을 이르면 안 된다. 본질이란 건 결국 성장과 물가다. 우리나라의 성장과 물가를 더한 것과 어 국채 금리 간에는 반드시 같은 방향성에 성립해야 된다는 거죠. 보시면 녹색이 성장과 물가를 더한 거지 않습니까? 저기의 기본이죠. 성장률 플러스 인플레이션. 오케이. 그게 금리예요. 그 국가 전체 투자를 뭐 하거나 빌려야 되는 분들이 가중 평균으로 저 녹색만큼의 금리를 부담하면 맞아요. 그리고 그 중에서 가장 낮은 금리는 정부의 금리겠죠. 그래서 정부 회색계 정부체 금리가 제일 밑에 있습니다. 양자관는 특정한 개이 있습니다.

46. 그래야 되겠죠. 당연히. 지금 만났어. 어. 둘 만났어요. 지금 만났어. 아 근데 저 초록색은 왜 중간에 끊겨요? 충격기에 끊어놓으신 거 같아요. 충격기에 잠깐 얘가 저에 못 떨았다. 어때 충격이 있었을 때 그래서 이제 그렇게 끊긴 거는 이제 여러분들의 오해를 살까 봐 제가 일부러 좀 끊었습니다. 어. 어. 근데 지금 둘이 만났어요. 만났어요. 예. 뭐처럼 만났어? 그러면 이게 회색이 즉 금리가 너무 높던지 금리가 너무 높던지 현재 혹은 위에 너무 났던지 성장과 물가가 너무 낮던지 내년에 성장과 물가가 만약에 급등한다. 급등한다. 그러면 그리고 뭐 시장 금리가 지금 수준에 있다.

47. 그럼 맞을 수도 있죠. 금리 레벨이. 금리 레벨이 과거 그 추위를 봤을 때 근데 만약에 저 녹색의 성장과 물가가 내년에 우리랑 비슷하거나 혹은 떨어져야 된다. 그러면 저 회색은 저기 있으면 안 돼요. 푹 내려가야지. 푹 내려가야 됩니다. 그렇지. 환율이 문제가 돼도요. 그래서 저 제가 오히려 환율을 때문에 더 내렸다고 생각한 사람입니다. 자 제가 지금부터 개소리 한번 해 보겠습니다. 어 본인이 저렇게 막 깔고 들어오니까 더 뭐 덤비지를 못하겠네. 어 자 개소리 거원 어 자 11페이지 11페이지예요 네 회색이 환율입니다. 회색이 환율이다.

48. 어 그래요? 녹색이 한국 금리에서 미국 기준 금리를 뺀 겁니다. 한국 금리에서 아 그렇구나. 오른쪽 마이너스구나. y축이 어어 지금 마이너스죠. 오른쪽 오른쪽 와쪽 한국에서 미국 금리를 뺐어. 한국 기준 금리에서 미국 기준 금리를 뺀 겁니다. 지금 많이어요. 음. 자, 회색 환율이에요. 자, 금리가 더 높은 나라의 통화가 세진 내매요. 뭐 이론적으로. 자, 그러면 그래서 지금 환년 총제가 환율이 불안해. 응. 이럴 땐 금리를 인하하면 안 돼. 자, 이론적으로는 금리 높은 나라의 통화가 강해야 돼. 국민들도 다 그렇게 알고 있어. 우리도 그렇게 알고 있어.

49. 맞아요. 한 총재가 기준 금리를 왜 인하를 안 했냐, 못 했냐. 우리 지금 저 우리 PD님들 쪽요 장표를 갖다 뛰어 뛰어놔 주셔야 우리 시청자분들이 들으시면서 이해를 하십니다. 초록색을 잘 이해하셔야 돼요. 한국 기준 금리에서 미국 기준 금리를 뺀 겁니다. 그리고 오른쪽에 보시면은 지금 저 레벨이 1.5가 아니고 -1.5예요. 네. 예. 150pp 우리가 더 낮은 겁니다. 네. 어제 인하해 125가 됐죠. 어제 그렇지. 어제 염준이 금리 인하해 저 이제 저기까지 온 거죠. 오케이. 자 그러면 저 녹색이 높단 얘기는 한국의 금리가 높단 얘기네요.

50. 그런데 환율은 같이 뛰어버렸네. 어 천천히 가십시다. 어. 어. 나 제법 방금 이해도 괜찮았어. 오케이. 오케이. 녹색이 높단 얘기는 한국이 금리가 높다 얘기잖아요. 그렇죠? 그러면 그때 원화가 세져야 되겠네. 세져야 되겠네. 책에서 배운 대로면 책라면 그러면 환율이 낮아야 되겠네. 환율이 낮아야 되겠네. 그러면 저 녹색과 회색은 거울의 양면처럼 서로 관야 되겠죠. 깔고만이로 거꾸러 가야지. 자, 제가 여러분들을 혹시라도 가스 라이팅할까 봐, 의심하실까 봐 저 가만히 있겠습니다. 자, 시청자 여러분들이 직접 보고 판단하세요. 장표 다시 뛰어 주셔야 됩니다.

51. 무슨 말만 하면 자꾸 가스 라이팅 한다 그래가지고. 어, 그런데 지금 저 아유, 그러네 그러네. 음. 그러면 지금 저 어디야? 2022년 이후부터는 말 되네. 내가 말이 될 때가 있고 안 될 때가 있어. 2022년부터는 보니까 저기 미국이 어 한국보다 금리가 높으니까 달라 직장 상사가 내가 똑같은 얘기를 했는데 어떨 때는 잘했다 그러고 어떨 때는 못 했다 그랬어. 자 그럼 그 직장 상사 밑에서 일을 해야 될까요? 말을 들어야 될까요? 뭐 갈데 없으면 계속 붙어 있어야죠. 갈데 없으면 제가 통화정책에 대해서 늘 우리나라 환율의 적정 레벨이나 모델을 어떻게 해야 되냐?

52. 근데 금리차는 맞을 때도 있고 틀릴 때도 있다. 맞아요. 그러한 금리차를 가지고 정책을 하는게 잘 모르겠다. 지금 이걸 갖다 자꾸 무슨 뭐 금리 금리 차이 내지는 이런 걸로만 자꾸 우리 원화의 상대적 약세를 설명하려고 들면은 막힌다니까. 그런데 제가 마법의 공식을 가지고 있습니다. 환율을 설명하는 마법의 공식. 뭐죠? 한국과 미국 간의 성장 격차. 성장 격차. 음.이 성장 격차를 가지고서 뭐 당장 다음 달 뭐 내일 이건 몰라. 모르는데 그냥 중장기적으로 이쪽 레벨이 맞고이 방향성이 맞다는 거 얘기해 줘요. 그래서 10페이지 그림을 잠깐 보시면

53. 10페이지. 그 이제 한국과요 회색이 미국에서 한국의 성장을 뺀 다시 어디서 뭐를 빼는 거예요? 미국에서 한국에서 성장에서 한국률 오른쪽 축입니다. 네. 네. 위로 올라가죠. 회색이 위로 올라간다는 얘기. 미국 성장률이 한국 성장률보다 더 높네. 높단 얘기예요. 높단 얘기입니다. 제가 2011년부터 차트를 가져왔는데 11년 이전에는 반대였어요. 그때는 한국이 더 성장이 높았습니다. 그렇죠. 그렇죠. 그렇죠. 2010년 11년 이전에는 그래서요 회색이 긴 흐름에서 그려보면 2010년을 저점으로 이렇게 유자예요. 아무튼 지금 금융 이후로는 계속 올라가죠.

54. 그럼 녹색의 환율도 같이 올라가야 되겠죠? 잘 올라가고 있습니다. 금요 이전에 제가 유자형이거든요. 금요기 이전에 환율이 900원대가 났습니다. 그죠? 장간 깨지기도 해갖고 그때는 한국이 성장이 높았으니까. 음. 즉 제가 드리고 싶은 말씀은 기준 금리 중요한데 성장이 우선이다. 환율을 안정시키려면 어 우리나라의 성장을 안정시키면 환율은 알아서 안정된다. 동의덩이 뭐 펀더멘탈리는 맞는 말이고요. 근데 내년에 우리나라가 성장에 대한 기대가 뭐 미국도 비교적 최근에 좀 상향 조정되면서 양호하지만 아까 문팀장님이 얘기하셨는데 뭐 환율 때문에 이번에 금리나 못 했다고 하지만 어 제가 이제 뭐 그 한국은행의 그 통화정치 자문 회의 같은데 들어가서 얘기를 좀 나눠 보면

55. 요번에 금리 동결할 때 가장 컸던 핵심 백그라운드 중에 하나는 부동산 환율 같은 금융정 요인은 이전부터 결격 요인이라서 어 그것도 계속 긴장감이 있긴 했지만 지만 내년 성장률에 대한 전망과 물가에 대한 전망 아까 문장님도 그 두 개가 우리 금리의 결정 요인이라고 했잖아요. 올해 뭐 1%를 넘을까 말까 고민했던 성장이 뭐 최근에 이제 3분기까지 올해 민생지원금 중심으로 돈이 많이 풀리다 보니까 1.1까지 올라왔고 내년 성장률도 주요 아B들 컨센이 지금 뭐 우리나라 국내 기원보다 높아요. 한 2.2% 이상 코라는 외국계들이 많고요. 저희도 내년에 한 2% 정도보다 2.1% 잠재 성장률을 할 때 뛰어넘는 수준.

56. 근데 최근에 환율이 또 역으로 부담을 주지만 물가도 대략 어 하는 1.9에서 2.1로 올렸지만 어 지금 시장 거 컨센도 한 2.2에서 2.3% 정도까지도 물가가 높게 나올 수 있다. 그 펀더멘탈이 돌았기 때문에 전체적으로 미국이 물가가 최근에 관세 때문에 좀 높은 것 때문에 부담이 있다고 하지만 미국의 통화정책이 선도 금리로 따지면 내년에 그래도 우리보다 더 낮출 거라는 기대가 높잖아요. 네네. 그런 측면에서는 환율 설명력이 좀 떨어지고 환율 설명력이 떨어지고 항상 부분 내년에 우리가 통화 정책이 조금 휴지기에 들어가면서 하는 건 결국은 펀더멘탈 자체가 조금 개선되는 것도 무시할 수는 없다.

57. 지금 현재 한국이 그러니까 이거를 풀어서 얘기할 때 올해 코스피가 뭐 소장님이 왜 올랐다고 생각하십니까? 뭐 내년까지 우리 경제가 뭐 엄청 드라마틱하게 좋아지는 건 아니긴 하지만 큰틀에 어느 정도 안전성을 확보하지 않았다면 아무리 그래도 지금 주가가 저렇게 뭐 5, 60% 이상 70% 가까이 전세계에서 올해 제일 많이 올랐는데 그런 부분은 분명히 펀더멘탈이 설명해 줄 수 있는 부분이 있다. 그래서 저는 지금도 뭐 어 요즘에 뭐 뭐 아까 문팀장님은 성장성 차이를 얘기했지만 정부도 그렇고 저도 제가 갖고 있는 여러 데이터 요인들을 보니깐 어 그 증권 수주죠.

58. 외국인들이 우리나라에 사 준 주식 채권 대비 우리가 밖으로 산 그 주식 채권의 양이 훨씬 압도하다 보니까 그 힘으로 지금 환율 약세 설명력이 제일 높을 수밖에 없거든요. 사실은 그 부분은 아까 문팀장도 정확하게 지적했지만 통화정책으로 컨트롤할 수 있는 영역은 아닙니다. 우리가 금리를 지금 그러면 심지어 우리가 올리면 그럼 원화가 절상될 거 같으세요? 지금 우리가 금리 올리면 절대 그런 쪽은 아닐 겁니다. 그래서 저는 지금 국내 통화정책 자체의 변화는 애초에는 금융 안정 때문이었지만 지금 이제 내년까지도 인하 기대를 전반적으로 없애고 오히려 인상까지 지금 최근에 뭐 채코치에 깨져서 프라이싱 되지만 실제 인상은 안 할 것 같긴 하지만 그 단계에 온 거는 경기 자체의 안전성이 확보된 부분이 분명히 있다.

59. 예. 그렇게 보셔야 될 것 같습니다.이 비유가 뭐 적절할지 모르겠는데 저도 예전에 뭐 그런 경우도 좀 있었으니까 이제 출근해서 얼마 시간이 좀 지나고 나면은 다른 사람하고 대화하기가 민망할 정도로 입에서 구치가 난단 말이에요. 냄새가. 그래서 이게 무슨 충치가 있나? 아니면 뭐 입안이 뭐 해서 또 양치를 쳐. 또 가을도 해. 근데 또 금방 가면 또 냄새가 나요. 근데이 이쪽이 문제가 아닌 거지. 위장이 안 좋았을 때 그렇더라고. 지금 보면은 우리나라에서 소위 말하는 경제 학자들도 그렇고 우리 애널리스트들, 스트레티지스트든 저 같은 뭐 진행을 맡은 사람들이든간에 양치만 자꾸 치려 그래.이 이 노가이 골병 위장을 고칠 생각은 안 하고 아니면 당신은 지금 구강 구강의 문제가 아니고 위장 위장병입니다라고 얘기를 갖다가 하고 가야 되는데이 얘기들을 안 하고 가니까 또 시청자들이 모르시냐?

60. 다 알아. 다 알면서 저 인간들은 왜 말을 아끼지? 이러면서 지금 계속 지금 가고 있는 거예요. 자, 뭐 그럽시다. 그러면은 또 하나 궁금한 거 소위 말해서 유동성으로 뭐 말이 좋아 밸류에이션이고 말이 좋아 실적이고 무슨 뭐 예예 아 돈 풀리면 뭐 다 가는 거고 돈 쪼리면 그냥 뭐 집값이고 주식값이고 뭐 다 떨어지는 건 마찬가지인데 기대했던게 와씨 뭐 저거는 Q큐 QE가 아니라고 걷고 강조하지만 어쨌거나 돈 풀릴 것 같아. 매달 당분간 400억 달러씩에요. 적은 돈도 아니야. 거기다가 뭐 재무부 TJ 계좌 꽉 1조 달러까지 채웠으면 이게 또 풀린다고 그랬어.

61. 그러면 이게 돈이 철철철 넘치면서 코인도 뭐 자꾸 9만 불에서 깔짝거릴게 아니고 10만 불, 15만 불, 20만 불 가야지. 그러고 뭐 여기서도 뭐 나스닥이고 뭐고 확 가야지. 브로드컴 실적 좋은데 왜 못 놀라가고 뭐 두 자리씩 빠지고 이래. 유동성하고 유동성 유동성 했는데 유동성 풀겠다는데 왜 안 왜 모까? 그게 궁금해요. 답하실 수 있는 분. 근데 지금 시장을 소장님은 아직 안 좋게 보시나요? 안 좋게 보는게 아니고 안 좋게 보는게 아니고 지금까지 온 거는 어느 정도 뭐 말이 되려면 될 수 있어요. 미국도 우리도. 근데 여기서 이제 금년 같이 이걸 갖다가 내년에도 금년만큼은 아니더라도 하다 못해 계속 갈 거야 하는게 컨센서스입니다.

62. 근데 그러기 위해서는 제가 봐서는이 슬슬 꺼져가는이 캠파이어 불에 장작이나 기름이나 하다못에 책이라도 째서 더 넣어야 돼. 그래야 불이 계속 피워서 그다음에 뭐 노래 부르고 놀 수가 있다고. 근데 요거 기대해도 되는지 그니까 제가 하나만 포인트를 짚어 드리고 가면 올해 MSCI 월드 인덱스가 얼마 올랐는지 아세요? 올해 YTD로 지금까지 몇 % 올랐죠? 한 18% 20% 조금 안 되게 올랐습니다. 그 와중에 우리 코스피는 72% 올랐고 그러니까 여기서 제가 중요하게 얘기하는게 미국 증시는 올해 얼마 올랐죠? 대략 FMP 500이 그래도 중심값이니까 나스닥은 그보다 조금 더 올랐다가 빠졌다고도 하지만 대략 한 10% 중반대 올랐습니다.

63. 미국 증시는 올해 글로벌 평균 증시 상승보다 낮습니다. 올해. 음. 지수기 지난 2년간 과도하게 달렸고 어 그래서 뭐 올해 좀 쉬어갈 수도 있지. 근데 저는 그 본질적인 이유를 미국이 올해 그 아까 돈이 미국에서 엄청 풀려 나왔다고 하지만 뭐 아까 얘기했던 엠투 증가율이나 글로벌 주국들 다 제가 한 60개 국가를 그걸 다 비교 한번 해 본 거 같아요. YT들 주가를 다 따져보고 올해 미국은 근본적인 유동성 공급자가 아니었습니다. 그러니까 제가 올해 어 뭐 인포렉스 출연할 때나 다른 방송 나올 때 늘 얘기했던게 주식을 하려면 US보다 논스 쪽에서 미국에 잘 나가는 기업들 있죠.

64. 여전히 뭐 AI라든지 핵심업들 있지만 그 와중에도 전 논수 쪽의 기회를 계속 얘기했던게 실질적으로 돈이 어디서 풀려 나오느냐는 거를 전 중시하고 있거든요. 중국 본토가 상대적으로 아까 글로벌 뭐 평균 지수 정도 올랐지만 홍콩은 30% 넘게 올랐습니다. 네.이 이 돈들의 힘을 잘 생각해보면 올해 실질적인 유동성 공급자들은 금리 인하를 작년까지 경기가 나쁘다고 미리 해놓고 정부가 본격적으로 돈을 쓰기 시작하면 올해 상반계는 독일이 방위비 중심으로 썼고요. 양해 이후 중국이 지금 미국보다 재정적자를 더 많이 쓰는 나라가 중국입니다. 전 세계에서 지금 부채를 많이 늘리는 그리고 요래 남유럽 국가 중에 이탈리아고 스페인이 올해 신용등급 상향이 된 거 혹시 뉴스 보셨어요?

65. 상향 음. 음. 그 옆에 영국 프랑스가 뭐 재정 때문에 노이즈가 있고 뭐 쟤네 믿을 수 있니 하는데 스페인 증시가요 45% 올랐어요. 이탈리아 증시가 28% 올랐고요. 그리스 우리 옛날에 그랙시티 했던 그 그리스가 50% 올랐습니다. 이건 아무도 몰라요. 그러니까 이거 왜이 얘기를 하냐면 올해 방금 방금 왜 못 가냐라는 얘기를 하셨죠. 올해 우리가 챙지 않 전 관심을지 않던 국가들이 아까 MFC 월드인덱스 18% 미국은 그 하위 30%의 지수로 미국이 제일 무겁잖아요. 시간 총액으로 따지면 걔는 그렇게 쳐져 있는데 그거를 플러스 3% 4% 높혔던게 한국의 코스피 60 70% 전 세계에서 제일 많이 올랐고

66. 그 외 지역에서 지금 유동성 여건의 힘이라든지 이런 부분은 사실 논수 지역 쪽에서는 계속 진행되고 가고 있습니다. 예. 제가 그 국가보서 남미에도 칠내 봤더니 50% 올랐고요. 저기 남화공도 한 50% 지수가 올랐더라고요. 우리 코스피 엄청 많이 오른 거 같으시죠? 올해는 유동성 힘이 이렇게 많이 작동하고 있는 힘이 있었고 미국이 상대적으로 재정적자를 계속 줄여왔죠. 예. 연초만이도 GDP에 8%씩 쓰든 재정적자. IMF도 그 정도 쓴다 그랬거든요. 근데 올해 셧다운까지 맞아가면서 지금 현재 12개월 롤링으로 미국의 재정적자는 GDP 5% 대까지 떨어져 있습니다.

67. 아까 뭐 인션에서 400억 달락씩 돈을 풀고 매우 큰 금액기로 보이지만 미국의 경제 사이즈 놓고 보면 미국의 M2는 글로벌 평균보다 오래 늘지 못했다니까요. 음. 그 저는 이걸로 제가 하나 정리해서 얘기드리고 싶은 건 연준이 지금 올해 그나마 하반기 세 번 인하면서 미국 쪽에서 유동성 쪽에 중요한 담당자 역할을 하고 있다는 겁니다. 근데 그 외지역에 올해 미국을 훨씬 아웃 퍼포하고 주가 지수가 뭐 단순 두 자리 때가 아니라 뭐 4, 50%씩 오른 나라들이 이렇게 속출했다라는 건 그 돈의 힘은 전 여전히 유효하다고 봅니다. 그리고 그 힘이 내년 상반기까지도 상당 부분

68. 예. 글로벌 경제. 그러니까 전 미국이 침체 안 온다고 봅니다. 미국이 굉장히 경기가 어렵지만 올해 상당히 유행했던 단어 중에 하나가 뭐냐면 롤링 리세션이란 단어가 유행했습니다. 롤링 리세션. 굴러서 침체 빠지는 아니고 굴러서 침체를 피하는 건데 미국이 상대적으로 돈을 안 쓰는 동안 넌뉴스 쪽에서 우리나라도 그 중에 하나였던 거죠. 으흠. 으흠. 그 힘이 그래서 지금은 쉬어가는 듯 보이지만 미국장이 상대적으로 예. 지금 연준의 금리나와 이런 걸로 하면서도 지금 실질적으로 단기자금 시장 돈을 넣어 주네 마에 하면서도 좀 정체된 흐름 때문에 되게 안 가는 것처럼 보이지.

69. 그 외 지역에서는 올해 생각보다 성과나 퍼포먼스가 엄청 났다. 음. 그 부분을 전 내년 상반기까지도 상당히 유심하게 저는 그래서 내년도까지도 미국이 본질적인 유동성 공급자. 셧다운 끝났으니까 미국이 이제 내년에 중간 선거도 있고 정부가 돈을 쓸 것 같다. 아니요. 내년 연초쯤 가면 셧다운 얘기 또 나올 겁니다. 왜냐면 요번 연말까지 그거 임시 예산으로 넘겨 놓은 상황이거든요. 그래. 오케이. 음. 결론은 저는 올해 내내 떠들었던 건데 뭐 아무도 기억 못 해 주실지 모르겠지만 US가 내년에도 논스 지역을 아웃폼하기에는 상당 부분 좀 힘든 부분이 전는 있을 것 같습니다.

70. 뭐 빠져서 문제가 아니라 성과적으로 성과적으로 아 그래요? 지금 뭐야?음 예. 지금 자,이 표현 재미 재밌으시네. 크리스티팔님이 미국의 M2 전 세계 평균보다 안 늘어. 트럼프 정부 해냈네 이러셨는데 사실 저도 오늘 오기 전에 한번 저 채찍 비에 물어봤어요. 쭉 궁금한 나라들 다 해 가지고 M2 증가율 한번 비교해 줘 했더니만 우리가 거의 미국보다 뭐 한 두 배 넘죠. 두 배, 세 배 정도 통화 증가율이 통화량 M2 증가율이 높더라고요. 일본은 생각보다 아니고. 그래서 오늘 또 이제 인포맥스 화면으로 해 봤지. 기간별로 지수 상승률 해 갖고 나름에 세워봤더니만 우리 코로나 와서 쿵했던게 2020년 3월 19일 20일 거무렵인데 그때부터 해 가지고 봤더니만 하 이제 올해 우리가 71% 72% 이렇게 불적 막 이러는 바람에 그동안 늘 저평가돼 있던 우리가 SP하고 182% 187% 해서 거의 지수 상승률을 돈돈을 맞췄더라고 키를 예 그리 이제 내년 내년 내년에도 가가도 같이 가야지.

71. 미국도 가고 우리도 가고 미국 빠지면 우리도 조금 흔들리고 근데 미국 빠지고 뭐 딴 데가 후달후달거리고 뭐 앵캐리가 청산이 어쩌고 저쩌고 하는데도 우리는 됐고 하면서 간다면은 뭐 대한민국 좋은 나라고. 자, 또 하나 당장 다음 주에 다음 주에가 있으면은이 뭐 SNS 유튜브에 다 나오는 BOJ 통화정책 회의 때마다 급주는 사람들 있잖아. 앵캐리 청산 앵캐리 트레드 청산 이거 어떻게 보세요? 제난 주였나요? 그 앵캐리 때문에 뭐 주식이 안 좋았다 뭐 이런 얘기가 있던데 정작 당일날 달로한 환율은 별로 안 움직였더라고요. 언제 지난주인가 지난주였던 거 같습니다.

72. 무슨 이벤트가 있었는데 POJ 인상콜 그 나오면서 회의에서 결정난 건 아니고 아 그 뭐 약간 코멘트가 그렇게 나왔습니다. 네. 금리상 검할 수 있다. 제가 그날 그 뉴스 보고서 시장 반응 보면서 느낀게 아 안 좋은 뉴스를 찾는구만. 아하. 아하. 그런 생각을 했습니다. 즉 안 좋게 보는게 우선이고 그거에 대한 재료를 최대한 모아서 가져가려고 하는 거다. 지금은 전반적으로 사람들의 심리가 안 좋은게 사실입니다. 어. 엔캐리는 뭐 저는 걱정을 당장은 안 내요. 그러니까 엔캐리는 시안폭탄이에요. 터져요. 터지는데 지금 터질 건 아니에요.

73. 어 터지려면 현재 달러엔 레벨에서는 어 터지기가 어렵고 상당히 달러엔이 대폭적으로 떨어져야 엔리가 정상이 되. 물론 이제 NK캐리가 터져 그건 굉장히 큰 심각한 문제긴 하지만 저는 뭐 지금이나 내년은 아닐 거고 뭐 적어도 다카치 다카치의에 치세에서는 안 그럴 것 같다. 별로 걱정할 필요가 없다라고 보고 있고요. 어 이제 아까 세국 증시들이 올해 굉장히 좋았지 않습니까? 근데 그 미국과 미국 대비 다른 나라의 증시의 상대 비교 누가 더 잘났냐? 응. 이게 달러랑 똑같이 갑니다. 달러랑 같이 간다. 달러가 세면요. 다른 나라가 못 가요.

74. 미국이 혼자가 미국이 혼자 잘 나가다 보니까 달러가 센 것도지 않나? 맞아. 경제라는 건 원래에 상호 원인이 되고 결과가 되고 그래서 내년도에도 계속 신흥국 증시 뭐 한국 포함해서 어 좋으려면 달러가 약해야 됩니다. 달러가 약해야 된다. 약해야 돼. 지금 FMC 이후로는 살짝 달러 인덱스만 봐서는 달러가 약세로 반응하고 있어요. 그죠? 약세긴 한데 이게 그렇게 막 발목하지 않고 지금 원화 같은 경우에는 별로 영향을 못 받고 글쎄요. 달러 인덱스는 이틀째 빠지는데 달러는 이틀째 오르고 있다니까. 아주 시원하게 달러가 약해져야 됩니다.

75. 시원하게. 그런데 지금 이번 주 연준이 했던 얘기나 어 점도표나 아까 제가 매파적이 그랬겠죠.음 양쪽 하나는 그냥 하기 싫어서는데 어쩌로 한 거라고. 으흠. 어, 이런 상황이라면 내년도에 기대하기가 어렵겠죠. 음. 제가 어렵다는 얘기가 아니에요. 제가 뭐 내 증시 안 좋다. 이렇게 말씀드린게 아니고. 연준의 현재의 뭐 점도편이 뭐니, 경제 전망이니? 뭐 그런 식으로 가면 힘들다 얘기입니다. 힘들다. 힘들다. 왜냐면 달러가 시원하게 약해 줘야 뭐 오해만큼은 아니어도 재미가 있을 텐데. 아, 물론 올해 달러 약세가 어, 굉장히 크긴 했어요.

76. 50년 내 가장 큰 폭이긴 했으니까. 시기상으로 보면. 내년에도 계속 약해요. 좋은데. 예. 뭐 저는 신흥국들이 왜 오래 합필 힘을 받았냐? 그냥 약 달라여서 그랬어. 약 달러여서 그렇다. 예. 약 달러가 유동성을 창출했다. 음. 오케이. 오케이. 좋아. 뭐 윤팀장님이나 우리 문팀장님이나 기관에 가면은 제 두 분 불러서 이제 매로 듣고 특히 이제 금리가 뭐 그거 해서 그거 하기 해서 하겠습니다만 그래도 두 분 다 정권사에 계시니까 아마 꼭 양념쪽으로 물어볼 것 아니에요. 내년 증시 뭐 금년만큼은 안 되도 괜찮겠죠. 저희는 상반기까지는 큰 문제 없을거다 보고 있고요.

77. 음. 뭐 지금 5,000포인트 상징적으로 제시되고 있는데 최소한 뭐 내년에도 두 자리 때 우리나라 증시 상승세 있고 미국도 뭐 경기가 받쳐주고 있는 한 미국 증시도 그러니까 저희가 지금 US 논스 쪽에 대한 고민들은 있긴 하지만 예 뭐 실질적으로 미국 증시도 내년도에는 상승세는 뭐 유효하다라고 보고 원래이 와중에도 거래소 코스닥 해 가지고 한 1,300개 1200개 1,300개 정도 종목은 아직도 연간 마이너스라는데 주가가 그래 지수 이것저것 뭐 머리 아프면 그냥 지수 지수 사고 그냥 잠수 타 버릴까요? 그걸 위해서 제가 책을 썼습니다.

78. 아 그래 제 책에 그 내용이 들어 있어요. 왜 내 주식은 안 오르는가? 그건 아주 당연한 거고 과거 역사에 늘 벌어졌던 현상입니다. 제 책에 그 내용이 있어요. 그래요. 지수를 사십시오. 지수를 사라. 그리고 저는 내년도에는 약 달러가 돼야 된다. 연준대로 가면 안 된다. 아니. 아니. 지금 우리는 예를 들어서 항상 그 당위론이라는 것은 늘 있어요. 약 달러가 돼야 된다 근데 약 달러가 될지 안 될지 누가 알아? 연준의 현재 정책으로는 쉽지 않죠. 안 좋다는 얘기. 응. 연준의 현재 정책은 쉽지 않아요. 근데 저는 연준이 틀렸다고 생각한 사람

79. 아니 연준의 현재 정책이라면 달러 약세로 가는 거 아닌가? 아니죠. 아니 연준 왜 몇 파적이라니까요. 그래도 남들은 지금 뭐 20이나 비오쟁이나 뭐 남들은 지금 금리 이제 올릴까 하고 있는 와중에 한 번이든 두 번이든 어쨌든 야들은 내리겠다 그러고 뭐 에세 퍼처스 이러고 있는 와중에 그래도 달러가 약세지 아닌가? 아닙니다. 아닙니다. 아니라 미국 경제가 지금 연준 뭐 저는 연주이 틀렸다고 생각한 사람이에요. 미리 말씀드리면 미국 경제가 현재 연준이 보는 것처럼 뭐 내년도 아까 성장률 확 올렸다며요. 그렇게 좋으면은 연준이 기준 금리를 올해 다 약세를 다 반영해 버리고 기준 금리를 내년도에 세게 인하를 안 하잖아요.

80. 그러면 달러가 쉽게 약해지지 않아요. 그럼 내년도에 재미 없습니다. 연준이 틀리고 틀렸고 제 생각하듯이 연준이 기준 금내를 대폭적으로 인하를 하고 해야 내년도에 달러가 약해지죠. 미국의 물가가 떨어지고 성장도 떨어지고 고용은 더 안 좋아지고 그게 제가 보는 그림입니다. 그래서 저는 결과적으로 좋다 보는데 이유가 다르죠. 연준이 틀렸기 때문에 좋을 것이다. 저는 소장님이 아까 말한 거랑 비슷합니다. 미국이 상대적으로 통화정책에 대한 룸이 그래도 남아 있고요. 그동안 덜 내렸고 다른 나라들은 통화정체 미리 움직여서 지금 금리들이 충분히 낮아져 있는 상태잖아요.

81. 뭐 유럽도 2%, 우리나라도 뭐 2.5% 캐나다도 2% 이렇게 낮아져 있으니까. 음. 그래서 거기서 이제 경제 마중물 마련하려고 재정을 쓴 나라들이 오래 주가들이 퍼포먼스들이 좋았던 거거든요. 사실 그렇게 유동성이 거기서 창출된 부분도 크고요. 그래서 내년도까지 미국이 뭐 정부가 선거 앞두고 돈을 많이 쓰지 않는다면 달러가 뭐 오래만큼 약해지지는 않는다고 해도 기조 자체는 전 조금 더 유효하게는 보고 싶습니다. 기조 자체는. 음. 그래요? 네. 아, 그래서이 정판은 딱 이렇게 문장에 마침표를 찍으면 정리가 되는데이 4파는 아까 좀 전에 했던 그 말라 지금 이따가 다시 보기 하면서 뭔 소리야 싶어서 한번 내 주말 동안에 한번

82. 곰곰히 한번 되짚어 보겠는데 틀렸을 것이기 때문에 좋다. 이런 씨 그 좋아마 시간 없어도 이게 키워드만 들어 봅시다. 아까 우리 윤현 팀장은 일단 할만큼 했고 파월 테임까지 연주는 뭐 휴직이 크게 안 움직일 것이다라는 어떤 제목이 리포트 제목이 있었는데 이거는 뭐예요? 통화약세가 저성장 초래 한국의 대만화 대만화 이어지나? 우리가 대만 꼴 난다고 네 대만이 왜 있길래 대만이 그니까 대만이 성장이 좋아요. 성장 성장이 나쁘지 않아요. 그러니까 뭐 지금 환율이 높으니까 뭐 나라가 망한다 그런 거 아닙니다. 누구한테 물어보냐 다르죠. 환율이 높으면 추출 기업은 좋잖아요.

83. 그리고 환율이 높아서 수출 기업들은 좋고 수출 잘 져서 그 돈을 국내에 공장 짓고 직원들 보너스 주고 국내 소비하겠죠. 이걸 우리가 선수난이라고 하죠. 근데 대마는 지난 30년 동안이 선수난이 이루어지지 않았습니다. 대마는 인위적으로 통화를 엄청 약세로 만들었거든요. 수출 엄청 잘했죠. 그 돈이 중국 본토 투자로 갔습니다. 본토 투자로. 네. 왜냐면 임금이 싸고 말도 통하고 문화도 똑같고 대만 사람들 다 중국 본토에서 많이 왔잖아요. 그러니까 중국 본토에 공장 많이 졌단 말이에요. 그 대만 사람들의 월급이 우리나라 절반이에요. 어 그래요?

84. 인당 GDP는 한국보다 높아요. 근데 월급은 절반이야. 뭐 그럴 수가 있나? 그죠? 방금 말씀드린 것처럼 왜 그렇게 됐냐? 어, 통화가치를 약하게 만들었는데 그 돈을 기업들이 벌면 자국 내로 환전에서 가져오는게 아니라 중국 본투에 투자했다니까요. 자, 우리나라도 우리도 그렇게 가려고 하잖아요. 어떻게? 미국으로 투자하잖아요. 투자하지. 기업들이 돈 벌어서 달러를 환전 안 하고 달러를 한국에 들어와서 환전 안 하고 환전을 왜 해요? 지금 미국에 투자해야 되는데. 미국에 투자해. 그러면 한국에는 투자를 못 하잖아요. 국내에는. 그러면 국내 내수나

85. 가게의 부가 쫄라 쪼그라들겠죠. 쪼그라든다. 그게 대만이 지난 30년 동안 겪었던 우리나라는 푸디 그렇게 안 되기를 기도하고 있습니다. 우리나라에 뛰어나신 공무원 분들과 국회의원들이 그러한 상황을 막을 그래요? 아유. 아 모처럼 모처럼 우리 유진산 팀장하고 문능철 팀장을 불러서 이렇게 한번 해 봤지만 저도 그렇고 우리 시청자분들도 그렇게 느끼시겠다. 두 분 제 모시니까 재미는 있는데 갈증이 나네. 따로따로 따로따로 모셔 가지고 찬차히 좀 들어 봐야겠어. 예. 그래요. 오늘도 또 애으셨습니다. 이윤팀장님은 가서 좀 쉬셔야겠다. 그래요.

86. 고맙습니다. 예. 수고하셨습니다네 감사합니다. 입니다. এই He Hej hej hej hej hej hej hej Hej. 에 에네 2025년 12월 12일 금요일자 인포스 라이브 2부 이어갑니다. 레몬스 김민수 대표 IM 정권 서울 고민 센터의 이영훈 이사 두 분 나와 계십니다. 어서 오세요. 예, 이사님 오랜만입니다. 예. 아, 대본을 제가 한번 읽어 보겠습니다. 간반 미국 증시와 브로드컴의 예상을 웃던 실적 훈풍이 국내 증시에도 불었습니다. 반도체 대장주들이 급등했고 부동산을 제외한 대부분의 업종이 상승세를 보였습니다. 어떻게 봐야 할지 주요 섹터 이슈와 함께 짚어본다 했는데 아니 지금 브로드컴 지금도 프리장에서 하락 아 하락하고 있는 거 아닙니까?

87. 폭락하고 있는 거 같은데요. 20 20% 넘게 빠진 거 같은데요. 실적 실적 잘 낸 브로드컴은 폭락하는데 우리는 메롱하면서 우리는 반도체 대장조가 날아간다. 야 이거 죽인다. 어 이거는 뭐 어떻게 이해야 되죠? 저 요즘 그냥 고객님들한테 말씀드리는 거 그대로 말씀드리면 네네 작년까지 찐따였거든요. 우리가 우리 반도체 쪽이 메인에 없었잖아요. AI에 찐따 아 표현이 좀 그렇죠. 예. 예. 다가옵니다. 좀 가볍게 하려고 이제 말씀드렸는데 찐따로 있었고 심지어 뭐 갑을 따지면은 완전히을 중에을 역할밖에 못했었잖아요. 근데 오래 들어와 가지고 사실 보시면은 여름까지도 별로 반응 안 좋았었는데

88. 갑자기 늦여름 초과을 되기 시작하면서부터 쇼티지 얘기가 나오기 시작하면서 급등을 했거든요. 그게 이제 AI가 소위 말해서 이제 연산에서 출론 영역으로 넘어가 될 때 이제 레거시 반도체, 랜드 이수요가 이제 급증을 했다는 얘기가 하나 있고 그게 또 이제 결국가 가지고 그 최근 몇 년 동안에 케텍스 투자를 굉장히 소홀리 했고 등한히 했었기 때문에 그 수요가 이제 굉장히 좀 정치 그니까 저 공급이 정치된 상태였었는데 갑자기 그 신규 수요가 크게 들어오다 보니까 거기에 더해 가지고 PC 교체 수요 또 들어오고 그다음에 또 스마트폰이나이 이런 것도 교체가 되게 되면은 어쨌든 업이 되잖아요.

89. 용량이 커지고. 쇼티지가 굉장히 커진 커진 상황이 된 거고 그게 이제 심리까지 또 이제 불안 심리까지 이제 자극을 해 가지고 중국 쪽에서 사적이 나오기 시작하고 가격이 뭐 부르는게 뭐 이런식이 됐잖아요. 사실 제가 꽤 오래 있었는데 저 우리 소장님보다는 좀 제가 한참 어리지만 그래도 저도 옆에 꽤 있었는데 아이씨 그럼 나는 뭐 거의 뭐 산송장이네. 이사님이 오래 계셨다 그러면은 어 제 저도 지금 거의 노인는 치구 받고 있으니까 회사에서요. 네. 어 근데 이제 그 소위 레거시 디램 가격이 이렇게 올라가는 거는 처음 봤거든요. 맞아요.

90. 어 근데 이제 이게 이제 센티적인 측면도 있지만 또 중국에서 CXMT가 또 헛발질한 것도 또 도움이 됐던 것 같고요. 걔네들이 이제 DDR 4시장을 장악을 했는데 그래서 사실은 삼성하고 SK하고 마이크론이 포시장 철수를 선언했는데 어 거기서 한 발 더 나가서 DDR 5를 잡겠다고 뛰어들었어요. 근데 수이 제대로 안 나오고 언론에 노출하는 건 되게 좀 뭐 만든 것처럼 얘기를 하는데 실제로 중국 업체들조차도 구매를 안 할 정도로 지금 그 효의 어떤 품질이나 이런 것들이 문제가 있다 보니까 DDR 5 쪽은 걔들이 제대로 진입을 못 하고 자기들이 또 그 진입을 할 때 라인을 새로 간게 아니라 기존 라인을 갖다 전환을 시킨 거거든요.

91. 기존에 DD 장비 내리고 파브 장비 설치해 가지고 쇼티지가 여기서 터져 버린 거죠. 근데 문제는 뭐냐면 저는 손님들한테 뭐라 그 냐면 이제는 진짜 우리가 갑이 될 수도 있다. 단 눈치 보기 해 가지고 적당히 움직여야지 누구 하나 잡겠다고 덤비는 순간 아니면이 시장대가 먹겠다고 덤비는 순간 도망가야 된다. 우리도 그 말씀을 드리는 게 어 삼성이 항상 보면은 이제 이럴 때 케팩스 확 질러 가지고 꼭 꼭짓점 만들어 놓고 사이클 죽이고 했었잖아요, 사실은요. 예. 예. 네. 근데 이제 이번 같은 경우는 그게 못할 못할 거라는 게 일단 잡을 데가 없어요.

92. 첫 번째는. 어. 어. 어. 하이닉스를 때려잡자니 하이닉스는 지금 이제 HBM에서 워낙 돈을 많이 벌고 마이크론을 때려잡자니 마이크론은 뒷배가 미국 정부고. 그럼 너무 이제 무리에서 질러.지를 이유가 별로 없는 거고. HBM에서도 사실 확실히 HBM 시장은 여전히 하이닉스가 독조하고 있는 거잖아요. 음. 그렇게 되면은 삼성 입장에서도 이거를 최대한 즐기려고 할 거 같고 최근에 분위기를 보면 신규 레거시 투자보다는 기존 라인 전환이에요. 다 뭐 랜드 라인을 갖다가 전화한다든지 근데 그걸 마이크론도 따라하고 있거든요. 최근에 지금 소비자들한테 팔았던 그 디램 라인을 갖다가 서버용으로 완전히 전환해 버리고 소비자 판매 중단해 버렸거든요.

93. 음. 그니까 그런 식으로 움직여 버리니까 이게 이제 쇼티지가 내년은 무조건이고 어차피 지금 신규 투자 된 것도 없으니까 근데 후년도 지금 사실은 계속 이어질 가능성이 있다고 보는 거거든요. 그래서 제가 지금 어 손님들한테 삼성이 갑자기 또는 하이닉스나 마이크론이 어 나이 시장 가져갈 거야 하고 확 지르지 않는 이상에는 견뎌볼 만하다. 우리가 지금은 제일 세다. 음. 음 그래서한국 반도체가 지금은 갑중에 갑이 될 수도 있는 기회가 온 거 같다. 뭐 엔비디아나 무슨 뭐 브로드컴 뭐 이런 애들이 좀 흔들려도 돈 막 아니 그게 흔들린다는게 GPU 칩이나 이런 칩 자체에 수요가 주는게 아니고 AI가 투자가 주는게 아니라면

94. 어차피 거기에는 무조건 누가 됐든간에 HBM 들어가야 되고 GM 들어가야 그래요. 예. 근데 그 말씀 듣다 보니까 뭐 올 한해 우리가 일부에서도 같이 언급했지만 그동안에 이렇게 저 뭡니까? 한 여덟 명이 뛰는 자 한 만m 장거리 육상 한번 생각을 해 보면은 초반에 이렇게 뒤쳐지다 보면 운동장 만 바퀴 한 바퀴도 차이 날 수 있잖아요. 우리 그렇게 쳐져 있다가 올에 스포트 빡 올려 가지고 이제 그 선두대회를 선 거예요. 같이 뛰고 있어요. 어 내년에도 치고 나갈지 말지는 모르겠는데 가만히 보니 뭐 반도체도 반도체지만 괜찮은 건 많기는 많았어요.

95. 소선도 괜찮았고 방산도 괜찮고 원전도 다 경쟁력 있고 뭐 전기 전력적도 그렇고 바이어 조금 잘 모르겠습니다만 근데웨이 문제는 이제 자꾸 이제 여기서 자꾸 저 같은 경우에 집집이 하는 거는 그걸 갖다가 너무 당겨서 이미 다 와 버렸으면은 우리가 지난번 2차 전지에서 한번 겪어 봤다시피 그런다면은 또 몇 년 고생을 할 수 있으니까 하는 그런 차원이었죠. 예. 알겠습니다. 그러면은 저기는 우리 김민수 대표 위클리 리포트 듣기 전에 나 오늘 너무 궁금한게 있었는데 오늘 오면서 형 3 시멘트 매매해 봤죠? 오늘 4표 시멘트도 했습니다. 4표도 해 봤어.

96. 예. 예예. 표 세 개 가지고 되겠습니까?네 개 다섯 개 나와야죠. 죄송합니다. 거기서 뭐 설마 2월 지금 2월 중이에요? 아니면 정리했죠? 장 끝나기 전에 안 가르쳐 드릴 겁니다. 근데 재료 재료는 뭐예요? 저 그 팔도로 타고 가다가 음 이렇게 저 그 그쪽으로 들어간 그 갤러리어 4에 이쪽으로 들어가는 그 송수 이쪽으로 쭉 들어가게 되면 8팔는 어디? 88에서 이렇게 한 바퀴 돌아서 왜 그쪽으로이 턴하게 들어가게 되지 않습니까? 말을 정확하했어. 88 뭐 무슨 8팔 뭐 88 도로요? 88 도로 올림픽 올림픽대로 말을 그렇게 해야지.

97. 어 예팔 서울 잘 모르가지고 예 보면 거기 왜 삼표 시멘트에서 이렇게 쭉 들어가 있는 그부지 있지 그거죠. 그게 이제 부학받는 거죠. 그게 뭐가 들어서 그게 모르겠습니다. 그냥 그게 땅값이 지금 서울이 얼만데 강남과 성소 얼마나 올랐어. 그러다 보니까 계산하다 보니까 잠깐만 그래서 이제 출발하게 원래 고속 회사들이 고속스 회사들이 쭉쭉 달리다 보니까 반포에나 땅이 있다 이러면서 그래서 거기서 개발한다고 그래서 개발 2위까지 쭉 올라가는 종목들 그 또 이러다가 그러면 왜 신세계를 왜 안 올라 올랐어요. 올랐어요? 예. 그것도 이게 그거마저도 올라갑니다.

98. 그거마저도 신세기마저도 근데 뭐 내용들은 다 아실 겁니다. 어제도 제가 브리핑 했더라 내가 쭉 해서 말씀을 드렸대에서 했네요.이 죄송 아 헛갈려 이제요. 예 했는데 중요한 거는 이런 종목들은 솔직히음 언제 조정받아도 뭐 조정 나와도 이상하지가 않아요. 급등했기 때문에. 그또 올라간다고 하더라도 보통 보면은 어 유통 물량 거의 없는 종목들입니다. 품절주가 조금 매수받아서 툭툭 올라가는 이런 과정이다 보니까 그거 너무 불러워하지 마시고요. 부러워하지 말고 그냥 운좋아서 매매한 사람들인 거고 어쩌다가 이제 어 그럼 여기 관련주 하다가 이제 매매해서 그런 거고

99. 이제 그런 그런 종목 나와 가지고 이렇게 차탄 보고는 막 속상이하고 하면 안 된다 그러지 마라. 네. 그런 거 볼 때 일단 마지막에 걸린 사람이 이제 힘들거든요. 또 그 갈면 또 이제 쫙 봤다가 한 4, 5년 걸립니다. 잘못하 되면. 그렇기 때문에 그런 걸 본다. 그냥 뭐 아이 오늘 시장도 재미없는데 한번 손맛 좀 볼까? 요런 거 정도지. 거기서 그 이상으로 뭘 본다 그러면은 잘못하면 고생하십니다. 아 위클 리포트 보기 전에 이영훈 이사님 하나만 더. 지금도 프리장에서 미국 장이 보면은 다우지수는 그래도 뭐 한 0.2 0.2% 플러스인데 나스닥이 한 0.56% 마이너스거든요.

100. 요게 지금 FMC 전후에서 살짝 분위기가 아, 그동안에 그렇게 지수 멱살 잡고 끌어올렸던 저 빅테크들이 좀 후달후달하고 있고 나머지 이렇게 그 소위 말한 히트맵 뛰어보면은 그 시총 큰 애들 개들이 뻘겁고 그래도 잔디가 파르파릇해요.이 겨울에 겨웨이 나쁘지 않아. 공 옮겨 갖고 놓고 만한 데는 많더라고요. 그러면은 이게 이제 소위만은 로테이션이 지금 시작된 걸 보세요. 저는 저기 미국장에서 빅테크 수익률은 이제 사실은 제가 올해 계속 말씀드렸던게 이제 수익률이 작년에 보셨던 퍼포먼스 나오기 쉽지 않을 거다. 이제는 작년 작년에 뭐 엔비디아 급등하고 올에 이제

101. 그 팔란티어 급등하고 뭐 했던 그런 패턴은 좀 쉽지 않을 거다. 이제 저는 올라가더라도 좀 그 올라가는 기울기가 좀 달라질 수도 있다. 그리고 아까 제가 일부에서 소장님 그 두 분하고 막 이렇게 얘기하면서 말씀하시면서음 했던 내용이 있어서 조심스럽긴 한데 저는 사실은 지금 이제 미장보다는 오히려 그 외 기타 장세 기타 이머직 마켓을 위시해 가지고 여타 국가들의 수익률이 내년에도 더 좋을 가능성이 있다고 보거든요. 음. 음. 그래서 미장에서 지금 움직이는 걸 보시면 금리나는 됐잖아요. 그리고 또 그거보다도 우선은 지금 단기 유동성에 대응하겠다고 어 400 월 400억 달러 이제 단기체 매입 들어갔잖아요.

102. 그 뭐 그 그게 큐이다 이런게 아니라 시장이 어떤 안정감을 줄 수 있다 그러면은 그동안 눌려 있었던 연말에는 이제 개별 종목장 그 뭐 이른바 이제 러세리천 뭐 들어가는 중소형주들 그리고 보시면 은행주가 강했었어요. 예. 그렇더라고요. 예. 이제 그런 쪽으로 해 가지고 좀 움직임이 이제 나오는 그림이 나올 거 같고 이제 한국 증시 같은 경우는 조금 올해 퍼포먼스가 워낙에 좋았던 건 개인적으로 작년에 워낙에 뭐 전 세계 밑에서 그랬죠. 그랬죠. 음. 그게 이제 눌렸었던게 한꺼번에 이제 우리 뭐 아까 말씀드렸던 찐따가 메인이 되고 뭐 거기에 더해 가지고 우리나라 이제 제도계선 들어가는 것도 어쨌든 어필이 되고

103. 이런 것들이 한꺼번에 반영이 된 거 같아요. 작년에 이제 좀 과하게 빠졌던 것까지 또 이제 리바운딩이 같이 나와 가지고 많이 올랐는데 내년 이후에도 저는 한국 정신은 조금 더 오를 여력이 있다고 저는 보고 있어요. 음. 그래요. 예. 우리 김대표님. 우리 다시 디산피님이 쓰셨네. 아까 이제 삼표 시멘트 얘기하던 그거의 연장선인 같은데 상승상 상승장 불장 마지막에 자산주가 오르던데 좀 무섭다 이렇게 쓰셨어요? 아니 실제 좀 그런 경향이 있었나요? 원래 그렇고요. 원래 그래. 또 횡보장 끝자락해도 움직입니다. 자산주가 자산주 뭐 이렇게 품절주라 그러죠?절주 그 거래 몇 뭐 평소에 한 천몇백지던게 갑자기 막 몰려서 막 점상 만들어 놓고 나중에 또

104. 자네 아직 안 샀는가 이같이 나가고 확인 다 한 다음에 이제 다 몰아 몰아 몰라 놓고 이제 다 들어왔다 이제 문 딱 잠가 버리고 그 와르 이런 거 문 딱 잠가버리고 예 그러면 살려 주세요 이거 해도 5년 동안 이러고 있어야 돼 살려주세요 이거 하고 있어야 됩니다. 그런게 무서운 거죠. 그래서 근데 이번엔 뭐 모르겠서 가장 기반이 그니까 실물 경제가 기반이 된 거 아닙니까? 그래서 어 부동공산 가치에 따라서 빠르게 변하다 보니까 그거를 역추적해서 나오는 이런 과정들은 당연히 그 투자 아이디는 맞습니다. 맞는 상황들인데 저는 이제 시장의 생태를 좀 이해를 해야 될 거 아닙니까?

105. 생태를 음. 네. 그렇죠. 그래서 내가 더 갈 것 같이 보여지는 차트가 예. 그들은 꼬이는 차트가 될 수도 있는 거고. 그러다 보니까 그거는 그냥 유도 있게 그냥 중간중간에서 할 거 없는데 오렇게 아이고 오늘 소고기를 한 거 주셨네. 어시장님 감사합니다. 이런 마음으로 그렇게 많을 것 같습니다. 적절한 비유네.에 뭐 절반을 먹어도 소고기 한 건 정도 어 그 정도. 오케이. 어, 딱 좋네요. 와로 할까요? 와. 와. 자, 위클 리포트. 예. 스피디하게 또 잠깐만요. 예. 들어왔습니다. 예. 들어왔습니다. 오늘 리포트죠.이 오늘 위클리 리포트.

106. 아, 예. 매주 바뀝니다. 출연지대 따라서. 나 우자 볼게. 다음 주 월요일도 민수형 또 봐야 되는데. 우리 영롱크가 뭐 일이 있는지 저보고 또 대타로 뛰. 아 그럼 제가 다음 주 쉬겠습니다. 야 다음 주 월요일 날 민정희 팀장 이브에 나오는 걸로 아는데 민팀장 아이고 그 버럭버럭거리는 연간 피해서 월요일 날 나간다고 좋아하겠다가 딱 스튜디오 들으면 하해지겠네. 둘 다 안 나올 수도 있습니다. 그래요. 갑시다. 자리 포트예. 그렇습니다. 예. 어 두 번째 주 날짜가 되게 빠릅니다. 12월 들어온지도 벌써 또 반이 후딱 가려고 합니다.

107. 예. 네. 글로벌 증시와 한국증시 보게 되면 일단은 뭐 주도는 코리아 이서 예, 이렇게 가고 있고요. 최근에 보게 되면 그래도음 저쪽에 일본들 살짝 돌아서는 거 같고 예. 그런 쪽에서 나스닥이 재미가 없네요. 일단이 기울기는 그런 쪽인 거 같고 뭐 중국도 살짝 움직이는 거 같고 근데 어 코스닥도 예전만큼의 그 한때 지난주까지만 하더라도 좀 쳐져서 이거 뭐야 이거 바짝 당겼네. 예. 바짝 당기는 모습들이어서 그냥 나쁘지 않은데 오늘 뭐 섹터 쪽으로론 정신 없습니다. 지금 완전히 조목 장세가 빡 돼 있다 보니까. 종목 장세. 지난주 한 1, 2주 정도까지

108. 바이오가 간다. 그 뭐 로봇이 가고 뭐 그랬었는데 오늘 바이오가 쉬워도 또 가는 바이오는 또 있어요. 그 와중에 예. 나는 바이오가 아니라고 셀로 이러면서 아이 셀 예. 예. 그래서 그런 여러 가지가 있다고. 내년엔 좀 그러지 맙시다. 좀 드립 드립 격을 올리든지. SK 바이오팜 오케이. 3. 예. 그렇습니다. 어, 그런 쪽에서 일단 분위기가 나오는 거 같아서 일단은 뭐 지금 뭐 그냥 그래도 약간 다 우상향 쪽으로 자리 잡고 있다 쪽으로 봐야 될 것 같고요. 어, 그렇지만 모르겠습니다. 그냥 뭐 저 미국에서 이게 큐가 아니라 그러는데 결국 퀴즈 뭐 그게 큐가 아닙니까?

109. 약간 유동성은 공급판 쪽에 대해서 기대감이 한층 올라가는 거 같습니다. 그런 쪽으로 봐야 될 것 같고. 요번에 그 수요일 날이었죠. 네. 원래 이제 국민장펀도 출범식하면서 지원금액이라고 나왔는데 두 번째 페이지. 아, 두 번째 페이지. 두 번째 페이지. 예. 요게 이제 어, 무슨 일매를 갖느냐라고 봤을 때 금액이 150조입니다. 150점에는 네. 우리 예탁 자산이 얼마냐면 지금 80조 안 됩니다. 우리 고객 예탁 금액. 예. 그니까 예탁 자산 거의 두 배 가까이 되는 금액이 정부가 조성을 해서 똑 들어가기 시작하는 거죠. 그런 쪽에서.

110. 그럼 여기서 답안지가 있다고 생각됩니다. 그래서 답안지가 보여진다고 봐야 잠깐 저 돈은 그러면 어디서 조성되는 거죠? 제가 된 건 아닙니다. 아 그렇죠 저 150조가 어디서 나오는 돈들이죠. 정부 반. 인간 이게 뭐 추출연금 뭐 반 이렇게 해서 들어간다고 들었던 거 같아요. 정부 반이라 하면 음. 어 뭐 정부 나라 돈 한 80하고 80조 하고. 음. 그래요. 네. 그 이거 그런 거는 나중에 이제 잘 못 했을 때가 문제가 되는 거죠. 그거 그거 누구 돈인데 뭐 이러면서 예 지금은 잘하기를 바라는 마음으로 이제 들어가는 거죠. 근데 여기서

111. 중요한 거는 그러면은 이제 가장 많이 해당된게 어 AI가 30조 AI가 30조 반도체가 20조 그러니까 요쪽과 지원되는 관련된 쪽들이 거의 50조다 보니까 거의 1/3이로 들어가 있다라고 봐야겠죠. 저 돈이 예를 들어서 지금이 표를 이해하면서 AI 관련한 주식들을 30조 산다 이런 얘기가 아니죠. 그냥 이쪽 산업별에 산업 발전을 위해서 지원한다는 얘기죠. 대출이 됐든 대출이 됐건 뭐 예 그런 식으로 이제 직접 투자보다는 아마 그렇게 들어가는 거 같아. 제일 많이 나오는게 그 R&D 투자를 했었을 때 그에 따라서 같이 들어가서 뭐 무슨

112. CB를 발행하든 아니면 뭐 지분 투자가 될 수 있는 방법으로 들어가는 이런 관계 쪽으로 나아갈 가능성이 높다고 봤는데 이제 뭐이 결국에는 그러면 그 산업을 지원을 하겠지만 결국에는 그 회수를 어떻게 하겠느냐 뭐 이런 것들도 나오겠죠. 그쎄 그거 딱 듣는 순간에 그거부터 떠오르네. 네. 그래서 아마 지분 투자격으로 많이 들어갈 걸로 알고 있습니다. 왜냐면 펀드 성격이고 펀드 성격이고 그런 쪽에서 이제 나오게 됐을 때 뭐 그런 거보다 중요한게요 섹터란 얘기죠. 섹터 섹터 예.요 섹터에 대해서 그러니까요 정도는 한번 챙겨보자라고 해서 정부가 신경 쓰는 쪽이고 그러다 두 번째는 어 성장 펀드에서 1호가 어디냐 이거 이제 신경을 많이 쓰는 거 같아요.

113. 어 1호가 항상 중요하죠. 의미가 있는 거고. 근데 지금 시장에서는 신재생 쪽을 얘기를 한 거 같아요. 신재생 쪽 신재생 에너지 뭐 전력 설비 뭐 전선 요쪽에 대해서 먼저 왜냐면 그러니까 대통령 공약에서 먼저 나왔던 게 서연 에너지 고속도로가 얘기가 되면서 거기서 이제 푸시 푸시가 되기 시작하게 되면 그래도 전략적으로는 그쪽이 맞지 않겠느냐라는 쪽으로 얘기를 하는 거 같더라고요. 그래서 뭐 그렇게 되면 이제 또 한 테마 뭐가 이제 약간 또 돌아가기 시작하겠죠. 그런 것도 한번 보셔야 될 거 같고 그런 쪽에서 뭐 그래도 10조 단위 된다고 하게 되면 그래도 바이오 들어가 있고요.

114. AI 반도체 바이오 모빌리티 예 들어가 있고 그 정도 예 들어가는 거 보면서 일단 구성되는 건 이제 지켜봐야죠. 얼마나 잘 하는지. 어쨌거나 뭐 저런 걸 접할 때마다 이렇게 느끼는 거는 국민의 한 사람으로서 흔히 하는 말로 이런 표현을 정치인들이 제일 무서워 해야 되는데 선거에는 이런 말 무서워하고 내가 국민인데 하면 무서워하는데 막상 안 무서워하더라만써도 니웨이 국민의 한 사람으로서 바라는 거는 저 150조 중에서 흔적도 찾을 수 없는 눈먼 돈들이 별로 많지 않았으면 쉽네요. 어, 어디에 가서 어떻게 쓰였는지도 모르는 그런 돈들이 많지 않고 제대로 좀 쓰였으면 싶네요.

115. 제가 소장님을 감사로 추천하겠습니다. 아, 감사합니다. 이야. 되네. 예. 스무스한 드립은 야, 되네. 되네. 3년 만에 처음 소장님이 한수 위신 거. 예. 약간 얼주 예상은 했었긴 해서 그게 내가 그래도 소장님이 하시기 때문에 조금 달랐다 하겠습니다. 저는 아까 셀로에서 좀 실망했어. 좀 그렇죠. 허접했죠. 그 좀 뭐지 싶었어요. 아이고 그래요. 자. 음. 바이 6보다 낫지 않습니까? 바이 5. 바위 6. 예. 아, 그 하겠습니다. 일단 나스닥 지수 일봉을 보게 되면은 솔직히 그런 거 같아. 지금 여러 가지 뭐저드 오라클도 그렇고 브로드컴도 그렇고.

116. 근데 제가 보기에는 오라클은 바닥 찍었어요. 오라클은. 예. 그런 생각이 들고요. 브로드콤도 그냥 완전한 조정입니다. 조정. 예. 5% 6% 정도 쭉 달리다가 5% 6% 나오면 조정이고요. 내용들 가지고 주가가 빠지니까 그게 뭐 어떻게 됐든 막 그렇게 그런 거 같은데 내용 한번 잘 보세요. 그냥 저희가 기대가 컸던 거고 다 좋은데 말크 꼬리 잡고 뭐 무슨 뭐 수요가 어쩌고 염색이 밀린다. 이건 좀 그렇죠. 그때에 이상 없다라고 생각하시고 여기 있으신 분들은 파이팅네 봐야 될 것 같고요. 나스닥 지수도 일단 지금 뭐 어떤 얘기가 나오든간에 그래도 여기가 중요하거든요.

117. 아 나스닥이 아니 이거 잘못됐습니다. SMP입니다. 그 제가 SMP로 보냈는데 예.음 맞아요. SMP 맞아스닥은 아직 어제 어제부 종가 기준으로는 사상 최고치 경신이고 상중 고점으로 치면 아직 조금 남았고. 음. 맞아요. 네. 그래서요 SMP 기준으로 보게 되면 그 나스닥은 아직 23,500에서 살짝 왔다 갔다 하는 쪽이고 예. 그럼 이거는 턴을 해서 위로 푸시를 해 놨습니다. 그렇기 때문에 아마 조금 그 뭐 오늘 또 흔들린다고 하더라도요 상태에서 그니까 그거죠. 이렇게 각도가 이제 밋밋해졌습니다. 밋밑 상태에서 거기서 뭐 치고 받고는데 그냥

118. 됐다. 받아 줘라면은 그다음에는 또 다음이 무소 수가 있거든요. 그래서 큰 이상 없다라고 봐야 될 것 같고 또 어 눈위 봐는게 필라델피아 반조체입니다. 지금 얘기 나오는게 오라클부터 그러면 오라클과 친구들 다 모여라 그러면 또 뭐 코어위부터 뭐 저 엔비디아 뭐 이런 것들 다 뭐 흔들린다고 하더라도 제가 제일 궁금하거든. 그러면 왜 반도체 지수가 안 꺾이고 여기서 버팁니까? 뭐 그 안에 뭐 오라클만 있는게 아니니까. 야 그렇죠. 그니까 만약에 그게 그럼 실망감이 컸다 그러면 오라클 빠지면서 나머지는 다 그러면 와르르 같이 가야 될 거 아닙니까?

119. 그게 아니라 잘 버팁니다.이 흐름만 본다고. 그러니까요 패턴은 올해 지난번에 그 하락해서 조정 나와서 이제 요거 조정 나올 때 같이 움직였던게 제일 무서운 거지. 음. 그다음에는 어 자리 앞에 거 고점이다 보니까 그걸 소하는 과정들이라고 보게 되면은 전혀 그렇게 걱정할 단계는 아닌 거 같은데요. 걱정할 단계는 아니다. 그냥 전고점대 소화 쪽으로 보고 있고 거기서 특히 엔비디아 같은 경우도 보세요. 엔비디아가 저거 진짜 AI 관련돼서 오라클이 조금 심각하고 그에 따라서 뭐 부채 해결 못 하겠다 이런 쪽으로 막 그거 걱정하고 있었다. 그 MBDA가 지금 저기서 막 버티면서 으아 막 철봉하듯이 이렇게 막 대롱대롱 안 매달려 있습니다.

120. 중요한 지지권에서. 음. 그런 거 봤을 때는 그냥 그때구나 생각하시는게 좋을 것 같습니다. 그리고 다음 근데 이수영 진짜 오라클 진짜 확실해. 확 확실해요. 야 혹시 일러는 거 아니야? 이러다가 진짜 오라클 손절하면 되죠. 아이 근데 이런 자리에서 들어가 볼 만한 저 주봉 보시고 하기가 빠지긴 많이 빠졌다. 어 주봉하고 어 그러네. 예. 보면 대충 답이 나오는 거 같아 가지고요. 그래서 그냥 음. 그래. 지금은 뭐 미친 척하고 한번 사 볼 만 하기도 하다. 여기서 거래 실으면서 이제 딱 터날 때 그때 손절하면 되고요. 그래. 그래.

121. 버티면 어. 예. 예. 예. 그렇게 보고 있어. 아, 그냥 그 기술적 대관님을 모시고 잔챙기가 하는 얘기입니다. 그냥 그렇게 봐 주세요. 꼭 그렇게 얘기할 때 눈을 이렇게 뜨지 마세요. 기분 나빠지니까. 이렇게 표정 가지고도 기분이 나빠지. 죄송합니다. 네. 코스피 지수입니다. 어 일단 그 얘기도 안 할게. 이제 뭐 2주 전에 추세전 얘기는지 안 할게. 그만 할게요. 추세 전환 제대로 짚었는데 그걸 갖고 그다음 날 빠졌다고 제가 금요일 날 또 민수영 보고 막 했던 거 사과드립니다. 그래요. 그게 그냥 하는 소리가 아닌데 민수영이 딱 한 번만 더 할게요.

122. 뭐 욕말이 정답이죠. 예예. 아 예 근데 이게 지금 이제 마지막 마지막 고비가 일단 지금 보여지는 자리입니다. 한 4천 저게 4,220인가 꼭지가 우리 꼭지고요. 그보다 더 죽여 자리입니다. 여기가 지금이 자리가 4170 4180요 자리가 자리가 예 거기가 지금 몇 번 그니까 일봉을 보면 그런데 분봉 보게 되면 제가 훅 들어갔다가 조금 좀 껄쩍은 한데 그래서 훅 내리고 한 세 번째인가네 번째입니다. 지금이네. 그래서 고개적으로 갔다가 음 또 지금 주봉이나 오늘 아 종가 종가로 오늘 종가로만 보게 되면 편안하다고 생각할 수 있는데 아니에요.

123. 이번 주에도 거의 난리부릇 쳤어요. 4,100초반까지도 갔다가 거기서 막 들어올렸다가 그러다 보니까 그래도 결국엔 여기서 끝났다게 중요할 것 같고. 근데 제가 보는 거는 또 요즘 보면 최 거래 죽다가 조정 나올 때 거래 죽죠. 음, 지금 거래가 붙습니다. 붙으면서 여기 들어와 있습니다. 그런 쪽에서 어제 같은 경우도 뭐 선물 옵션 만길이니까 거기서 나왔던 거래라고 한다고 하더라도 의외로 예. 어, 외국인들 활발하게 움직였던 거 같고 포지션이 그 파생이 넘어가다 보면 이제 롤오브 한다 그러지 않습니까? 롤한 과정 쪽에서 못 넘어가는게 그니까 지금까지 매도가 들어왔던 거를 매수로 전환시켰거든요.

124. 그렇다는 얘기는 의미가 있는 거죠. 그렇게 돼서 만약에 그게 못넘하고 같이 정리가 됐다 그러면 아마 어제 많이 빠졌습니다. 동시효가에 그게 아니라 거기서 어느 정도 균형을 맞추고 주식은 종시효가에 매수로 들어왔거든요. 그렇게 되면은 그게 오히려 너무 오로버 된 거 있는데 거기다 주식이 매수가 들어왔다는 얘기는 그러니까 약간 공무들 청산으로 봐야 돼요. 약간 느낌을 그런 쪽으로 보게 되면 시장의 움직임이 그래도 뭐 그냥 가는 대로 가는구나 될 것 같고 또 눈길이 가는게 코스닥입니다. 구스닥이 지금 고점에서 지금 저러고 막 버팅이고 있는데

125. 어 잘 보시게 되면은 지난번 고점 대에서요 매물을 소화하면서 늘어나고 그런 과정이죠. 그러니까 지금 어 정확하게 보게 되면 약 한 930선 920선 정도쯤에서 크게 변화가 나오지 않게 되면은 이렇게 잡아끌어 올리는 모습이 나오겠죠. 오는 거 같아서 다음 주도 스닥도 재밌겠다. 오늘 바이오 빠진 건 그냥 귀엽다라고 봐 주세요. 이렇게 봐 봐주셨으면 좋겠고요. 다음은 예탁금 지수 신용 장고 추인데요. 일단 어 걱정했던 거는 하나가 밀려가면 어떨까 싶은데 이제 다시 세 개가 다 같은 방향으로 갑니다. 그나마 다행이긴 한데 근데 지금 애타금은 아직 조금 좀 예전만큼 보면 아니고요.

126. 신용 장고가 27조 4천억 와 많이도 늘었어요. 지금 보시 장고가 코스닥 코스피 할 것 없이 그냥 늘고 있네. 계속 줄지는 않습니다. 코스피가 꾸준하게 넣네. 네. 코스닥도 주춤하다가 물 들어온다 그러니까 다시 돌아오네요. 네. 지금 당장은 끌고 갈 거 같은데 요거 여파가 조금 나중에 나오게 되면 크게 나올 것 같습니다. 거는 조심 지금은 아닌 거 같고요. 예. 근데 그때쯤면은 도망차 이거는 외칠 때가 아마 나올 것 같아요. 예. 그래서 그거는 일단 주신 해야 될 것 같습니다. 이번 주 업종별 그 갔다가 도망 도망처도 아니고 돔차라고 누가 처음에 쓰셨는지 참 어 궁금해.

127. 그 걸음 표현 봄황차 젊은이들은 그렇게 표현 잘 안 합니다. 그냥 그렇게 하고 넘어갑니다. 그냥 쓱 넘어갑니다. 그래도 초장님이 하시니까 신성했습니다. 이사님 저럴 때마다 제 기분이 이상해지는 거 이해되시죠? 비슷한 거 맞습니다. 알겠어. 그러니까 어 일단 그 두과 사랑을 담아서 예 그렇습니다. 어 오늘 외국인들 그래도 흐름 보게 되면 이번 주 들어서 저 코스피 8천억 코스닥을 6천억을 샀네요. 음. 어유. 예. 그래서 어 거의 코스닥막이 집중도가 상당히 높았다고 봐야 될 거 같고 그런 쪽에서 개인은 이제 이번 주는 다 팔고 그니까 외국인들이 예전에 보면은 한 11월 달 중반쯤마다라도 막 2조씩 팔고 하루에 1조씩 팔고 하는게 일단 2주 동안 안 보입니다.

128. 그러네요. 그런 단위가 안 보이다 보니까 인장은 되지만 그러면 그게 환율에서 촉발됐다는게 아니에요. 어차피 다 1470원 대에서 빠지지도 않고 있는데 거기서 그 외국인들 그러면 더 팔겠죠. 지금 그것도 아닙니다. 뭘 갖고 그랬는지 모르겠어요. 제가 보기엔 그냥 지들이 돈이 부족해서 지들 유동성이 부족해서 그랬다고 봐야 될 것 같고요. 그런 쪽에서 보게 되면 외군들을 샀던 섹터에서 초억 단이 넘는게 화학쪽 그러고 제약 그러고 요즘 제약주가 은근 강합니다. 그래서 그런 거 들어오고 있고 정규 전자 다시 사고 있고 금융주 다시 좀 손바기 나오고 있고 그런 쪽에서 기계 장비 쪽을 기관들이 좀 샀고요.

129. 전기전자 같이 이렇게 좀 샀고 그러다 보니까 요거는 뭐 또 원자력부터 뭐 이런 것들 쭉 있겠죠. 음자동차 들어오다 보니까 자동차는 누르룩 경기까지 다 강하게 담고 있고 오랜만에 건설이 매수가 들어와요. 건설이 이제 특이한게 중소용주가 먼저 쫙 움직이다가 이제 대형주가 뒤따라가네요. 어 그래서 그게 움직인다라고 봐서 이게 물론 어 원자력의 시공 쪽으로 볼 수 있겠습니다만 근데 정부가 자꾸 지금 어 뭐 슬슬 흘러 내리는게 뭐 공공주택 얘기 또 나오고 있고 거기다가 서울시는 재건축 얘기 뭐 강화시키고 있고 그런데 예 거기까지 한번 보겠습니다.

130. 그거는 확인해야 될 것 같고요. 이번 주 외국인 기관 순매수 3위 종목들 쭉 보게 되면은 코스피는 겹치는게 한익산화밖에 없어요. 네. 어 생각 의외로 삼성전자는 안 샀네. 삼성전자는 기관들이 네. 우선 아니면 순서가 좀 순서 순서가 좀 밀려서 그러나? 그럴 있죠. 기관이 안사기나 자체가 그렇게 크지 않더라고. 그런 쪽이고. 어 보면 어제 지난주에도 그런 얘기 드렸었는데 외군들은 그래도 방산도 사고 전력 설부도 사고 조선도 사고 이렇게 다양하게 산바도 사고. 그렇죠. 예. 그래서 약간 한식부파에서 요것저것 담는 것처럼 담아 먹는 것처럼 그렇게 가는 거

131. 예쁘게 담았다. 접시가. 접시 왜 페에서 음식 담아온 거 보면 예쁜 접시 있잖아. 어 저 먹음직스럽다. 어 그런 거. 이뻐. 이런 접시죠. 예. 아 그냥 아 방금 화면에 나갔어야 되는데 저 표정 다행입니다. 다행입니다. 다 카메라 보면서 갑니다. 예. 예. 그렇습니다. 그렇게 가는 거 같고 거기다가 또 코스닥은 많이 겹치네요. 네. 코스닥은 일단 오늘 이수페타시스가 장종에 좀 큰 폭을 밀렸는데 일단 기관들은 물렸 이번 주에 샀으면은 좀 그렇고요. 약간 다르긴 하지만 기관들 산 거 보게 되면 그래도 결은 뭐 크게 다르지 않습니다. 2전지 좀 들어왔고 게다가

132. 조선 쪽 뭐 건설 LG CNNS 오랜만에 매수가 들어오는 거 같아요. 음저에서는 거 보니까 이것도 나도 SI 업체인데라고 나오는 거 같아서 그거 좀 봐야 될 것 같고 코스닥은 그 소장님 좋아하는 청소년기 로봇 청소년 로봇 성장기 로봇 성장기 로봇 쑥쑥하는 지난주 좀 강하게 얘기를 해 주시지 그랬어요 많이 클거다 얘기를 해 주셔야지 그러셨으니까 그거다 대놓고 뭐 자가질로뭐 해샀고 뭐 드립 쳤잖아 형은 그래 가지고 오케이 어 그 그런 저절 드립 안 했어 예, 그렇습니다. 그리고 어, 이제 에코프로 쪽들도 이제 들어오고 있고요. 약간 고매도 청산도 같이 보인 거 같긴 합니다.

133. 그런 쪽으로 보는 거 같고. ABL 바이오 어, 같이 들어오고 BHI 와, 그냥 불을 뿜면 이게 수장고가 얼마데 그렇게 빠질 때 보면은 그 뭐라고 얘기는 안 드리겠는데 뭐 어디서 손절을 하고 있더라고 이걸. 음. 그래서 클로 클로징하는데 이걸 왜 손절을 합지? 아이고 답답해. 막 이러면서. 어쨌든 그러다 보니까 빈집이다 싶어서 부르륵 바로 올라가는 거 같고요. 올릭스까지 그러니까 바이오 쪽도 좀 들어와 있고 로봇 쪽 들어와 있고 그렇게 되면 뭐 지금 시장의 대세는 그 2차전지도 당연히 들어가 있겠죠. 그러니까 약간 수총 4위 쪽에서 코스닥을 이제 순환시키겠다는 쪽들의 의도가 좀 크다.

134. 그렇게 해보겠습니다. 예. 그래요. 아. 아. 바이오는 가는 놈 가는 놈 못 가는 놈이 좀 막 갈리는 데다가 저 가다가도 막 엎어지기도 하고 해서 그 짜릿한 말씀이 있겠어요? 그 바이오 손되시는 분들은 그게 바이오 바이오에 또 대가계서 오셨으니까 자세가 얘기는 저는 저는 예 아니 이사님 저 학교에서 뭐 전공하셨어요? 아, 학부 때 신문 방송학했고요. 어, 대학원에서 경영학했습니다. 아, 그러시구나. 야, 근데 요즘 결국 이제 문과 베이스신데 요새 이렇게 따라가기 좀 벅차하지 않으세요? 재밌습니다. 재밌어요. 어, 그래 제가 바이오 아까 잠깐 말씀하셨는데 바이오 사실은

135. 제가 처음에 바이오 접했을 때 쳐다도 안 봤고요. 네. 바이오만 가던 때가 있었어요. 2016년인가 17년도에 3개월 4개월을 바이오만 그냥 올라간 적이 있었어요. 예. 예. 근데 그 직전에 수익을 다른 거 IT나 다른 쪽에서 수익을 빼내 아 바이오 안 본다고 계속 그렇게 그 외면을 했는데 손님들이 이제 속저 죽는 거죠. 바이오만 가는데 그건 안 보겠다고 하니까. 벗겼어요. 진짜로 벗뀌어요. 시장 가는 거 뻔히 보는데 왜 안 하냐부터 시작해 가지고 막 그래서 제가 복귀다 못 해 가지고 그 바이오 좀 영 모임 이제 뭐 좀 잘한다고 하는 사람들 이제 제하에

136. 그 소위 말해서 전업하시는 분들 사무실예 일산에 뭐 있어 가지고 걸 찾아갔어요. 가서 열심히 듣고 메모하고 뭐 하고 뭔 소린지 못 알아듣겠는데 하여튼 정리하고 그래서 딱 내 제 나름대로 정리를 하고 왔어요. 그래서 주말에 이제 그 글을 써 가지고 톡을 보내고 월요일 날 통화하면서 주식을 샀거든요. 그날 한가 먹었습니다. 공부 실큰하고. 네. 그래서 한가 먹었는데 사기 전에 제가 다 다짐을 받았던 게 이거 주가 빠지면 어떡할 거냐? 나이 잘 모르는데 했더니 빠져도 상관없으니까 모래도 하나 추천을 하라는 거예요. 빠지니까 바로 그냥 뭐 어떡할 거냐부터 시작해 가지고 이제 난리가 났죠.

137. 어 그래서 빠져서 하한가 들어가길래 다 손절해 버렸어요. 손절했어요. 네. 그날 그래서 하루에 하루에 정확하게 한 과목 저기 당하고 손절을 하고 그게 또 약이 올라 가지고 또 이제 공부를 해서 진짜 실적 안 나오는 바이오는 못 하겠고 제약주를 샀는데요. 사자마자 또 빠지는 거예요. 그래서 참다 참다 못 참고 이제 결국은 아 손절을 했는데 연말까지 주가가 다 빠졌거든요. 제가 손절한 것만 거기서 제가 손절한 가격 대입해서 네배가 올랐었습니다. 그 사람 바보를 만들어 놨어. 바보를 만드는구나. 그 다른 바이오 다 빠지고 제약주 다 폭락하는데 그것만 또 내가 가더라고요.

138. 나중에. 그래서 연말에 고객님들한테 일일이 손편질 썼어요. 음. 여 여태까지 내 증권회사 다니면서 이런 적이 없는데. 어. 어, 요거 제가 공부해 가지고 한번 복수를 하겠다. 주식으로 바이오섹터에서 한번 복수해 드리겠습니다. 하고 미친 듯이 공부했거든요. 근데 바이오가 은근히 재밌어요. 재밌어요. 근데 다만 조심해야 될 게 탐방가 가지고 그 주담이나 그 현장에 이제 업체 그 뭐 사장이나 뭐 이런 사람들 만났잖아요. 거기에 홀려 버리면은 어 주식 못 봅니다. 제 앞에 앉아 있는 사람들은 미래에 대한민국 재벌들만 앉아 있는 거예요. 음.

139. 음. 음. 그러니까 이제 어느 정도 공부를 하고 음. 공부를 하고 거기에 대해서 막 이제 주변에 그 생의학 전공하신 분이나 뭐 이제 잘 이해가 안 되는 사람 그 전공자들 찾아다니면서 물어보고 해 가지고 했는데 어 그렇게 해 가지고 결과적으로 바이오에서 굉장히 큰 수익을 몇 번 냈어요. 지금도 근데 왜 재밌다고 말씀드리냐면 골라내잖아요. 그러면 단 바이오 가지고 전 단타 안 쳐요. 단타를 안 쳐. 끌고 갑니다. 아하. 어 그래서 이제 지난 얘기지만 알테오젠을 4년 끌고 가 가지고 어 제 스스로 저를가 자학도 하고 스스로 미친 놈이라고 막 이제 욕도 하고 왜냐면 세배 올랐다가 원금 민트로 떨어지고 막 그랬었으니까

140. 근데 결과적으로 큰 수익 났고요. 뭐 이제 그러고 있고 또 중간에 또 있었고 지금도 한 4년 끌고 온 주식이 있거든요. 아까 저기 기관 의인들 매수 종목이 있습니다. 그래요. 그러니까 이제 그 말씀을 드리는게 바이오가 무조건 아니다라고 하시는 것보다는 음 바이오에서 만드는 약은 사람이 존재하는 한 필요한 것들이잖아요. 고령화 되면은 결국은 뇌 관련된 거 필요한 거고 또 암이라고 하는 거는 누구나 걸릴 수 있는 부분이고 그다음에 또 비만 관련된 거는 또 2030년 가면은 셋 중에 하나가 비만이라잖아요. 그 이제 그런 것들은 항상 수요가 필요한 거니까

141. 공부하면 재밌고요. 그 안에서 진짜 우리한테 우리나라 현실에 맞췄을 때 가장 좋은게 뭐냐를 찾아보면 결국은 플랫폼 기업들 찾는 거거든요. 아. 그래서 그 플랫폼 기업을 찾되 어 나도 플랫폼이라고 하는 거보다는 나도 플랫폼이라고 자기 스스로 떠들고 내가 누구 만났어? 이런 거보단 실제 보여주는 회사들이 있거든요. 그런 회사들 중심으로 공부해 보시면은 기회가 있습니다. 그래요. 예. 아니 오늘 저기 뭐야? 이영훈 이석께서도 자료를 한 두 장까지 오셨던 거 같은데 그거 한번 듣고가 볼까요? 벌써 40분이네. 예. 저기 하나는 패스할게요.

142. 그 저기 이거는 그 앞에 일부에서 두 분이서 열심히 대화하셨던 내용이고 내년장을 저는 좋게 보는 이유 중에 하나가 압축에서 말씀드리면은 이제 소장님께서 좀 다르게 생각하실 수도 있을 것 같은데 어 올해가 저는 달러 약세 원년일 가능성이 높다고 보거든요. 네. 그거는 이제 달러 인덱스 기준으로 작년에 107 뭐 108 이랬던게 지금 올해 99. 심지어 오늘 아침면은 97까지 내려갔었는데 지금 얼마지 모르겠지만 이제 사실은 이게 처음 최근 그 금융위기 이후로 어 17년 만에 처음 있는 거거든요. 근데 요게 저는 내년에도 진행될 가능성이 높다고 보는게 미국은 금리 인하가 어쨌든 요번에 된 것뿐만 아니라 내년에 회고를 하고 있지만은 FOMC에서 얘기한 걸로만 놓고 보면은 더 할 수도 있고요.

143. 음. 그다음에 뭐 아까 400억 얘기 했었지만은 그거 외에도 추가 어 그 유동성을 풀 가능성이 좀 있어 보이는데다가 일본 금리 인상 얘기 나오잖아요. 일본 엔하고 우리가 또 연동이 좀 되는 부분이 분명히 있고 그다음에 우리 실적이요. 전 세계에서 내년에도 EPS 성장률이 최고로 지금 예상이 되고 있습니다. 우리나라가. 그런 것들 감안해 놓고 봤을 때는 저는 달러 약세에 올해는 전혀 우리는 원화가 엄청 약세였잖아요. 근데 달러 인덱스 기준으로 본다 그러면은 미사 미장에서 집중이 됐었던 자금들이 외부로 좀 빠져나오는 느낌들이 올해부터 시작이 된 거 같아요.

144. 저는 그래서 내년에 되게 좋을 것 같다. 그런 얘기가 하나 있었고요. 하나는 원전 얘기입니다. 원전. 네. 원전은 이제 AI하고 전력란이 불러온 이제 르네상스 이렇게 해서 요거 제가 재미나이에 요즘 재미 붙여 아 재미나이한테 부탁하신 거구나. 예. 요거 그 만들어 가지고 이렇게 해 줘. 저렇게 해 줘면 자기가 다 제가 만들 수 있는 역량을 벗어나게 만들어 주니까. 뭐 최근에 마이크로소프트나 아마존 이런 데서 이제 원전 쪽하고 그 계약하는 거 전기 공급 계약이라든지 원전 투자하는 것들이 되게 늘어나고 있고요. 예. 미국에서는 이제 정부가 행정 통해서 그 원전 짓는데 뭐 입지부터 시작해서 모든 걸 갖다 최기간에 끝내 주는 것도 있고 에너 장 에너지부 장관이

145. 최근에 SNS에다 올린 글이 뭐냐면 자기네가 쓸 수 있는 예산의 대부분은 원전 있는데 투자할 거다. 그 대출 관련된 거. 그다음에 한국하고 일본에서 뜯어가는 돈. 아, 뜯어가는게 아니라 투자하는 돈. 고사하게. 그 투자하는 돈의 상당 부분을 원전에 투자할 거라고 얘기를 하고 있으니까. 예. 네. 그렇게 보면은 원전 지금 우리가 왜 계약이 있네 없네 말들이 많은데 오늘 체코 원전에서 이제 발주가 나왔거든요. 체코에서요. 체코 원전 지금 우리 한수원하고 계약했고 오늘 어 한전 기술 쪽으로는 1조원 때 계약이 나왔거든요. 그럼 이제 그쪽 그 주기업체라든지 이런 쪽 이제 계약 정식 계약 나올 거고.

146. 그다음에 튜르키에 6개월 내 나온다는 거 있고. 트리키에 예. 그다음에 이제 여기서 SMR 관련해 가지고는 홀택 관련해 가지고는 거의 이제 부지 기존 원전 부지를 갖다 재활용해서 이제 원전 또 짓는게 있는데 그거 관련해 가지고 거의 구치화되고 있는데 그쪽은 현대 건설 들어가거든요. 예. 그다음에 뉴스 파워 같은 경우는 테네시강 뉴역에 있는 TVA라고 하는 전력 공급하는 회사 쪽으로 어 SMR 72기 그거 이제 MOA MO가 돼 있는 상태인데 그쪽 관련해 가지고는 현대 건설 그다음에 우리나라의 뭐 투산노빌리티 이런 쪽이 이제 붙게 될 거 같고 아 삼성물산 그런 것들이 붙게 될 거기 때문에 결국은 원전의 숫자가

147. 언제 지켜라고 이제 다들 궁금해야 하는데 요거 이미 지금 일부는 제작이 되는 거 같고요. 네는 아마 본격 찍음 그래서 원전 관련된 쪽은 아마 지금 원전주 안 간다고들 다들 이제 막 그러시는데 최근에 보시면 안 가는 주식은 두산 에너빌리티고요. 현대 건설이나 다른 주식들 보면 원전 주식들 지금 움직이고 있습니다. 그래서 원전주 관련해 가지고는 올해 내년 계속 지켜보실 만 하고요. 거기에 더해서 전력 기기 주식들 있잖아요. 예. 그 현대 일렉트릭이라든지 LS 전선이나 뭐 또 그 산일전기, 일진 전기 또 하나가 아 뭐가 하나 더 있는데 아 효성중공 같은 거요?

148. 이런 회사들 같은 경우도 이제 계속해 가지고 쇼티지 때문에 물건 계속 나가게 될 거고 그래서 그 사이클은 쇼티지를 근거로 해서 가는 것들이기 때문에 계속 괜찮을 것 같습니다. 음. 지금 뭐 금년에 시세가 나면서 밸류에이션 측면에서는 이런저런 수치들이 좀 높긴 한데 그러면 내년에 실적이 개선되면은 그 부분은 해수될 거고 완전에서는내는게 아니고요. 근데 사실은 저도 그 부분에 고민은 좀 있는데 전력 기기는 글로벌 피어 대비로 해가지면 안 비싸요. 싸요. 아하. 근데 이제 원전하고 딱 붙어 있는 회사들은 좀 비싼 정도가 많이 비쌉니다. 음.

149. 음. 근데 이제 많이 비싼게 이제 폭이 좀 줄어드는 건데 그거는 아마 시간이 갈수록 좀 그 줄어드는 속도가 빨라질 가능성은 있거든요. 그래서 사실은 저도 이게 밸류가 얼마가 적정이냐 물어보시면은 저도 몰라요. 근데 이제 한 가지 분명한 거는 저도 이제 애널리스트들 추정하는 거라든지 그다음에 이쪽 그 원전 쪽 관련해 가지고 투자되는 것들 계속해서 지금 추적하고 있거든요. 그 네. 외신 기사 같은 거 다 모아놓고 추적하고 있는데 그런 걸 전체적으로 놓고 본다면은 이쪽은 생각보다 굉장히 커질 것 같기도 해요. 음. 그래요. 그리고 김대표 보기에는

150. 네.이 뭐 원전 얘기를 해 주셨으니까 아 저는 로봇 아원전도 그 편안한 그렇게 생각하시지만 그거보다 뭐를 저 확장시켜야 됩니다. 원전도 뭐를 원전도 어어 원전이 가장 먼저는 SMR이 될 수밖에 없는 구조가 나오죠. 네. 원래 원저는 어 냉각로와 같이 연결시킨다. 그러면 바다 근처다. 약간 물이 있는 근처로 가는게 일단 맞습니다. 그래서 일반적으로 그거 말고 MMR이라고 그러든요. 마이크로모딜러 리액터 이쪽들은 그게 냉각로를 훨씬 더 압축시켜서 좀 적게 쓰다 보니까 그렇게 만들 수 있다고 하는데 이때 난도가 되게 높대요. 라이도가 되게 높대요.

151. 일단은 물리는 쪽으로 가야 됩니다. 그리고 혹시나 예. 그 사고가 나게 되면 크지 않습니까? 음. 그래서 이게 어디로 가냐면은 SMR 같은 경우는 이제 앞으로 한 4, 5년 뒤 설계가 어떻게 많이 되냐면은 해상 부유식 예. 원자력으로 많이 그쪽으로 가기 시작할 겁니다. 이게 맨 먼저 보여 준게 러시아입니다. 러시아에서 그 무슨 뭐 러시아 말로 된 아카데미가 있어요. 그게 해상 부유식이 그거라고 얘기를 하더라고요. 그렇게 되면은 결국은 조선도 같이 움직여야 됩니다. 같이 움직인다. 그렇게 될 수밖에 없죠. 그러면 거기다 또 이게 그냥 일반 배가 아니에요.

152. 거기다 또 다 방제 처리하고 뭐 그것까지 다 된 갖춘 쪽인데 만약에 그러면 이게 또 군사적으로 중요한게 만약 이걸 이동할 수 있지 않습니까? 이동해서 또 가서 거기서 필요하다가 거기서 에너지 공급하고 이런 식으로 갈 수도 있다 보니까 앞으로 의미가 큰 거죠. 그래서 요것도 같이 생각해 보시라. 뭐 지금 나온 얘기들은 다 뭐 원자력 뭐 다 리포트나 어디 보면 다 나오는 얘기들. 그거 말고 확장되는 스토리로 생각한다. 그러면 그런 것도 확장된 스토리 보시는게 좋겠다라고 봐야 될 것 같아서 일단 SMR을 먼저데 요즘 모 종목 중에서 SMR을 몸으로 안 꾸 있는 종목이 하나 있어요.

153. 아 그건 뭐 주가 많이 올라서 그냥 말씀드릴까요? 제 친구가 최우진이라고 있는데 어 우진. 예. 예. 예. 네. 최우주지가 요즘 열심히 잘 하고 있더라고요. 그런 것도 그래서 왜 이렇게 변하는지를 한번 조금 보시게 되면 이해가 되실 겁니다. 음. 네. 그래서 그쪽이 먼저 아마 시장에서 밸류를 더 줄 준비를 하고 있는 거 같아요. 그 부분은 설득력이 있어요. 뭐 이제 조금 이제 이영훈 이사께서 말씀하신 원전의 기본 베이스 측면에서의 여전히 포텐셜이 있는 거에다가 이제 조금 더 확장하라는 시각 됐는데 그거는 납득이 가는데 어차피 밸루에이션에서의 부담을 얘기하는 겁니다.

154. 로봇은 괜찮은가 싶어 가지고. 로봇은 테마라고만 우리나라는 저는 솔직히 테마하기 때문에 이제 좀 리스크 가만 해 가지고 대기업이 지분을 갖고 있는 회사 대비업하고 협력하는 회사들 위주로 보시라고 말씀을 드렸는데 어 최근에 이제 나 이제 조금 부각이 되는게 그게 이제 어느 정도 폭 그 파급증이 있을지는 봐야 되긴 하겠지만은 어 연초 대비로는 좀 달라진 건 분명히 있는 거 같아요. 그건 뭐냐면 보스턴 다이나믹스가 이제 본격적으로 움직이기 시작했거든요. 보스턴 다이나믹스 그 현대차 열사죠. 거기가 이제 구체적으로 그 조지아 공장의 이제 휴먼노이드 로봇을 투입을 하기로 하면서 연 양산 기준으로 한 2만 대에서 3만대 정도 공장 이제 내년에 들어가고요.

155. 그다음에 최근에 보면 독일 유통업체하고 또 이제 그 계약도 좀 따내고 그러더라고요. 보니까. 음, 그 본격적으로 이제 휴노이드가 투입이 되는 시점이 내년부터데 그쪽과 관련해가지고 협업이 되기 시작을 하면은 이게 거기에만 그칠게 아니라 아마 이제 생각보다 굉장히 계열사 전반에 걸쳐서 확장이 될 가능성이 있고요. 그다음에 이제 수주전에서 지금 이미 어,요 오늘 어, 그저께 기사가 독일 거 나긴 했었지만 이미 저희 그 뭐라 그러죠? 운송하는 회사들 있잖아요. 그쪽하고는 계약이 된 것들이 있어요. 그래서 이제 이런 것들 나오기 시작하고 또 삼성이

156. 엔비디아하고 지금 휴먼노이드 협력하기로 했거든요. 그 이제 엔비디아하고 엔비디아가 그 휴먼노이드 로봇에 그 머리 기능 하는 거 있잖아요. 그 기능을 갖다가 걔네들이 이제 컨트롤 해 가지고 이거를 이른바 표준화시켜 가지고 휴먼노이드 업체를 장악하려고 하는 이제 욕심이 적 있어. 예. 네. 음욕 자체 그는 있음 어비디아 쪽하고 협력을 하게 되는데 그게 엔비디아가 삼성만 하는게 아니라 현대차도 같이해요. 그렇게 되면은 결국가 가지고 저는 조금 더 크게 본다면은 M비디아의 주목적은 결국가 가지고 테슬라가 지금 어쨌든 이니셔티브를지고 있잖아요.

157. 예. 로봇도 옵티머스 지금지고 있고 자율주행도 테슬라가지고 있고 이거를 가장 빠르게 따라잡고 시장에서 경쟁을 할 수 있는 기업을 찾는다 그러면 우리나라에서 현대차하고 삼성밖에 없습니다. 그래서 그걸 그게 어느 정도 결합이 된다 그러면 어 내년부터는 좀 뭔가 보일 것 같아요. 그리고 이거는 우리 김수 대표한테 여쭤 볼까? 아니죠. SK 하이닉스가 왜 투자 경고 종목이 되는 거예요? 아이고 이번 주 일주일 내내 얼굴 벌개져 가지고 얘기를 해야돼. 하셨어요? 하셨어요 이미. 아마 시청자분들께서도 잘하실 겁니다. 저 스토리 어떻게 할지 다 하실 겁니다.

158. 그래서 그냥 바꾼데 쓰니까 정부가 정부가 바꾼다고 했으니까 바꾼다고 했으니까 예 그냥 바꿔 주세요. 네. 없던 일로 한다. 아니겠죠. 뭐 제도를 바꾸든가. 아 바꾸 시총 유동 비율 또 따 줘 가지고 그 잘하는 거 있지 않습니까? 또 왜 공무원 마인드로 그렇게 만드는 그런 거 있죠. 그렇게 해서 조금 그렇게 해 주셔야지 매매 어떻게 합니까? 저희가 이러면 그렇죠.이 1년에 두 배 올라서 검토한대요. 그러신 거네. 그런 거요. 1년에 두 배 오는 종목이 어디 한두 개 이거. 뭐 오케이 오케이. 아 근데 이거 ADR 이거는 뭐 어떻게 한다는 얘기예요?

159. 먼 주식을 갖고 ADR을 어떻게 한다는 얘기예요? 이거 좀 알아듣기 쉽게 좀 이사님이 좀 설명을 해 주셨죠. 일주일 내내해 가지고 아 일주일 내내 하셨어. 똑같은 얘기를 할 것 같 그래. 미안해요. 아 아닙니다. 아닙니다. 예 ADR를 갖다가 이제 미국의 상장 그니까 우리나라에 있는 주식을 사 가지고 그걸 SK SK 하이닉스에서 자사주 매입에서 들고 있는 그거 예. 그거를 이제 미국에다 상장을 시키. 네네. 네. 그렇게 되면은 이제 하이닉스 주가가 상대적으로 굉장히 낮거든요. 음. 그러니까 지금 마이크론 테크놀로지의 밸류를 받게 된다 그러면

160. 26년도에 마이크론 테크놀로지의 피어 밸류가 지금 11배 정도 돼요. PER이요. 근데 하이니스가 그렇게 되려고 그러면 지금 시가총액에 100% 이상이 올라야 돼요. 여기서 따블이 나야 돼요. 네. 네. 근데 지금 이제 그 기대를 하고 있는 건 뭐냐면은 TSMC가 지금 미국에 상장된 것도 ADR이거든요. 음. 미국 상장되고 나서 TSMC 주가가 급등을 했었거든요. 거기서 이제 피어 밸류들 따져가니까 그 기대감을 가지고 있는데 문제는 이제 그 상장 그 자사주를 갖고 있는 거를 아 우리 미국 갈 거야. 이렇게 돼 버리면 지금 요즘 자사주 가지고 하는게 뭐 이슈가 되는 건 뭐냐면 자사주 소각해야 돼.

161. 이거잖아요, 지금. 글쎄요. 근데 꼼수 쓰는 거 아니야? 또 요런 요런 기사도 또 놨더라고요. 그게. 그거는 사실은 너무 한 방향만 보는 거고 이건 꼼수가 아니잖아요. 사실은 얼초 그렇게 들고 있는게 그 금액으로 치면 얼 어느 정도길래요? 지금 3,700만 줍니다. 5% 3,700만 주면 돈으로 얼마데? 곱하기 3,700만 곱하기 지금 6 60만 원 하면 얼만데? 이게 이번에 ADR 발행한게 2.4%예요. 2.6%는 저걸로 갖고 있습니다. 이B로 발행하게 되겠습니다. 투자하기 위해서 2.4%만 가는데 그거 따지게 되면 10조 조금 안 될걸요.

162. 10조. 예. 우리 지금 현재 환율을 하게 되면 우리 돈으로 10조가 조금 안 된다. 그럼 미국에 가면은 소용주예요. 미국에서는 동전주 아닌가 그 정도면. 그렇죠. 예. 그렇죠. 그건 뭐씨 어 저쪽에 뉴욕에만 올려주면은 야 저 마이크로는 얼마야 지금? 어 소위 말해서 그게 이제 피어 예 그래 놓고 확 당겨 버리면 그러면 우리도 같이 훅 가는 거예요. 같이 올라가겠죠? 같이 올라간다. 근데 사실 이제 저는 오히려 하이닉스가 자사줄 더 사 가지고 미국에 좀 물량을 좀 키워서 들어가야지 그 그 정도 규모고 들어가면 진짜 동전 주 취급 받아

163. 버리면 너무 적다. 네. 그래서 조금 더 키워서 들어가는게 맞을 것 같은데 저는 100조는 돼야죠. 100조 그래요? 알겠습니다. 아니 저고 또 그거는 삼성화제는 뭔 일이에요? 어제하고 오늘하고 왜 다릅니까? 이렇게 누가 얘기해 주실래요? 민수영이 아무것도 아니고요. 서브롭에 나오는 표 요즘 보면은 그건 어 의외로 그니까 예탁금도 늘어난 건 주식형 펀드로 들어온 자금이 무지 주식형 펀드. 예. 예. 그러다 보니까 그래서 이제 요즘 사람들이 많이 하는 것 중에 하나가 삼성 그룹 관련주 이런 거. 예. 어차피 삼성전자 들어가 있고 관련된 거 다 했으면 좋잖아.

164. 음 많이 들어요. 물옵션 동시만 날 이제 세팅이 들어가거든요. 자금 들어온 거랑 그 해가지고 근데 그거 하다가 이렇게 그 해당 종목들까 0.2% 0.1% 쭉 하다가 킹을 잘못 댔다는 설이 있습니다. 0.2%가 아니라 어 2.0% 예 그래서 킹을 딱 했더니 하고 들나서 아 그 이랬다는 얘기가 있습니다. 아 그런 썰이 있다. 열배가 열배를 더 산 거죠. 예. 뭐 거기까가 그냥 했다가 다시 제자리로 왔으니까 그냥 뭐 그런 거죠. 그걸 보고 오 동시효가 됐다가 책을 됐다. 그런 분들이 누가 삼성화재 갖고 계신 분들 잘 모르겠고요. 예. 그렇습니다.

165. 아, 근데 요즘은 조금 뭐랄까 계장 전에 동시호가 보고 오늘 장 대충 어떻겠구나라고 그걸다 장담을 못 하겠어요? 자꾸 이렇게 장중 변동성이 많이 좀 출렁출렁거려 가지고 그거는 저는 그거 왜 하는 이럴 프리장의 동시 왜 하는지 모르겠다고 민수 같은 사람 때문에 하는 거 아닌가? 아 저 매도만 합니다. 매도만 엑스에서 매도만 합니다. 그전날 사서 들고 왔던 거 예 매수는 잘 안 합니다. 아 매수는 잘 안네. 예. 예. 그리고 보통 왜 일반적으로 그 제가 이제 매매하는 종목들은 보면은 갔다가 다시 이렇게 내려가고 돌아간 경우가 많아서 일단

166. 그 막 달라붙어주면 땡큐 이런 마음으로 하긴 하는데 다 가는 경우도 있죠. 팔았더니 시작이 더서 이렇게 가는 경우도 있죠. 뭐 다 일룰 적은 건 없다고 하더라도 그래도 이제 강할 때 주고 이렇게 보게 되면 다시 들어온 경우가 좀 많다 이렇게 보고 있습니다. 음. 그래요. 알겠습니다. 자. 예. 오늘 어유 뭐 두 시간을 갔다가 거의 빡빡하게 달려왔습니다. 자 오늘 또 이영훈 이사님도 주말이 시간 더 감사하고요. 우리 또 아우 애청자 여러분들이 시간 금요일 날 함께 해 주셔서 너무 고맙습니다. 자 인포스 라이브 저희는 물러가고요. 어 다음 주 월요일은 영롱앵커 보다 조금 많이 쭈글쭈글한 제가 한번 더 나옵니다. 예. 민주기 팀장의 표정이 궁금한 월요일이 되겠습니다. 자, 주말 잘 보내시고 저는 또 월요일 날 또 뵙겠습니다. 고맙습니다.