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저희 회사는 지난주 금요일에 리밸런싱 했습니다. 국내 주식 매도 미국채 매수, 금 매수 이런 거 한 거죠. 사실 자산 시장에서 볼 때 좋은 일이 하나도 없는데 여기 왜 오르는지를 모르겠다 올해는 저는 미장이 낫다 작년 이맘때 제가 여기 와서 국장이 낫다고 했던 사람 아닙니까 너무 과하고 너무 급하고 비싸다 지금 코스피가 사상 최고가를 도달했고 한편으로는 경제 상황이 안 좋다는 얘기도 나오고 있기 때문에 코스피 상승 배경과 향후 전망을 어떻게 내다볼 수 있을지 알려주시면 좋을 것 같습니다. 저희 회사는 지난 주 금요일에 리밸런싱 했습니다.
국내 주식 매도 미국채 매수, 금 매수 이런 것을 한 거죠. 쉽게 얘기해서 위험 자산 팔아서 안전 자산으로 리밸런싱 했습니다. 이렇게 판단한 이유는 결국 최근의 우리나라 주식 시장이 너무 상승한 것은 너무 좋은 일이지만 며칠 연속 상승 이런 것은 좀 저는 오히려 단기 과열의 증후로 보여져서 우리 경제 좋아지고 앞으로도 계속 오를 거라고 생각하지만 약간 숨 좀 쉬고 갔으면 좋겠다 숨 좀 돌리고 반환점에서 물도 좀 얻어 마시고 에너지제도 머금고 마라톤 선수들이 42. 195km를 뛰잖아요. 그런 것처럼 약간 지금 수분 섭취, 에너지 섭취가 필요한 시간이지 너무 급하게 달리면 촌놈 마라톤처럼 달리는 것은 곤란하다 약간 우려되는 구간이다.
이렇게 보고 있습니다. 장기 마라톤 같은 곳에서 단기로 10km 안에 1등하고 이런 것은 의미가 없잖아요. 그러면 좋죠. 그러면 좋죠. 그러면 단축 마라톤 때다 저도 단축 마라톤은 여러 번 뛰었습니다만 하프도 정말 다른 세계도 특히 풀 코스는 아직 도전을 못해 봤습니다만 풀 코스 도전하시다가 다들 포기하거나 부상을 입으시는 분들이 32km에서 36km 사이가 지옥이다. 그런 이야기많이 하잖아요. 그런 것처럼 자산 시장에서도 우리가 길게 인생은 마라톤인데 자산 시장의 주기로 볼 때 아직 저는 충분히 주가는 오를 수 있는 여지는 있다고 봅니다만 왜 이렇게 급한가 지난해 연말부터 올해 년 초 사이에 그 사이에 좋은 일이 있는 것도 아닌데 사실 세계적으로 볼 때 안 좋은 일밖에 없는데 이란이 피바다가 나고 정말 슬픈일 아닙니까?
저는 광주 생각나던데 거기다가 독재자였다고는 하지만 베네수엘라 대통령 그렇게 체포해 오고 여기 더 나가서 트럼프가 파월 의장을 형사 범죄자로 고발했잖아요. 사실 자산 시장 입장에서 볼 때 좋은 일이 하나도 없는데 여기 왜 오르는지를 모르겠다 이미 시가 총액 기준으로 4천 억을 뚫었거든요. 얼마 전에 그게 무슨 종합 평가 지수가 무슨 의미가 있는지 모르겠습니다. 그냥 기분이죠. 아까 말씀하신 것처럼 리밸런싱을 하셨다 그랬는데 지금 국장에 답이 없다고 많이 서학 개미가 미국 주식으로 갔잖아요. 지금 그런 고민을 하는 분들이 계실 텐데 국장 비중을 높여야 되는가 올해는 저는 미장이 낫다 / 올해는?
작년 이맘때 제가 여기 와서 국장이 낫다 그랬던 사람 아닙니까? 저는 작년 이맘때는 한국 주식이 너무 싸니까 2300일 때 왔나? 2200일 때 왔나 모르겠습니다. 왔던 타이밍은 추울 때 왔던 것 같기는 한데 정말 안 좋았잖아요. 봄에도 2400밑에 있었고 그럴 때는 한국 장을 사야죠. 왜? 환율이 이렇게 높은데 수출이 이렇게 잘 되는데 여기서 기업들 실적들이 얼마나 좋아질지 보이는데 굳이 서학 개미 하러 가야 되나 이런 쪽 의견이라면 2025년에는 반대로 우리나라 주식 시장이 시가 총액이 매일 2500조 그러던 시장이 4000조가 됐는데 주식 시장이 거의 더블이 났는데 거기에 투자를 한다?
이거는 할 수도 있지만 저는 좀 더 다른 곳에도 투자를 하고 싶다 이런 이야기로 받아들여집니다. 지금은 좀 국내 시장의 비중을 늘리기에 오히려 더 리밸린싱 할 때군요. 그러니까 오를 때 잘 좀... 다 팔자는 아니라 예를 들어서 저희가 한 전체 포트폴리오에서 15% 정도를 한국 주식을 배정을 하고 있는데 우리는 중립형 기준 15% 배정하는데 어느 날 보니까 20%가 넘었더란 말이에요. 얼마나 기분 좋아요. 그만큼 우리 펀드 수익률에 기여를 했으니까 그러나 그걸 그냥 그대로 들고 가는 것은 저는 투자의 원칙이랑 맞지 않다 많이 팔고 국제 밸류에이션 PE가 PBR이 됐던 밸류에이션이 싸진 않잖아요.
이제 그럴 때 그걸 좀 팔아서 못 오른 거 저평가 된 거 아니면 사람들의 관심들이 없는 것 대표적인 시장을 생각해 보니까 미국 국채 같은 게 사실 AI 혁명이 난다 그러는데 우리 다들 기대하잖아요. AI 혁명 난다 그러면 사람이 필요없고 로봇이 다 한다며 그러면 실업률이 올라갈 거 아니에요. 실업률 올라갈 때 채권이에요. 장기 채권이에요. 그렇지 않습니까? 고용이 줄어드는데 장기채만큼 좋은 자산이 어디 있어요. 불황이 오는데 그러니까 AI 쪽은 호황이지만 사람들의 실물 체감 경기는 나빠지는 시기가 올 때 장기채가 인기가 좋지 않습니까?
실업률하고 미국 장기채 그려 보면 완전히 실업률이 올라갈 때 장기채 금리가 확 빠지거든요. 이걸 좀 꼭 기억하셨으면 좋겠다 그런 무턱대고 국장이 좋다 해서 투자하고 이런 것은 조심해야 될 필요는 있는 거네요. 그게 나쁘다를 얘기하는 게 아니라 작년 이맘때 국장 좋다고 그럴 때 다들 미쳤나 봐 그랬잖아요. 그런 것처럼 오히려 지금은 조금 반대 반응일 수 있을 것 같은데 약간의 역발상이 우리나라에서는 필요하다 그런 이야기였습니다. 이게 어디가 좋다 나쁘다를 이야기하려는 게 아니라 너무 과하고 너무 급하다 비싸다 거기까지 나쁘다가 아니라 호오가 아니에요.
여기가 배드가 아니야 여기가 싸지 않다 조금 과열된 것 같다 그러면 약간 덜 과열되고 저평가되는 데로 가는 거다 이렇게 이해해 주시면 감사하겠습니다. 네, 알겠습니다. 지금 아까도 말씀하셨지만 고환율 금리 인하 이런 기조가 올해 안에 계속 장기적으로 본다면 자산 시장에 미칠 영향들은 어떻게 보면 좋을까요? 좋죠. 일단 미국이 금리를 인하 이것만큼 좋은 일이 어딨습니까? 금리인하만큼 좋은 일이 어디 있습니까? 일단 테크 기업들은 레버리지가 양쪽 다 생기잖아요. 영업 레버리지도 엄청 높고 투자를 말도 못하게 하잖아요. 재무 레버리지도 엄청나게 높고 고정비 부담도 큰데다가 지금 당장 다른 타인 자본 들여와서 타인 자본 들여오다가 안 되니까 자기 자본 늘리려고 증자 하는 이만큼 돈들을 미친 것처럼 조달하고 있고 쓰고 있는 과정에서 정부가 금리 인하해야 된다?
땡큐죠. 그러니 올해 기술주는 나쁘지 않다 그래서 한국도 기술주가 대부분이기 때문에 한국 주식 나쁘다 이 이야기를 한 게 아니라 한국의 투자 매력이 상대적으로 떨어졌으니까 저는 미국이 좋아요. 이렇게 얘기하는 거죠. 말씀하신 것처럼 지금 AI 미국 빅테크 기업들 또 우리나라 반도체 이런 곳들이 그동안 상승세를 이끌고 있었는데 이런 추세가 계속 이어질 거라고 보십니까? 적어도 상반기에는 왜냐면 지금 막 낸드플래시 메모리나 SSD 그리고 D램 가격이 지난해 연말에 폭등했거든요. 그게 고정 거래 가격이 인상으로 연결되기 때문에 올해 상반기 정도까지는 이익이 엄청나게 좋아져요.
그러니까 하반기는 아직은 모르죠. 그렇지만 상반기 중에는 이익이 좋아진다 거기다 환율도 1470원 이 환율에서 수출해서 돈 못 벌면 그런 회사는 사실 없어져야 될 회사 아니에요? 좀비 기업이다. 저는 그렇게 생각합니다. 그래서 좀비 기업에 저는 투자를 한 적이 없으니까 저는 퀄리티가 높은 수출 기업 좋아하잖아요. 외국인 지분율 높은 수출주로 제가 몇 번을 말씀드렸잖아요. 그런 회사들에 투자를 하시면 되고 그런데 그 회사에 대해서 차익을 실현하고 싶다 더 놓고 싶은 생각은 위험해 보이기도 하지만 약간은 좀 불안하다 그래서 조정 받으면 또 들어가겠죠.
이렇게 평소 개별 종목 직접 언급 잘 안 하시긴 하지만 대표적으로 삼성전자 하이닉스 어떻게 봐야 될까요? 삼성전자는 제가 작년 10월에 샀다니까요. 아니, 재작년 10월에 4만 전자 때 샀어요. 물론 얼마 안 가서 팔아서 문제인데 저는 왜냐면 저는 저희 회사가 작년에 4월인가 5월에 주식 시장 다 박살 났다가 회복될 때 그때 펀드를 출시를 했어요. 펀드 출시를 했는데 개별 종목 하고 있는 것을 다 정리해서 저희 회사 제휴한 펀드에 넣어야 되지 않겠어요? 거기도 수익이 엄청 잘 났지만 거기서 더블이 날 줄은 10만 전자 따위가 아니라 저도 좋은 가격에 팔았는데 그러니까요.
무섭습니다. 한국 장 짱이에요. 어쨌든 시장이라는 것은 항상 변수가 있고 우리가 예상하지 못한 그런 변수도 나타날 수 있는데 예를 들면 AI 버블 같은 자산 시장의 충격을 줄 수 있는 요소도 나타날 수 있을까요? 그렇죠. IPO 걱정이죠. 스페이스X나 또는 엔트로피 오픈AI 보스턴 다이나믹스 같은 거대한 IPO가 나오면 이게 3조 달러 내지는 4조 달러 사이즈로 들어온데요. 미국 GDP가 1년에 30조 달러거든요. GDP 10%~15% 정도 되는 공급 물량이 그러네요. 어마어마합니다. 그리고 스페이스X PER 몇 배인 줄 알아요? 500배 엄청난 이게 들어오면 수급도 나빠지고 시장의 밸류에이션을 엉망을 만들죠.
이거 들어오자 마자 S&P 나스닥100에 들어갈 거 아니에요. 시장 밸류에이션을 망가뜨리겠죠. 물론 그 전에는 좋죠. 왜냐면 빨리 돈을 만들어서 그걸 사야 될 거 아니에요. 저도 사실 청약하고 싶은데 그렇지 않습니까? 시대를 바꿀 종목이라는 것은 그러니까 여기서 수익이 나는지는 제가 모르지만 아빠가 2003년 구글 청약했어 이런 기분 구글의 첫 매 주식이 됐으니까 자랑스럽게 이야기하겠지만 아빠 저기 넷스케이프 청약 했어 없어졌지만 기분이잖아요. 이런 것 이런 느낌으로 청약할 사람들이 많다 그러니까 시대를 바꿀 기업이다 돈을 벌지는 모르지만 넷스케이프가 될지 구글이 될지는 모르겠습니다마는 시대를 바꿀 기업이잖아요.
이런 기업들 청약 자금들이 얼마나 몰려들고 전 세계에서 그것 받으러 미국에 계좌 만들러 얼마나 갈 텐데 그러니까 그거 IPO 전에는 좋아보이지 않네요. 아무래도 관심을 갖는 게 맞겠죠. 아무래도 시대를 바꿀 기업들이니까 재미 삼아라도 저는 하고 싶습니다. 알겠습니다. 지금 말씀하신 이런 흐름 속에서 개인 투자자 입장에서 본다면 아무래도 평소에 ETF로 투자 사분법 오분법들을 많이 얘기해 주셨잖아요. 어떻게 효율적으로 구현하면 좋을까요? 요즘 같은 시기는 사실 나스닥100 코스피200 골드 ETF 여기 현금 정도 갖고 있으면 4분법 여기다 아까 제가 잠깐 이야기한 것처럼 현금 플러스 미 국채까지 좀 사자 이러면 5분법 해 놓으면 올해도 10% 이상 나지 않겠나 그리고 MDD 라고 하잖아요.
작년 4월에 트럼프 상호관세 때 나스닥이 22% 빠졌거든요. 그때 저희가 추천했던 투자 4분법이나 5분법의 손실율이 마이너스 10% 마이너스 8%에서 끝났거든요. 그러니까 덜 깨먹으면 버틸 수가 있어요. 물도 좀 탈 수 있고 우리가 전액 투자하고 일단은 레버리지 하면 20% 조정 나오는 순간 한강 물 온도 재러 갈 수 있다 벌써 5배짜리도 런던 가서 그렇게 많이 하잖아요. 그러면 큰 일 나는 거죠. 바로 상장 폐지 돼버리잖아요. 20% 조정이면 그러기 때문에 꼭 기억하시고 자산 배분하면서 나는 주식 좋은 종목 사 왜 이렇게 보수적이야 이렇게 이야기하시는 분들은 그러면 한국 주식 30% 미국 주식 40%해서 70% 정도는 주식 좀 갖다 놓더라도 나머지 20%~30% 현금이랑 금을 가지고 있자라는 뜻이지 꼭 비율을 25% 맞추라는 뜻은 아니고 본인 성향 따라 조정하면 됩니다.
저는 절반 절반 아무튼 주식 절반 절반은 안전 자산 이렇게 투자하고 있습니다. 그러고 보니까 S&P500 은 어느 포지션에서 봐야 될까요? S&P를 넣어도 되고 제가 아까 공격적인 투자를 대상으로 이야기한 거니까 아까 스페이스X 엔트로피 다 여기 들어왔겠다 싹 100들어갈 거니까 성향에 따라서 S&P... 그렇죠. S&P를 넣어도 됩니다. 그런 방법도 있겠네요. / 아무 상관없죠.
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