원문 보기
강관의 의식주 구독자 여러분, 시청자 여러분 안녕하십니까? 강관호입니다. 자, 이번에는 삼성전자와 SK 하넥스의 디테일한 전략편 1편 2편으로 나눠서 말씀을 드리도록 하겠습니다. 자, [한숨][헉 소리] 누가 왕이 될까요? 삼성전자가 왕이었었는데 SK 하이닉스가 뭐 제가 전략 2편 마지막 부분에서또 말씀을 드렸습니다만은 거의 시총차가 이제 1.4%지 포인트 시총으로 보면 딱 100조 남았습니다. 100조 차이로 완전히 근접을 했습니다. 삼성전자 좀 조바심이 나지 않을까요? 그래서 제가 이번 전략편을 마련을 했는데 오른쪽에 보시죠. 삼성전자 시총 비중이 28.8%인데 8%인데 하이닉스가 무려 27.4%까지 올라왔다.
이렇게 제가 말씀을 드렸어요. 왕자를 노리고 있는 건가요? 그래서 좀 그 살펴보도록 하고. 자, EQ 지금 이제 실적이 나오기 시작합니다. 마이크론부터 이제 스타트를 끊지요. 그래서 마이크론 제가 좀 자세히 그리고 마이크론 플러스 우리나라의 삼성전자 SK 하닉스 엔비디아까지 해 가지고 금년 내년 어떻게 지금 바뀔 거냐? 그거를 제가 숫자적으로 풀어 드리도록 하겠습니다. 제가 뭐 강관의 의식주자면 아 아무래도 데이터 뭐 최고 아니겠습니까? 그래서 그 데이터에 제 인사이트를 풀어 넣어서 말씀을 드리는데 다만 이제 실대 역대급 이제 실적은 나오겠습니다.
근데 변동성이 상당히 크다. 그 그 점은 좀 이해를 하시면서 자 들어가 보도록 하겠습니다. 자 삼성전자와 SK 하이닉스의 동상 이몽 누가 왕이 될까요? 근데 최근에 이제 변화가 좀 있습니다. 삼성전자의 배타가 조금 더 낮아지고 있습니다. 웬 일인가요? 또 올라가야지 될 삼성전자의 베타가 민감도가 더 떨어지고 있어요. 무슨 얘기예요? 시장보다 좀 옛날은 잘 나가다가 지금 조금 그 탄력도가 좀 떨어진다. 이런 얘기입니다. 반면 하이닉스는 1.83으로 오히려 베타가 올라갔어요. 돈들이 하이닉스로 하이닉스로 가고 그쪽이 민감도가 상당히 강하니까 뭐 단일 종목 레버리지 ETF 이것도 뭐 상당히 지금 수익성이 좋습니다.
수익률이 상당히 좋더라고요. 제가 프로젝스 장점 단점 부분에서 다시 디테일하게 말씀드리겠습니다만은 아주 SK 하이닉스 쪽으로 돈들이 몰렸다. 그래서 목표가 대비 괴리율이 이제는 SK 하넥스는 오히려 3%밖에 안 넘었더라고요. 뭐 애널리스들이 이제 목표가를 올리겠죠. 올리면이 3%라는게 다시 뭐 10%나 20%로 올라갈 수 있을까? 그걸 좀 지켜보는게 이제 관전 포인트가 될 수 있을 것 같은데 반면에 하 하이닉스 이렇게 좀 줄어 있는 반면에 삼성전자는 주가가 뭐 올라가려고 하면 막고 올라가려면 맞고 그러니까 계속 지금 29%대 30% 여기에 지금서 있습니다.
그래서 하이닉스하고는 괴류율이 지금 차이가 좀 많이 나고 있다. 이렇게 읽으시면 되고 EQ 뭐 지난주에도 말씀을 드렸습니다만 평균으로 볼 때는 삼성자는 88조 맥스 100조 이렇게 보고 있고 하이넥스는 63조 맥스 71조 이렇게 보고 있습니다. 그런데 나중에 [콧방귀] 좀 말씀드릴 것도 있는데 28년에 삼성전자에 대한 추정치가 올라가는게 아니고 오히려 약간 떨어졌다. 이게 왜인지 어느 증권사가 이랬는지는 제가 모르겠습니다만은 좀 들여다 봐야 될 거 같아요. 28년에 영업 이익을 2조원 정도 하향했습니다. 평균치 기준으로 말이죠. 그러나 삼성전자 이렇게 내려오는데 하이닉스는 오히려 계속 상향 조정했다.
이렇게 보시면 되고 선행 PR로 봤을 때 하이닉스 예전에는 상당히 낮았었어요. 삼성전자 대비해서도. 근데 이제는 뭡니까? 삼성전자보다 선행 PR이 오히려 올라가 버렸습니다. 7.6배까지 이렇게 올라갔는데 7.6배 이렇게 노미널하게만 보면 안 된다고 했어요. 그래서 뭐도도 봐야 된다 그랬죠. 지금 ADR 거의 한 2.5%에서 3% 정도 이제 나온다는 ADR까지도 좀 봐 줄 필요가 있겠다. 그러니까 이게 7.6이 6이 아니라 오히려 8 이쪽에 가깝다. 이렇게 이제 읽으시면 돼요. 그걸로 보시면 삼성자와 하이닉스의 밸루에이션도 더 차이가 나는 이런 국면까지 하이닉스가 완전히 최근에는 압도를 했다.
이런 거예요. 그래서 지금 올라가는 경우는 이제 ADR 뭐 그거 아니겠습니까? ADR이 이제 뭐 7, 8월 중에 이제 IP를 한다고 하니까 올라오는 거죠. 상장이죠. 상장을 한다고 하니까 그 이벤트를 보면서 좀 당기려고 하는 뭐 그게 있지 않겠느냐. 뒤쪽에서 이제 마이크론하고 밸루에이션 비교를 해 드리겠습니다만은 마이크론하고 상대적으로 밸루에이션 차이가 많습니다. 아직도 그래서 아닉스를 좀 밀고 가는 거 같고 [목을 가다듬음] 다만 목표가 지금 삼성전자가 더 많아졌기 때문에 업사이드를 좀 장기적으로 본다고 하면 또 삼성전자를 볼 수도 있겠다 이렇게 말씀을 드리겠습니다.
자 마이크론 분기실적 이제 곧 나오죠. 제가 쭉 이거를 갖다 이제 CNBC다컴에서 이제 가서 이제 가져왔는데 요깁니다. Q3죠. EPS가 20달러 47 나온다는 거예요. 그래서 요게 녹색으로 생호가 요렇게 된 거가 뭐냐면 서프라이즈입니다. 지난 3년간. 그러니까 뭡니까? 12분기 연속으로 지금 서프라이즈 깜짝 실적이 나오고 있습니다. 그래서 이번에도 깜짝 실적 나오는 거는 뭐 시장에서 당연하다고 볼 수가 있어요. 근데 이제 깜짝 실적 전에 지금 주가가 막 뛰고 있죠. 그러면 뭡니까? 깜짝 질적이 나와도 오히려 뭐 on 그니까 뉴스 나왔다고 이제 또 잠시 이제 차익 매물이 나올 수도 있겠다.
그정 이제 머릿속에 넣으시면 좋을 것 같습니다. 그래서 서프라이즈는 기본이다. 이런 생각을 머릿속에 좀 넣으시고요. 여기 삼성전자 하이닉스도 마찬가지입니다. 여기도 지금 계속적으로 올라가고 있어요. 뭐 평균치도 그렇고 계속 올라갑니다. 근데 올라가는게 숫자만 올라가는게 아니라 주가도 같이 올라가기 때문에 뭡니까? 우리 눈높이가 올라간다는게 이게 문제인 거예요. 눈높이에 조금이라도 뭐 미치지 못한다 그러면 주가가 다 얻어맞을 수도 있어요. 그런 리스크는 항상 머릿속에 넣을 수니까 장중에도 안 그래도 변동성이 있는데 혹시라도 얻어맞질 일이 있으면 세 개 맞을 수도 있는 그런게 언제든지 상존한다.
그 점은 생각하시고 너무 레버리지를 강하게 가져가지 마. 세 개 가져가실면 안 된다. 이렇게 말씀을 드리겠습니다. 자, 이익 추정치 계속 올리고 있어요. 삼성은제 26년 27년 4조 13조 전주 대비세 이렇게 올렸고요. 그런데 여기 문제가 있어요. 앞에서 제가 말씀드렸습니다만은 뭡니까? 28년에 2조원을 오히려 하향시켜 버렸어요. 야, 이게 무슨 일입니까? 그래서 어느 증권사가 이제 이렇게 세 개 내렸는지 아니면 다 같이 내렸는지 모르겠습니다만 그것 때문에 27년 대비 28년에 영업 이익 성장률은 오히려 -4%를 기록할 거다라는 거예요.
하이닉스가 좀 다르지 않습니까? 하이닉스는 26년 7년도 올라갔습니다만 28년에 그냥 옆으로 눕는 1% 성장입니다. 그런데 오히려 삼성전자는 내려가는 4 -4%의 그림이다. 이게 좀 주가에 좀 앞으로도 영향을 줄 수 있는 요소가 될지도 모르겠다. 이런 생각을 합니다. 어쨌든 지금 3분기, 4분기 얼마나 반도체 가격 올려 올릴 거냐, 올릴 수 있는 거냐 뭐 이게 10% 중반대로 혹시라도 3 3Q에 내려온다 그러면 조금 뭐 분위기 조금 이제 안 좋아지는 느낌으로 그리고 사업 4분기에 가서 만약 한 자리로 내려간다. 또 이제 분위기 안 좋아지는 느낌으로 갈 수 있습니다.
그 점은 생각하시면서 물론 절대 이익은 올라가죠. 그러나 모멘텀을 보는 사람들은 조금 차익 실현을 할 수 있는 계기로 삼을 수도 있겠다. 이런 생각입니다. 자, 3분기, 4분기 그 영업 이익 Y로 계속 내려갈 거라고 말씀을 드렸는데 제가 요번에는 마이크론도 봤어요. 마이크론도 봤더니 마이크론도 같이 내려가더라고요. 마이크론도 2분기 어가 요번 이제 피크고 3분기 4분기로 가면서 여긴 몇 제가 써 놨죠? 800% 대, 600%로 하강한다. 삼성자는 3분기에 770 4분기에 466% 이렇게 하강하고 하이닉스는 576인데 4분기는 243.
그러니까 8배, 6배라는 거니까 뭐 하강은 같은 사이클로 지금 가는 모양인데 마이크론이 더 낫다. 우리 삼성전자나 SK 하이닉스의 증가율 이렇게 하강하는 거보다 그 위에서 하강을 할 거다라는 거예요. 그래서 최근에 마이크로인 주가가 상대적으로 조금 우리보다 난 이유가 여기에 있지 않을까 이런 생각도 해 보고 있습니다. 어쨌든 지금은 실적 피크가 온다는 얘기가 아니고 성장률 피크가 온다라는 그런 생각입니다. 그래서 뭐 길게 놓고 뭐 3년이고 5년이 있고 놓고 보시는 분들은 아직까지도 삼성자 SK 하이닉스가 뭐 다른 거 대비해서 둘러봐도 비교가 불과할 정도로 이익을 아주 많이 지금 내고 있는 회사가 맞다.
이렇게 얘기시면 됩니다. 자, 매출 증가율도 제가 좀 보고 싶은데요. 이렇게네 개 회사 매출 증가율 뭐 다음에 영업 이익 그것도 보여 드리겠습니다만은 이렇게 해 드린 데는 강관의 의식 주주밖에 없어요. 그래서 제가 숫자를 일일이 다 찾아봐 가지고 제가 아 이거를 이제 여러분들한테 말씀드리는데 여기도 보면은 26년이 피크해요. 27년 가면서 그 매출 성장률이 조금 하강을 한다라는 거예요. 숫자를 읽어 드리면은 하이닉스가 금년 한 253% 느는 거로 갔다가 내년에 매출이 42%로 쭉 떨어지고요. 뭐 삼성자도 금년에 매출이 한 110% 늘다가 내년에 23%라는 거예요.
그러니까 분기로 읽거나 뭐 연도를 연관으로 읽거나 26년 2분기 3분기 4분기 가면서 아주 뭐 좋은 국면은 맞는데 27년 가면서는 조금 달라진다. 조금 올라가는게 그 조금 하강하 이제 올라가는 율 자체가 속도가 좀 감속된다 이렇게 보시면 좋겠습니다. 자 삼성원자 하이닉스의 일부 1편 마지막 부분입니다. 여러분들이 꼭 체 체크를 해 보셔야 되는 거고 저도 뭐 정규적으로 여러분들한테이 수치를 보여 드리고 있는 건데 지난번까지는 26년 회연년도까지만 제가 보여 드렸었어요. 근데 요번에 27년까지 이렇게 펼쳐 가지고 제가 더 이제 심화 학습을 이제 뭐 말씀을 드리려고 이렇게 펼쳤습니다.
무슨 얘기냐면 매출은 뭐 늘긴 늘어요. 아까 전 페이지에서 봤을 때 같이 지금 삼성전자 23% 하이닉스 42% 이렇게 는다고 이제 지금 추정들이 다 나와 있는데 그러면 영업 이익 율은 어떠냐는 거예요. 율은 그렇지 않습니다. 27년은 26년에 어 옆으로 거의 횡보하는 그런 느낌이다. 그러니까 뭐냐면은 가격 인상에서 오는 효과는 27년에는 크게 기대하기 힘들 것 같다. 오히려 매출이라는 건 어 뭡니까? 1분기, 2분기, 26년에 올렸던 그 효과가 이제 27년에 조금 남은 거 그런게 이제 들어오는 거 플러스 볼륨 효과. 그러니까 매출이 가격하고 볼륨의 함수지 않겠습니까?
그러니까 가격 효과는 크게 없는 없어지는 가운데 볼륨 효과만이 이제 27년에 들어올 거다. 그래서 영업 이익률은이 다섯 개 회사 공이 거의 26년 대비 옆으로 눕는 이런 상황이 오고 있다라는 거예요. 그래서 가격 올리는 사이클을 중하게 중하게 생각하시는 분들은 뭐 3분기에 이제 들어와 가지고 잠정 실정 나오면서 뭐 차익을 일부러도 실현해도 괜찮은 거고 아까 말씀드린 대로 장기로 보시는 분들은 뭐이 정도로 영업 이익률이 나온다고 70%대 근데 계속 유지가 된다고 나 그럼 오래 가져갈래 이렇게 보실 수도 있는 거예요. 그래서 보시는 관점 그리고 투자 기간에 따서 차이가 많이 날 수 있다.이 이전 말씀드리면서 삼성자 하이넥스 전략 1편을 여기서 마무리하도록 하겠습니다.
Comments 0