저자: PeterAnthony · 외국인
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영상은 짐 크레이머의 방송 추천이 역지표로 작동한다고 주장하며, 역(逆)투자 전략이 수익을 냈다는 사례를 든다. 이어 2021년 씨티 보고서의 31.8만 달러 비트코인 목표가가 고점 신호였다고 보고, 현재 비트코인이 공포 국면에서 저점에 가깝다고 주장한다. 또한 마이클 세일러의 매도와 연준 매파 신호를 공포 지표로 해석하며 비트코인이 바닥을 형성했을 가능성을 제시한다. 다만 투자 판단은 본인이 하라고 명시한다.
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짐 크레이머는 정말 그렇게 형편없는 트레이더일까요? 아니면 뭔가 더 음흉한 게 있는 걸까요? 얼마 전 한 금융 전문가 그룹이 아주 충격적인 결과가 나온 실험을 했습니다. 현대에 가장 멍청한 투자 전략일지도 모르는 방식에 1,000달러를 넣었습니다. 리서치도, 알고리즘도, 박사 학위도, 내부자 정보도 없었습니다.
그들이 한 일은 한 남자가 TV에서 주식과 암호화폐 조언을 하는 걸 지켜보고, 그 정확히 반대로 매매하는 것뿐이었습니다. 그 1,000달러는 3,400달러가 됐습니다. 돈이 3배 넘게 불어난 겁니다. ChatGPT가 고른 종목보다 150%포인트 더 좋았고, 워런 버핏보다도 거의 190%포인트 높았습니다. 인터넷에서는 짐 크레이머가 역사상 최악의 투자자라는 결론이 나왔습니다.
하지만 TV에 나오기 전의 그의 이력을 보면 그 결론은 금세 무너집니다. 그는 하버드를 나왔고, 골드만삭스에서 일했습니다. 그 뒤 10년 넘게 연 24%의 복리 수익을 낸 것으로 알려진 헤지펀드를 운용했습니다. 이건 형편없는 트레이더가 할 수 있는 일이 아닙니다. 이 영상 끝에 가면 그 뒤에 있는 기계가 무엇인지 보게 되실 겁니다. 2021년 비트코인 사이클의 정확한 고점을 찍었던 바로 그 기계이고, 지금 시장 바닥에서 다시 돌아가고 있습니다.
인터넷은 짐 크레이머를 웃음거리로 만들었습니다. 역(逆)크레이머 밈, 패러디 계정, 온갖 소동이 있죠. 하지만 밈을 만드는 사람들은 편리하게도 이걸 잊고 있습니다. 이 사람은 하버드를 나와 하버드 로스쿨까지 갔고, 골드만삭스에서 일했으며, 헤지펀드를 10년 넘게 운용하면서 연 24% 이상의 복리 수익을 냈습니다. 1987년 주식 대폭락과 닷컴 버블도 그 기간에 포함됩니다. 시장에서 버티기 정말 어려웠던 시기였죠.
이런 숫자는 바보가 낼 수 있는 게 아닙니다. 바보는 헤지펀드에서 한 해 나쁜 성적을 내도 살아남지 못하는데, 하물며 좋은 해가 10년 이어지는 건 불가능하죠. 그러니 여기엔 진짜 수수께끼가 있습니다. 자기 돈으로는 분명히 뛰어난 사람인데, TV에 나와 개인 투자자에게 그들의 돈을 어떻게 굴릴지 말하기 시작하면 갑자기 꾸준히 틀리게 된다는 겁니다.
이건 학계에서도 다뤄졌습니다. 그의 추천 종목을 분석한 연구에 따르면, 2001년부터 2016년까지 추천 종목 전체의 수익률이 S&P 500에 뒤처졌습니다. 생각해 보세요. 사기도 아니고 부정도 아닌데, 거래 가능한 역발상 신호가 될 만큼 꾸준히 틀린 겁니다. 그럼 어떻게 이런 일이 생길까요?
설명은 두 가지입니다. 호의적인 해석은 그가 직업을 바꿨다는 겁니다. 이제 돈을 운용하는 게 아니라 엔터테인먼트를 만들고 있고, 엔터테인먼트는 군중이 이미 흥분해 있는 것에 가장 흥분한 순간에 큰 목소리를 내는 것이라는 거죠. 덜 호의적인 해석은, 그리고 이건 여러분이 직접 판단하셨으면 하는데, 그가 자기가 무엇을 하는지 정확히 안다는 겁니다.
금융 방송의 역할은 여러분이 해야 할 거래를 알려주는 게 아니라, 원할 때 감정을 만들어내는 것입니다. 그의 쇼에 누가 나오는지 생각해 보세요. CEO들입니다. 그리고 CEO는 언제 언론 인터뷰를 돌까요? 대중에게 팔 것이 있을 때죠. 저는 누군가의 마음을 읽을 수 없고, 여기서 누구를 비난하는 것도 아닙니다. 그가 테이블을 두드리며 "사라!"고 외칠 때는 감정과 노출이 최고조인 순간이고, "패닉 매도하라"고 할 때는 공포가 최대치입니다.
그러니 짐 크레이머에게 베팅하는 건 애초에 짐 크레이머에게 베팅하는 게 아니었습니다. 그것은 도취감을 팔고 공포를 사게 만드는 기계였고, 재미있게도 그건 투자에서 가장 오래된 조언과 같습니다. 남들이 탐욕스러울 때 두려워하고, 남들이 두려워할 때 탐욕스러워라. 이게 너무 잘 알려진 나머지, 2023년 3월 한 자산운용사는 그의 추천 종목을 반대로 공매도하기 위해서만 만든 실제 거래 가능한 펀드를 출시했습니다. 그런데 이 공식 펀드는 약 11개월 만에 약 240만 달러 규모로 문을 닫았습니다.
정리하면, 전문 매니저가 운용한 공식 역크레이머 펀드는 돈을 잃고 문을 닫았습니다. 반면 그가 말한 것의 정반대로 그냥 직접 해본 조잡한 버전은 3배가 됐습니다. 솔직히 말씀드리면 이 투자 전략 자체는 들쭉날쭉합니다. 어떤 해에는 시장을 이기고, 어떤 해에는 크게 깨집니다. 하지만 그 들쭉날쭉함이 바로 핵심입니다. 이건 본질적으로 심리 안테나입니다. 신호는 "크레이머는 항상 틀린다"가 아니라 "크레이머는 군중이 가장 감정적일 때 가장 시끄럽다"는 겁니다. 수수료와 펀드 매니저, 타이밍 결정을 걷어내고 감정 신호만 날것으로 취하면, 그건 작동합니다.
그래서 제가 묻고 싶은 질문은 이겁니다. TV 진행자 한 명이 실수로 개인 투자자 감정의 거울이 될 수 있다면, 기관이 대규모로 의도적으로 이걸 한다면 어떻게 될까요?
여기서 아주 흥미로워집니다. 2020년 11월로 돌아가 보겠습니다. 당시 비트코인은 약 16,000~17,500달러에 머물러 있었습니다. 그때 씨티은행의 글로벌 기술 전략 책임자 톰 피츠패트릭이 쓴 보고서가 편리하게도 새어 나왔습니다. 제목은 "비트코인, 21세기의 금"이었습니다. 보고서의 예측은 2021년 12월까지 31만 8천 달러였습니다. 이게 어느 정도인지 보여드리죠. 거의 20배의 상승을 점친 겁니다. 그리고 그것은 당시 암호화폐 역사상 가장 큰 상승장이 막 시작되던 시점에 시장에 던져졌습니다. 순수한 도취의 연료였죠.
실제로 어떻게 됐을까요? 비트코인은 보고서가 돌고 거의 정확히 1년 뒤인 2021년 11월에 약 69,000달러로 고점을 찍었습니다. 제시된 목표치의 약 22%에 도달한 셈이고, 모두가 31만 8천 달러라는 숫자를 복음처럼 돌려 쓰고 있을 무렵에 꼭대기를 쳤습니다. 다른 은행들도 이야기를 보태기 시작했고, 2021년 말에는 15만 달러 이상의 예측이 계속 들려왔습니다.
여기서 공정하게 말씀드리면, 씨티은행이 무언가를 의도적으로 타이밍 맞춰 했다는 건 아무도 증명하지 못했습니다. 같은 애널리스트가 과감한 장기 예측을 한 이력도 있습니다. 하지만 아무도 이야기하지 않았던 메커니즘이 있는데, 이건 크레이머 이야기와 완전히 같은 원리입니다.
대형 기관이 막대한 포지션을 팔고 싶으면 문제가 생깁니다. 한꺼번에 그만큼을 팔면 가격이 그들에게 불리하게 짓눌립니다. 그럼 무엇이 필요할까요? 더 많은 매수자가 필요합니다. 반대편에서 포지션을 잡아줄 열성적이고 감정적인 개인 투자자들의 물결이 필요하죠. 그런 물결을 만드는 건 무엇일까요? 31만 8천 달러 목표가 같은 도취적인 헤드라인, 이번에는 하늘이 한계라는 약속입니다.
경기장이 사람들로 가득 차 있고, 사람들은 작은 양동이를 들고 있으며, 출구에 몇 명이 거대한 탱크를 들고 서 있는 모습을 상상해 보세요. 도취적인 헤드라인이 수도꼭지를 열면 모두가 돈을 붓기 위해 몰려들고, 그 돈은 조용히 출구로 빠져나갑니다. 여러분, 이게 바로 사실상 청산 유동성이 빠져나가는 방식입니다. 이런 일은 암호화폐뿐 아니라 주식에서도 오랫동안 일어나 왔습니다. 그러니 고점의 강세 뉴스는 여러분이 출구 유동성이 되라는 초대장입니다.
그럼 바닥은 어떻게 생겼을까요? 지금 거꾸로 돌아가고 있는 바로 그 기계가 보입니다. 교과서적인 예시가 쌓이고 있습니다. 비트코인은 2025년 10월 126,198달러 고점을 찍은 이후 거의 45% 떨어져 6만~6만 5천 달러 근처에서 거래되고 있습니다. 공포탐욕지수는 매우 오랫동안 극단적 공포 구간에 머물러 있습니다. 그리고 여기 직관에 반하는 실제 데이터 포인트가 있습니다. 소셜 언급량이 일일 댓글 약 41,800건으로 2년 만의 최저치를 기록했습니다. 아무도 암호화폐를 이야기하지 않습니다. 개인 투자자의 도취는 완전히 사라졌습니다. 역사적으로 이런 흥분의 부재는 강한 강세 역발상 신호입니다.
하지만 그럼에도 헤드라인은 계속 쌓입니다. 먼저 가장 큰 것, 아마 가장 큰 뉴스일 텐데, 마이클 세일러의 회사 마이크로스트래티지가 "절대 팔지 않겠다"는 약속을 공식적으로 끝냈습니다. 기억하세요, 이 사람은 우리 가방을 계속 불려줄 사람이었습니다. 영원히 계속 사들일 거였고, 그 덕에 우리 모두 부자가 될 거라고 했죠. 그런데 어떻게 됐을까요? 그는 바닥 가격에 비트코인을 팔기로 했습니다. 적어도 기사에 따르면 그렇습니다. 7월 초에 그들은 3,588개 코인을 약 2억 1,600만 달러에 팔았는데, 이는 회사 역사상 최대 규모의 단일 청산입니다.
이 사람은 절대 팔지 않겠다고 말해 왔고, 그 말을 2025년 10월에도 하고 있었습니다. 그의 전략의 평균 매입 단가는 코인당 약 75,476달러입니다. 그들은 약 100억 달러 규모의 미실현 손실을 안고 있고, 회사 주식의 시가총액은 자기들이 보유한 비트코인 가치의 평균 아래로 떨어졌습니다. 이 선회는 주로 우선주 의무를 충당하기 위한 기계적 매도지만, 개인 투자자에게 닿는 헤드라인은 잔인할 만큼 단순합니다. "세일러조차 팔고 있다. 아무도 안전하지 않다." 이게 공포 신호입니다.
그 위에 지정학도 겹칩니다. 이란과 이스라엘의 휴전이 무너졌고, 미국은 7월 14일 이란 항구에 대한 해상 봉쇄를 다시 시행했습니다. 호르무즈 해협 통과량은 하루 약 140척에서 몇 척의 유조선으로 줄었습니다. 브렌트유는 다시 치솟았습니다. 그리고 연준의 새 의장 케빈 워시는 5월에 취임하면서 인플레이션을 잡기 위한 체제 변화를 약속했는데, 첫 회의에서 점도표가 시장을 충격에 빠뜨렸습니다. 관료 10명 중 9명이 12월 전에 최소 한 번의 금리 인상을 전망했습니다. 시장이 이런 인상을 가격에 반영하고 있던 와중에, 워시는 정부가 암호화폐 섹터를 구제하지 않을 것이라고 명시적으로 말했습니다. 더 높은 금리가 더 오래, 안전망은 없고, 전쟁이 있고, 이제 가장 큰 비트코인 강세론자 마이클 세일러가 항복하고 있습니다.
이걸 하나로 연결해 보겠습니다. 공포 헤드라인이 심리를 억누릅니다. 억눌린 심리는 개인 투자자를 겁먹여 팔게 만듭니다. 개인이 팔기 시작하면 싼 코인이 생깁니다. 그리고 싼 코인이야말로 느린 돈이 조용히 모으고 싶어 하는 것입니다. 바닥의 약세 뉴스가 싼 진입점을 만들어내는 것은, 고점의 강세 뉴스가 출구 유동성을 만들어내는 것과 정확히 같습니다.
이제 반대편을 보겠습니다. 이게 여러분을 군중과 구별해 줄 부분입니다. 헤드라인이 비명을 지르는 동안 스탠다드차타드는 연말 목표가 10만 달러를 유지하고 있고, 전략 매도를 순전히 소통의 문제로 규정하고 있습니다. 그리고 검증되지 않은 목표가, 12월까지 비트코인 14만~25만 달러라는 새로운 강세 미끼가 온라인에 벌써 돌고 있다는 점을 보세요. 익숙하지 않나요? 피츠패트릭 보고서가 그대로 되풀이되는 겁니다. 다만 이번엔 미끼가 아주 일찍 깔리고 있습니다. 사실 지난 사이클에서는 2020년에 깔렸습니다. 기억하세요, 암호화폐 시장은 1년 뒤인 2021년에 고점을 쳤습니다. 암호화폐 시장의 심리와 뉴스에 관해서는 역사가 종종 운율을 맞춰 왔고, 지금 그 운율이 완벽하게 맞아떨어지는 것처럼 보입니다.
2020년에 나타난 이더리움 관련 목표가와 이후 2021년의 목표가가 고점 구간을 표시했던 것처럼, 지금 쌓이고 있는 공포는 역사적으로 바닥이 형성될 가능성이 큰 구간을 표시하고 있습니다.
그럼 어떻게 해야 이 기계의 잘못된 쪽에 서지 않을 수 있을까요? 첫째, 모든 헤드라인이 도취적이고 은행이 20배를 외치고 있을 때 여러분의 위험은 절대적 정점에 있습니다. 그때가 출구를 찾을 때입니다. 둘째, 뉴스가 가장 어둡고, 가장 시끄러운 강세론자조차 팔고 있을 때가 대개 고점보다 바닥에 더 가까운 때입니다. 셋째, 진짜 신호에 집중하세요. 온체인 데이터를 보세요. 시장의 심리를 보세요. 모두가 두려워하고, 뉴스가 나쁘고, 모두가 가격이 더 떨어질 것을 기대하고 있다면, 이미 모두가 시장에서 빠져나갔다는 뜻입니다. 모두가 이미 빠져나갔다면, 무엇이 가격을 더 끌어내릴까요? 보통 가격은 사람들이 팔 때만 내려가고, 사람들이 빨리 팔 때 더 빨리 내려갑니다. 하지만 2월 초에 바닥을 친 이후 시장이 6만 달러 수준으로 반등하는 걸 보았는데, 시장이 이미 패닉에 빠졌기 때문에 그 이후로는 추가 항복이 별로 없었습니다. 팔고 싶었던 사람은 이미 팔았습니다. 팔 사람이 남아 있지 않은 겁니다. 그 사람들이 다시 사기 시작하고 있으니까요.
그래서 여기서 조금 더 떨어지든 말든, 뉴스와 미디어는 지금이 바닥 근처라고 시사합니다. 제 생각에는 아주 좋은 가치를 제공하고 있습니다. 궁극적으로 비트코인과 알트코인 시장이 앞으로 훨씬 더 큰 가치를 가질 것으로 기대하기 때문입니다.
물론 저는 여러분이 돈으로 무엇을 해야 하는지 말씀드리려고 여기 있는 게 아닙니다. 그러니 직접 조사하세요. 다른 사람의 확신을 빌려 쓸 수는 없으니까요.
그럼 처음으로 돌아가 마무리하겠습니다. 짐 크레이머는 형편없는 트레이더일까요? 아니요, 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 그 사람은 자기 돈으로 연 24%의 복리를 냈습니다. 하지만 여러분 화면에서 그는 다른 무엇이 됩니다. 거울입니다. 그리고 거울에 대한 1,000달러 베팅이 3배가 된 건, 그것이 애초에 그에 대한 베팅이 아니었기 때문입니다. 그것은 최고조 감정에 대한 베팅이었습니다. 유출된 31만 8천 달러 예측은 지난 사이클의 암호화폐 고점 구간을 표시했습니다. 그리고 지금 비트코인이 49% 떨어진 가운데 마이클 세일러는 역대 최대 규모의 물량을 팔고 있습니다. 매파적인 새 연준 의장도 두텁고 빠르게 더 많은 공포를 공급하고 있습니다.
도취는 고점에 몰리고, 맹목적 패닉은 바닥 근처에 몰린다는 걸 이해하면, 뉴스와 정보, 인플루언서 같은 것들을 읽는 방식이 바뀝니다. 그것들을 군중이 감정적으로 어디에 있는지 보여주는 신호로 읽게 됩니다.
경기장 이야기를 기억하세요. 경기장에서는 모든 사람이 돈을 출구에 있는 소수에게 건넸습니다. 암호화폐에서도 마찬가지입니다. 출구에 있는 소수가 경기장에 돈을 건네는 모습은 절대 보지 못합니다. 그래서 시장 전체에서 역발상 신호를 읽고 주된 흐름의 반대로 움직이는 것이, 결국 암호화폐에서 여러분을 훨씬 더 성공하게 만들 것입니다.
그래서 이만 마무리하겠습니다. 비트코인과 알트코인 시장이 이미 바닥을 찍었다고 보시는지 아래 댓글로 알려 주세요. 그리고 개인투자자들 사이에서 흔히 전망하는 것처럼 비트코인 가격을 5만 달러나 4만 달러까지 끌어내릴 수 있는 다른 뉴스가 무엇일지도 생각해서 적어 주시면 좋겠습니다.
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