저자: 김장열 · 한국인
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이번 주는 미국 실적과 주요 지표(FOMC, PCE)를 기다리며 관망하는 분위기로 보며, 매크로보다 실적이 시장 방향을 좌우할 것으로 전망함. 지난주는 테슬라·넷플릭스·TSMC·ASML 등 실적 또는 가이던스 부진 종목이 조정을 주도했고, 다우는 은행 실적 호조로 약 2% 상승, 나머지 지수는 약보합에 머묾. 미국 경제 지표는 블룸버그 설문 기준 2분기 GDP 기대치가 1%대 초반에서 1%대 중후반으로 상향되었고, PCE 헤드라인은 3분기 3%대 중반~초반, 연말 3%대 초반으로 하락 전망되어 시장은 다소 긍정적으로 기대하는 중임. 코스피는 2,600 부근에서 2,700까지 달팽이 계단식으로 완만히 상승할 것으로 보나, 반도체·AI·2차전지 외 다른 업종으로의 확산이 부족해 7~8월 초까지는 횡보 흐름이 이어질 것으로 봄. 관심 종목으로 AI 쪽 삼성전자·SK하이닉스(저가 분할 매수), 조선·플랜트 쪽 삼성엔지니어링·삼성중공업, 2차전지 쪽 양극재 외 종목(조 나노신소재 등)을 제시함. 이번 주 주요 일정: 화요일 알파벳·마이크로소프트 실적, 수요일 하이닉스·삼성전자·현대차 실적 및 FOMC 결과·파월 연설(추가 인상 여지 언급 예상), 목요일 국내 대기업·조선사 실적 발표, 금요일 PCE 발표 예정. 환율은 1,300 급등 가능성은 낮고 좁은 박스권 유지 전망. 전체적으로 박스권 장세로 보고, 급한 추격 매수보다 분산 관찰을 권고함.
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이번 주 증시 흐름과 관심 종목
이번 주에 주목해서 봐야 할 투자 정보를 짚어보겠습니다. 유니스토리자산운용 김장열 투자전략 본부장을 모셨습니다. 본부장님, 안녕하세요.
네, 시장 분위기를 가늠하기가 쉽지 않습니다. 실적 시즌인데 넷플릭스와 테슬라 등이 실적을 발표했고, 미국 쪽 분위기가 좋지 않아서 그런 것 같습니다. 어떻게 중심을 잡고 계십니까?
지난주 조정의 원인
일단 지난주 목요일과 금요일에는 실적이나 가이던스가 아쉬웠던 종목들이 조정의 빌미가 됐습니다. 테슬라와 넷플릭스가 그랬고, TSMC도 그랬습니다. 반도체에서는 ASML 같은 장비 업체들도 마찬가지였습니다. 전체적으로 시장 기대에 못 미친 실적을 내놓은 업체들은 주가가 빠졌습니다.
나스닥은 오늘 나스닥 100 종목 리밸런싱이 있는데, 이 종목과 관련해 이익 실현의 빌미가 주어질 수 있기 때문에 전체적으로 오르지 못했습니다. 지난주는 숨 고르기 장이었다고 볼 수 있습니다. 다우는 은행 실적이 좋아서 일주일 간격으로 약 2% 올랐고, 나머지는 약보합에 머물렀습니다.
이번 주는 실적 발표도 많고, FOMC 회의와 PCE 물가지수 발표도 이번 주말에 있어서 시장이 기다리자는 분위기입니다. 관망 자세가 뚜렷하다고 보시면 될 것 같습니다.
이번 주 주목할 경제지표와 시장 기대
이번 주에는 중요한 경제지표와 미국 통화정책 회의가 있습니다. 어떤 부분에 주목해야 할까요?
블룸버그가 이코노미스트를 대상으로 한 설문조사가 있는데, 시장의 기대치가 약간 올라갔습니다. 미국의 올해 2분기 GDP 성장률 전망은 원래 1% 초반이었는데 1%대 중후반까지 올라왔습니다. 아직 4%대 성장을 예상하는 건 아니지만 전체적으로 기대치가 약간 높아졌습니다.
또 28일 발표되는 PCE 전망도 있습니다. CPI와 달리 조금 더 높은 수준에서 끈적하던 PCE 전망치도 낮아졌습니다. 헤드라인은 3분기 3%대 중반에서 초반, 연말에는 3%대 초반으로 떨어질 것으로 보입니다. 4% 미만으로 내려가는 것이 중요한데, 시장은 이 부분을 긍정적으로 기대하고 있습니다.
이번 주 FOMC에서 금리를 올리고 PCE 수치가 부합하면, 시장은 그럭저럭 버티는 장으로 갈 것 같습니다. 결론적으로 매크로 영향보다는 실적에 따른 영향이 중심이 되는 분위기로 바뀔 것 같습니다.
시장 방향성과 관심 업종
시장은 어느 한 종목이 가는 흐름이 있습니다. 미국은 AI와 2차 전쟁 관련주가 AI와 공방을 벌이고 있습니다. 매크로가 기대 심리를 일부 반영했지만, 미국의 소비 여력과 강세 속도를 더 봐야 하기 때문에 2,600포인트에서 크게 벗어나기는 어려워 보입니다. 완화 분위기가 되면 9월쯤 2,700을 놓고 가는 정도의 흐름이 예상됩니다.
시장에 AI 대체주가 여전히 있을지, 조선주가 계속 갈지 주목됩니다. 2차전지는 양극재가 많이 올랐는데, 오늘은 음극재나 포스코홀딩스 등 다른 종목이 많이 올랐습니다. 양극재 말고 음극재 등으로 확산되는지, 그리고 AI와 조선주가 버티는지에 따라 코스피 방향이 달라질 것 같습니다.
지수는 달팽이가 계단을 오르듯 천천히 올라갈 것으로 보입니다. 방향은 위쪽이지만 속도가 느려서 가다가 멈추고 다시 가는 패턴이 나올 수밖에 없습니다. 바닥을 확인하고 주가가 올라가는 흐름이 예상되지만, 반도체·AI·2차전지 말고 다른 쪽으로 확산이 많이 되어야 합니다. 그런데 확산될 정도로 확신을 갖기에는 조금 부족한 흐름이 7~8월 초까지 이어질 것 같습니다.
관심 종목
AI 쪽에서는 오늘 많이 빠지긴 했지만, 마이크론과 SOXL, 엔비디아 등 반도체 쪽 종목이 있습니다. 삼성전자와 하이닉스가 받쳐주지 않으면 바로 가기는 어려워서, 지금은 저가를 분할해서 매수하는 전략이 좋겠습니다.
미국이나 전체 CAPEX 투자와 관련된 종목으로는 삼성엔지니어링, 중공업, 조선주를 보고 있습니다. 2차전지에서는 양극재 말고 다른 쪽에서 괜찮은 종목으로 나노신소재 등을 관심 종목으로 두고 있습니다.
이번 주 주요 일정
이번 주 주요 일정이 화면에 나오고 있습니다. 어디에 주목해야 할까요?
오늘은 큰 이벤트가 없습니다. S&P 글로벌 미국 PMI가 나오는데, 제조업은 낮고 서비스업은 버티는 흐름이 예상대로 나올 것 같습니다. 내일은 한국의 GDP와 소비자심리지수 발표가 있습니다.
가장 큰 일정은 수요일입니다. 우리나라 시간으로는 목요일 아침이 되겠습니다. FOMC에서 0.25%포인트 금리를 올린 뒤 파월 의장이 연설할 텐데, 금리 인상을 한 번 더 열어둔다는 말을 할 가능성이 높습니다. 투자자들이 그 말에 소스라치게 놀라지는 않겠지만, 이 부분은 지켜봐야 합니다. 27일 아침에는 FOMC 회의 결과를 소화하면서 미국 GDP 수치를 보게 됩니다. 통화정책 성명서의 코멘트도 중요합니다.
마지막으로 금요일에는 이번 주 중앙은행 일정이 마무리되면서 각국 통화정책의 흐름이 나올 것입니다. 환율도 1,300원으로 바로 오르지는 않겠지만, 한국 펀더멘털이 강하지 않기 때문에 좁은 박스권에서 당분간 유지될 것 같습니다.
가장 중요한 지표는 28일 발표되는 미국 PCE 물가입니다. 한국 시간으로는 토요일입니다. PCE가 3.1%, 근원 PCE가 4.2%까지 내려가는지가 핵심입니다.
실적 일정
지표 말고 실적도 중요합니다. 실적은 컨센서스를 웃도는 것이 중요한데, 최근 전반적으로 기대치가 약간 내려갔습니다. 화요일에는 알파벳과 마이크로소프트 실적이 중요합니다. 24일에 비중 조정이 있고 바로 다음 날 실적이 발표되기 때문에, 마이크로소프트의 실적과 가이던스에 주가가 어떻게 반응하느냐가 전체 분위기의 방향을 잡아줄 것 같습니다.
한국은 수요일이 아주 중요합니다. SK하이닉스의 가이던스가 중요하고, 삼성전자는 HBM 때문에 1, 2위를 오가는 상황이라 실적이 주목됩니다. 현대차는 인센티브가 늘고 전기차 판매가 부진해서 가이던스에 대한 코멘트가 가장 중요할 것 같습니다. 밤에는 메타 플랫폼스 실적이 나오는데, 이것도 중요합니다.
27일 목요일에는 삼성전자, LG, LG에너지솔루션, 기아, SDI 등 대부분 업체가 실적을 발표하고, 각종 조선업체도 실적을 내놓습니다. 애널리스트들은 정신없는 하루가 될 것입니다. 밤에는 아마존과 인텔이 실적을 발표합니다.
금요일까지 실적이 대략 발표되고 나면 좀 쉬어야 할 텐데, 테슬라에 행사가 있습니다. 토요일과 일요일 이틀간 테슬라 주주총회가 열려서 새로운 이야기가 나올 수 있으니 관심 있는 분들은 계속 지켜보셔야 할 것 같습니다.
마무리
오늘이 오히려 숨 고르기 날이고, 화요일 저녁부터 금요일까지는 정신없는 장이 될 것 같습니다. 전체적인 장세는 박스권에 갇힐 가능성이 큽니다. 일부 종목에 쏠림이 있어서 오늘도 그런 장세가 나타나고 있는데, 침착하게 여러 종목을 살펴보는 장으로 접근하시는 것이 좋겠습니다. 다음 주에도 기회가 있고 이번 주말에도 있으니, 오늘과 내일 너무 급하게 서두를 필요는 없다고 판단합니다.
연준이 보는 물가지표는 PCE입니다. 많은 사람이 주목하는 것은 CPI인데, 두 지표의 차이가 무엇일까요? CPI는 특정 제품의 가격만 보는 지표입니다. PCE는 소고기를 안 사면 돼지고기를 사는 식으로 대체품까지 포괄해서 보기 때문에 투자자 입장에서는 복잡하지만 연준은 이것을 더 신뢰합니다. 다만 PCE는 보통 CPI보다 늦게 나와서, 시장 헤드라인은 주로 CPI가 차지합니다. 정확히는 PCE 근원지표를 봐야 합니다.
이번 주 FOMC에서 금리를 올리는 것은 99.8%가 예상하고 있어서 중요한 것은 그 이후입니다. 8월 이후 9월 초 회의에서 금리를 또 올릴지, 혹은 그 정도까지는 가지 않을지가 관심사입니다. 8월 CPI 결과에 따라 실제로 올리더라도 9월보다는 11월로 보는 시각이 많습니다. 그래서 더 중요한 것은 실적입니다. 기업들이 가격을 전가할 힘이 있는지, 감산을 하는지, 신제품이 먹히는지가 핵심입니다. 다음 주 애플 실적도 나오니, 실적 가이던스가 가장 중요하다고 말씀드릴 수 있겠습니다. 결국 가격 전가력과 가격 결정력을 가진 기업이 무엇인지가 시장에서 초미의 관심사가 될 것입니다.
여기까지 하겠습니다. 유니스토리자산운용 김장열 투자전략 본부장과 함께했습니다. 감사합니다.
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