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15년 만에 미국과 일본의 공조라는 키워드 체크해 보도록 하겠습니다.이 제목처럼 미국과 일본이 무려 15년 만에 엔화 공동방어에 나섰습니다. 달러당팽 60엔선이 고착화될 조짐을 보이자 양국이 이례적으로 지갑을 열어젖힌 건데요. 특히 배센트 미국 재무장이 최대 100억 달러 규모의 엔화를 매입하겠다는 메모까지 노출되면서 시작은 더욱더 순렁이고 있습니다. 여기에 다카이지 산화의 내각의 지지율 급락이라는 정치적인 변수까지 맞물리고 있는데요. 가장 중요한 것 우리 원하는 과연 어떤 궤석을 그리게 될지 오늘 그 환율에 대한 점막 함께 채워 보도록 하시죠.
이사님, 미국과 일본이 15년 만에 공동게 카드를 꺼내 들었는데 트럼프 행정부의 강력한 강달러 견제 의지가 좀 반영된 결과라고 봐야 될까요? 어, 강달러 견제 의지도 맞는데 예, 근데 내부적으로 조금 더 풀어 보면 양쪽의 이해 관계가 어떻게 맞아 들어갈 거를 좀 더 살펴볼 필요가 있죠. 그니까 일본이 지금 160엔 6월 달에 돌파하고 시작해서 두 달 동안 어떤 조치를 해도 내려오지 않았던 거예요. 그렇다고 뭐 금리를 마구 올리긴 어려운 상황이라고 보여지고 그래서 뭐 금리를 한 번 정도 올렸는데 반응도 전혀 없고 어 우리는 그래도 1,500원 뭐 1,600원 넘어간다고 난리가 났었지만 실제로 좀 안정되고 있는 상황인데 그 이유가 뭐가 됐든.
일본은 전혀 안정을 찾지 못하고 160엔대 계속 머물다 보니까 뭐 지난 금요일에 뭐 이런 파격적인 얘기가 흘러나와서 실제로 주말 동안 한 4%가량이 빠져서 어 150엔 대대로 빠르게 좀 내려오는 양상이었고요. 아 이게 좀 재밌습니다. 아 일본은 원래 하던 대로 했어요. 그 원래 하던 대로 자신들의 이제 국채 발행 그다음에 엔화 매입 이런 것들을 통해서 계속 대응하는 모습을 보여 주었다면 미국은 엔화를 사지 않았습니다. NR를 사 그냥 사는 그런 방향, 달러를 팔고 NR를 사는 그런 방향이 아니고 유로화를 팔아서 NR나를 사는 방향으로 했단 말이죠.
그래서 지금 전 세계 통화 육대 통화의 전체적인 어떤 포션을 보면 미국이 한 절반 유럽한 30% 그다음에 지금 일본이 한 10%가 안 되는 정도의 그런 물량인데 그중에서 비중에도 높은 유로아를 팔고 N을 사는 방향으로 개입함으로써 만약에 더 상황이 악화되면 일본이 할 수 있는 조치는 하나밖에 없죠. 추가적으로 계속 직권을 발행하는 건 여기도 부담스러우니까 들고 있는 미국체를 던지는 거 외에 방법이 없거든요. 그러니까 이번에이 신호는 지금 그렇지 않아도 금리가 불안한 미국의 입장에서 일본 보고 메시지를 던지는 거죠. 우리가 협력해 줄 테니 미국 국채 던지지 마라는 그런 합의를 했다라고 좀 봐야 될 것 같고요.
과거의 플라자비는 어 일본이 일방적으로 불리한 그런 양상으로 전개되는 상황이었다면 이번에는 어쨌든 양측의 이와 관계가 조금 맞아 돌아가고 있다라고 봐야 될 거 같고요. 거기에다가 이제 산하의 총리가 60%라고 하는 일본 총리상 말도 안 되는 그런 지지율력이 계속 이어지는 국면이었는데 최근에 정치적 문제를 잘못 건드림으로써 뭐 일부 보도에서는 40% 후반까지 갑자기 이제 지지율이 급락하는 그런 양상을 보여주고 있습니다.데 이게 일본 국민들의 영리를 지금 건드린 상황이어서 쉽게 회복되지 않을 것으로 보이거든요. 그러니까 어 여러 가지 이유로 지지해 줬던이 산내 총리의 뭐 젊은 세대의 그런 흐름에서 이제 나이가 많은 노년 세대에게는 완전히 아웃된 상황이고 왜냐면 지금 일본 황족과 관련된 부분을 건드렸는데 이게 뭐 일본 내부에서는 그 뒤에 있는 산하의 총리의 뒤에 있는 그 배우 세력과 관련된 거다부터 시작해서 각종 얘기들이 흘러나오면서 쉽게 가라앉지 않을 것으로 보이거든요.
그러니까 이제 경제마저 잡지 못하면 산하의 내각이 흔들릴 가능성이 있고 그러면 최대 개파라고 할 수 있는 어이 일본의 지금 그 배우 세력들이 소위 이제 펑클색고 우습게 봤던 어이 고의지 쪽에게 정권을 내줄 수도 있는 그런 상황이니까 이런 여러 가지 요소들이 조금 맞물리면서 나타난 상황으로 좀 이해를 해 봐야 될 것 같습니다. 네. 어 미국의 유료화학까지 동원해서 우해지원한 모습을 봤더니 결국엔 일본도 미국도 서로 주어받는 것이 있는 이래적인 양측의이 협력이 확인되고 있습니다. 어 시장에서 100센트 장관의 메모에 적힌 100억 달러라는 액수가 좀 확인되기도 했는데요.
100억 달러라는 규모가 그렇다면 시장에서 원하는만큼 좀 되돌릴 수 있는 정도의 어 실탄이라고 보십니까?음 음, 일단 양쪽이 공조하는게 좀 더 의미가 있을 것 같습니다. 왜냐면 지금까지 일본 증시가 올해만 쏟아부 돈만 몇백조가 넘어요. 우리 돈으로. 그러면 지금 뭐 100억 뭐 엄청나게 큰 돈이지만 어, 100억 불이라고 하는 돈 자체가 아주 큰 의미를 부여하기 어렵다. 그러니까 그동안 일본이 돈을 투여하지 않아서 나타난 상황이 아니다라는 거죠. 그니까 일본 정부는 금리도 올려보고 여러 가지 대응을 하고 있었습니다만 계속 이제 밀려 올라가는이 달러 강세가 너무 강하게 진행되는 그런 상황이다 보니 이걸 조금 서로 제어할 수 있는 필요성에서 양국이 동시에 제 개입을 했고 그러다 보니까 이제 급락한 거라고 봐야죠.
그래서 미국이 항상 뭐 우리나라나 대만 대상으로 뭐 환율 관찰 대상국 올리던데 그 자기들부터 관찰 대상국으로 올려야 될 것 같은데 자기들은 뭐 마음대로 환율 조작하고 남의 나라는 뭐 환율 조작하는 거 관찰된 생 올려놓는 거 자체가 좀 웃긴 일이긴 한데 어쨌든 미국이 여러모로 지금음 밀리고 있는 건 사실이다. 그니까 이란과 관련돼서 계속 파코가 나올 수밖에 없는 건 이게 이제 미국 금리를 밀어올리고 있고 연준이 뭐 트럼프 대통령에게서 압박한다고 해서 말을들을 리도 좀 맞니 현재 지금 구간에서는 이런 조치를 투해서라도 조금 누르려고 하는 그런 시도가 양국이 다 같이 이어지고 있다는게 포인트라고 봐야 되겠죠.
그렇다면 원화에 대한 흐름도 정말 궁금해지는데요. 미국과 일본의 공조로 N의 강세가 전환되게 된다면 원하는 동반 강세를 보일지 디커플링 되게 될지에 대한 전망과 흐름도 좀 궁금합니다. 지금까지는 디커플링이었죠. 그니까 엔화가 계속 약세를 보이고 있는 구간에서 원화가 축광세를 보이면서 원화는 한 8% 넘게 내려왔고 지금 엔화는 최근에 급락했는데도 한 4% 정도의 상황이니까 에너가 한 4% 정도도 내려와야 양쪽의 어떤 변화율이 대충 맞아가는 겁니다. 그러면 아마 추가적인 약세에는 애나 쪽이 좀 더 나타난다고 하더라도 원화 움직임은 오늘처럼 제한적일 수 있는데요.
근데 최근에 국내 원하는 애화 추정성을 좀 보여 왔거든요. 그다음에 우리가 일본과 정책을 좀 맞춰 가는 부분도 있다라는 점에서 뭐 그렇게 본다면 미국의 의도적으로 어 강달러를 포기하진 않겠지만 너무 이렇게 다른 통화가 약세를 일방적으로 보이는 것도 막으려는 의지는 명확해 보이기 때문에 그러면 원화도 우리가 우려했던 1,500원 넘고 뭐 1,600원 가서 환율이 저 하늘로 날아가는 현상은 뭐 거의 없다라고 봐야 될 것 같고요. 그다음에 만약에 에나가 추가적으로 뭐 150엔 아래로 내려가는 모습 보여 준다면 우리도 올해 1,300원 숫자를 볼 가능성 물론 뭐 1390원 80원이 정도 레벨이겠지만 그 정도 레벨을 볼 가능성은 생각보다 매우 높아지고 있고 이건 뭐 주식 수급에 입장에서 주식뿐만 아니라 증권 그러니까 주식과 채권의 전체 금융 시장에 입장에서 보면 외국인들의 수급을 일정 부분 잡아둘 수 있는 요소가 될 수 있다라는 점에서 우리 입장에서 나쁘지 않다.
너무 빠르게 강세를 보이면 그건 안 좋죠. 왜냐면 우린 이제 수출이 너무 잘 되고 있는 구간이니까 그건 별로 안 좋은데 만약에 우리가 우려했던 정도 수준의 실질 치료 환율 기준으로 한 지금 1,400원대 초반 정도가 적정 환율이란 말이에요. 그러니까 그 정도까지 안 내려간다고 하더라도 1,400원 아래로까지 내려가는 모습을 보여 줄 경우에는 우리도 이제 전체 금융시장 안정 측면에서는 나쁘지 않은 이슈다라고 봐야 될 것 같습니다. 네. 진짜 말씀해 주신 대로 변해지면 좋을 것 같은데 마지막 한 출편까지 함께 내면서 결론 내려보도록 하겠습니다.
오늘 원화 추종 여부를 좀 봐야 한다라는 말씀이신데 지금 말씀해 주신 결론과 거의 어 비비슷한 거 같아요. 그렇습니다. 그래서 지금 아직까지는 원화가 추종할 수 있는 그런 상황 아니에 우리가 먼저 강하게 빠졌기 때문에 그래서 현재 엔화가 빠지고 있는데 원 엔화에 빠지는 추위가 더 가속화되면 아마 우리 원화도 엔화 좀 더 추종해서 같이 움직일 가능성은 있고 그것이 만약에 한 1,300원 후반 때까지 환율을 더 끌어내리게 되면 전체 금융 시장의 입장에서는 뭐 나쁘지 않다라고 보고 있습니다. 좋습니다. 첫 번째 키워드 15년 만에 미조와 원화이그 향반까지 함께 짚어봤고요.
바로 두 번째 키워드 함께 체크해 보도록 하겠습니다. 두 번째 키워드는 필리 조선소의 흑자 지연과 짙어지는 물음표인데요.이 한화 필리 조선소의 흑자 전환이 또다시 미뤄졌습니다. 당초 올해를 기점으로 터너라운드 기대했지만 인수전 수주했던 저수익 선박들의 공정 지연이 발목을 잡았기 때문인데요. 과연 우리는 투자에 대한 전략을 어떻게 짚어봐야 할지 하나씩 좀 세워 보도록 하겠습니다. 이사님 흑자 전환이 또 해를 넘기게 됐는데 어떻게 근본적으로 어떤게 가장 큰 허이라고 저희가 봐야 될까요? 필리조 선서로 인수할 때 한나 오션이 돈이 별로 없어서 하나 그룹 여러 군데에다가 도움을 청하지 않았습니까?
그래서 이번에 하나 시스템 그 실적 발표 구간에서 결국은 흑자전은 언제 되느냐라고 물어봤더니 원래 예상을 잡았던 건 올해였는데 올해는 힘들고 뭐 내년이나 된다라는 얘기는 내년에도 안 된다는 얘기랑 같은 거예요. 구조적인 문제라고 봐야 되거든요. 지금 받아 놓은 저가 수주가 문제가 아니고 앞으로 필리조선에서 받을 수 있는 거 저가 수주에 없다는 얘기가 되는 거죠. 그니까 이금 부정적인 얘기를 들으려고 하는게 아니라 하나오션이 지금 상황에서 벗어나려면 어떤 것이 필요하냐를 말씀드리고자 하는 건데 그럼 필리조 선수가 도크가 두 개 뿐이잖아요.
실제로 신조받을 수 있는 건 하나뿐이란 말이죠. 근데 그 하나에서 계속 저가 물량을 받는다. 그다음에 추가적으로 옆에 도크를 넓히기 위해서 투자를 하는데 하나 그룹이 상대적으로 돈이 그렇게 풍부하진 않죠. 거기다 지금 한국 항공 우주도 사려고 엄청나게 지금 달려들고 있는 구간이다 보니까 하나 그룹의 유동성은 부족한 상황이고 그래서 하나 그룹이 내심 기대했던 것은 마스카 펀드 1500불이 들어올 때 예전에도 한번 언급드린 적이 있는데 필리 조선서에 도크만 더 지우면 되는게 아니거든요. 우리나라 조선소서에 한번가 보세요. 그가 보시면 도크가 중심이 아닙니다.
도크도 중심이지만 도크 주변을 둘러싸고 있는 그 수많은 밸류체인들의 야적장과 그 시설들이 핵심이거든요. 그렇죠. 획하게요? 네. 근데 그걸 지금 주변에 아무것도 없단 말이죠. 그니까 그런 것들을 짓는 엄청난 투자가 필요한데 그 돈은 하나 그룹엔 없습니다. 그러면 정부의 마스카 펀드가 도와주길 은근 바라고 있는데 그러면 과연 마스카 펀드가 움직일 때 여기에 들어가서 투입할 것인지 여부 이런게 이제 핵심 포인트고요. 두 번째로는 그 주변에 야적장애나 관련된 밸류 체인들이 들어와야 그나마 비싸진 단가를 조금이라도 낮출 수 있습니다. 그러면 우리가 흔히 얘기하는 흑자 전환 언제 될지 지금 불분명한 상황에서 대수만 늘린다고 되는게 아니라 여러 가지 조건들을 좀 바꿔 줘야 되는데 일단 고가 수주를 할 수 있는 그런 상선 이외의 선박들 특수 선박들이 좀 수주가 돼야 되고요.
그다음에 이제 우리가 계속 기대하고 있는 건 군남 이런 것들인데 군함 이런 것들까지 과연 받을 수 있느냐가 아직 검증되지 않았죠. 그래서 하나우션이 뭐 조선주 전체가 다 부진하지만 아 상대적으로 부진한 그런 모습이어서 뭐 이거 결론과도 같은 얘기인데 하나호천이 주가 반등하기 위해선 결국 필리조선와 관련된 두 가지 그림이 풀려야 된다. 마스카 펀드가 일단 지원해 줄 거냐 첫 번째. 두 번째로는 지금 받고 있는 적가 수주 물량 말고 고가 수주를 받을 수 있는 좀 마진을 낼 수 있는 그런 선박들을 받을 수 있느냐의 두 가지 포인트가 현재 지금 숙제로 다가오고 있다라고 봐야 될 거 같고요.이 두 가지 숙제가 풀리지 않으면 과거 이제 주도주로 움직였던 업종내 주도주로 움직였던 하나오션의 지위를 찾기에는 조금 어렵지 않을까?
왜냐면 지금 3, 실적이 다 좋기 때문에 더 누가 좋으냐 정도의 싸움인데 하나오셔이 두 가지가 풀려야 더 좋아질 수 있는 그림이 아닌가? 좀 이렇게 이해를 해 봐야 될 거 같습니다. 단순히이 한화 그룹의 투자가 뭐 부담스럽지 않냐 뭐 그러냐를 좀 뛰어넘어서 정말 마스카에 대한 펀드부터 고가 수주까지 좀 근본적으로 해결돼야 할 문제가 여전히 잔존에 있다라는 생각이 들기도 하는데요. 그렇다면 조선 섹터에 대한 또 한화에 대한 조선 사업에 대한 저희가 투자에 대한 전략을 다시 한번 세워 봐야 하는게 아닌가라는 생각이 들기도 해요. 한화를 제외하고 조선을 긍정적으로 봐야 하는 건지 한화에 대한 좀 이야기를 저희가 깊이 있게 들어가 볼까요?
그러니까 신규 투자를 한다면 지금 하나오션보다는 뭐 HD대 중공업이나 뭐 삼성 중공업이 좀 더 메리트가 있는 건 맞죠. 네. 근데 말씀드렸던 것처럼 지금 하나오셔 핵심 포인트는 그 안 풀렸던게 풀리면 어 다시 이제 다른 종목보다 좀 더 탄력적으로 움직일 가능성이 높기 때문에 그니까 필리조선소의 흑자전환 여부가 중요한게 아니고 필리조선의 방향성이 보이면 그때부터 주가의 퍼포먼스가 강하게 터질 수 있기 때문에 그러니까 지금 나머지 부분에서는 굉장히 이익이 잘 나고 있거든요. 그다음에 우리나라 뭐 LNG 쪽이라든지 상선 부분이라든지 이런 쪽에서는 워낙 이익이 잘 나고 있는 구간이니까 필리즈 선소에 대한 투자 부담은 상대적으로 덜고 그다음에 이제 방향성이 이제 미래 방향성이 보이기 시작하면 다른 종목 대비 강할 수 있다는 거죠.
그러니까 뭐 기존에 들고 계시는 분들은 저는 세 종목 모두 다 들고 계셔야 된다라고 보는데 현재 만약에 신규 투자를 한다면 H대 중공업이나 삼성 중공업 혹은 H전대 마린 엔진 같은게 더 낮고 그다음에 현재 지금 구간에서 하나오션의 신규 투자를 고민하시는 분들은이 두 가지 재료가 좀 어떻게 풀리는지를 확인하시면서 접근하는게 낫지 않을까라고 보고 있습니다. 조선 섹터에 대한 투자는 여전히 유효하나 한화에 한에서는 체크할 것들이 남아 있다라고 말씀해 주셨습니다. 마지막으로 한 주평 함께 체크해 보도록 하시죠. 어쨌든 조선주 중에서 우선 순위는 밀려 있다고 말씀해 주셨네요.
네. 현재 구간에서 신규 투자가 그렇다는 얘기입니다. 보유하신 분들이 지금 뭐 손절해야 된다. 나쁜 악재 뉴스다 이런 걸 말씀드리는게 아니에요. 이런 악재는 이미 다 주가에 녹아 있죠. 그래서 그 악재가 해결될 때 주가가 탄력적으로 움직일 수 있다라는 점을 염두해 두실 필요가 있겠다. 그래서 뭐 신규 매수는 좀 더 신중하게 하시고 보유하고 계신 분들은 아직은 조금 버텨볼 때가 아닌가 이렇게 말씀드려야 될 것 같습니다. 네, 감사합니다. 네. 이렇게 미국과 일본 사이 애와 관련된 이슈부터 한화의 조선 이슈까지 함께 짚어봤는데요. 여러분 투자에 도움되기를 바라면서 김종이사 보내 드릴게요. 좋은 말씀 감사합니다.
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