저자: 미상 · 외국인
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ASML 실적 부진과 미국의 중국 반도체 장비 규제 강화로 기술주(나스닥) 급락, 반도체 장비주 동반 하락. 다만 실적 자체보다 규제 리스크에 따른 일시적 위험회피 매도로 보며 일부 회복 기대. 가치주·중소형주는 상대적 강세. 트럼프 관련 대만 방위비·금리 발언과 FOMC 9월 금리 인하 기대, 엔화 약세 및 일본 당국 경계 발언도 언급. 과거 시황 설명 위주이며 방향 예측은 ASML 외 자산에 대해 제한적.
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안녕하세요. 2024년 7월 17일 수요일 미국 증시가 마감됐습니다. 이 채널은 매일 아침 장 마감 직후 속보 영상을 전해 드리고 있습니다. 아침에 가장 최신 정보를 간결하게 알고 싶으시면 채널을 구독해 주세요. 오늘은 주요 기술주들이 계속 매도세를 보이고 있습니다.
네덜란드의 ASML이 실적을 발표했는데, 주가가 크게 떨어졌습니다. 여기에 미국의 대중국 신규 규제가 매도를 가속화하고 있습니다. 지수를 보면 뉴욕 다우는 0.9% 상승으로 강세지만, S&P 500은 1.39%, 나스닥은 2.77% 하락했습니다. 어제까지 상승세였던 러셀 2000도 오늘은 약세로, 0.21% 하락한 262.6달러를 기록했습니다.
달러-엔도 크게 움직였습니다. 엔화가 달러 대비 15620까지 강세를 보였습니다. 다만 이 통화 움직임은 외환 개입 때문이라기보다 주요 인사의 발언 때문인 것으로 보입니다. 현재 6만 4,500달러인 비트코인의 국채 금리도 살펴보면, 10년물은 4.12%, 2년물은 4.436%입니다.
차트를 보면 밤 11시쯤 급등한 뒤로 계속 하락하고 있습니다. 오늘 증시 흐름을 보면, ASML은 유럽 기업이라 유럽 시간에 먼저 출발했고 관련주들이 함께 떨어졌습니다. 미국에서도 S&P 500이 장 전 거래에서 크게 떨어졌고, 나스닥 역시 장 전 거래에서 하락했다가 개장 후에도 멈추지 않았습니다.
네 개 지수를 비교해 보면, 주황색인 나스닥은 처음부터 하락해 하루 내내 떨어졌습니다. 한때 회복할 수도 있겠다고 생각했지만 매우 약했습니다. S&P 500도 처음에 하락한 뒤 오랫동안 보합세를 유지했습니다. 러셀 2000(노란색)은 한때 크게 올랐다가 다시 떨어졌습니다.
하루 종일 강했던 것은 뉴욕 다우뿐입니다. 러셀 성장주와 가치주 라인을 보면, 주황색인 가치주는 초반 상승 후 보합을 유지했고, 성장주는 약세였습니다. 파란색 성장주는 크게 하락했습니다. 오늘의 히트맵을 보면 지난 23거래일과 똑같이 대형 기술주들이 약세입니다.
금융주는 비교적 괜찮은 흐름입니다. 존슨앤드존슨, 애브비, 브리스톨마이어스, 유나이티드헬스 같은 헬스케어주는 34% 상승했습니다. 펩시코, 필립모리스, 제너럴밀스 같은 필수소비재주와 정유사들도 올랐습니다. 네덜란드 대표 반도체 장비 기업 ASML의 차트를 보면, 장 전 거래가 시작된 오전 5시부터 급락해 계속 떨어지고 있습니다.
유럽 시장 유로넥스트도 미국 장 전 거래보다 한 시간 앞선 오전 4시부터 크게 떨어졌습니다. 이제 실적 내용을 보겠습니다. ASML은 2020년 3월 이후 최대 낙폭을 기록했습니다. 미국 규제가 불공정 대우의 위험이 된다는 점이 있습니다. 하반기 주문과 예약은 4월부터 6월까지 뚜렷한 증가를 보였습니다.
하지만 미국이 중국 대상 반도체 장비 규제를 더 엄격하게 할 가능성이 주요 요인으로 꼽히고 있습니다. 바이든 행정부 아래에서 ASML과 도쿄일렉트론 같은 기업들이 하락했습니다. 회사는 중국에 첨단 반도체 기술을 계속 제공한다면 알고 있는 가장 엄격한 무역 제재를 쓰는 것을 검토하고 있으며, 이는 실적보다 지적재산 위험에 더 주목하게 만들고 있습니다.
중국 매출 비중이 높은 것이 병목입니다. 이 그래프에서 검은색은 중국 매출, 분홍색은 한국, 파란색은 대만, 노란색은 미국, 초록색은 유럽과 중동입니다. 2024년 2분기 기준으로 중국 매출은 여전히 매우 높고, 한국 매출도 전 분기 대비 크게 늘었습니다.
이는 삼성전자와 SK하이닉스 같은 메모리 기업들에 대한 출하가 늘었기 때문으로 보입니다. 대만도 전 분기보다 상당히 늘었습니다. 7~9월 매출 전망은 67억~73억 유로로, 시장 기대치를 약간 밑돕니다. 이것이 주가 하락의 요인이 됐을 수 있습니다.
4~6월 중국 매출은 전 분기보다 21% 늘어 전체의 거의 절반을 차지했습니다. 올해 중국 매출의 최대 15%가 1월에 발표된 새 수출 규제의 영향을 받을 것으로 예상됩니다. EUV(극자외선) 장비는 이미 수출 규제 대상이었는데, 이제 DUV(심자외선) 장비도 새 규제를 받게 됩니다.
그 결과 7~9월 매출 전망은 시장 기대치인 75억 유로를 약간 밑돌 가능성이 있고, 이것이 주가를 끌어내린 요인 중 하나일 수 있습니다. 요약하면 ASML의 주가가 크게 떨어진 주된 이유는 두 가지입니다. 첫째, 실적 발표에서 드러난 중국에 대한 높은 의존도, 둘째, 미국의 수출 규제입니다.
다만 실적 수치 자체가 그렇게 나쁘지는 않아서, AI가 나빠졌거나 다른 반도체 장비 기업들의 성장이 멈춘 것은 아닙니다. 오히려 미국 규제가 어떤 영향을 줄지에 대한 우려이고, 이것이 일시적인 위험 회피 차원의 매도로 이어지고 있다고 생각합니다. 이번 하락은 어느 정도 회복될 것으로 봅니다.
ASML은 동맹국들에게 반도체 장비 규제와 관련해 가장 엄격한 조치를 검토하고 있다고 경고했습니다. 미국 기술이 조금이라도 들어간 외국 제품에도 제한 조치를 부과할 수 있게 하는 '외국산 직접 제품 규칙(FDP)'을 고려하고 있다는 것입니다.
이는 동맹국들에게 매우 우려스러운 일입니다. 강경한 조치로 받아들여지고 있습니다. 익명을 요구한 소식통에 따르면, 미국이 중국에 대한 조치를 강화할 가능성이 커졌다며 이 방안을 일본과 네덜란드 관리들에게 제시했다고 합니다. 그 결과 도쿄일렉트론 주가는 도쿄 증시에서 7.5% 떨어졌고, 매도세는 다른 반도체 장비주들로 번졌습니다.
일본 시장 이후 유럽의 암스테르담 시장은 오후 4시 이후 11% 하락했고 거래가 중단됐습니다. 이로 인해 전 세계적으로 반도체 장비주 매도가 이어졌습니다. 그렇다고 주식 시장 전체가 나쁜 것은 아닙니다. 가치주, 중소형주처럼 오르는 종목들은 여전히 강세를 유지하는 것으로 보여, 일부 자금이 그쪽으로 이동하고 있는 것 같습니다.
한편 대만 반도체(TSMC)의 주가도 떨어졌고 거래량도 늘었습니다. 트럼프 전 대통령은 대만이 자국 방위비를 내야 한다고 말했습니다. 인터뷰에서 그는 "나는 대만 사람들을 잘 알고 그들을 매우 존경한다. 그들은 우리의 팁 사업 거의 100%를 가져간다. 대만이 우리 방위비를 내야 한다고 생각한다"고 말했습니다. 다만 이 인터뷰는 6월 25일에 이뤄졌습니다.
인터뷰는 6월 25일에 이뤄졌고, 7월 16일에 공개됐습니다. 6월 25일은 바이든과의 TV 토론 이전이었습니다. 대만 반도체의 주요 고객은 애플과 엔비디아이며, 이들로부터 주문을 받아 많은 제품을 생산하고 이익을 내고 세금도 냅니다. 그래서 트럼프가 대통령이 되면 대만에 어떤 압박이 가해질지 우려되는 것입니다.
이는 다소 성급하다고 생각합니다. 대만 반도체 한 곳에만 그렇게 큰 부담을 주지는 않을 것이라서, 반도체 장비 규제 뉴스까지 겹쳐 과잉 반응이라고 봅니다. 6월 25일 블룸버그 비즈니스위크에 실린 트럼프의 단독 인터뷰 내용을 보면, 그의 주장은 크게 바뀌지 않았습니다. 다만 그는 경제 정책의 핵심인 '트럼프노믹스'에서 낮은 금리와 낮은 세금이 미국에서 사업을 열게 하는 큰 유인이 될 것이며, 연준 의장을 임기 전에 해임하는 것을 목표로 하지 않겠다고 했습니다.
파월 의장의 임기는 2026년 5월까지이고, 트럼프는 특히 파월이 옳은 정책을 펴고 있다고 믿는다면 임기가 끝날 때까지 두겠다는 입장입니다. 반면 11월 대선 전에 금리를 인하하는 것은 경제와 바이든 대통령에게 힘을 실어주는 것이므로 경고했습니다. 그는 현재 시장이 금리 인하를 반영하고 있지만 그렇게 해서는 안 된다는 것을 안다고 언급했습니다. 즉 트럼프가 대통령이 된다고 가정하면, 파월이 임기를 채우려 한다면 금리를 내리지 않을 것입니다. 다만 금리를 내리면, 임기 만료 직전에 사임을 강요받을 수도 있습니다.
하지만 이는 파월 혼자 결정할 수 있는 것이 아니라 연방공개시장위원회(FOMC)가 결정하는 것이어서 다소 어려워 보입니다. 또 그가 대통령 재임 중 금지하려 했던 틱톡에 대해서도 더 이상 금지할 계획은 없다고 말했습니다. 그리고 JP모건의 CEO 제이미 다이먼이 재무장관 후보로 거론되고 있습니다. 이 밖에도 여러 이야기가 있습니다. 어제 영상에서 제가 말씀드린 내용과 크게 다르지 않습니다. 트럼프 경제학의 전체 그림은 트럼프 임기 중에 했던 것과 크게 다르지 않을 수 있습니다. 새로운 요소는 실행의 속도와 효율성, 그리고 적절한 사람을 적절한 자리에 배치하는 것의 중요성입니다.
그는 권력의 지렛대를 더 깊이 이해하고 있습니다. 이전에도 대통령 권한을 활용해 빠르게 일을 처리해 왔으니, 그런 속도는 사업가 트럼프의 전형적인 모습이라고 생각합니다. 그리고 금리 인하 시점을 결정하는 FOMC 위원들의 발언을 보면, 먼저 월러 연준 이사는 금리 인하가 가능한 시점에 가까워지고 있다고 말했습니다. 현재 데이터는 연착륙과 일치하며, 앞으로 두 달 동안 이 견해를 뒷받침할 데이터를 보고 싶다고 했습니다. 정책금리를 내려도 정당화될 시기가 가까워지고 있다고 생각합니다. 앞으로 두 달이라면, 8월과 9월의 고용 통계와 소비자물가지수(CPI)를 확인하고 문제가 없다면 9월 중순 FOMC에서 금리를 내리는 것이 가장 논리적인 경로일 것입니다.
한 사람 더, 뉴욕 연은 총재 윌리엄스는 금리 인하 결정에 필요한 확신을 얻기 위해 더 많은 데이터로 물가 하락을 확인하고 싶다고 말했습니다. 더 많은 근거를 얻으려면 앞으로 몇 달 안에 확인해야 합니다. 7월부터 9월 사이에 통화 당국은 많은 것을 알게 될 것입니다. 지난 세 달의 데이터는 우리가 찾던 디스인플레이션 추세에 가까워지고 있음을 보여줍니다. 앞으로 몇 달, 아마 두 달이면 충분할 것이고, 9월 금리 인하는 거의 확실해 보입니다. 리치먼드 연은의 바(Barr)도 물가 둔화 정도에 고무되어 있다고 말했습니다.
다음으로 미국의 경제 보고서인 베이지북이 발표됐습니다. 경제는 약간 확장됐고 물가는 천천히 올랐습니다. 보고서는 7월부터 9월까지 3분기를 향해 미국 경제가 약간의 속도로 확장되고 있다고 지적합니다. 고용도 약간만 늘었고 이직률은 낮아졌습니다. 임금은 대부분의 지역에서 느리거나 완만한 속도로 올랐습니다. 물가는 천천히 올랐습니다. 개인 소비는 대체로 변화가 없거나 정체됐습니다. 거의 모든 지역에서 아이스크림 가격이 낮아졌고, 소비자들이 필수품에 집중한다고 언급했습니다. 사람들은 여전히 쇼핑을 하고 있습니다. 최소한의 수준이지만, 며칠 전 발표된 소매판매 수치는 좋았습니다. 그래서 실업률이 오르고 있지만 당분간은 연착륙이 가능해 보입니다.
이와 맞춰 현재 미국 GDP가 어떤지 예측하는 애틀랜타 연은의 GDP나우 지표를 보겠습니다. 7월 17일 발표 기준으로 2.7%입니다. 그래프를 보면 6월까지는 거의 3%로 높았지만, 7월 초에 2% 아래로 급락했습니다. 그러나 이번 7월 17일 발표로 2.7%까지 크게 회복했습니다. 이는 경제가 강하다는 것을 보여주지만, 4월과 5월에 비하면 서서히 둔화하고 있어 속도가 느려지고 있다고 생각합니다.
이제 현재 시장금리 전망을 보면, 7월 31일 동결 가능성은 95.35%, 9월 18일 인하 가능성은 95.35%, 11월에는 64.99%로 예상됩니다. 다음으로 달러-엔 환율을 보면, 일본 시간 오전 3시 조금 지나서 158엔까지 급등했습니다. 그 뒤 나뉘어 15,620까지 떨어졌습니다. 잠깐 외환 개입이 있었나 생각했지만, 이 하락은 한꺼번에 일어난 것이 아니라 몇 시간에 걸쳐 점진적으로 떨어졌습니다. 실제로는 일본과 미국 관리들이 엔화 약세를 경고하는 발언을 했던 것입니다. 앞선 인터뷰에서 트럼프 전 대통령은 "우리는 큰 통화 문제가 있고, 달러와 엔화가 믿기 힘든 속도로 유통되고 있다"며 강한 달러를 바로잡고 약한 엔화를 용납하지 않겠다는 의도를 밝혔습니다. 트럼프 승리가 재정 확대와 인플레이션으로 이어질 것이라는 기대 때문에 외환시장에서 달러 상승 압력이 커지고 있었는데, 이런 발언은 그 압력을 누그러뜨리려는 의도였습니다. 또 다른 일본 인사인 고노 타로는 외환 문제가 일본에 문제가 되고 있으며 엔화가 너무 약하다고 말하고, 약한 엔화를 바로잡기 위해 일본은행이 금리를 올려야 한다고 촉구했습니다. 조금 더 자세히 보면, 고노 씨는 엔화가 급격히 떨어지면 국내 생산에 영향을 준다는 문제를 강조했습니다. 엔화가 약해지면 수출은 늘어나겠지만, 많은 일본 기업들이 해외에 생산기지를 두고 있어서 일본에 대한 이익은 제한적입니다.
He says that the yen has fallen too far and needs to be restored to its proper value. On the 11th and 12th of this month, there was a possibility that foreign exchange intervention totaling about 5.64 trillion yen was carried out, which touched on the appreciation of the yen. However, the next presidential candidate and the next party president candidate have both taken action to curb the yen's depreciation, and the yen moved by nearly 2 yen.
고노 발언의 영향
Mr. Kono's remarks could influence the discussions at the Monetary Policy Meeting to be held at the end of this month, so I think the remarks of Governor Ueda of the Bank of Japan will be the focus of attention next. As for whether he will run as Kishida's endorsed candidate in the LDP presidential election in September, he avoided making a clear statement. However, domestic media has reported that Mr. Kono conveyed his intention to run to Vice President Taro Aso. Regarding this, Mr. Kono has neither confirmed nor denied it. The appeal of becoming prime minister is that he can push forward his own policy proposals. When asked whether he is aiming to become prime minister, he said that he is ambitious and that he will someday.
시장 흐름의 전환
So today, ASML's earnings and the market reaction, along with the restrictions on physical activity and the subsequent statements from these officials, have had a significant impact on the Nasdaq and the dollar-won rate. However, the tide has completely turned since last week. I don't think value stocks and small- and mid-cap stocks will suddenly rise, but we need to accept this change.
하반기를 준비하며
The market is completely different from the first half of this year, so I hope you will refresh yourselves and look forward to the second half of the year. That's all for today. Thank you.
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