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무조건 공급과 확정할 거 AI 반도체 부발적인 수요 증가로 2026년 삼성전자와 에스키아 엘린스가 신규 공장 가동에 조금씩 속도를 내고 있다. 마이크론 투자액을 200억 달러 상행을 주장하자 시장엔 다시 공급과잉에 대한 우려가 목소리가 거결되었다. 하지만 어깨 전문가들 오히려 쇼티지 연장을 해석한다. 이유는 매우다. 표면적인 투자 금액은 걷지만 실제 시장이 원하는 고사 제품의 공급력은 여전히 수요를 따라가지 못하기 때문에 예를 들어서 차세도 유인 HBM 4는 이전 세대보다 공정 난도가 비약적으로 높고 사명도 33% 공장을 지어도 찍어낼 수 있는 학계약품 양품의 약을 늘려는 수입에서 턱없이 부족한 상황이다.
실제로 글로벌 투자 은행들은 SK 하이닉스 설비 투자가 전전 대비 50% 급증하더라도 또 실적인 생산량 증가폭은 20% 미만이 그칠 것으로 되는 투자 금액 상당 무의 인프라 구축과 기존 라인의 공정 전환에 투입되기 때문입니다. 이런 질서 있는 증설은 결과적으로 가격 폭락을 불러는 지향적인 과잉회라 가격 상승 공선을 가파로 유지하는 전략적인 쇼티지 만들자 모공과 골드먼삭스가 2027년 D램 가격 상승률 80%까지 제시하는 근거도 요다. 얘네도 맨날 틀리죠. 투자자는 어떻게 쇼티지를 읽어낼 수가 있을까? 먼저 산업 사이클 보라. 어떤 사람이 포괄적인 성장 단계에 들어가게 되면 주기에는 공기 보조하다.
K펙스 즉 설비 투자 지표를 유심히 살펴 기업들이 너도나도 공격적으로 생산 라인을 느리는 시점이 이미 쇼티지가 불리고 과잉으로 향하는 신호일 수가 있다. 또한 기업의 실적 발표에서 단성을 한다. 수요를 따라가지 못한다는 멘트가 방목되며 쇼티지 가능성이 높다. 반대로 공급이 일어나서 가격 압박을 받는다는 신호가 나이면 가잉 생산으로 제고가 쌓이기 시작했으면 경계한다. 주익 시장에서 성공하려면 저한 파이어볼로를 찾는 심병으로 희소성을 가진 기업을 차지한다. 남들이 쉽게 따라올 수가 없는 독점적인 부족 변상을 만들어낼 수한다. 쇼티지를 만드는 기업은 장리적으로 투자자 계좌에 엄청난 자살을 쌓주고 있다.
반면 과인의 함정이 빠진 기열 붙잡으면 아무리 좋은 기술을 가지고 있더라도 그 투자자는 끝없는 보통을 맛볼 수밖에 없다. 투자의 핵심은 그 기업이 가진 경쟁 의가 무엇인지 그리고 그 해제가 얼마나 오랫동안 지속될 수 있는지를 판단하는 것이다. 오랜 법핏 [콧방귀] 인류 역사는 곧 전쟁의 역사다. 권력과 생존을 위해 인간은 끊임없이 싸웠다. 어떤 싸움은 악도적인 힘차이로 단물이 끝났지만 어떤 싸움은 성 하나를 두고도 몇 년이 지나도록 이어졌다. 병력이나 무기의 위력은 도저히 승패가 갈리지 않았기 때문이다. 이때 반 전쟁의 반도를 바꾼 결정적인 요새가 성벽과 해제했다.
세계 치고 몽골군 주체 외의관이 있다 가는 곳마다 주풍락처럼 상대를 무너뜨리던 몽골 기화군단도 중국 속나라 두턴 성벽 앞에서는 고전을 맺치고 있다. 또 일본 원정이도 하카타만 해안에서 여진 목적과제 불림고 보급이 끊긴 군대는 태풍을 만나서 끝내 아무리 강력한 군대라도 성벽과 회자가 버티는 도시를 하루 아침에 무너뜨릴 수가 없었다. 기업도 마찬가지 어떤 기업은 판자집처럼 외부 충격이 한 순간 무너지지만 어떤 기업은 성차는 단단히 버틴다. 바로 경제적 해자를 가진 기업이다. 브랜드 파워, 네트워크 효과 규모 경제, 특호와 규제 장벽 같은 요소들이 경제적 해자를 만 해자가 기본 기업은 외부의 공격에도 쉽게 무너지지 않며 시간 지날수록 더욱 강해진다.
그렇게 보면 주식 투자는 단순하다. 회사가 깊은 기업 즉 그 사업의 대장주를 삽니다. 회자가 깊은 기업은 가격을 스스로 정할 수 있는 갑의 유치해다. 대체 불가능한 독점적 주의를 가졌기 때문이다. 고객들은 이미 그 작품이나 서비스의 길들이 있거나 다른 대안을 찾아면은 수고름을 피하고 싶어 한다. 결국 그들은 더 비싸도이 제품이 쓰는게 낫겠다. 판단에서 제가 하지만 회사가 없는 기업 가격을 경쟁자 공급자 결정하게 된다. 원가 압박과 익류 하려 늪에 빠지게 된다. 이런 기업 구조는 실적의 실이 들어다. SP 50위 10% 갑들은 자기 접은 이익률을 20% 훌쩍 넘는 바면에 하위 50% 기업들은 평균 5% 미치지 못한 결론적으로 장기죠.
[콧방귀] 불을 축적할 수 있는 기업은 항상 갑 자리에 있는 쪽이다. 표춘이 성장한 500대 기업들의 생존을 보자. 1955년부터 2020년까지 500대 기업 중 88%대가 4가 합병됐다. 살아남은 기억들은 대부분이 강력한 해를 가진 것이다. 이럴때 경제적 해자는 기업의 운명을 저하는 핵심 요소다. 현대 자본주의 중심은 메그인드 7이다. 애플 마이크로소프트 알파벳 아마존 엔비디아 메탈 테은 세계 GDP에 10%를 넘어섰고 SMP 500에서 300% 이상을 찾다. 이들의 성공은 강력한 경제적 해제에서 비롯된다. 애플은 iOS 생태계로 고개를 먹고 마이크로소프트는 윈도우 오피스로 디지털 독세를 지었다.
구글은 검색 시장 구입트를 장했고 아마존은 전자생거려 AWS라는 이중 해설를 보여했다. 외는 네트워크 효과로 광고주를 붙잡았고 테슬라는 전기차와 자율주행 슈퍼 찾아 네트워크로 자체 생태계를 만들었다. 특히 엔비디안 AI 시대에 엔진을지고 있다는 점에서 상징적이다. 19세 때 골드러시 때 금을 결국한 광부보다 곡괭이를 만든 판상인이 더 부자가 되었다. AI 시대는 곡괭이는 GPU고 그 곡괭이를 독점한 기업이 바로 M비디어다. H1배기의 가격이 3만 달지만 구글과 메타 같은 거 기업들은 줄서 구매한다. 경쟁자가 있어도 쿠다 생태이와 TSMC와 공급망 파트너십이 있어서 독점적인 주의를 읽어주는데 내 미디어 영업 익률은 무려 55%를 넘니다.
마이크로소프트 역시 해제의 대명사다. 인도 오피스는 이미 전 세계 표준이 있다. 다만 소프트웨어로 바꾸는 것은 거의 불가능하다. 단순히 새로운 프로그램 구입하는 비용 판매라 막대한 전원 비용을 감소하기 때문에 직원들은 새로운 기능을 배운 시간 기존 데이터 이전 시 발생할 수 있는 우리 협업 과정에서 생길 혼란까지 모두 돈으로 환산된다. 적은 비용을 아끼려고 더 큰 혼란을 감소할 기억은 없다. 인간의 작은 습관의 한로를 바꾸는 것도 어려워한다. 왜쓰던 스마트폰의 앱 아이콘 위치를 조마기도 속력은 한동안 예전자를 눌러다. 서주가던 마트 대신 새로운 마트에 가려면 괜히 귀찮아서 발권이 무거든.
데이터 전체 업무 시스템을 바꾸는 것은 두 마을 필요도 없다. 이런 귀찮음과 정광이 바로 전환 비용의 본질이다. 그래서 마이 마이크로소프트가 매년 가격을 올려도 고객은 따라갈 수밖에 없다. 2025년 마이크로소프트 AC 아델라는 AI 코파일러 기까지 추구하면서 자신들 해를 더운 높혔다. 갑과을 가장 명확히 구분하는 지표는 영업 유리다. 깊은 해자를 가진 갑기업들은 영업률이 놀랄 정도 높다. 미디안 비유득점으로 영업률이 65%를 넘었다. 마이크로소프트 역시 윈도우 오피스 클라우드라는 족세로 구개를 묶어두면서 40%대 중반의 영업기를 유지한대율로 와도 그들이 가격을 스로 정할 수가 있는 위치에 있음을 보여준다.
가격을도 고객이 떠나지 않기 때문이다. 매로 기업의 영률은 초월하다. LG노텍은 애플 매출 의전도가 7%를 높지만 영업률로 5% 넘치이다. LG 디스플레이 역시 호환기는 8%까지 올라가게 되라 불안해 오면 곧바로 적자로 돌어선다. 전 세계 아이폰을 조립하는 복스코너 영업 유익은 고작 3에서 5%에 거친다. 이처럼 영업 유익률이 낮은 이유는 단순 긍정제가 너무 많아서 언제든 제치할 수 있기 때문에 여팡이 나빠지면 애플 같은 완성 기분 곧바로 납품 단가 인하려고 한다.을 기업은 거절하기가 어렵다. 거절 순간 그 자리는 다른 경쟁자가 찾은다.이 대비는 숫자는 봐도 분명하다.
비디아 65% 마이크로소프트 46대로 LG 이로텍 5 LG 디스플레이 0에서 5 스스권 3 해자가 있느냐 없느냐가 영업용률에서 극하게 관련된다. 서 흥미로운 존재가 있다. 바로 을의 자리세에서도 사실상 가비에 굴림하는 스파이다. 대표적인 기업이 TSMC다. 전 세계 파운드리 시장이 65%를 자지하면서 영업인의 52%한다. 반도체 생산의 최첨단 검전을 독점하다시피하고 있어서 프린비디어 같은 값마저도 결정기로 그들의 조건을 따를 수 없다해요. ASML도 독보적이다. EUV 노관기 시장 점유율은 90%를 넣고 영업률은 35% 전다. 전 세계에서 ASMBL이 만든 장비 협치는 최천 반도체를 생산하셨다.
삼성 이재 규정이 거의 일 내대 가는 유도 ASML 정비를 하나도 더 확보하기 위해서다. 공급자는 의리지만 사실상 대체 불가능하기 때문에 가격 결정권은 그들에게 있다. [콧방귀] 결국 갑기은 영률에서도 경쟁자를 압도하는 기업이다. 높은 인률은 또 퇴자가 있다는 증거고 낮은 인률은 경쟁자목 건제는 대체될 수가 있다. 유험 신호다. 시장 점율과 가족률 그리고 영업률이 세 가지가 합찰 때 비로소 진짜 대장주가 탄생하될
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