저자: 이재진 · 한국인
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국내 증시 급락 후 국민연금 매수 재개와 삼성전자 자사주 매입(성과급 자사주 지급) 소식으로 반등에 성공했다고 진단. 다만 김용범 정책실장 발언 등으로 여전히 불안한 심리가 남아 있어, 마이크론 실적(25일 새벽)과 미국 PCE 물가(25일 밤) 발표를 확인한 뒤 다음 주 월요일부터 분할 매수를 시작하는 것이 합리적이라고 주장. 2년물 금리 흐름상 경기침체 가능성은 낮다고 봄. 영상 말미에 무료 카카오톡방 홍보 포함.
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안녕하세요, 이재진의 주식 전략실입니다. 오늘은 "6월 대폭락 저점은 이때입니다"라는 주제로 영상을 준비했습니다. 최근 흔들리는 증시에서 언제부터 매수를 해야 할지 감을 잡기가 상당히 어렵습니다. 결론부터 말씀드리면, 저는 이번 주는 천천히 보내시고 다음 주부터 매수를 도전해 보셔도 괜찮다고 보고 있습니다. 분할 매수의 시작점을 왜 다음 주 월요일로 보는지 자세히 말씀드리겠습니다. 영상을 보시면서 투자 판단에 도움을 받아 가시면 좋겠습니다.
그리고 한 가지 안내드릴 것이 있습니다. 영상으로는 실시간 대응에 한계가 있어서, 최근 투자자분들께 대응을 제대로 드리지 못하는 점이 늘 안타까웠습니다. 그래서 이번 주말에 무료 카카오톡방을 새로 오픈할 예정입니다. 참여 방법은 영상 마지막에 설명드리겠습니다. 100포인트 무료이고, 개인정보도 필요 없으며 안전하게 이용하실 수 있습니다.
직전 영상에서는 증시가 하락했지만 추가적인 폭락이 이어지지 않을 가능성이 높으며, 단기 반등 가능성이 있다고 말씀드렸습니다. 역사적으로 8% 이상 급락한 이후 통계적으로 일주일 이내에 대부분 반등 추세가 나왔고, 하락하더라도 깊지 않았습니다. 2008년 금융위기처럼 특별한 사건이 아니라면 대체로 상승 추세가 나왔습니다. 그래서 이번 하락도 지나친 걱정보다는 적절한 저점에서 매수 타이밍을 보는 것이 괜찮다고 설명드렸습니다.
그런데 지금 바로 사면 되는 것 아니냐는 생각을 하실 수 있습니다. 언제 사야 하는지를 알려면 오늘 증시가 어떻게 흘러갔고 현재 증시가 어떤 상태인지 정확히 진단할 수 있어야 합니다.
직전 영상에서 국민연금이 방어를 하지 않아 증시가 과도하게 흔들린다고 말씀드렸습니다. 레버리지 상품에 더해 삼성전자, SK하이닉스 단일 종목 레버리지까지 겹쳐 있는데, 국민연금마저 방어를 하지 않으니 폭락했다는 설명이었습니다. 실제로 어제는 국민연금이 매도했습니다.
오늘은 국민연금이 방어에 적극 나섰습니다. 장 마감에는 결국 제로 수준으로 마감했지만, 장중에는 3조, 4조 가까운 자금을 매수하는 모습을 보였습니다. 원래 연기금은 국내 주식 비중이 높아 리밸런싱을 위해 국내 주식을 팔고 해외 주식이나 국내 채권으로 자산을 분배할 예정이었습니다. 그러나 증시 상태가 심각하다 보니 오늘은 증시 방어에 나선 것으로 보입니다. 연기금이 적극적으로 나서면 과도한 투매가 줄어들고, 어제 나오지 말아야 할 투매가 많이 나왔던 것을 방어하면서 반등에 힘을 보탰다고 보시면 됩니다.
가장 핵심적인 요인은 삼성전자의 자사주 매입 소식이라고 생각합니다. 삼성전자가 최대 90조 원에 달하는 자사주를 매입할 수 있다는 소식이 들려왔습니다. 노사가 특별 경영 성과급을 자사주로 지급하기로 합의했기 때문입니다. 현재 보유한 자사주만으로는 부족해서 추가 매입이 불가피하고, 이에 따라 대규모 자사주 매입이 추진된다는 이야기가 많습니다.
이 자사주는 받자마자 팔 수 없고 일정 기간이 지나야 매도할 수 있습니다. 그래서 초기에는 매입량이 극적으로 많고 매도 물량은 제한적입니다. 현 구간에서는 자사주 매입으로 주가 부양 효과가 나타날 수 있는 상황입니다. 반도체 부문 영업이익의 10.5%를 특별 성과급으로 지급하기로 했는데, 영업이익 전망치가 높아지면 지급해야 할 자사주도 늘어나 향후 약 3년간 자사주 매입이 이어질 가능성이 있습니다. 이 때문에 앞으로 1년 정도는 자사주 매입 규모가 늘어나며 증시를 떠받칠 가능성이 높다는 분석이 나오고 있습니다.
이 외에도 삼성전자가 주주환원 정책으로 추가 배당과 자사주 매입을 발표할 가능성이 있습니다. 최근 SK하이닉스도 자사주 매입 이야기가 나오면서 증시가 반응했습니다. 오늘 보시면 삼성전자만 경영 성과급을 자사주로 지급하는 구조라서 SK하이닉스와 주가 반응이 달랐습니다. SK하이닉스는 2%대 반등했고, 삼성전자는 9%대 반등을 보였습니다. 해당 소식이 빠르게 전해지면서 증시 방어에 상당한 도움이 되었다고 보시면 됩니다.
정리하면, 국민연금의 지수 방어와 삼성전자의 자사주 매입이 맞물리면서 증시 방어에 성공했습니다. 여기에 레버리지 자금도 일부 긍정적으로 작용했습니다. 보통 레버리지 자금은 증시가 조금이라도 반등하면 반등한 만큼 주식을 더 사는데, 다음 날 두 배 수익률을 맞추기 위해 밸런스를 맞추는 과정입니다. 오늘은 조금이라도 반등해 매수가 들어오면서 레버리지 자금도 긍정적인 요소가 되었습니다.
그렇다면 반등이 성공했으니 계속 가면 되지 않느냐, 왜 바로 매수하지 않고 기다려야 하느냐는 질문이 나올 수 있습니다. 첫 번째 이유는 시장의 불안한 모습이 여전하기 때문입니다.
오늘 장중에 '용범빔'이라 불리는 이슈가 나왔습니다. 김용범 청와대 정책실장이 발언하면서 반등하던 증시가 순식간에 밀렸고, 한때 5% 가까이 급락했습니다. 이 발언이 왜 문제가 되었을까요? 김 실장은 AI 시대에 '청장의 과실', 즉 AI 수혜 기업이 얻은 성과를 사회가 어떻게 공유해야 하는지를 현 시점의 중요한 문제의식으로 제기했습니다. 이를 잘못 해석하면 삼성전자, SK하이닉스처럼 AI 시대에 큰 수혜를 입는 기업의 영업이익을 빼앗아 간다는 이야기로 받아들여질 수 있습니다. 이 한 문장에 이익을 징수할 수 있다는 공포가 퍼지며 증시가 급락했습니다.
다만 이것이 정치적인 이야기가 아님을 분명히 해두겠습니다. 현 정권이 분배 정책에 초점을 둔 특성 때문에 투자자들이 확대 해석한 측면이 있다는 의미입니다.
이후 발언을 자세히 살펴보니 크게 우려할 내용은 아니었습니다. 김 실장은 인공지능 시대에 맞춰 사회 정책, 노동 정책, 그리고 초과 세수 활용에 대한 사회적 논의가 필요하다고 말했습니다. 여기서 말하는 초과 세수는 삼성전자와 SK하이닉스가 돈을 많이 벌어 예상보다 법인세를 더 내는 것을 의미하는데, 이는 기존 규칙에 따라 내야 할 돈을 내는 것이지 추가 징수가 아닙니다.
노동 정책 부분도 오히려 삼성전자와 SK하이닉스에 유리한 발언이었습니다. 임금보다 훨씬 많은 성과급이 발생할 경우 이를 어떻게 분배할지 프랑스 사례 등을 참고해 검토했다는 내용입니다. 프랑스의 이익참여제는 기업의 세후 순이익에서 자기자본의 5%를 주주 투자수익으로 먼저 인정해 차감한 뒤, 그 초과 이익만 분배 대상으로 삼습니다. 이는 현재 영업이익을 기준으로 하는 삼성전자와 노조의 성과급 체계와 달리 주주에게 더 유리한 구조입니다. 또한 1인당 이익분배금은 프랑스 사회보장 기준 연봉의 75%를 넘을 수 없도록 정해져 있고, 올해 기준 한도는 약 6천만 원 수준입니다. 즉 노동자가 과도하게 가져가지 않도록 상한이 정해져 있다는 뜻입니다.
결국 중요한 것은 이 발언을 정확히 분석하는 것이 아니라, 우리가 오해했던 "삼성전자, SK하이닉스의 돈을 빼앗는 것 아니냐"는 우려와 달리 오히려 호재성 뉴스로 볼 수 있는 상황이 만들어졌다는 점입니다. 증시가 반등하는 것은 당연하지만, 이 사건을 통해 알 수 있는 사실은 시장이 매우 불안에 빠져 있다는 점입니다. 멘트 하나만 잘못 나와도 바로 주식을 매도하는 공포스러운 상황에서 투자가 이어지고 있다는 뜻입니다.
이런 공포의 시장에서는 별것 아닌 이슈에도 과도하게 반응해 투매가 나올 수 있습니다. 특히 최근 삼성전자와 SK하이닉스에 들어간 레버리지 자금을 쓰고 있는 분들은 투매가 나오기 쉬운 상황입니다.
현 구간에서는 중요한 이슈 두 가지를 통과해야 한다고 봅니다. 첫 번째는 마이크론 실적 발표입니다. 마이크론은 삼성전자, SK하이닉스와 매출 구조가 비슷하기 때문에, 7월 초 공개될 삼성전자와 SK하이닉스의 잠정 실적 발표를 미리 가늠해 볼 수 있는 예고전입니다. 25일 아침, 한국 시간 기준 대략 새벽 6~7시쯤 확인할 수 있을 것으로 보입니다. 실적뿐만 아니라 다음 분기 전망까지 자세히 나오기 때문에 중요하게 체크해야 합니다.
다만 반도체 업황은 현재 나쁘다는 전망이 많지 않습니다. 불편한 부분으로는 엔비디아의 루빈 판매량이 예상보다 저조할 수 있다는 우려로 HBM4 판매량이 떨어질 수 있다는 이슈가 있고, 이에 따라 SK하이닉스가 HBM4로 전환하려던 공정을 잠시 멈추고 HBM3, HBM2 같은 범용 반도체 생산에 집중하고 있다는 점이 있습니다. 그러나 범용 반도체 가격도 계속 상승하고 있어 이것만으로 큰 문제가 벌어질 가능성은 낮아 보입니다. 확인은 해볼 필요가 있지만, 특별한 문제가 생길 것 같지는 않습니다.
두 번째는 미국 PCE 물가지수 발표입니다. 미국 중앙은행인 연방준비제도가 금리 정책을 결정할 때 가장 중요하게 보는 물가 지표가 PCE입니다. 25일 저녁 9시 30분 이후 공개될 예정입니다. 이 발표에서 확인할 것은 최근 시장 하락을 만든 금리 인상을 한 번 할지, 여러 번 할지 결정될 수 있는 방향성입니다. 한 번 정도로 그친다면 증시는 괜찮을 것입니다. 하지만 여러 번 인상할 것 같은 제스처가 나올 정도로 물가가 예상보다 높다면, 증시는 한 번 더 흔들릴 수 있습니다.
사실 이 뉴스가 대단히 흔들릴 만한 내용은 아닙니다. 금리는 장기적으로 내려갈 가능성이 높고, 올해 안에는 어려울 수 있지만 내년에는 하락할 가능성이 높기 때문입니다. 다만 현재 시장이 공포에 빠져 있다 보니 별것 아닌 이슈도 과도하게 확대 해석될 수 있습니다. 특히 미국 증시보다 한국 증시가 더 크게 흔들릴 수 있습니다. 그래서 현재는 금리 인상 이슈를 확인할 수 있는 PCE 지표가 상당히 중요합니다.
또한 미시간대 기대 인플레이션도 확인해 보시면 좋습니다. 과거 바이러스 사태 이후 풀린 유동성으로 기대 인플레이션이 5% 이상 올라갔을 때 금리 인상이 시작됐던 것을 기억하실 것입니다. 기대 인플레이션이 5%를 넘어가면 정부가 어떤 행동을 취하게 됩니다. 실제로 트럼프 대통령이 관세 정책에서 인플레이션 5% 상승을 우려해 관세를 취소한 사례도 있었습니다. 따라서 미시간대 기대 인플레이션이 5%를 다시 넘어서는지 확인하는 것이 가장 좋습니다. 이 지표는 26일 정도에 공개됩니다.
이번 주 목요일과 금요일에 몰려 있는 지표들을 확인하고 가셔야 합니다. 그중 가장 중요한 것은 PCE 물가지표입니다. 이 지표가 어떻게 나오는지 확인하고, 시장이 과도하게 흔들리면 매수 타이밍으로 활용해 보시면 좋겠습니다.
경기 침체를 걱정하시는 분들도 계실 것입니다. 2년물 금리를 보면 현재 경기 침체 가능성은 낮아 보입니다. 진짜 경기 침체 신호는 2년물 금리가 오를 때 10년물과 30년물 금리가 함께 급등하는 경우인데, 현재 미국의 2년물 금리가 오르는 동안 10년물 금리는 거의 횡보하고 있고, 30년물 금리는 오히려 하락 추세를 보이고 있습니다. 경기 침체의 조짐이 보이지 않으니 지속적으로 관찰해야 하지만, 지금은 깊은 하락보다는 변동성 확대에 따른 단기 조정 장세로 보입니다. 아직까지는 매수 타이밍이라고 판단되니 적극적으로 대응하며 참여해 보시기 바랍니다.
시장은 중간중간 확인해야 하는데, 개인 투자자분들이 이를 일일이 확인하는 것은 쉽지 않습니다. 그래서 투자자분들께 100포인트 무료 카카오톡방을 통해 실시간 대응을 어느 정도 도와드릴 예정입니다. 저도 신이 아니라서 최저점을 정확히 잡거나 최고점에서 팔 수는 없습니다. 하지만 저점 부근에서 매집하고 고점 부근에서 매도할 수 있는 전략 정도는 충분히 드릴 수 있다고 생각합니다. 직전에도 다양한 신호를 통해 이를 증명해 드린 바 있습니다.
참여를 원하시는 분들은 구글 플레이스토어나 앱스토어에서 '이재진'을 검색하셔서 '이재진의 주식 전략실' 무료 애플리케이션을 다운로드하시면 됩니다. 급등 종목 포착 자료 등 다양한 정보가 있으며, 100% 무료이고 휴대폰 번호나 개인정보, 회원가입도 필요 없습니다.
곧 시황 정보와 추천 종목도 공유할 예정이며, 6월 28일 일요일 저녁 7시에 무료 카카오톡방을 오픈할 예정입니다. 그 전에 이번 주 내로, 내일쯤 공지를 올려 드릴 테니 확인하시고 참여를 원하시는 분들은 꼭 애플리케이션을 통해 참여해 주시기 바랍니다. 선착순으로 약 300명 정도를 받을 예정이며, 최대 400명 정도까지 생각하고 있으니 시간을 맞춰 들어와 주시면 좋겠습니다.
오늘 영상은 여기서 마무리하겠습니다. 끝까지 시청해 주신 여러분께 진심으로 감사드립니다. 왼쪽 하단의 푸시 알림 설정을 누르시면 새 영상 알림도 받으실 수 있으니 참고해 주시기 바랍니다. 수고하셨습니다. 감사합니다.
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