경제 읽어주는 남자 김광석-[206] 중국은 왜 금리를 인하할까?

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4 5 으 안녕하세요. 전국의 신 경 할분 여러분 경제 읽어주는 남자 기본서 입니다. 받았습니다. 중국은 누 대체 금리를 왜 이 날은 걸까 이 질문 많이 하시더라구요 그 질문에 대해서 답변 드려 볼까 하는데요. 어 이미 제가 경제 점만 책을 통해서 긴축의 시대 로의 전환 그리고 빈축 의 속도 그 시계가 가속화되고 있다 라고 까지 말씀드렸고 이미 제롬 파월은 2022년 하네 세 번의 기준금리 인상도 예보 하다시피 이야기를 했고 테이퍼링 뿐만 아니라 양적 긴축 이라는 단어까지 2쿼터 데이 팀 타이트닝 이제 아 유동성 공급 양을 오히려 줄여 나가겠다 유동성을 축소 시키겠다 라고까지 발표하는 그런 과정인데 왜 중국의 중앙은행 인민은행은 나 올로 엄 6분만에 가 우리나라도 그리고 수많은 선진국들 모쥬 5 실험 2 마저도 인플레이션에 대응하기 위해서 기준금리를 인상의 나가고 있는데 왜 중국은 중국의 인민은행 의 모습이죠.

중앙 은행은 왜 기준 금리를 인하하여 하는걸까 나는 그런 질문 많이 하시는 것 같습니다. 기준금리 하면 사실상 기준금리 중국의 사실상 기준금리 역할을 하는 것 바로 lpr 이라는 단어 져 lpr 부터 우리 이해를 해 나가시면 좋을 것 같은데요 바로 대출 우대 의 금리 라는 개념입니다. rom 프라임 웨이 중국의 중앙은행과 약 18개 정도의 상업은행 이 있는데 이들의 가산금리 까지 더 해서 만들어지는 것 그것이 바로 대출 대금이 lpr 이라고 생각하시면 좋겠고요 그냥 중국의 사실상의 기증 겁니다. 이렇게 이해 하셔도 도움이 될 것 같습니다.

근데 그 대충 우대금리를 어떻게 합니까 이날을 해 나가고 있죠. 그리고 최근에도 21년 들어서도 오히려 이나 하고 있는 거죠. 그뿐 아니라 이 통화정책의 는 크게 3가지 라고 분류를 하면 좋을 것 같아요. 하나가 기준 금리 두번째가 4 양적 완화 유동성 공급 근데 그리고 마지막 세번째가 지급준비율 이라고 볼 수 있는데 지급준비율을 이렇습니다. 은행의 에게 맡겨지는 저축 때는 도내 양이 있을 것 아니에요. 그러면 은행이 저축 받은 그 돈을 가지고 대출해주는 비즈니스를 하고 있잖아요. 근데 그 은행이 저축을 받으면 100만원의 저축을 받았어요.

그럼 100만원을 다 배출 해 주면 은행의 부실이 애구 될 수 있겠죠. 그래서 100만원 받으면 그 중에 50% 만큼은 비축해 도 대출해 주지 마 음 10% 대 저축 에게 50% 내에서만 대출을 해 줘 라는 것이 지 급증 비율의 개념이라고 볼 수 있겠죠. 결국 지 급증 비율을 낮춘다면 조금 불안해질 수 있겠지만 유동성을 더 많이 예 풀 수 있겠죠. 결국 지급준비율을 나치는 행이 낮춘 행위 자체가 완화 적 통화 정책 이라는 거죠. 근데 지급준비율을 또 낮추 줘 그러니까 이런 것들은 중국의 완화 적 통화정책 기조 다라고 해석해볼 수 있을 것 같아요.

정말 세계적으로 긴축의 시대가 오고 긴 축적으로 통화정책 이 시계를 앞당기고 있는데 중국만 나 올로 완화 적 통화정책 기조를 유지하고 있구나 라는 그런 이상한 생각이 들 수 있을 것 같아요. 그런데 말이죠. 모든 통화 정책 기주를 다 완화 적으로 하기보다는 앞에 말씀드렸던 그 두가지 기준금리 와 g 급증 빌이라는 관점에서 는 완화 적인 스탠스를 점진적으로 아주 천천히 이렇게 이해 해 나가고 있지만 의 동숭 공금 이라는 측면에서 그렇지 않아요. m2 신규 대출 증가율을 보면 2008년 2009년 글로벌 금융위기 때 급증 했었죠. 근데 지금은 코로나 1구 충격이 후에 오히려 더 줄어드는 모습을 보면 유동성 공급을 적극적으로 활용하지 않는 것 같아요.

그러니까 미국이 1200억 달러 씩 유동성을 계속 공급하는 4월 공급하는 이런 조치라는 좀 다른 것 같아요. 실제 중국 인민 은행의 유동성 공급 잔액을 보면 2018년 이유로 오히려 줄어드는 모습에 안정적으로 아우 그냥 행복가 그냥 어 큰 변화가 없는 움직임을 가지고 있다라는 것이죠. 근데 이것을 보면 한마디로 통화 정책을 완화 적인 스탠스를 유지하고 는 있지만 그렇다고 또 완화 라고 보기도 어렵고 그렇다고 이제 김 축은 절대 아닌 거고 매우 중립적인 다시 말하면 신중한 통화정책 이다 이렇게 하면 될 것 같아요. 매우 신중한 통화정책을 단행하고 있다 그러면 어쨌든 세계적으로 긴 축적으로 통화 정책을 단 행하는데 중금 만나 올로 신 주관대로 중국만 나 올로 다소 와 너 적인 통화 정책을 유지한다면 그거야말로 굉장히 적극적인 완화 족 통화정책 아니냐 하는 해석도 가져볼 수 있을 것 같습니다.

그런 나홀로 않아 더 통화정책이 중국은 왜 그런 행보를 보일까 그 이유를 제가 정리를 해봤는데 첫 번째는 바로 유동성과 애인 입니다. 보신 것처럼 gdp 대비 m2 유동성이 차지하는 그 비중을 보면 중국이 압도적으로 높죠. 그리고 그 증가세도 강합니다. 유동성이 너무 많이 풀려 있다 이미 많이 풀려 있기 때문에 코다 1 9화 상관없이 말이죠. 이미 많이 풀려 있기 때문에 유동성을 더 많이 공급해 서는 안된다 라는 판단 이 드는 것 같구요 두 번째는 그 유동성이 풀렸을 때 어디로 쏠려 있느냐 보시는 것처럼 농촌 보다는 도시로 쏠려 써요 그러니까 농촌과 도시 간 의 격자 어떻게 보면 지역간 불균형이 전개됐다 라고 볼 수 있구요 의 동성 쏠림 일어났고 또 부동산으로 의 동성이 많이 쓰였죠.

그러다 보니까 빈부격차가 또 난 거예요. 도봉산 으로 이동성이 많이 투입된 다는 얘기는 결국 부동산을 갖고 있는 자와 봉사를 갖고 있지 않은 자간의 격차 양극화가 벌어진다 저는 경제구조 나면서 뭐하겠습니까 내 k 자형 회복 이다 라고 표현을 했죠. 그런 것들이 계속 전개 되니까 빈부격차 지역간 격차 이런 것들이 계속 전개 되다 보니까 안되겠구나 라구 해석을 하고 있는 것이죠. 그다음 또 주요국 대비 gdp 대비 기업체에 의 비율을 보면 중국의 기업 부채 비율이 압도적으로 높죠. 우리나라도 꽤 높은 편인데 그리고 이 신흥국 평균 보다도 훨씬 높게 상회하고 있는 모습이죠.

이런 것을 보면 기업들의 부채 확대 결국 기업들이 부채가 늘어나면 기업 부채 문제가 심각해진다 보면 기업들이 그 부채를 상환하지 못할 가능성이 높은 부실 위험에 처할 수 있고 그것이 결국 중국 경제를 억압하는 경제의 회복이 나 성장을 지연시키는 그런 걸림돌로 작용할 수 있겠다라는 우려 때문에 역시 기업 부채 문제를 고려하고 있기 때문에 유동성을 적극적으로 공급하지 는 안된다 유동성이 아니라 지 급증 비리 라던가 기준금리 와 같은 반쪽짜리 완화 적인 통화 정책 다소 신중한 통화정책을 취하는 이유가 된다 라고 해석해 볼 수 있겠습니다.

그렇다고 김 축적으로 움직이는 것이 맞는데 왜냐하면 ppi 와 cpi 를 보십시오 이 ppi 는 생산자물가 그리고 cpi 는 소비자물가 이렇게 해서 가면 좋겠는데 보신 것처럼 어 인플레 압력이 작용되고 있기 때문에 물가상승을 잡기 위해서 높은 금리가 필요한 것이죠. 낮은 금리가 아닌 것이죠. 어 그렇기 때문에 그냥 단순히 완화 적 통화정책도 어렵고 그렇다고 긴 축적으로 전환 하자니 이런 여러가지 문제가 있고 이런 여러가지 배경들 때문에 중국이 이러지도 저러지도 못하는 매우 중립적인 매우 신중한 그런 완화 적 통화정책을 강구하고 있다라는 것이죠.

자 그런데 어쨌든 결과적으로 3개가 다 긴 축적으로 전환되고 있는데 중국만 나홀로 완화 적인 스탠스를 유지 하는구나 그러면 결국 중국의 주식 시장은 어떻게 흘러 갈까 이런 질문들이 많이 있을 수 있어요. 보신 것처럼 중국의 시가총액 군요. 미국이 세계 시가총액 에서 약 45% 정도 차지 하고요 중국이 그 다음 11% 정도 차지합니다. 미국을 제외해 놓고 보면 중국 일본 미국 이 있으면 이게 비교가 잘 안돼요 눈에 잘 안 뭐예요. 나 왜냐면 나머지가 도토리 키재기 처럼 잘 안보이니까 근데 10 가 총 의 어이 상위 국가들 미국을 제외한 채 비교를 해보면 뭐 일본이라 후 쿤 같은 경우로 시가총액이 21년 들어 더 줄어 들기도 했구요 우리나라 같은 경우는 이십 년이나 이십 일 년이나 거의 차이가 없는 상황이에요.

박스권 에 갇혀 있다는 것이죠. 21 년 안에 그런데 중국만 나올 로 시가총액이 엄청나게 급증한 모습을 확인해 본다면 어 중국의 투자 왜냐면 완화 적 통화정책 스탠스가 유지되고 그밖에 중국이 경영을 잘 한다 실제 연도별 신규 ipu 전망을 보면 22년 에도 21년 에 도 그랬지만 22년 에도 엄청나게 많은 ip 육아 예상됩니다. 아까 많은 기업들이 계속 중국의 시가총액을 키워 나간다는 거죠. 많은 기업들이 주식 시장의 편입된 다는 거죠. 그러니까 결국은 이 시장이 커지는 그런 과정 속에서 중국에 대한 투자 이 외국인 에 투자 열풍은 계속 일어날 수밖에 없고 그것이 중국의 주가를 계속 이끌어왔던 거죠.

한국 주가는 코스피는 지지 부실하거나 오히려 떨어졌는데 중국 코스피는 계속 올라가 중국 코스피 래요. 중국 주까지 쓰는 계속 올라가는 것을 보면 아 그런 것들을 반증해 주는 모습이라고 볼 수 있겠죠. 또 간단한 진단 이게 씁니다만 간단한 진단으로 서퍼 를 얘기할 수가 없죠. 아 주당순이익 입니다. 그러니까 결국 중국의 주 하나가 한주가 가져오는 그 수익이 배례 약한 16점 음 배 정도 됩니다. 그런데 이미 2007년 이라 2005년 사이에 이 퍼가 1 70배 를 초과해 썻던 것을 생각해보면 이 퍼가 굉장히 낮은 수준이다 그런데 ip6 아이 12년에 엄청나게 증가할 것이다 라는 것을 확인해 본다면 이것은 아직도 많이 저평가되어 있는 중국경제 의 모습이지 않나 라는 것을 생각해 볼 수 있는 계기가 되고요 그리고 여기 보셨던 것처럼 중국의 시가총액 21% 입니다.

근데 중국의 gdp 가 전 세계 약 18.7% 19% 정도 차지합니다. 그러니까 전체 gdp 중에 대략 한 20% 가 안되게 중국의 gdp 가 차지하는 데 그런데 시가총액의 해서는 11% 바케 안되구요 또 전세계 msi 에 비중으로 보면 3.85% 밖에 안됩니다. 아 그렇기 때문에 중국에 대한 투자는 상당히 22년 에도 유망 할 수 있겠구나 라는 것을 가 늦게라도 진단해 볼 수 있겠는데 근데 여기에 중국의 나 울로 완화 적인 통화정책 스탠스 이것은 아무래도 중국의 더 많은 투자 자금이 몰릴 수 있도록 하는 그런 계기를 마련하는 것이 아닌가 중국 자체 국내 아 주식 가격의 상승세가 어느 정도 유지될 가능성이 또 높게 꾸나 이런 것을 또 환율도 방어할 능력도 있거니와 이런 것들을 생각해 보면서 아 중국은 왜 나 올로 금리를 인하한 아 아 이런 질문에 대한 답변과 그런 변화 속에 또 어떤 중국 주식 시장을 비롯한 중국 경제 의 행방도 같이 이날 수 있는 존재입니다. 되셨기를 바랍니다. 부탄 경제구조 남자 마무리했습니다. 으