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. 두 번째 주제 반도체입니다. 종목 딥담하로 진행을 할 거고요. 메커리에서 반도체 너무 일찍 팔지 마라 이렇게 코멘트를 했습니다. 삼성전자 목표치는 무려 24만 원, SK 하이닉스는 112만 원을 제시했습니다. 아우, 굉장히 강하게 지르죠. 예, 두 분은 어떤 종목을 선택하셨는지 열어 보겠습니다. SK 하이닉스인지 삼성전자인지. 예. 어 김장열 상부께서는 SK 하이닉스 오늘 고르셨고요. 이건희 대표께서는 삼성전자 고르셨습니다. 저희가 지난번에도 이렇게 고르시지 않으셨어요? 종목이 바뀌었나요? 기억이 잘 안 나네요. 하도 오랜만에 전했기 때문에 예.
예, 예전에 초창기 때는 SK를 제가 했던 거 같고요. 어. 오. 그러면 더 예, 흥미로운 대결이 될 것 같습니다. 종목이 교체가 됐네요.게 많다. 기억이 안 나요. 그때도 3년자 한 거 같습니다. 음. 그러면 왜 종목이 교체됐는지 그 논리를 하나하나 좀 가보겠습니다. 그리고 두 분께서 두 종목 가운데 사실 어 조금 더 강하게 치고 나갈 종목을 고르신 거라고 판단이 되거든요. 그래서 조금 더 어필을 강하게 해 주시면 좋을 것 같습니다. 자 먼저 삼성전자 고르신 이유는요. 왜 교체하셨을까요? 강하게 치고 나가기보다는 업사이드 폭이 조금 더 있을 것 같다.
SK하이닉스보다 이렇게 보고 있고요. 이제 SK하이닉스도 실적 좋겠죠. 제가 한동안은 SK이아닉스는 이제 단기 모멘텀이 조금 더 많은 걸로 보이고 뭐 ADR 관련된 얘기도 있고 그 외에 지금 이제 있는데 중요한 거는 이제 물량을 더 늘릴 수 없는 한계가 좀 있죠. 스키아닉스는 그래서 단가르가 이제 계속 올라가면 좋은데 어 용인 클러스트가 완성되기 전까지는 큰 물량이 증가할 수 있는 상황은 아닌 걸로 보여서 그건 이제 어차피 내 5년이니까 어 조금 SK닉스가 최근에 이제 마이크론 대비 저평가 받는 것들은 뭐 한국 시장이냐 미국 시장이라는 것도 있지만 마이크론 지금 히로시마에다가 대규모 증사를하고 있거든요.
그러니까 이제 그런 부분들을 보면 히로시마가 조금 더 빠를 것 같다. 용인보다. 예. 그런 것들이 이제 조금 반영되는 걸로 보이고 어 그리고 HBM도 좀 많이 쫓아오고 있는 상황이고 마이크론이 사실상은 HBM 4는 더 먼저 콜테스트가 됐다라는 얘기도 있습니다. 그래서 어 우리나라 언론과는 좀 다른 내용이 이제 있다. 업계에서는 그렇게 알고 있는 상황이고요. 근데 이제 삼성전자는 이제 기대가 더 많은 거죠. 지금 그단 이번에 이제 실적이 20조가 나온 것도 있고 뭐 메커리가 어 세게 부른 것도 있고 최근에 이제 KB 증권도 이제 뭐 20만 원을 불렀는데
영업 이익 추정치를 145조로 상향을 했어요. 26년 근데 이제 지금 26년 아까 이제 그 김장년 상부님이 말씀하신 것처럼 이런 추정치가 지금 굉장히 다양하거든요. 뭐 110조부터 시작해서 뭐 100조 얘기하는데도 있고 150, 133조 얘기하는데도 있고 뭐 150조 이상 얘기하는데도 있는데 이게 지금 컨센이 안 모아지고 있긴 합니다. 각 그 증거사마다 지금 따라올리는 상황이긴 한데 어 KB 증권도 얼마 전보다 지금 거의 한 20조 이상 올렸어요. 예. 그니까 지금 그것도 한 보름 사이에 올린 거 같아요. 보름도 아닌데. 예. 한 일주일인가요?
나만. 예. 하간 그래서 이게 자꾸 뷰가 바뀌는게 좀 믿음이 안 가죠. 그죠? 예. 애널리스트도 잘 모른다. 뭐 이렇게 보시는게 맞는 거 같고. 예. 근데 이제 어 각 추정씨 제가 한번 그 사진을 한번 보내 자료를 보내 드렸는데 신문에 나온 거 보내 드렸는데 지금 CT 그룹이 155조 지금 예상을 하고 있잖아요. 그래서 20만 원 부른 건데 예. KB는 145조인데 지금 20만 원 부른 겁니다. 예. 그래서 어 이런 상황들을 고려해 보면 여전히 지금 보시면 아직 안 모였죠. 예. 네. 아 조금 격차가 있네요. 근데 저는 이제 이거에 너무 매몰되시면 안 된다를 말씀드리고 싶은데 무슨 말이냐면
피크아웃이 언제냐가 중요하죠. 음 그러니까 이게 27년까지 갈 거냐 예. 우상향이 예. 어 28년 초까지 갈 거냐 이거에 따라 달라지는 거거든요. 음. 음. 근데 이제 27년도 가이던스는 되게 다 보수적이에요. 대부분 아직은. 음. 26년도 대비해서 약간 올려놓고 있습니다. 왜냐면 본인들도 잘 모르니까. 그래서 이게 가봐야는 네. 어떻게 전개될지 모른다. 그래서 어 이익 추정치가 그래. 이제 지금 올해 만약에 뭐 130조를 벌든 150조를 벌든 어 그게 반영해서 이제 주가는 이제 리레이팅 되겠죠. 올라가는데 중요한 거는 이제 내년에도 150조를 본다.
만약에 예. 그러면 주관 빠지겠죠. 어. 정체 국면에 들어간다는 거는 성장성이 떨어진다라고 보는 거니까 지금은 거의 성장 밸류로 올라가고 있는 건데 그래서 지금 어 주가가 그 전까지는 더 갈 텐데 어 결국엔 근데 그게 목표가 근처까지 갈 수 있는지 여부는 지켜봐야 되겠죠. 네. 그래서 목표가보다는 한 3월 정도까지는 어차피 지금 이제 4분기 실적 이후에 1분기 실적에 대한 기대감으로 해서 가이던스가 올라가면서 쭉 가다가 막상 4월 달에 1분기 실적 나왔는데 기대보다 못 하면 빠질 수 있습니다. 예. 이제 그런 것들을 이제 감안했을 때 그래도 한 3월까지는 그래도 좀 괜찮지 않겠냐라고 이제 말씀을 드린 거고 기간에 좀 투자를 하시면 그게 고점이 뭐 18만 원에서 꺾일지 진짜 20만 원을 갔다 올지 모르겠지만 3개월은 그냥 끌고가 보자 이런 말씀을 좀 드리고 싶고요.
그중에 그중에서 삼성전자가 하이닉스보다 조금 더 업사이드가 있을 걸로 보인다. 이렇게 말씀드리겠습니다. 파운드리도 지금 적자를 낸 거 같긴 한데 어차피 내년 내후년에 파운드리 지금 좋아진다는 얘기 나오고 있고 퀄컴 쪽도 지금 이나노를 삼성에다 준다는 얘기가 지금 나오고 있기 때문에 뭐 고객사가 점점 늘어난다라고 하면 아 파운드리는 좀 좋아지지 않을까? 그어든 그자에서도 이제이 사업부에다가 돈을 줘야 되는 상황이니까 뭐 나쁘진 않다. 그래서 어 전반적으로 분위기는 SK하닉스는 또 베이직 다를 TSMC한테 받아서 가야 되거든요. 같이 그렇죠.
파운해야 되니까. 그래서 HBM 4부터는 어떻게 보면 마진율은 뭐 수율이 똑같다는 가정 하에는 SK 삼성전자가 조금 더 좋지 않을까 이런 기대감이 있는 거죠. 어허. 네. 그리고 P도 지금 좀 크게 짓고 있고 예습니다. 예. 이제 퀄컴 파운드리를 좀 다시 한번 정리해 드리겠습니다. 디램, HBM 요거는 이제 많이 알고 계시니까. 어, 삼성전자는 SK 하이닉스랑 다른 부분이 이제 파운드리 쪽을 가지고 있죠. 그러니까 주문을 받아서 공장 돌려서 만들어 주는 쪽입니다. 이게 ODM 같은 건데. 그 퀄컴 CEO가 CES에서 우리 한국 경제 신문 단독보도였습니다.
인터뷰를 아마 한 것으로 추정이 되는데 CS 현장에서 퀄컴 CEO가 삼성전자하고 이난노 공정에 대해서 이야기를 어 마췄다라는 이제 뉘앙스를 언급을 했습니다. 그래서 이거는 삼성 전자 측에서도 강력하게 부인을 하고 있지 않다 보니 시장에서는 아 그러면 이노 파운드리를 따낼 가능성이 높다 이렇게 지금 해석을 하고 있는 분위기고요. 지난번에 테슬라를 한번 따냈기 때문에 그것이 좀 도움을 받고 퀄컴을 가지고 간게 아닌가 요런 기대감입니다. 그래서 최근 들어서 시세 보면 삼성전자의 시세가 좋습니다. 요거는 이제 이슈기 때문에 아 이나놓침 맡길 건 예 저렇게 직접적으로 CEO가 발언을 했기 때문에 이제 시장에서는 그걸 좀 기정 사실화 식으로 받아들이는 그런 분위기다.
아직 근데 삼성전자 공식 입장은 없다. 요렇게 정리 해 드리겠습니다. 이게 그 기밀 유출이 되면 안 되기 때문에 NDA가 걸려 있어서 삼성전자는 이게 확정되기 전까지는 코멘트 없을 겁니다. 자, 지난해 기준으로 봤을 때 삼성전자 126% 상승. SK 하이닉스는 274% 상승입니다. 그런데 추가적으로 여기에서 하이닉스를 더 간다라고 보신 이유 예, 상무님 이게요 120%고 180% 다 우리가 자꾸 까먹는게 있어요. 네. 지금 나올 때 애널리스트 삼성 하이닉스에 대한 목표 주가 100만 원하고 2개월 전에 어 누군가 100만 원 플러을 때하고 상황이 다르다는 걸 여러분들이 까먹으면 안 돼요.
달라죠. 음. 근데 그걸 까먹고 얘기를 하면은 논의가 안 되는 거야. 음. 네. 그 몇 개월 전에 100만 원 벌었을 때 제가 뭐라고 한 이유는 듣지 않잖아. 이익의 전망에 대해서. 이익 전망 컨센서스가 70에서 75조였다고. 음. 하이닉스 70에 75조 70에 75조인데 갑자기 누가 그 75조 이내면서 100 100만 원을 부르는게 말도 안 되는 개소리라고 제가 얘기를 하는 거고 지금 이익 얼마라 했죠? 지금이 종말 한참 높아졌잖아요. 얼마요? 모르죠. 사람 기억도 못 해. 100조이 없어. 음. 130도 나와 있어요. 음어. 네.
그러 실적에 대한 전망치가 불가 2개월 사이에 굉장히 많 불가 2개월 사이에 70조 이하 70조 정도가이 전망이 거의 두 배 1.7배 올랐다고요. 네. 그랬을 때 100만 원 부르는 거는 리즈너블하게 보일 수 있는 거고 그러니까 100만 원 부른게 무색하게 120만 원도 나오는 거예요. 음. 그래서 이익 전망을 못 하면은 수능하는게 맞어요. 음. 저도 모르죠. 75조 나올 때 그게 120조 나올 거 예상을 못 했죠. 그럼 누구는 했냐 이거지. 그래서 중요한 건 진짜 100조 120조가 나온다는 가정 했을 때 어디까지 가는게 리즈놈을 봐 저기서 뭐라 하는데 삼성전자하고 똑같은 피해 주면은 800조 가요.
그럴 수도 있고 1천조 갈 수도 있고 그런데 이렇게 기준을 잡아야 돼요. 예. 자 아까 그 이건희 대표가 얘기하신지 올해 하이닉스가 삼성전자간에 120 110조 140조 나오는 거 중요해요. 네. 근데 그거만 가지고 주가가 지금까지 올라간 각도로 또 간다. 그런 일은 없습니다. 절대 없어요. 제가 목숨 걸게요. 내년도 숫자가 올해보다 성장을 못 하면 꽝이에요. 음. 그 전까지는 유동선이 더 올라갈 수 있어요. 그게 어디까지 모르지만은 어쨌든간에 내년도 실적에 대한 전망이 보여야 되는데 애널리스트 전망을 왜 그렇게 하느냐? 자기는 모르기 때문에 제가 옛날 했으니까 몰라요.
알 수가 없어요. 불과 3개월 전에 예측이 그랬는데 어떻게 3개월 9개월 뒤에 예측을 정확히 하겠습니까? 그러면 여러분들은 3개월 전에 예측이 얘네들이 전부 에너리스트 뭐 매콜인지 메콜리 뭐 다 해가지고 뭐 국내 KB 걔네들이 3개월 전 얼마는지 보라고 그렇게 예측이 바뀔 수밖에 없는 상황은 그 친구들 못 나서 그런게 아니고 반도체 가격이 지금 저기 3개월 6개월 사이에 100%가 오르는데 어떻게 그럼 거꾸로 얘기할게 그러면 올해 말 내년도를 예측하는 그 예측을 얼마나 내가 실력에서 받아들일 것이냐 그니까 내년걸 받아들여서 진짜 150하면은 그냥 삼성전자를 한국 시장 11배만 주더라도 무조건 20만 원 가고 무조건 하이닉스 100만 원 가는게 맞아요.
근데 그거를 인식하는 데까지 시간이 걸리고 필요하다는 걸 인정해야 되는 거예요. 그럼 우리가 할 수 있는 현실적인 건 뭐냐? 무식하게 삼성전자 110만 원, 하이닉스 23만 원을 누가 가장 최근에 높아으니까 그거 하면 50% 70%가 다른 거 다 팔고 이거 사야지 어느 누가 영갈 수 있어요. 그 무식한 거 말고 두 번째 저기 하는게 있어. 마이크론. 마이크로는 미국 회사잖아요. 미국 회사에 대한 건 사람들 밸류가 잘 맞는다고 가정하면은 미국 회사 마이크론을 기준 삼아서 삼성 아이스가 어떻게 할 거지? 그걸 따라가면 돼요. 그게 아까 이건 대표님 말대로 마이크론 주가가 지금 얼마냐?
내년 올해 내년도 평균했을 때 컨센서스가 PR이 9.5입니다. 음. 9년 반치 당겨주고 있어요. 9년 반치. 그러면 지금 당장에는 마이크론이 더 올라가는 걸 감안하지 않더라도 삼성하이닉스도 얼추 비슷하게 가겠다. 거기까지가 일단 과정한 거예요. 그러면 미국 9.5배면 이게 미국 회사잖아요. 예.이 여기는 악유가 될 수 있지. 애국심 뽕인 부심이냐 아니냐데 저는 말할게요. ADR이건 미국에 상장하지 않으나 삼 삼성전자도 하이닉스 말할 것도 없고 삼성전자가 마이크론보다 월등이 먼저 P 11배 12배 갈 방법은 없어요. 네. 그러면 삼성전자를 만약에 아홉 배에서 10열배를 쳐 가지고 지금 컨센서스 실적에 대한 걸 가지고 외국계 말고 국내가 좀 낮으니까 하면은 아홉배 열배 치면 14만 5,000원에서 16만 2,000원이 나와요.
그럼 이렇게 하면 잘 안 사겠지. 그 에너지리스트는 그거보다 조금 더 세이프트 마진해서 부르는 겁니다. 거기까지고 하이닉스는 어떠냐? 하이닉스 더 큰 문제가 생기지. 왜냐면 하이닉스는 마이크로 대비했을 때 옛날에 디스카운트일 때는 하이닉스가 2등일 때는 50% 반토망이었어요. 마이크로닉스 열배면 하이닉스 무조건 다섯 배 여섯 배야. 여섯 배에서 못 가. 근데 이제 달라졌잖아요. 그 여섯 배 이하는 가면 안 되지. 그런데 하이닉스 마이크로는 9.5배인데 얘가 8배 8배 바로 바로 갈 것 같아요. 9배 바로 갈 것 같아요. 그건 시간이 걸려요.
그래서 마이크로닉 9.5면은 하이닉스는 여덟 배 이하가 맞다는 겁니다. 그럼 여덟 배 이하인데 이익이 아직도 100조하고 120조니까 이거 왔다 갔다 하죠. 하 그러면 이게 80만 원 초반 중반에서 100만 원까지가 나오는 거예요. 그러면 거기다 대고 여러분이 하는 거예요. 근데 여태까지 이런 얘기를 얘가 안 했느냐 했는데 아무도 안 묻지. 그러니까 이제 와서 살려고 하니까 재산을 들어 하려니까 제가 말리는 거죠. 갈로면 있다. 아무도 이게 벌려 있으니까 아까 그랬잖아.이 이게 좁혀진 시간을 흐린다니까요. 좁혀지 얼마? 이번에 실적 1월 말에 나오죠.
다 자세히 그럼 2월차 업데이트 되지. 그다음 위급 금리 인하은 3월 달 한지. 그럼 여러 가지 분위기상 3월 달까지 이게 확 꺾이기에는어 매크로가 꺾이거나 아니면 다른 섹터가 날아가서이 섹터를 확 끄집하자 아니면은 꺾이기 쉽지 않기 때문에 붙어 있는 거야. 근데 내가 50% 해가지고 50% 투자해 가지고 70% 됐으면 남는 거 20% 뭐 자꾸 팔고 싶잖아요. 그렇죠. 왜냐면 하나 스페이스나 저기 현대차나 현대 오토 샀으면은 그게 훨씬 멀죠. 삼성원자 이거 맨날 내가 봤자 얼마나 먹는다고 여기서요 며칠 사이에 그냥 그런 오픈 마인드를 가지려면 자기가 갖고 있는 것도 이렇게 정확 정확한 건 아니지만 이렇게 접근을 안 하면은 이제는
장은 10% 올라도 15% 5천 5천이 가더라도 자기 자기 계좌는 그렇게 못 간다. 음 확실히 애널리스트 출신이다 보니까 이제 숫자에 근거해서 목표 주가를 산정하는 법칙이 이제 굉장히 뚜렷하게 있으신 거예요. 이제 각자의 투자 패턴은 아마 이제 다를 겁니다. 대표께서는 조금 더 이슈와 수급에 예, 근거를 해서 이제 말씀을 해 주시는 거고 물론 이제 이런 숫자도 다 보십니다만 어디에 더 중심을 두느냐에 따라서 예, 투자의 방법이 좀 달라집니다. 제 주변에 이제 삼성전자 하이닉스 이제 그래도 뭐 10만 년 전자 되기 전에 사고 하이닉스도 한 50만 원대 초반에 사신 분들은
왜 샀냐면 네. 어, 저 올라가는데 내가 저거를 조금이라도 안 갖고 있으면 소회 받을까 봐. 이게 약간 그 노스페이스를 입으면 다 입어야 되는 것처럼. 예. 그런 예. 그 우리 중고등학생들도 그러잖아요. 한국 사람들이 남의 의식을 굉장히 많이 하기 때문에 어, 그런 것도 없잖아. 좀 반영이 좀 된 거 같다. 그래서이 지금 최근에 따라붙으시는 분들은 소회감 안 느끼시려고 조금이라도 사시려고 하는 거 아닌가? 뭐 저는 그래서 예전에 사신 분들은 좀 그때 그래도 제가 막차라고 말씀드렸을 때 사셨던 분들은 그나마 지금 한 40% 이상 수익이 나셨던 분 나셨을 거고 그런 분들은 좀 더 즐기면 되고 일찍 사신 분들도 그렇고 늦게 들어가시는 분들은 언제든지 뛰어내릴 준비를 하면서 들어가는 건 맞죠 사실은 그죠 꺾이는지 우리는 알 수 없습니다.
전문가들의 말은 항상 틀리게 돼 있어요. 어허. 그렇죠. 이제 이게 무슨 말이냐면 목표가라는 건 의미가 없다라는 얘기입니다. 그러니까 뭐 타겟 프라이스라고 얘기하지만 그럼 곱하기 나누기 이거 곱하기를 어떻게 하냐에다 다 달라지는 거니까 그 추정치잖아요. 다 결국에는. 예. 그러니까 이제 이런 부분들 아마 상무님도 더 얘기하시는 거니까 삼성전자가 됐든 하이닉스가 됐든 아니면 둘 다 사시든 둘 다 갖고 있든 뭐 한쪽을 팔든 그건 이제 본인들이 알아서 다 하셔야 되는 상황이지 않을까? 이제 저희는 이제 의견을 드리는 거죠. 그거에 대한 베이스를 드리는 거니까.
예. 그렇게 판단하시고 다행히 저는 이제 두 회사가 둘 다 하인스도 100만 원 가고 삼성회사도 20만 원 갔으면 좋겠습니다. 발음이죠. 발음 1분 남아 가지고 예 소장님은 그 개인 투자자의 관점에서는 삼성전자가 나와 보여요. 하이닉스가 나아 보여요. 개인적으로. 예. 그냥 케이스타 라이브 금요일 순서를 갖다 보시는게 낫겠습니다. 제가 봐서는 여기 이렇게 이런 포맷으로 한지가 벌써 좀 됐는데 예. 뭐 김상무님이나 우리 이건희 대표나 해서 저까지 포함해 가지고 이거 이거 5천 금방 갑니다. 뭐 하면서 셋다 5도 방정을 떨면은 투자분들은 신분들은 불안해 하셔야 되고 네
이렇게 김 김상모님처럼 내 옛날에 얘기할 때는 안 듣고 지금 와서 어 어쩌란 말이냐 이런 식으로 이제 풀거리는 사람들이 있는게 지수가 가는 데는 오히려 도움이 됩니다. 그렇지. 네. 방송이나 지금 노출되 있는 정보들을 어떻게 활용하면 좋을지에 대한 팁까지 주셨습니다. 이진우 GFM 투자 연구소장 김장열 유니스토리 자산운용 상무 이권이 위즈웨이브 대표와 함께했습니다. 케이스탄 라이브 같이 마무리하겠습니다. 끝까지 시청해 주신 여러분 .
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