저자: 김영익 · 한국인
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김영익 교수는 앞으로 3년간 중국 시장 투자 관심이 필요하다고 주장한다. 중국 경제 구조: 1인당 국민소득 2만 달러 돌파 이후 투자 중심에서 서비스업 중심으로 성장 구조가 바뀌고 있으며, 향후 성장률은 완만하게 개선될 것으로 봤다. 중국 금융시장: 중국은 무역·기술 강국을 거쳐 금융 강국을 지향하고 있고, 특히 채권시장이 빠르게 확대되고 있다. 기업들이 주식시장보다 채권시장을 통해 자금을 대거 조달하고 있어 금융시장 성장 가능성이 크다고 평가했다. 이에 따라 국내 기업이 중국에서 제조·판매하는 방식보다 중국 1등 기업 주식이나 금융 상품에 투자하는 전략이 유효하다고 제시했다. 미중 갈등과 홍콩 이슈: 미중 무역·금융 갈등이 무력 충돌 단계로 확산되지는 않을 것으로 보지만, 금융 제재 수준까지는 갈 수 있어 중국 금융시장이 단기적으로 더 어려워질 가능성을 인정했다. 홍콩 이슈로 한국·중국 주식시장이 단기 충격을 받을 수 있다고 봤다. 장기 전망: 미국의 세계 경제 주도력은 점차 축소되고 아시아·유라시아 지역의 역할이 커질 것이며, 자금도 점차 아시아 쪽 비중을 늘릴 시기라고 판단했다. 미국 자금이 홍콩에서 빠져나가더라도 유럽 투자자들이 중국을 주목하고 있다고 언급했다. 투자 전략: 단기 변동성에도 불구하고 멀리 내다보고 중국에 투자할 시기라고 강조했다. 과거 2007~2008년 중국 펀드 열풍 시 타이밍이 맞지 않아 손실을 본 사례를 언급하며, 투자 시점 판단의 중요성도 함께 강조했다. 슈퍼리치 고객 중 일부는 중국 투자로 큰 수익을 냈다고 소개했다. 출연자 관점: 과거 중국 투자 관련 책과 전망이 많았으나 타이밍 문제로 실망한 투자자가 많다는 점을 인정하며, 자금 흐름과 시기 판단을 관찰해야 한다고 정리했다.
다듬은 글
이번 시간에는 서강대학교 김영익 교수님을 모시고 시장 전반에 대한 의견을 들어보겠습니다. 김영익 교수님은 『앞으로 3년』이라는 책에서 향후 3년에 대한 전망을 내놓으셨는데요. 제가 이 책을 보고 정말 꼭 모시고 싶었습니다. 2015년, 2016년, 2017년 전망을 담은 책인데, 현직에 있는 저도 놀랄 만큼 잘 맞추셨어요. 그때 교수님 말씀에 더 관심을 가지고 투자자분들께 조언을 드렸다면 더 좋은 수익을 내셨을 텐데, 아쉬움이 남습니다. 오늘은 최근 투자자들이 가장 관심을 갖는 중국 시장부터 여쭤보겠습니다.
몇 년 전부터 중국 투자가 유망하다는 말씀이 계속 나오고 있는데요. 사실 그동안 중국 경제 성장률은 10% 안팎이었고, 투자 중심의 성장을 해왔습니다. 그런데 1인당 국민소득이 2만 달러를 돌파하면서 성장의 중심이 투자에서 소비, 그리고 서비스업으로 옮겨가고 있습니다. 앞으로 경제성장의 질이 개선될 겁니다.
더 중요한 것은 중국의 금융 시장이 굉장히 빠른 속도로 커지고 있다는 점입니다. 중국은 그동안 무역과 제조업에서 강국이 되었고, 지금은 기술 강국을 목표로 하고 있습니다. 2025년까지 핵심 소재를 자기들이 대부분 생산하겠다는 계획이죠. 그다음 추구하는 것이 바로 금융 강국입니다.
중국의 채권시장은 최근 아주 빠르게 커지고 있습니다. 주식시장의 발전이 더뎠기 때문에 중국 기업들이 돈을 빌릴 때 은행 대출에 의존하는 편이었는데, 최근에는 채권시장을 통해 많은 자금을 조달하고 있습니다. 앞으로 중국 금융 시장은 굉장히 빠른 속도로 성장할 겁니다.
이 과정에서 우리 기업들의 역할도 달라질 것입니다. 그동안 우리 기업들은 중국에 진출해 공장을 짓고 물건을 만들어 팔았는데, 이는 점점 어려워지고 있습니다. 그보다는 중국의 1등 기업 주식을 사서 금융으로 투자하는 방식이 중요해지고 있다고 봅니다. 그런 시기가 다가오고 있기 때문에 지속적으로 중국에 관심을 가져야 한다고 말씀드립니다.
그렇다면 지금 홍콩 이슈와 미중 무역 전쟁으로 한국과 중국 증시가 크게 흔들리고 있는데요. 투자자분들의 걱정도 클 겁니다. 주식이나 펀드에 들어가신 분들도 많고요. 이 문제가 장기적으로 어떻게 전개될까요?
교수님은 『예정된 전쟁』이라는 책도 쓰셨는데, 미중 갈등의 본질이 무엇인지요?
미중 갈등은 무역 전쟁에서 시작해 금융 전쟁까지 갈 수 있고, 잘못하면 무력 충돌까지 갈 수도 있습니다. 다만 무력 전쟁까지 가면 누구에게도 득이 되지 않기 때문에, 금융 전쟁 수준에서 머무를 가능성이 크다고 봅니다.
미국이 중국을 계속 압박하면 중국 금융 시장도 어려워질 수 있습니다. 하지만 멀리 내다보면 대세는 바뀌고 있습니다. 중국 금융 시장은 빠르게 커지고 있고, 세계 경제에서 미국의 역할은 점차 줄어들 가능성이 높습니다. 대신 아시아와 유럽, 특히 유라시아 시대가 열리고 있습니다. 아시아와 유럽이 지역 경제권을 형성하면서 중국의 역할이 커질 것입니다.
1940년대 이후 미국이 세계 경제를 주도해왔지만, 앞으로는 미국의 역할이 축소되고 아시아와 유럽, 유라시아의 역할이 커질 겁니다. 그래서 미국 자금이 홍콩에서 빠져나가더라도 유럽 투자자들은 홍콩과 중국 시장을 주목하고 있습니다.
이번 충격으로 한국과 중국 주식시장이 단기적으로는 어려움을 겪을 수 있습니다. 그러나 저는 멀리 내다보고 투자할 시기라고 생각합니다.
조지 소로스 같은 투자의 대가들을 포함해, 이번 사태 이후 자금이 어떻게 움직이는지 관찰할 필요가 있습니다. 세계 시장은 어느 한 나라만 잘 알아서도, 중국만 잘 알아서도 대응하기 어렵습니다. 미국과 중국은 장기적으로 서로의 이익을 크게 해치지 않는 범위에서 접점을 찾을 가능성이 큽니다. 어느 쪽도 극단적인 파국은 원하지 않을 테니까요.
돈은 수익률이 높은 곳으로 움직입니다. 공적 연금이 중국 투자를 못 하게 막혀 있지만, 만약 중국 시장이 매력적으로 바뀐다면 자금은 결국 중국으로 들어갈 겁니다. 그래서 우리는 자금이 어떤 식으로 이동하는지 관찰해야 합니다. 무력 충돌 같은 최악의 상황까지는 가지 않으리라고 말씀드릴 수 있습니다.
경제 문제에서는 조정자 역할이 점점 중요해지고 있습니다. 그동안 G7, 그다음에 G20, 그리고 미국과 중국이 주도하는 G2라는 말도 나왔죠. 최근에는 다극화 시대에 접어들면서 여러 나라의 역할이 커지고 있습니다. 그 과정에서 미국과 중국 정부의 힘은 강화되고, 조정자 역할은 더 복잡해지고 있습니다. 분명 문제가 될 수 있지만, 그렇다고 세계 경제가 무너지지는 않을 겁니다. 세계의 중심이 아시아 쪽으로 이동하는 과정이라고 보는 것이 맞습니다. 그래서 미국도 중요하지만, 상대적으로 아시아 비중을 늘릴 시기라고 생각합니다.
네, 교수님 말씀에 공감합니다. 사실 5년 전만 해도 중국 투자를 많이 해야 한다며 관련 책도 많이 나왔고, 분위기도 뜨거웠습니다. 그런데 지금은 투자자들 중에 중국 시장을 아예 거들떠보지도 않는 분들이 많습니다. 제대로 알지 못하고 섣불리 투자했다가 타이밍을 놓치고 물려 있는 분들이 많기 때문이죠. 이런 분들께 드리고 싶은 말씀이 있을까요?
반면 슈퍼리치 고객 중에는 중국 시장에 일찍 투자해 50% 이상 수익을 낸 분들도 있습니다. 교수님 말씀대로 자금의 흐름을 봐야 한다는 것은 부자들이 어디에 돈을 넣는지를 봐야 한다는 뜻이기도 하겠죠. 실제로 일부 금융회사들은 2007년, 2008년에도 중국 투자를 많이 권했습니다. 당시 종합주가지수는 6,000까지 올랐다가 1,800까지 떨어졌습니다. 그때 중국에서 많은 투자자가 큰 손실을 봤습니다. 타이밍이 중요한데, 너무 앞서가도 안 되고 너무 늦어도 안 됩니다.
저도 정확한 시기는 알 수 없습니다. 그래서 저는 그 시기가 지금 다가오고 있다고 말씀드리는 겁니다. 지금의 금융 흐름을 중국에서 찾아야 하고, 그 흐름에 맞춰 투자를 준비해야 한다는 말씀을 계속 드리고 있습니다.
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