저자: 미상 · 외국인
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결론: 피터 린치식으로 종목을 여섯 가지 범주(저성장주, 우량주, 고성장주, 경기순환주, 턴어라운드, 자산주)로 나눠 분석한 뒤 투자하면 시장을 이길 수 있다. 투자 전 조사의 중요성: 리서치 없이 투자하는 것은 불타는 성냥을 들고 폭약 공장을 뛰는 것과 같다고 비유한다. 스토리를 먼저 만들어야 한다. 첫 단계는 같은 산업 내에서 회사 규모를 파악하고 여섯 범주 중 하나로 분류하는 것이다. 저성장주: 대형 성숙 기업으로 성장률이 GDP 수준이며, 배당을 많이 지급한다. 코카콜라, 허쉬, 콜게이트 등이 예시이며 경기 침체에 대한 방어력이 있다. 기대 수익은 낮다. 우량주(스탈워트): 연 10~12% 이익 성장이 기대된다. 50% 급등 시 매도 여부를 고민할 수 있으나 린치는 포트폴리오에 일부를 유지한다. 고성장주: 린치가 가장 선호하는 투자처로 연 20~25% 성장하는 소형 공격적 기업이다. 고위험이며 재무가 취약한 기업은 파산(챕터 11)으로 끝날 수 있어 재무 균형과 성장 종료 시점을 살펴야 한다. 경기순환주: 자동차, 항공, 타이어, 철강, 화학 등 호황과 불황을 반복하는 업종이다. 경기 회복기에 크게 오르지만 침체기에는 50% 이상 빠질 수 있어 타이밍이 핵심이다. 턴어라운드: 침체 후 회생 가능성이 있는 기업으로, 회생을 포착하면 손실을 빠르게 만회할 수 있다. 자산주: 시장이 간과한 가치 있는 자산(현금, 부동산, 천연자원 등)을 보유한 기업이다.
다듬은 글
투자하기 전에 먼저 해야 할 일은 그 회사의 이야기를 만드는 것입니다. 이건 그렇게 어렵지 않고 몇 시간 정도면 충분합니다. 리서치 없이도 가끔 주식으로 돈을 벌 수 있긴 하지만, 굳이 불필요한 위험을 감수할 이유는 없습니다. 리서치 없이 투자하는 것은 불타는 성냥을 들고 다이너마이트 공장을 뛰어다니는 것과 같습니다. 살아남을 수는 있어도 멍청한 짓입니다.
가장 먼저 할 일은 같은 산업 안에서 그 회사의 규모가 다른 회사들에 비해 어느 정도인지 파악하는 것입니다. 그다음 회사를 여섯 가지 일반 범주 중 하나에 넣습니다. 저성장주, 우량주, 고성장주, 경기순환주, 틈새주, 회생주가 그것입니다. 이 여섯 가지가 모든 투자자가 구분해야 할 핵심 분류입니다.
저성장주는 규모가 크고 성숙한 기업으로, 국민총생산보다 조금 빠른 정도로 성장할 것으로 기대되는 회사입니다. 한때는 고성장주였지만 성장할 만큼 성장해서 이제는 속도가 떨어진 회사들입니다. 산업이 둔화되면 회사도 탄력을 잃습니다. 이런 회사들은 넉넉하고 꾸준한 배당을 줍니다. 더 큰 성장 기회를 찾지 못해서 배당을 하는 것이니까요. 피터 린치의 포트폴리오에서는 이런 주식을 많이 찾아보기 어렵고, 보통 2~3% 정도 비중입니다. 회사가 빠르게 어디로 가는 것이 아니라면 굳이 필요하지 않기 때문입니다.
우량주는 코카콜라, 허시, 콜게이트처럼 수십억 달러 규모의 대기업입니다. 고성장주보다는 느리지만 저성장주보다는 빠릅니다. 우량주에서는 연간 이익 성장률 10~12%를 기대할 수 있습니다. 코카콜라 같은 주식이 1년에 50%나 올랐다면 매도를 고민해볼 만합니다. 린치는 포트폴리오에 항상 우량주를 조금씩 담아둡니다. 경기침체와 어려운 시기에 꽤 괜찮은 방어막이 되기 때문입니다.
고성장주는 린치가 가장 좋아하는 투자 대상입니다. 연 20~25%씩 성장하는 작고 공격적인 회사들입니다. 이런 주식에서는 10배에서 40배 수익을 내는 "텐배거"를 찾을 수 있습니다. 다만 고위험 투자입니다. 특히 젊고 자금이 부족한 기업은 위험합니다. 재무적으로 취약하고 골칫거리가 많은 회사는 결국 파산보호 신청(챕터11)으로 끝나는 경우가 많습니다. 고성장주는 주식시장에서 큰 승자가 될 수 있으니, 재무제표가 탄탄하고 실질 이익이 큰 회사를 찾으세요. 핵심은 언제 성장이 멈출지, 그리고 그 성장에 얼마를 지불할지 알아내는 것입니다. 이런 기업들은 한 곳에서 성공하는 방식을 익힌 뒤 그 승리 공식을 반복해서 복제합니다. 새로운 시장으로 확장하면 이익이 가속화되고 주가가 신고가를 향해 올라가는 경우가 많습니다.
경기순환주는 매출과 이익이 규칙적이지만 예측하기 어려운 흐름으로 오르내리는 회사입니다. 성장주 기업은 계속 확장하지만, 경기순환 산업의 기업은 확장과 수축을 반복합니다. 자동차, 항공, 타이어, 철강, 화학 회사가 모두 여기에 해당합니다. 경기가 회복되고 호황으로 접어들면 이런 주식은 우량주보다 훨씬 빠르게 오릅니다. 호황기에는 사람들이 자동차를 더 많이 사고 비행기를 더 많이 타기 때문에 이해가 됩니다. 반대로 나쁜 시기에는 경기순환주가 훨씬 빠르게 떨어집니다. 잘못된 시점에 경기순환주를 사면 투자금의 50% 이상을 순식간에 잃을 수 있습니다. 경기순환주에서는 타이밍이 전부입니다. 사업이 꺾이는 신호나 회복되는 초기 신호를 알아챌 수 있어야 합니다.
회생주는 한동안 침체되어 거의 파산 직전까지 끌려다녔던 회사들입니다. 저성장주도 아니고 성장주도 아니며, 경기순환주도 아닙니다. 반등을 노리는 회사입니다. 회생에 성공할 가능성이 있는 회사를 알아볼 수 있다면, 손실을 아주 빠르게 만회할 수 있습니다.
틈새주는 여러분이 가치 있다는 걸 알지만 월가가 놓치고 있는 무언가를 가진 회사입니다. 단순히 쌓아둔 현금일 수도 있고, 때로는 부동산일 수도 있습니다. 틈새주 기업은 보통 금속, 석유, 신문, TV 방송국, 제약 분야에 많습니다.
이 여섯 가지 일반 범주는 투자할 만한 종목을 찾을 때 항상 염두에 두어야 할 기준입니다. 여기까지입니다. 도움이 되셨다면 좋겠고, 시청해 주셔서 정말 감사합니다.
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