저자: StockHunter진행자 · 외국인
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마이클 버리가 팔란티어(약 9억1200만 달러)와 엔비디아를 공매도한 것을 비판하며, 두 기업은 고PER에도 AI 수혜로 성장이 지속될 것이라 주장. 테슬라 공매도 실패 사례와 '상상력이 현실보다 가치를 좌우한다'는 논리를 근거로 제시. 아두로 클린테크놀로지(ADURO)는 플라스틱 재활용 시장(연 4억 톤, 1조 달러 규모) 점유율 확대 시 수십억 달러 가치 가능하다며 매수 의견 표명. 버리의 행동은 명성 욕구에 따른 것이라고 평가.
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이 얘기를 한번 들어 보세요. 어떤 사람은 히트곡, 흥행한 영화, 연이은 좋은 게임으로 유명해집니다. 다른 사람은 성공한 금융 베팅으로 유명해지고요. 마이클 버리는 2008년 금융위기 전에 주택시장에 건 베팅으로 유명해졌습니다. 그리고 영화 「빅 쇼트」가 나오면서 거의 신적인 존재처럼 여겨졌죠.
유명해지는 건 짜릿하지만, 그 정점에서 내려오는 건 그다지 즐겁지 않습니다. 제 생각에 마이클 버리가 지금 겪고 있는 게 바로 그겁니다. 그는 주택시장에 대한 베팅이 맞았고, 공부도 철저히 했고, 모두가 틀렸다고 할 때 증명해 냈고, 큰돈도 벌었습니다. 그 결과로 유명해진 거죠.
하지만 그게 거의 20년 전 일입니다. 20년 전에 히트곡을 낸 가수를 떠올려 보세요. 그때는 정말 좋았고, 모두가 사랑했고, 세상의 정점에 있었죠. 그런데 그 뒤로 내는 노래마다 별로인 겁니다. 마이클 버리가 그런 처지예요. 그는 또 다른 공매도 베팅을, 또 다른 정점을 찾고 있습니다.
그는 다시 옳다는 것을 증명하고 싶고, 다시 사랑받고 싶어 합니다. 최근의 몇몇 공매도가 형편없는 곡이었다는 건 중요하지 않아요. 그는 또 하고 싶은 겁니다. 그런 정점을 찾는 과정에서 지금 그는 팔란티어에 약 9억 달러, 엔비디아에 약 1억 8,700만 달러를 걸고 있습니다. 합치면 거의 10억 달러에 가깝고, 현재 규모는 약 9억 1,200만 달러입니다.
제가 보기에 그가 공매도하는 두 회사는 지금 돈을 가장 많이 버는 회사들입니다. 그래서 정말 이상해요. 칩과 AI를 공매도하겠다는 발상은 미친 짓처럼 느껴집니다. 이 뉴스를 봤을 때 친구한테 전화해서 "마이클 버리한테 뇌종양 있는 거 아니야?"라고 물었어요.
물론 팔란티어와 엔비디아가 싸지 않다는 건 압니다. 팔란티어의 PER은 438이고, 엔비디아의 시가총액은 거의 5조 달러예요. 제가 이 회사들 주식을 가지고 있냐고요? 아니요. 제 돈을 둘 더 나은 곳이 있다고 믿으니까요. 그래도 공매도를 하겠냐고요? 뇌종양이 있지 않는 한 안 합니다. 팔란티어나 엔비디아처럼 특별한 회사는 언제나 비쌉니다. 팔란티어는 주당 10달러일 때도, 20달러일 때도 비싸 보였어요. 10달러에도 고평가라고 했고, 20달러에도 고평가라고 했죠.
팔란티어나 엔비디아를 공매도하는 건 종교를 공매도하는 것과 같습니다. 이슬람을 믿는 사람한테 그들의 신은 가짜고 기독교가 답이라고 말하면 좋아하겠어요?
팔란티어가 종교라고 하려는 건 아닙니다. 물론 조금은 종교 같긴 하지만요. 이건 사회의 진짜 문제를 해결하는 진짜 회사입니다. 엔비디아는 AI의 척추 같은 존재고요. 재무제표를 하나하나 늘어놓아서 지루하게 하지는 않겠습니다. 두 회사가 각자 산업을 지배하고 있다는 건 모두가 압니다. 정상 중의 정상이에요. 누구도 따라올 수 없죠. 그런데 밸류에이션이 통제 불능이라고요? 그래서요?
이 회사에 투자한 사람들이 그걸 모를 거라고 생각하세요? 팔란티어의 PER이 438이라는 걸 그들이 모를 거라고요? 알아요. 그냥 신경 안 쓰는 겁니다. 그들은 지금 이 회사가 어떤 모습인지, 다음 네 분기 실적이 어떤지보다 앞으로 무엇이 될지를 보고 투자하니까요. 그들은 AI가 이제 막 태동기라는 것도 알고, 팔란티어와 엔비디아가 AI의 수혜자라는 것도 압니다.
테슬라를 공매도하는 게 정크푸드를 먹는 것보다 인기 있던 시절을 기억하시나요? 어제 일처럼 기억나요. 테슬라는 탄소배출권 판매로만 돈을 번다고들 했죠. 테슬라의 가치는 다른 모든 자동차 제조사를 합친 것보다 높다고 했고요. BMW가 온다, 아우디가 온다, 테슬라는 점유율을 잃을 거다, 성장은 둔화될 거다, 일론 머스크의 입이 테슬라를 망칠 거다. 이런 말들이 있었습니다. 테슬라 공매도는 어떻게 됐을까요? 주가는 역대 최고치이고, 시가총액은 1조 5천억 달러예요. 그래도 나는 맞았다고요? 테슬라 성장은 둔화됐고, 마진은 줄었고, 경쟁은 심해졌고, 인기도 시들해졌고, 머스크의 입이 브랜드를 해친 건 분명합니다. 그래서요? 투자자들이 신경 쓰지 않으니까 주가는 역대 최고치인 겁니다. 테슬라는 하나뿐이니까요. 자동차 판매가 줄어도 휴머노이드 로봇이 있고, 전기차 판매가 무너져도 로보택시나 테슬라 에너지가 있죠.
일론 머스크가 세계 최고 부자인 이유를 생각해 보세요. 주로 테슬라와 스페이스X 덕분이죠. 그럼 그 두 회사가 가장 수익성이 높아서, 마진이 최고라서, 성장률이 최고라서 부자가 된 걸까요? 아니요.
여러분 삶에서도 이런 경험 있으시죠? "이 차만 있으면 내 삶이 나아질 텐데", "이만큼만 벌면 내 인생이 나아질 텐데". 그런데 막상 이루고 나면 삶이 그렇게 나아지지 않았다는 걸 깨닫죠. 상상이 현실보다 훨씬 더 흥분되기 때문이에요. 상장사도 마찬가지입니다. 예를 들어 광산주는 금이나 은을 생산할 때가 아니라, 회사가 발견을 해서 투자자들이 큰 상상을 할 수 있을 때 가장 많이 돈을 법니다. 광산이 얼마나 클지, 얼마나 벌지를 상상하게 되니까요. 그래서 테슬라가 모든 자동차 제조사를 합친 것보다 비싼 겁니다. 테슬라가 가장 많이 파는 것도 아니에요. 가장 많이 파는 건 도요타죠. 그런데 도요타에 무슨 흥미로운 게 있나요? 도요타가 다른 행성에 가나요? 도요타에 춤추는 로봇이 있나요?
가치투자자들은 상상이 현실보다 낫다는 개념을 이해하지 못합니다. 그래서 엔비디아, 팔란티어, 테슬라를 공매도하는 어리석은 발상을 하죠. 그들의 지표로 보면 이런 회사들은 늘 비싸 보이니까요. 그 결과 돈을 벌 가장 큰 기회를 놓치게 됩니다.
저는 2022년에 유튜브에서 아두로 클린 테크놀로지스 얘기를 시작했습니다. 주가는 1.5달러였고, 시가총액은 약 4천만 달러였죠. 똑똑한 사람들은 이 주식을 사고 싶어 하지 않았어요. 너무 비쌌으니까요. 매출은 너무 작았고, 시가총액 대비 매출 배수는 과도했습니다. 그런데 지금 시가총액은 그때의 10배인 4억 달러입니다. 매출은 여전히 거의 없고요. 시가총액 대비 매출 배수는 더 비싸졌죠. 그리고 지금은 아두로를 공매도하려는 사람들이 많이 보여요. 제 생각에 아두로는 앞으로 몇 년 안에 수십억 달러 규모의 가치를 가질 거고, 그래도 늘 비싸 보일 겁니다. 언제나요. 왜냐고요? 미래 매출에 대한 상상이 엄청나기 때문입니다. 이 회사는 플라스틱 재활용에 관해 세계 최고의 해법을 갖고 있고, 매년 4억 톤의 플라스틱이 생산되고 있어요. 이건 1조 달러짜리 문제이고, 아두로는 그 문제의 해법을 가지고 있습니다.
상상은 이렇습니다. 아두로가 이 시장의 1%, 3%, 혹은 몇 퍼센트든 점유율을 가져가면 매년 수십억 달러를 벌게 됩니다. 그때 아두로 주가는 1,000달러, 1만 달러, 혹은 여러분이 꿈꾸는 어떤 숫자에도 도달할 수 있어요. 오늘 주가가 예를 들어 13달러라면, 저는 그걸 사고 싶습니다. 그렇게 간단해요.
팔란티어와 엔비디아도 다르지 않습니다. 물론 시가총액은 훨씬 크고 투자자들에게 훨씬 잘 알려져 있죠. 게다가 펀더멘털도 엄청나게 잘하고 있고요. 각자 산업을 지배하고 있습니다.
마이클 버리는 팔란티어와 엔비디아를 공매도하는 것 말고도 돈을 버는 더 쉬운 길을 찾을 수 있을 겁니다. 그런데 그는 또 다른 정점을 찾고 있어요. 다시 한번 큰 공매도 콜을 하고, 다시 신이라고 불리고 싶은 거죠. 아두로 클린 테크놀로지스 같은 잘 알려지지 않은 회사에 맞는 베팅을 해 본다고 해서 그 정점이 돌아오지는 않을 겁니다. 명성의 맛을 한번 보고 나면, 내려오는 건 즐겁지 않으니까요.
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