저자: 김종효 · 한국인
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철강 3사 중 동국제강은 단기 급등 후 차익실현 고려, 포스코홀딩스·현대제철은 중기 관점 조정 시 매수 권고. 중국산 열연 상계관세 결정이 단기 모멘텀. 배당주 수혜 기대 속 BGF리테일은 편의점 과밀·업황 조정 전제로 12만원대 매수, 15만원 목표. 조선·방산은 상반기 과열 후 쉬어가는 구간으로 보고, 현대로템은 폴란드 2차 수주·K2 생산 확대 기대 속 15만원 조정 시 매수, 22만원 목표를 제시.
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네. 이번 주 선물 옵션 동시 만기를 목요일에 앞두고 있어서 그런 걸까요? 월요일 장 출발한 뒤에 보합권 내에서 등락을 거듭하고 있는 양치수입니다. 자, 이럴 때일수록 어떤 종목을 좀 담아보면 좋을지 탐색해 보는 시간 가져보면 좋겠죠. 오늘 월요일 잠금 해제는 이분과 함께 보겠습니다. 알파 경제 김종 이사님 나와 계십니다. 이사님 어서 오세요. 네, 안녕하십니까? 네, 오늘 이사님과 본격적으로 잠금 해제 종목들 열어보기에 앞서서 이전에 만나봤던 종목 리뷰 먼저 진행을 하고 가겠습니다. 자, 이전에 만나봤던 종목 두 가지 종목이 좀 같은 결이라서 한꺼번에 여쭤 볼게요.
4월 28일에 만나봤던 동국 재강이 오늘 6% 급등이 나오고 있습니다.이 종목 최고가 기준 상승률 24.1% 1% 기록을 하고 있는데 현재 구간에서 어떤 대응이 좋을지 궁금하고요. 6월 23일에 만나봤던 포스코 홀딩스도 함께 여쭤 보겠습니다.이 종목도 최고가 기준 상승률 29.2% 기록을 해 주고 있는데 오늘은 소폭 하락 나오고 있네요. 자, 포스코 홀딩스와 동국제강 어떤 방식의 대응이 현재 구간에서 좋을까요? 네. 이게 철강 3대장에 대해서 1월 달에는 현대제철, 4월 달에는 동국제강, 뭐 6월 달에는 포스코를 말씀드렸는데 결국 이게 업항 회복과 관련된 기대감이거든요.
그래서 업항 회복이 과연 뭐 가파르게 나온다면 특히 7월 달에 있을이 관세 이슈 중국의 상계관세 그것도 여이라고 하는 가장 핵심 제품의 상계 관세 이슈를 우리가 정말로 강하게 할 수 있다면은 그러면은 이들 종목은 지금 이미 공장을 닫아 놓은 상태이기 때문에 Q는 줄어들지만 P가 적극적으로 올라갈 가능성이 있어서 추가적인 반등이 가능해 보이는 자리입니다. 그래서 단기적인 트레이딩을 노리시는 분들은 정부의 그 중국발 열연 제품 상계 관세가 언제 결정되는지 여부에 따라서 단기적으로 차익 실현 내지는 어 포지션 조정을 좀 하시면 될 것 같고 만약에 이제 하반기에 우리나라 철광 업종이 전반적으로 턴라운드 된다라는 쪽에 무게를 두고 계신 분들은 여전히 뭐 투자가 가능한데 아무래도 동국 재강보다는 그런 차원에서는 현대 제철과 포스코가 좀 더 여러 가지 모멘텀이 섞여 있는 구간이기 때문에 저는 뭐 현대자 포스코에 대해서는 조정이 나온다면 추가 매수 정도를 권하고 있고 동국재강은 아직 펀더멘탈 측면에서 좀 더 확인해 볼 차원이 있다라는 차원에서 동국 제항은 서서히 이제 차익 실현 구간으로 들어가는 것은 어떨까 혹은 보유 정도의 관점에서 접근해 보는 것은 어떨까 이렇게 말씀을 드리겠습니다.
예. 철강 급속 금속 업종 김종 이사님께서 꾸준히 언급을 해 주셨던 섹터 중에 하나이기도 합니다. 현대재철, 동국제강, 포스코 홀이딩스 이렇게 각각 말씀을 해 주셨는데요. 단기 트레이딩과 조금 중장기 호흡으로 끌고 갈 종목들을 구분할 필요가 있다라고 말씀을 해 주셨어요. 중국산 반덤핑 물량에 대한이 우리 정부의 규제 방안에 따라서 단기 트레이딩으로 접근할 종목은 동국 재강이라고 말씀을 해 주셨고요. 오늘도 6% 급등입니다. 서서히 차익 실현하는 방향으로 고려해 보시고요. 중장기 관점으로는 현대제철 포스코 홀딩스 업황의 반전에 따라서 조금 더 긴 호흡으로 지켜보실 것도 괜찮겠다라고 말씀을 해 주셨습니다.
자, 그러면 오늘 잠금 해제 첫 번째 종목 발굴를 위한 헤드라인으로 바로 이어가 볼게요. 자, 첫 번째 헤드라인입니다. 배당을 꾸준히 늘린 기업이 어디 있더라요? 배당소득 분리과세 기대감에 주목하고 있는 요즘입니다. 상법 개정 다음은 배당 분리 분리 과세라는 이야기가 나오고 있죠. 수혜주를 어디서 찾아볼까요, 이사님? 네.이 뉴스에 따르면 일단 지금 배당을 이미 많이 하고 있는 기업들 어 그런 기업들만 모아 놓은 ETF 벌써 지금 수익률이 어 지금 투자 금액 기준으로 한 5% 된다는 거죠. 그러니까 충분히 더 메리트가 있는데이 뉴스 액션 포인트는 앞으로 배당을 더 올릴 만한 기업들 그다음에 그런 ETF에 투자하는 것이 어떨까라는 내용입니다.
그래서 아직은이 그 배당 성장하는 ETF의 배당 수익률, 그니까 분배금 수익률은 한 3% 정도밖에 안 되지만 그러니까 우리가 고배당 얘기하는 그런이 ETF와 수익률 규에서 한 2% 200P 차이가 나는데 우리가 주목해야 될 것은 이소용 의원 법안 발휘에 따르면이 분리과세와 관련된 법안 그다음에 지금 배당과 관련된 과세 법안에 있어서 35%까지 배당 성향을 늘리는 기업들에게 혜택을 주는 형태란 말이죠. 예. 그러면 이미 35% 이상하는 기업들에게 돌아갈 혜택은 상대적으로 작고 오히려 배당 성향이 20% 미만이었다가 점차 올려가는 그런 기업들의 ETF 쪽에 수급이 들어올 가능성이 있다라고 보는 것이니까 그런 차원에서 앞으로 배당을 더 느릴 수 있는 기업들을 한번 찾아보는게 의미가 있지 않나라는 판단이고 그다음에 정부의 뭐 지원책이 나오면서 어 유통 쪽에 조금 소외되어 있던 종목군들에게 긍정적 모멘텀이 나타나지 않을까 라는 그런 기대감을 동시에 반영할 수 있는 종목을 찾아보자라는 차원에서 오늘 헤드라인을 골라봤습니다.
예. 이제 배당 분리 과세 수 종목을 가음할 때가 아닌가라고 말씀을 해 주셨어요. 그런만큼 배당을 늘릴 수 있는 종목들, 배당을 늘릴 여력에 있는 종목들을 저희가 잘 판단하는 것이 중요하겠습니다. 첫 번째 잠금 해제 종목 바로 열어 볼게요. 자, 오늘의 첫 번째 주인공은요. BGF 리테일입니다. 두 가지 키워드 확인해 볼게요. BGF 리테일의 첫 번째 키워드는 업화 개선이고요. 두 번째 밸루에이션 체크해 보겠습니다. 자, 지금 배당 분리 과세에 대한 기대감이 있는 상황 속에서 그래도 저희가 전반적인 업항은 좀 체크를 하고 가야 되겠죠.
유통업항이 좀 개선될 여지가 있나요? 네, 당장은 개선될 여지가 별로 없어 보이지만 일단 어 우리가 지원금을 받으면 그 지원금을 활용할 수 있는 그나마 대기업은 편의점 정도라는 거죠. 뭐 백화점이라든지 뭐 마트 측면에서는 들어가기가 생각보다 쉽지 않을 않을 거고 그럼 편의점 정도는 충분히 사용 가능할 것으로 보여서 그런 부분들에 대한 기대감이 오늘 뭐 선반영되면서 오늘도 주가가 약간 올라가고 있는데요. 근데 더 중요한 것은 업항 전체로 봤을 때는 지금 너무 과미화되어 있다는게 가장 핵심 포인트 아니겠습니까? 네과 계속 전포를 내놓으니까 그래서 어 새로운 건물 하나 생면 그 안에 편의점 하나가 들어가는 것은 거의 뭐 당연하다 싶을 정도로 그래서 원래 이거 전포를 내는데 자기들끼리의 규율이 있지 않겠어요?
뭐 몇백m 안에는 뭐 넣지 않는다. 이런 규율이 있을 텐데 제가 보기엔 이런 규율은 무너진 상태다라고 보여집니다. 그렇게 과밀화되다 보니까 점점 이제 전포별로 힘들어 하는 그런 모습들이 나타나면서 스스로 구조 조정이 되고 있단 말이에요. 그래서 준비된 그림을 보시면 점당 매출액이 지금 정체되고 있는 상황에서 성장률이 줄어들고 이익이 떨어지는 측면으로 갔는데 이게 올 하반기에는 정부의 여러 가지 지원책 특히 이제 자영업자들이 사업을 정리하시는 분들에게 일정 부분 혜택을 돌리기 시작하면서 어 지금 추가 출은 제한되고 기존에 이제 출하셨던 분들도 경쟁 과외로 노출되면서 업항이 약간 이제 조절될 수 있다는 것이죠.
자, 그런 측면에서 놓고 봤을 때 2분기에 뭐 실적이 대고 좋아지진 않겠지만 하반기에 이런 기대감을 품고 상대적으로 저평가되어 있는 종목이 최근 시장의 메인 테마잖아요. 포스코가 올라가는 것도 그런 이유고 LG이 올라가는 것도 그런 이유고 최근에 셀트리온 올라가는 것도 뭐 그런 이유라고 봐야 되기 때문에 전체적으로 종목군들의 흐름 속에서 어 유통 쪽에서도 한번 종목을 찾아보자면 중국이 노는 것에 가장 민감한 뭐 호텔 신라 이런 것들은 예전에 이미 말씀을 드렸고 그러면 편의점 측면에서도 이러 모멘텀을 좀 챙겨 봐야 되지 않나라고 보고 있습니다.
예. 어, 사실 소비자 입장에서는 전포가 늘어나서 길을 건너지 않고도 편의점에 갈 수 있어서 굉장히 편했는데 또 BJF 리테일의이 전포당 매출은 좀 줄어들고 있는 상황. 그래도 이제는 앞으로 조금 더 기대를 해 봐도 되지 않을까 하는 업항을 짚어 주셨고요. 두 번째 밸류에이션 체크를 좀 해 보겠습니다. 자, 그렇다면 배당을 고려했을 때 적정 밸루에이션 어느 정도로 보시나요? 네.이 이 종목은 지금 배당 수익률이 한 3% 정도밖에 안 되거든요. 그것도 이제 주가가 많이 낮아져서 이제 3% 정도 되는 거예요. 그러면 지금 현재 가격에서도 약간의 메리트는 있지만 아주 높은 메리트라고 보기는 어려운데 아까 뉴스에서 살펴봤던 것처럼 앞으로 배당을 충분히 올릴 수 있을 만한 현금 여력이라든지 재무 구조라든지이 개선 여부가 동시에 작용하고 있는 기업이라는 거죠.
그다음에 배당 분리 과세 이런 것들을 실시하게 되면 대주주가 배당을 받는데도 부담이 적어지기 때문에 그런 차원까지 적용해 봤을 때 추가적으로 배당을 늘릴 수 있는 대표 기업 중에 하나고요. 근데 밸류에이션 위치는 지금 준비된 그림에서 보시는 것처럼 여전히 굉장히 낮은 위치 역대 최저 밸류에서 약간의 반등을 보여주고 있다는 것이죠. 그러면이 종목은 가격적으로 접근해 봤을 때 어떻게 접근할 수 있는 것이 좋겠느냐? 현재 가격에서 약간 좀 조정을 받았을 때 12만 원 정도에서 저는 매수를 하는 것이 좋다라고 보고 있고 왜냐면 제가 목표 주가를 15만 원을 제시할 건데이 15만 원은 12개월 포워딩한 BPS의 두 배 정도 PBR 두 배 정도의 가격입니다.
아이 종목이 성장을 다시 회복하거나 이익률이 올라가는 측면으로 간다면 저는 그 정도까지는 충분히 가능하다라고 보고 있고요. 그다음에 현재 지금 구간에서 PR 측면에서도 트레일링 기준으로도 그다음에 어 지금 포워딩 기준으로도 어 열배 초반 정도가 약간 안 되는 그니까 열배 정도 수준의 그 수준인데 저는 15배 정도까지는 반등이 가능하다라고 보고 있기 때문에 그렇다면 지금 한 만 원 정도의 bp 그 EPS를 쭉 가져가고 있으니까 한 15만 원 정도의 목표가는 충분히 합리적 목표가라고 보고 있고요. 자, 손절 가격은 뭐 10만 원 정도를 제시했는데이 정도 가격이 내려올 가능성은 뭐 시장의 전체적인 리스크가 커지지 않는다면 어 높은 확률이 아니니까 제가 보기에 손절가보다는 목표가와 진입 정도에 좀 더 신경을 쓰시는게 좋지 않을까 이렇게 보고 있습니다.
네. 지금 배당한 3%가량으로 나타나고 있는 BGF 리테일인데요. BGF 리테일 앞으로 업황이 점차적으로 좀 돌아설 가능성에 집중을 해 보시면서 매수 가격 적정 가격은 12만 원대로 제시를 해 주셨습니다. 오늘 가격대보다 소폭 조정이 나왔을 때 진입을 고려해 보시는 것이 좋겠고 목표가로는 PB 한 두 배가량 15만 원으로 제시해 주셨으니까요. 가격 전략 참고해 보시면 좋겠습니다. 자, 두 번째 잠금 해제 종목 발굴 헤드라인으로 바로이어서 만나 볼게요. 자, 두 번째 헤드라인입니다. 조방원이라고 우리가 흔히 이야기를 했죠. 상반기. 그리고 지난해 하반기부터 조선 방산주 상당히 흐름이 좋았는데 최근 들어서 그 흐름이 한 풀 꺾이나 싶습니다.
오히려 이럴 때가 저희에게 매수 기회로 생각을 해 볼 수 있는 타이밍인지 이사님 어떤가요? 네. 일단 지수가 30% 오를 때 뭐 많게는 세 배, 뭐 적게는 두 배가 오른 종목들이 되다으니까 뭐 쉬어가는 건 너무나 당연하다 이렇게 봐야 될 것 같습니다. 근데 조방 원도 조금 다른게 원전은 지금 숫자가 따라오는 건 아니에요. 숫자가 따라오는 건 아닌데 어 모멘텀으로 주가가 달려간 측면이 가장 크고 그다음에 이제 조방은 실적도 따라오고 있죠. 조선은 뭐 실적이 나빠질료가 별로 없잖아요. 어차피 과거 실적이 지금 뭐 한 3개 분기 밀려서 들어오는 것이니까 실적이 나빠질 이유가 없는데 다만이 조선은 신규 수주가 최근에 조금 부진한게 걸리는 그런 양상이고 방산 쪽은 뭐 좋은 모멘텀들은 다 반영해 있는데 이게 이제 유지될 거냐 정도의 문제라고 봐서 일단 결론적으로는 한 차례 쉬어가는 것이 더 멀리 가기 위해서도 필요하다.
그다음에 모든 분들이 이제 동의하는 것 이게 이제 뭐 상승이 끝났다라고 얘기하시는 분들도 그다음에 더 올라갈 거라고 얘기하시는 분들도 모두 공통적으로 동의할 수밖에 없는 것은 아 상반기에 조금 너무 많이 올랐다라는 것은 다 동의하고 있는 구간이니까 일단 지금은 쉬어가는 구간은 맞는데 그러면 쉬어갔을 때 어느 정도 구간에서 신규 매수를 접근해야 가장 좋을 것이냐가 제가 이제 고민하는 문제라고 보고 있습니다. 네. 고민의 결과값을 오늘 받아들 수 있을 것 같습니다. 자, 그렇다면 우리가 앞으로 몇 걸음 더 나아가게 될지 모르겠는데 일단 일부 후퇴를 하고 있는 조선 그리고 방산 종목이면은 분명해 보여요.
그렇다면 어느 정도의 가격대에서 매수를 하면 좋겠고 어떤 종목을 보면 좋을지 두 번째 잠금 해제 종목 바로 열어 보겠습니다. 자, 두 번째 종목은요. 현대로템입니다. 지난 금요일장에서 현대로템 주가가 많이 빠지기도 했죠. 두 가지 키워드 바로 열어 볼게요. 현대로템의 첫 번째 키워드는 실적 어떻게 나올지 궁금하고요. 두 번째는 어떻게 매수 타이밍 가져가 볼까 밸루에이션 체크하면서 가격 전략까지 여쭤보도록 하겠습니다. 자, 그렇다면 어쨌거나 현대로템 실적이 그래도 받쳐줬단 말이죠. 조선과 방상을 실적이 받쳐줬다고 말씀을 하셨으니까요.
그렇다면 최대 실적 행진을 이번 분기에도 이어갈 수 있을까요? 네. 뭐 당연히 이어가는게 맞고요. 그다음에 실적 플러스 모멘텀이라고 봐야 되겠죠. 어 폴란드 그 2차 수주와 관련된 구체적으로 알려진 사실이 없음에도 불구하고 여러 언론을 통해서 구체적인 금액까지 지금 다 흘러나오고 있잖아요. 그래서 뭐 구체적으로 누가 맞았냐는 큰 의미가 없는 거 같고 첫 번째 수주보다 대고 올라간 그런 상황이라는 점에 있어서는 뭐 누구나 동의하는 상황이니까요. 그래서 각사들이 각 언론사들이 뭐 추제한 내용이니까 그 뭐 진실 여부에 대해선 우리가 뭐 각각 나중에 따져 볼 필요가 있겠지만 어쨌든 중요한 것은 준비된 그림에서 보시는 것처럼 전체적으로 지금 K2와 관련된이 인도량이 계속 늘어날 것이라는 것에 대해서 의심이 전혀 없다.
그래서 폴란드 이후에도 지금 위에 나온 것처럼 루마니아라든지 뭐 중동이라든지 여러 가지 지역들로 추가적으로 늘어날 것이라는 그런 기대감이 크게 이제 자리매임한 상황이고요. 다음 이제 준비된 그림 하나 더 볼까요? 그래서 이런 K2의 전반적인 움직임뿐만 아니라 지금이 케팩스를 대폭 늘리는 것에 주목할 필요가 있는 것이죠. 지금 그렇지 않아도 수출로 잘 팔리는데 그 잘 팔리는 것을 더 잘 팔기 위해서 폴란드 현재에서도 생산하고 국내 생산량도 늘리고 이러 양상들이 이어지니까 그래서 잘 팔리는 것을 공장을 더 늘린다라고 하는 것에 지금 모멘텀이 더해지면서이 종목은 밸류에이션이 조금 비싸져도 괜찮아.이 이 정도의 실적이 앞으로 더 따라올 것이니까이 정도의 밸리에이션을 합리적으로 우리가 용인할 수 있어를 받아들이는 과정이다.
다만 과속이기 때문에 주가의 조정이 좀 나타나고 있는 것이다. 이렇게 좀 이해해 볼 수가 있습니다. 예. 지금 현대로템은 잘 팔고 있는데 그와 함께 케팩스를 계속해서 늘리고 있다라는 것은 앞으로 향후 물량에 대한 자신감으로도 해석을 해 볼 수가 있을 것 같습니다. 자, 두 번째 체크포인트가 매수 타이밍이었는데요. 가격 전략 언제쯤 진입하고 언제쯤 빠져나갈 것인가를 책정하는 것이 굉장히 중요하다라고 말씀을 해 주셨어요. 자, 그렇다면 조정시에 매수해야 된다는 건 모두가 알고 계실 텐데 어느 정도가 적정 가격이라고 보시나요? 네. 일단 지금 현재 보유하신 분들에게는 제가 특별히 드릴 말씀이 없어요.
뭐 물론 정말 아주 고점에서 사신 분들은 좀 고민이 있으시겠지만이 현대로템이 올해 계속 목표가를 공격적으로 올린 대표적인 종목이잖아요. 그러니까 저 밑에서 사신 분들은 지금 현재 각자의 판단을 하시면 될 거 같고 제가 오늘 말씀드리고 싶은 건 어 확연하게 신규 매수를 어느 정도의 구간에서 들어가는게 좋으냐 그것만 말씀드리고 싶은 것입니다. 네조 된비는 것처럼 지금 현대로템이 K2 K9만 만드는게 아니잖아요. 지금 여러 가지가 있단 말이죠. 디펜스 솔루션이 우리가 얘기하는 방산이고 에코플랜트라든지 레일 솔루션 같은 철도도 만드는데 지금 현재 구간에서 수출 비중이 압도적으로 늘고 있는 건 디펜스 솔루션이라는 거죠.
근데 더 중요한 건 뭐냐? 다음 이제 준비된 그림 보실까요? 자, 이들의 지금 이익률을 한번 보십시오. 이익률을 보시면 수출이 급으로 늘어나고 있는 디펜스 솔루션의 이익이 37% 그 나머지 사업분은 한 자리 수. 그러니까 평균하면 27%라고 하는 굉장히 높은 이제 영업 이익률인데이 영업 이익률을 끌고 가고 있는 건 지금 방산 솔루션 혼자라는 거죠. 그럼 방산 솔루션의 이익이 조금만 떨어지거나 매출이 변화되거나 하면 지금 30배까지 부여해 놓은이 밸루에이션이 적정한가에 대해서는 굉장한 논란에 빠질 수밖에 없다라는 거죠. 따라서 지금 현재 18만 원 정도의 주가를 차지하고 있습니다만 저는 신규 매수를 고민하시는 분들은 어 트레일링 기준으로 그니까 내년 실적 기준으로 지금 아 트레일링이 아니라 포워딩 기준으로 내년 12개월 포워딩 기준으로 어 PR한 20배에서 25배 사이 정도의 매수를 해야 그나마 여러 가지 변동성이 나타났을 때도 방어가 가능하다라고 보고 있기 때문에 신규 매수의 가격은 지금 가격보다 확 낮출 필요가 있겠다.
그래서 저는 한 15만 원 정도까지 가격 조정이 더 나온다면 그때 진입하는 것이 저는 필요하다라고 보고 있고이 정도의 가격 조정을 주지 않으면 다른 매력적인 종목이 너무 많다. 지금 시장에 저평가돼 있는 종목이 너무 많기 때문에 그 정도의 조정이 나왔을 때 매수하실 것을 말씀드리고 싶고 그다음에 목표 가격은 전고점인 한 22만 원 정도를 일단 잡아보는게 좋을 것 같습니다. 그래서 너무 욕심을 부리시기보다는 그 정도 가격이 좋을 거 같고요. 이미 15만 원 가격을 하한다는 거 자체가 그러면이 종목의 추세가 전체적으로 꺾인다는 걸 의미하는 거기 때문에 15만 원 아래로 내려가면 제가 보기에 손절 가격을 의미하는 것은 큰 의미가 없어서 뭐 손절 가격은 특별히 뭐 언급비드리진 않겠습니다. 예. 가격 전략 체크해 보시고요. 월요일에 잠금 해제 김종현 이사님과 함께했습니다.
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