저자: 미상 · 한국인
요약 보기
TSMC 대상 미국 특허 소송·ITC 조사 착수 소식으로 한국 메모리 특허 리스크 부각. 삼성전자는 메모리+파운드리 풀스택 내재화로 증권가 목표주가 55만원 유지, 2026년 2분기부터 낸드 수익성이 HBM을 넘을 것이라는 전망 제시. 2028년 영업이익 9.676조원(추정) 및 D램 ASP 급등 전망 언급.
다듬은 글
6월 12일 기준 소식통에 따르면, 미국 국제무역위원회(ITC)가 포트리스 인베스트먼트 그룹 산하 특허 기업들이 제기한 특허 침해 신청을 바탕으로 TSMC가 생산한 칩에 대한 조사에 전격 착수했습니다. 여기서 특허관리전문회사(NPE)란 제품을 직접 제조하지 않고, 확보한 지식재산권을 통해 소송과 배상금으로 수익을 창출하는 기업을 뜻합니다. 이들은 TSMC가 첨단 미세공정에서 자사의 원천 기술을 무단 사용했다고 주장하고 있습니다.
시장이 이 소송에 주목하는 이유는 단순한 기업 간 분쟁이 아니기 때문입니다. 11월 중간선거를 앞두고 미국 정치권이 자국 공급망 재편과 제조업 보호를 명분으로 규제 논리를 강화하고 있습니다. 과거 철강이나 태양광 산업에서 선거철 강경 발언이 실제 고율 관세 등 수입 제한 조치로 이어졌던 패턴과 유사하게 전개될 가능성이 높습니다.
이 흐름이 한국 메모리 산업에 미치는 영향은 복합적입니다. 첫째, 반도체 미세공정 특허는 파운드리뿐 아니라 메모리 제조 공정과도 기술적으로 교차하는 부분이 많아 사법 리스크가 확산될 가능성이 큽니다. 과거 마이크론이 거액의 배상 판결을 받았던 사례처럼, 삼성전자와 SK하이닉스 역시 D램과 모듈 관련 특허 분쟁에 노출될 수 있습니다.
둘째, 만약 TSMC의 미국 내 수입이 실제로 제한된다면, 애플이나 엔비디아 같은 주요 수요 기업들이 공급망 리스크를 회피하기 위해 단기적으로 삼성전자 파운드리로 대체 물량을 돌릴 가능성도 있습니다.
따라서 6월 말로 예정된 미국 국제무역위원회의 1차 심사 결과와 타임테이블 설정 여부를 면밀히 확인하며 투자 전략을 점검할 필요가 있습니다. 정리하면, 단기적으로는 반사이익이, 중장기적으로는 사법 리스크가 함께 공존하는 구도입니다.
삼성전자의 목표 주가가 계속 올라가고 있는 가운데, 증권가는 메모리와 파운드리를 모두 갖춘 이 구조를 어떻게 평가하고 있을까요? 미래에셋증권의 보고서에 따르면 삼성전자 주가 상승의 핵심은 풀스택 제조 내재화 역량에 있습니다. 풀스택 제조 내재화란 낸드플래시와 D램 등 메모리 반도체 생산부터 이를 고객 맞춤형 칩으로 가공하는 파운드리 공정까지 회사 내부에서 모두 완결할 수 있는 능력을 의미합니다.
이 역량이 현재 가장 중요한 경쟁력으로 부상한 이유는, 차세대 고대역폭 메모리인 HBM4부터 기반이 되는 베이스 다이에 기존 D램 공정이 아니라 파운드리 공정이 필수로 적용되어야 하기 때문입니다. 다른 경쟁사들은 이 공정을 대만 TSMC 등 외부 파운드리에 의존해야 하지만, 삼성전자는 자체 4나노 공정을 적용해 내부 조달을 완료했습니다.
증권업계는 삼성전자의 2분기 영업이익을 98조 원, 올해 연간 395조 원으로 전망하며 목표 주가를 55만 원으로 유지하고 있습니다. 그동안 경쟁사 대비 주가수익비율(PER) 등 밸류에이션이 업종 내 최저 수준으로 낮게 평가되어 왔으나, HBM 기술이 고도화될수록 부품 조달부터 생산까지 독자적으로 수행할 수 있는 구조적 우위가 주가에 본격적으로 반영되기 시작한 것으로 분석됩니다. 즉, 설계부터 생산까지 내부에서 모두 완결할 수 있는 턴키 솔루션 능력이 삼성전자의 가장 큰 메리트라고 정리할 수 있습니다.
그동안 주가를 크게 끌어올린 배경에는 메모리 반도체 가격 상승이 있었습니다. 메리츠증권의 최근 분석에 따르면 글로벌 빅테크 기업들의 AI 인프라 확충으로 고성능 메모리 수요가 급증할 것으로 예상됩니다. 삼성전자의 2028년 영업이익이 67조 6천억 원을 넘어설 것이라는 전망도 제기되고 있습니다.
공급 증설은 제한적인 반면 수요가 폭발하면서, D램 평균 판매 가격은 2025년 0.48달러에서 2027년 2.35달러로 거의 다섯 배 상승할 것으로 예상됩니다. 특히 새롭게 주목해야 할 핵심 데이터는 낸드플래시의 가파른 수익성 개선입니다. 최근 리서치와 업계 동향에 따르면 2026년 2분기부터는 낸드플래시 사업의 수익성이 HBM의 수익성을 넘어설 것으로 전망됩니다. AI 연산 과정에서 생성되는 막대한 데이터를 저장하기 위해 고용량 기업용 SSD 수요가 폭증하고 있으며, D램에 이어 낸드플래시 역시 강력한 핵심 수익원으로 자리 잡을 예정입니다.
삼성전자 DX(디바이스경험) 부문은 이달부터 삼성SDS 상암 데이터센터에 517대의 고성능 컴퓨팅 서버를 구축해 정식 운영을 시작했습니다. 이는 초격차 이익을 지키기 위해 제조 공정 고도화 속도를 높이고 있다는 신호로 볼 수 있습니다. 외부 클라우드를 빌려 쓰지 않고 내부 인프라를 통해 보안을 완벽하게 유지하면서, 방대한 시뮬레이션 데이터를 처리하는 것이 목적입니다.
2030년까지 전 세계 생산 공장을 현장에서 스스로 판단하고 의사결정을 내릴 수 있는 AI 자율 공장으로 전환하겠다는 목표도 제시되었습니다. 이는 제품 출시 속도를 단축하고 제조 경쟁력의 격차를 벌리기 위한 전략적 선행 투자로 해석됩니다.
Comments 0