저자: 장부장 · 한국인
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한미반도체 미국 법인(한미 USA, 출자 21억원, 4분기 운영 예정)은 8월 10일 설립 결정 공시가 이미 나왔다고 정정. 8월 SK하이닉스 미국 패키징 공장 착공과 연계해 장기 준비 관점. 6월 본더 442억원 계약(계약기간 9/2까지)이 3분기 매출에 반영됐는지가 실적 발표의 핵심 확인 항목. 6월 이후 본더 공시 공백 4개월, 기관 매수 둔화·외국인 매도 존재, 최근 주가는 5월 고점 대비 36% 낮음. 화요일 종가는 5일·120일·150일선 밀집대 위에서 버티는지가 체크포인트.
다듬은 글
한미반도체 주가 전망 | 5월 고점과 8월 저점 사이입니다
인사와 오늘의 체크포인트
구독자 여러분, 장부장입니다. 토요일 저녁편이라 가격과 수급은 낮 영상과 같은 기준으로 보겠습니다. 10월 2일 금요일 종가는 27만 2,000원, 전일 대비 1.3% 상승입니다. 우리 장은 10월 6일 화요일에 다시 엽니다.
낮 영상에서는 금요일 밤 미국 장비주와 메모리주의 흐름이 갈린 점과 스페이스X 지분 계산을 다뤘습니다. 저녁에는 약속드린 대로 미국 법인과 장비 수주 숙제를 일정 위주로 정리하겠습니다. 오늘 볼 것은 세 가지입니다. 첫째는 미국 법인에 대한 정정, 둘째는 고대역폭 메모리용 본더 수주의 현재 위치, 셋째는 3분기 실적 전에 남은 숙제입니다.
미국 법인 설립, 정정합니다
지난 영상에서 10월에 미국 법인을 세운다고 말씀드렸고, 낮 영상에서는 아직 설립 공시가 나오지 않았다고 말씀드렸습니다. 다시 찾아보니 설립 결정 공시는 이미 8월 10일에 나와 있었습니다. 낮 영상의 표현이 틀렸으니 여기서 바로잡겠습니다.
공시 내용은 다음과 같습니다. - 법인명: 한미 USA - 지분: 100% - 출자금: 150만 달러, 원화로 약 21억 원 - 위치: 미국 캘리포니아 산호세 - 운영 시작: 올해 4분기 예정 - 사업: 반도체 장비와 부품, 자재의 개발 및 판매 - 목적: 미국 내 반도체 공장 투자가 늘면서 장비 수요가 커지는 상황에 먼저 대응하고, 현지 고객사 기술 지원을 강화하겠다는 것
따라서 지금 남은 숙제는 설립 공시가 아니라 4분기에 실제 운영을 시작했다는 소식이 나오는지입니다.
이 법인이 중요한 이유: 사실과 해석을 나누어 보겠습니다
사실부터 보면, 이 회사는 2024년에 미국 마이크론과 고대역폭 메모리용 본더 공급 계약을 맺었다는 보도가 나왔던 회사입니다. 미국 고객사와 이미 거래가 있었다는 뜻입니다. 금요일 밤 미국에서는 메모리 테스트 장비 업체 테라다인이 8% 올랐습니다. 미국 안에서 메모리 관련 장비 투자에 대한 시선이 그만큼 뜨겁다는 신호입니다.
제 해석은 이렇습니다. 기존 미국 고객사가 있고, 현지 기술 지원 거점이 4분기에 생기는 것이니 미국 쪽 장비 발주가 나올 때 대응 속도에서는 유리해질 수 있습니다. 다만 21억 원짜리 법인은 공장이 아니라 영업과 기술 지원 사무소에 가까운 규모입니다. 이 법인 하나로 매출이 바로 늘어난다고 보시면 안 됩니다.
공시에는 고객사 이름이 없었습니다. 특정 회사를 위해 만든 법인이라고 단정하지 않는 것이 맞습니다.
같은 8월에 함께 볼 만한 소식도 있었습니다. 이 회사의 가장 큰 고객인 SK하이닉스가 8월 27일 미국 인디애나주 웨스트라피엣에서 고대역폭 메모리 패키징 공장을 착공했습니다. 투자 규모는 40억 달러 이상이고, 한국에서 만든 웨이퍼를 가져가 미국에서 패키징과 테스트를 하는 공장입니다. 이 회사 본더가 들어가는 공정이 바로 이 패키징 단계입니다.
다만 일정이 멉니다. 클린룸 완공은 2028년 10월, 양산 시작은 2029년 하반기로 잡혀 있습니다. 소재·부품·장비 협력사 100여 곳이 함께 진출을 논의 중이라고 했는데, 그 명단에 이 회사가 들어갔다는 확인은 없습니다.
정리하면, 기존 고객사가 미국에서 본더가 필요한 공장을 짓기 시작했고, 이 회사는 같은 달에 미국 법인을 세우기로 했습니다. 여기까지가 사실입니다. 두 가지를 이으면 이 회사가 그 공장 장비 경쟁에서 준비를 시작했다고 볼 수는 있습니다. 그러나 실제 장비 발주는 빨라야 클린룸이 완공되는 2028년 무렵의 이야기이므로, 지금 주가에 넣을 숫자는 아닙니다.
본더 수주, 지금 어디까지 왔나
이 회사의 주력 장비는 고대역폭 메모리용 본더입니다. 올해 공시로 확인된 본더 수주는 다음과 같습니다. - 1월 14일: 96억 원 - 6월 8일: SK하이닉스와 442억 원 계약
6월 계약은 6세대 고대역폭 메모리용 장비이며, 작년 매출의 7.66% 규모입니다. 계약 기간은 6월 8일부터 9월 2일까지였습니다. 기사들은 장비 한 대에 30억 원 정도, 15대 안팎으로 추정했습니다. 회사가 대수를 밝힌 것은 아니므로 추정치로만 참고해 주십시오.
6월 이후 본더 공급 계약 공시는 제가 확인한 범위에서는 없습니다. 주력 장비 공시가 넉 달째 조용한 상태입니다. 9월 29일에 나온 공시는 본더가 아니라 반도체를 잘라 검사하는 MSVP 장비였고, 규모는 78억 원으로 작년 매출의 1.37%입니다.
지난 2월에는 삼성전자와 본더 공급을 논의 중이고 3월 중 결론이 날 것이라는 보도도 있었습니다. 그러나 이후 이를 확인해 주는 공시는 나오지 않았습니다. 시장이 기다리는 큰 숙제는 다음 본더 수주가 언제, 누구에게서 나오느냐입니다.
본더 공시가 없었는데 주가는 왜 올랐나
8월 7일 종가 19,300원에서 지금까지 40% 넘게 올랐습니다. 본더 공시가 없었는데도 말이죠. 제가 보기에 이 회사 주가는 개별 공시보다 메모리 회사들의 설비투자 분위기에 더 크게 움직여 왔습니다.
이번 주만 봐도 월요일부터 목요일까지 거래일 연속 상승하는 동안 회사 공시는 화요일 MSVP 하나뿐이었습니다. 지난 장마감 편에서 말씀드린 것처럼 그 상승은 업종 흐름이었습니다. 이를 뒤집으면, 메모리 회사들의 투자 분위기가 식으면 공시가 없는 상태에서 주가를 받쳐 줄 재료가 얇다는 뜻이기도 합니다.
여기서 3분기 실적과 연결해 보겠습니다. 6월 계약 기간이 9월 2일에 끝났습니다. 장비가 계약 기간 안에 출고됐다면 442억 원이 3분기 매출에 잡혔을 가능성이 큽니다. 다만 매출 인식 시점은 회사마다 다르므로 이는 실적 발표에서 확인해야 합니다.
첫 편에서 말씀드린 것처럼 반기 매출은 1년 전보다 7% 정도 줄었고 영업이익도 줄었습니다. 3분기에 이 계약이 반영되어 흐름이 바뀌는지가 실적 발표의 첫 번째 확인 항목입니다.
규모로 비교해 보겠습니다. 6월 계약이 작년 매출의 7.66%라는 것은 작년 매출이 5,700억 원대였다는 뜻입니다. 올해 반기 매출 3,210억 원은 그 절반을 조금 넘는 수준입니다. 하반기 계약이 얼마나 매출로 들어오느냐에 따라 올해 연간 숫자가 작년보다 늘지 줄지가 갈립니다. MSVP 78억 원 계약은 기간이 9월 28일부터 12월 31일까지이므로 4분기 쪽 얘기로 따로 보시면 됩니다.
날짜가 정해진 숙제: 하이브리드 본더 공장
아직 다루지 않았던 일정이 있습니다. 이 회사는 작년 6월에 하이브리드 본더 전용 공장을 짓겠다고 발표했습니다. 하이브리드 본더는 지금 쓰는 열압착 방식의 다음 세대로, 칩과 칩의 구리 배선을 직접 붙이는 장비입니다. 8세대 고대역폭 메모리 이후에 쓰일 것으로 보는 장비입니다.
당시 발표된 투자비는 280억 원대였습니다. 작년 8월 1일 착공, 올해 11월 30일 완공이 목표였고, 실제 가동은 2027년으로 잡혀 있습니다. 다음 달 말이 완공 목표 시점이니, 이 일정이 그대로 갈지 지켜봐야 합니다.
그 공장에서 만들 장비를 어느 고객사가 언제부터 쓰는지가 2027년 그림을 정하는 숙제입니다. 다만 이 공장 투자비는 건물을 짓는 비용이라 매출과는 거리가 있습니다. 하이브리드 본더 수주가 공시로 나오기 전까지는 기대로만 두시는 것이 맞습니다.
그밖의 숙제도 짧게 정리하겠습니다. - 10월 1일에 나온 MSVP 추가 수주 기사는 오늘까지 회사 공시가 없으므로 새 계약으로 세지 않겠습니다. 공시가 나오면 그때 규모를 보겠습니다. - 이번 주에 회장 개인전이나 가족 부동산 거래 기사가 몇 건 나왔지만, 회사 사업이나 실적과 이어지지 않으므로 판단에서는 제외하겠습니다. - 3분기 실적 발표 날짜는 아직 공식 발표되지 않았습니다. 날짜가 나오면 그날이 이 종목의 10월 가장 큰 일정이 됩니다.
자주 나오는 질문 두 가지
첫째, 넉 달 동안 본더 공시가 없으면 경쟁사에 자리를 뺏긴 것 아니냐는 질문이 나올 수 있습니다. 공시만으로는 알 수 없습니다. 본더 발주는 메모리 회사가 생산 라인을 늘리는 시점에 맞춰 몰아서 나오는 경우가 많습니다. 공시가 없는 기간이 곧 수주를 잃었다는 뜻은 아닙니다. 올해도 1월 공시 뒤 6월 공시까지 다섯 달 가까이 비어 있었습니다. 다른 국내 회사들도 장비를 넣고 있다는 사실은 여러 기사로 나온 바 있으니, 다음 수주가 나오면 금액을 6월 계약과 비교해서 보시면 됩니다.
둘째, 미국 법인이 4분기에 운영을 시작하면 주가에 바로 좋은 거냐는 질문입니다. 운영 시작은 이미 8월에 공시된 일정이라 새 재료로 보기는 어렵습니다. 의미가 있는 것은 그 법인을 통해 미국 고객사 수주가 공시로 나오는 순간입니다.
차트와 수급
차트는 낮 영상에서 다뤘으니 짧게만 짚겠습니다. 화요일에는 5일선, 120일선, 150일선이 26만 4,000원에서 26만 9,000원대에 모여 있습니다. 이 덩어리 위에서 장이 끝나는지가 첫 번째 확인 포인트입니다.
긴 기간으로 보면, 이 종목의 최근 1년 최고가는 5월 12일 42만 6,000원이었습니다. 6월 12일에도 장중 37만 2,500원까지 갔습니다. 지금 가격은 5월 고점보다 36% 정도 아래입니다. 6월 이후 넉 달 동안 본더 공시가 없었던 시간이 그 차이에 그대로 남아 있다고 보시면 됩니다.
리스크도 짚고 가겠습니다. 수급을 보면 기관은 7거래일 연속 순매수했고 최근 20거래일로는 약 170만 주를 샀습니다. 외국인은 같은 20거래일 동안 약 29만 주를 팔았습니다. 낮 영상과 지난 장마감 편에서 말씀드린 것처럼 기관 매수 규모는 날마다 줄고 있습니다. 기관이 혼자 받쳐 온 흐름이라, 기관이 멈추는 날 공시 재료까지 없으면 흔들림이 커질 수 있습니다.
이번 연휴에는 미국 장이 두 번 열립니다. 금요일 밤처럼 메모리 회사 주가가 쉬는 흐름이 월요일 밤까지 이어지면, 화요일 아침에는 업종 분위기가 먼저 반영될 수 있습니다. 이 종목은 미국 메모리 회사들의 월요일 밤 흐름을 먼저 확인하고 들어가시는 것이 좋겠습니다.
연휴 뒤 확인 순서
1. 다음 본더 공급 계약 공시가 나오는지, 나온다면 상대가 누구이며 규모가 6월 442억 원과 비교해 어떤지 2. 3분기 실적 발표 날짜 공시와, 그날 6월 계약이 매출에 들어왔는지 3. 4분기 안에 미국 법인 운영 시작 소식이 나오는지
오늘 정리
첫째, 미국 법인 설립 결정 공시는 8월 10일에 이미 나왔습니다. 자본금 21억 원 규모이며 4분기 운영 시작 예정입니다. 낮 영상의 표현은 바로잡습니다.
둘째, 본더 공급 계약 공시는 6월 442억 원 이후 없습니다. 그 계약이 3분기 매출에 들어왔는지가 실적 발표의 첫 확인 항목입니다.
셋째, 8월 이후의 상승은 공시보다 업종 분위기였습니다. 화요일에는 낮 영상에서 말씀드린 이동평균선 덩어리 위에서 종가가 형성되는지만 보시면 됩니다.
화요일 아침 장 전 편에서는 연휴 동안 미국 장 두 번의 결과를 묶어 첫날 시초가부터 보겠습니다. 끝까지 봐 주셔서 감사합니다. 장부장이었습니다.
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