저자: TomLee · 외국인
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이 영상은 비트코인·이더리움 중심의 강세장(bull market)이 이미 시작됐다는 주장과, 이번 사이클이 역대 최대 강세장이 될 수 있다는 낙관론을 펼친다. [강세장 근거] - 기관 참여: 피델리티, 블랙록 등 주요 기관이 강세장 시작을 언급했고, 과거 3번의 크립토 겨울 동안 이런 경우는 없었다고 주장. - 기술적 지표: 비트코인이 2026년 8월 19일 200일 이동평균선 상향 돌파, 같은 날 이더리움 골든크로스 발생. 2010년 이후 200일선 상향 돌파 9회 중 8회가 강세장 시작이었다고 설명. 이 시점 이후 6개월 평균 상승률은 비트코인 80%, 이더리움 290%라고 제시. - ETF 자금 흐름: 크립토 ETF 자금 유입은 강세장에서만 나타난다고 주장. - 성과: 2026년 3분기(6~9월) 크립토가 매크로 자산 중 가장 높은 수익률을 기록했으며, 긴축적 금융환경(매파적 연준, 유가 급등, 글로벌 금리 상승)에도 불구하고 상승했다고 강조. 같은 기간 AI주는 하락. - 4년 주기: 사이클 바닥을 2026년 10월 5일로 보며, 영상 시점(10월 27일 전후)은 바닥 이후 약 2주 경과로 설명. - 이더리움 단기 목표: 수주 내 3,000달러 돌파 가능성 언급(출연자 Tom Demar 인용). [이번 강세장이 다른 이유] 1) 토큰화(tokenization): 블랙록, JP모건, 로빈후드 등이 블록체인 기반 자산 토큰화에 나서고 있음. 전통 금융자산 약 200조 달러 규모, 연간 약 7조 달러 증가. 블랙록·JP모건·로빈후드가 이더리움 위에서 개발 중이며, 이더리움 개발자 수가 나머지 커뮤니티 전체와 맞먹는다고 주장. 2) 세대 간 부의 이전: 향후 10년간 약 100조 달러 규모로 추정. 베이비붐 세대에서 밀레니얼로 상속되면서 채권·사모자산에서 주식·크립토로 자금 이동 예상. 사모 자산에서 최소 12조 달러 유입 가능성. 3) 디지털자산 재무회사(DAT): 비트마인 등 DAT들이 공급량을 흡수. 이더리움 DAT가 공급량의 약 7%, 비트코인 DAT 약 6.5%, 솔라나 DAT 3%, 하이퍼리퀴드 DAT 14% 보유 주장. 강세장에서 DAT가 다시 매수에 나서 가격을 밀어올릴 것이라고 전망. 4) AI 연계: 에이전트형 결제(agentic payments)가 AI와 크립토의 결합이라는 a16z 관점 소개. 비인간 트래픽이 주류가 될 것이라 주장. [비트마인(BMNR) 관련 주장] - 보유 이더리움 600만 개(공급량 4.9%), 자체 상한선 5%로 추가 매수 중단 예정(10만 개 남음). - 이더리움이 2.2만 달러로 가면 BMNR 주가 26달러→300~500달러, 6.2만 달러 시 1,200~1,500달러 가능성 제시(BMNR-ETH 상관계수 약 0.9 언급). - 2026년 7월 14일부터 약 3.5억 달러 규모 자사주 매입 실시, 역대 최대 크립토 바이백이라고 주장. - 영구 우선주 BMNP 발행(80달러 기준, 현재 약 100달러), 연 9.5% 수익률 제시. 같은 기간 장기국채 -8%, 투자등급 회사채 -6%, 하이일드 -3%와 대비. - 자회사: 스테이킹 사업 Maven(일 100만 달러 보상 주장), 오픈AI 지분 보유, 비스트 관련 지분 등 언급. [리스크·조건] - 영상 내 명시적 리스크 언급은 거의 없음. 2025년 10월 10일 자동 디레버리징 사태 이후 크립토 겨울이 있었다는 점은 언급. - 발언 전반이 자사 주식 홍보 성격을 띠므로 이해충돌 가능성 존재. - 과거 수익률(2025년 6~12월 BMNR +500%, 이더리움 +22%)은 자사 기준 수치이며 독립 검증 필요. [출연자 전망 요약] - 비트코인·이더리움·솔라나 모두 강세 전망. 이더리움 중기 목표 최소 25배(약 상승여력 대폭), L1 중 가치 포착 강조. - 벤처캐피털 지인들이 비트코인을 샀더라면 더 나았을 것이라 했다는 일화 소개, 비트코인·이더리움 최대 노출 권고. [종합 결론] 역대 최대 크립토 강세장이 진행 중이며 투자자들이 아직 충분히 강세적이지 않다는 주장. 이더리움 단기 3,000달러, 중장기 25배 상승 가능성을 제시하며, 자사 주식 BMNR을 이더리움 노출 최적 수단으로 홍보.
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여러분, 축하합니다. 지금 우리는 크립토 강세장의 초입에 있습니다. 날짜를 찍으라면 8월이라고 하겠습니다. 다만 사람들은 이것이 아직 불안정하다고 여겨 강세장인지 의심할 수도 있습니다. 하지만 강세장 초기에는 원래 그런 일이 벌어집니다. 그래서 발표 순서대로 설명드리겠습니다.
먼저, 지금은 본격적인 크립토 강세장입니다. 강세장에서만 나타나는 신호가 너무 많이 나오고 있습니다. 첫째는 기관의 지지입니다. 프랭클린만 강세장이 시작됐다고 말하는 것이 아닙니다. 피델리티, 블랙록 같은 주요 플레이어들이 모두 그렇게 말하고 있습니다. 지난 세 번의 크립토 겨울 동안 기관이 이렇게 선언하는 것은 본 적이 없습니다.
둘째는 기술적 지표입니다. 비트코인이 200일 이동평균선 위에 올라섰는데, 그것이 8월 19일이었습니다. 같은 날 이더리움에는 골든크로스가 나왔습니다. 비트코인이 200일선을 상향 돌파한 것은 작년 8월, 그리고 그 전에는 작년 4월이었습니다. 2010년 이후 통계를 보면, 비트코인은 이후 6개월 동안 평균 80%, 최대 200%의 상승을 기록했고, 이더리움은 평균 290%였습니다. 차트로 보면 더 쉽습니다. 200일선 상향 돌파는 지난 아홉 번 중 여덟 번이 강세장의 시작이었습니다.
셋째는 ETF 자금 유입입니다. 약세장에서는 크립토로 돈이 들어오지 않습니다. 주식도 강세장에서만 자금이 들어옵니다.
넷째는 명백한 증거입니다. 올해 3분기, 즉 6월부터 9월까지 크립토는 거시 자산 중 압도적으로 가장 좋은 성과를 냈습니다. 같은 기간 AI 주식은 하락했습니다. 금융 여건은 매우 나빴습니다. 매파적인 연준, 급등한 유가, 상승하는 글로벌 채권금리, 긴축된 금융 환경이 있었지만 크립토는 시장을 웃돌았습니다. 이것이 바로 강세장에서 일어나는 일입니다. 크립토는 연준이 사실상 적대적이었다는 사실을 무시하고 있습니다.
마지막으로, 톰 드마레의 말입니다. 그는 우리의 타이밍 관련 독점 자문 중 한 명이었습니다. 올해 비트마인을 최소 1억 달러 이상 살려냈고, 그 가치는 금만큼 충분합니다. 그는 이더리움이 계속 오를 것이라고 확신하며, 앞으로 몇 주 안에 3,000달러를 쉽게 돌파할 것으로 봅니다.
끝으로, 4년 주기가 바닥을 쳤기 때문에 강세장이라는 것을 알 수 있습니다. 시계를 맞춰보면 바닥은 10월 5일이었습니다. 지금은 크립토 바닥을 찍고 이틀이 지난 시점입니다. 요약하면, 모든 것이 수학적으로 설명됩니다. 우리는 강세장에 있습니다.
그런데 이번 강세장은 지금까지 우리가 본 것 중 가장 클 수도 있습니다. 이번 강세장이 과거와 다른 이유를 네 가지로 말씀드리겠습니다. 조 루벤이 말했듯, 여러분은 충분히 강세론자가 아닙니다.
첫째, 토큰화를 둘러싼 거대한 기관 흐름이 있습니다. 2016~2017년 강세장은 ICO가 중심이었습니다. 리테일 중심의 흐름이었죠. 2019~2021년은 NFT 붐이었지만 역시 리테일 붐이었습니다. 물론 그 과정에서 새로운 기술과 훌륭한 기술도 나왔습니다. 작년에는 스테이블코인 붐이 있었지만, 10월 10일의 자동 디레버리징 사태로 많은 사람이 날아가고 큰 크립토 겨울이 시작되면서 짧게 끝났습니다. 그런데 지금은 기관의 물결이 오고 있습니다. 블랙록과 블랙록 너머의 자산운용사들이 블록체인 위에서 모든 것을 토큰화하려고 합니다. 로빈후드의 블라드 테넨프, 10년 안에 세계 10대 금융기관이 될 것이라고 제가 보는 회사의 수장인데, 그는 우리가 슈퍼사이클의 시작점에 있다고 말합니다. 기존 금융 레일에서 돌아가는 모든 것이 토큰화될 것이라고 합니다. 엄청난 물결입니다.
그 물결이 얼마나 클까요? 크립토 시장은 약 2조 달러 규모입니다. 크립토 밖에는 오늘날 200조 달러의 유동자산이 있고, 매년 7조 달러씩 늘어납니다. 데이터센터를 지을 돈이 있을지 궁금하다면, 매년 새로 생기는 돈이 7조 달러입니다. 상위 3개 시장만으로도 160조 달러가 크립토로 들어갈 수 있습니다. 비율을 기억하세요. 1 대 37입니다. 1조 달러가 크립토로 들어오면 크립토 시장은 37조 달러 규모가 됩니다. 이 중 상당 부분은 이더리움에서 일어나고 있습니다. 블랙록, JP모건, 로빈후드가 모두 이더리움 위에 구축하고 있습니다. 이더리움은 거대한 커뮤니티를 가지고 있고, 오늘날 개발자 수는 나머지 커뮤니티 전체와 같습니다. 그만큼 거대한 물결입니다.
둘째, 이번 강세장에서는 거대한 부의 이전이 일어나고 있습니다. 충분히 이야기되지 않았지만, 블라드는 향후 10년간 100조 달러 이상이 이동한다고 말합니다. 이것은 IRS 자료로도 확인할 수 있습니다. 지난 크립토 강세장에서는 4,000억 달러의 상속 자산이 있었습니다. 다음 사이클에서는 약 1.5~2조 달러에 가까울 것으로 보입니다. 베이비붐 세대 이상의 사람이 세상을 떠나면, 그 재산을 밀레니얼 세대가 물려받습니다. 그 자산 배분은 채권에서 주식과 크립토로 옮겨갑니다. 엄청난 자금 유입입니다. 그중 많은 돈이 사모주식과 사모대출, 최소 12조 달러에서 나올 것입니다. 이것을 거대한 구매력으로 보셔야 합니다. 이것이 지금 엄청난, 정말 엄청난 초과수익이 나타나는 이유를 설명해준다고 생각합니다.
셋째, 이번 사이클에서 과거에는 없던 것이 등장했습니다. 바로 디지털자산 트레저리(DAT)입니다. 그것이 어떤 역할을 할지 궁금하실 텐데, 무엇보다 DAT는 강세장에서 크립토의 우군입니다. 약세장에서는 사람들이 이런 회사들이 의미가 있는지 의문을 가졌습니다. 참고로 비트마인도 디지털자산 트레저리입니다. 이번 약세장에서 순자산가치(NAV) 위에서 거래되는 디지털자산 트레저리는 비트마인을 포함해 네 곳뿐이었습니다. 하지만 다음 강세장에서는 이 모든 부채가 회복되고, 이들이 크립토를 사들이기 시작할 것입니다. 강세장에서는 그것이 기반 블록체인을 떠받치는 것을 의미합니다. 왜냐하면 공급을 빼가기 때문입니다. 오늘날 이더리움 DAT가 크립토 공급량의 7%를 보유하고 있습니다. 비트코인 DAT는 약 6.5%, 솔라나 DAT는 3%입니다. 그런데 하이퍼리퀴드를 보세요. 아주 성공적인 체인이자 프로젝트인데, 하이퍼리퀴드 DAT는 공급량의 14%를 보유하고 있습니다. 공급을 시장에서 빼내고 강세장이 오면 어떻게 될까요? 가격은 훨씬 더 크게 오릅니다. 이더리움 DAT는 큰 세 곳 중 가장 큰 7%를 보유하고 있습니다. 지난 강세장에는 존재하지 않았던 구조입니다. ETH의 상승 여력을 생각한다면, 그 움직임 폭을 과소평가하고 계실 수 있습니다.
마지막으로 새로운 이야기가 있습니다. 이번 콘퍼런스 전시 부스에서도 볼 수 있습니다. 크립토는 AI의 중요한 하류 산업 스토리입니다. AI가 메가트렌드인 것은 분명하지만, 사람들은 AI가 반도체, 메모리, 병목 구간에 관한 것이라고만 생각합니다. 그건 사실이 아닙니다. 반도체와 메모리가 조정받는 동안 하류 종목들이 매그니피센트 7, 소프트웨어, 크립토보다 더 좋은 성과를 냈습니다. a16z의 마크 앤드리슨도 다음 패널에 a16z 사람이 나온다는 걸 아는데, 그들은 에이전틱 결제를 AI와 크립토의 대통합으로 봅니다. AI 에이전트가 돈을 가지고 다니게 될 것이기 때문입니다. 지갑에 비자 카드를 넣고 다닐 수도 있지만, 가장 가능성이 큰 것은 크립토 지갑을 들고 다니는 것입니다. 그리고 우리는 비인간이 트래픽의 지배적 원천이 되고 있다는 것을 압니다. 사실 오늘날 가장 많은 크립토 연산 토큰을 소비하는 주체도 AI 안의 다른 에이전트들입니다. 그래서 우리는 조심해야 합니다. 에이전트는 이제 포획을 우회할 수 있고, 누가 누구인지조차 구분하기 어렵습니다. 그러니 사람이 루프 안에 계속 있어야 합니다. 여기서 크립토, 최종성, 스마트 계약, 집행이 모두 작동합니다. 다시 말하지만, 여러분은 충분히 강세론자가 아닙니다. 이것은 앞으로 올 가장 큰 크립토 사이클입니다. 그러니 여러분이 상승 여력을 어떻게 생각했든, 또는 지난 12개월을 버티느라 힘들어서 이 사이클을 의심하고 계셨든 간에, 이번 콘퍼런스에는 크립토 에너지가 가득합니다. 지난주 KBW도 마찬가지였고, 이는 우리가 겪어온 것과 큰 차이입니다.
마지막으로 말씀드리고 싶은 것은, 여러분이 이더리움에 강세론자라면, 그리고 저는 여러분이 L1에도 강세론자여야 한다고 생각하지만, 말씀드리겠습니다. 최근 대만에서 10년 전 제가 비트코인 연구를 처음 시작했을 때 만났던 사람들과 저녁을 먹었습니다. 10년 전 비트코인은 1,000달러 아래였고, 지금은 8만 달러입니다. 그래서 그 벤처캐피털리스트들이 개인 제트기를 타고 다닐 줄 알았습니다. 최소한 비트코인이 80배 올랐다면 그들의 투자는 100배, 1,000배가 되었을 수도 있으니까요. 그런데 그들이 한 말은 이랬습니다. 벤처 수익은 괜찮았지만, 그냥 비트코인을 샀더라면 좋았겠다는 것이었습니다. 지금 제가 여러분께 하고 싶은 말도 바로 그것입니다. 이번 사이클에서는 비트코인, 이더리움, 심지어 솔라나에 최대한 노출되는 것이 좋습니다. L1이 많은 가치를 포착할 것으로 봅니다. 그런데 L1보다 초과수익을 낼 방법이 있습니다. 바로 디지털자산 트레저리를 사는 것입니다. 그리고 비트마인은 이번 사이클에서 초과수익을 낼 위치에 있습니다. 이 점을 분명히 말씀드리고 싶습니다. 우리가 그렇게 하는 방법은 세 가지입니다.
첫째, 비트마인은 이번 강세장 사이클에서 이더리움에 대한 최대 노출을 유지합니다. 이더리움 가격을 보시죠. 5년 동안 횡보해왔습니다. 기반이 길수록 돌파는 큽니다. 이더리움이 마지막으로 횡보했을 때는 227배가 올랐고, 그 전에는 54배였습니다. 토큰화, AI, 제가 말씀드린 모든 것, DAT, 부의 이전을 고려하면 최소 25배로 봅니다. 그럼 비트마인 주가에는 무엇을 의미할까요? 현재 주가는 26달러이고, 비트마인은 이더리움과 90% 상관관계가 있습니다. 이더리움이 2만 2,000달러에 도달하면, 제가 보기엔 낮은 목표인데, 비트마인 주가는 26달러에서 300~500달러로 갑니다. 엄청난 움직임입니다. 이더리움이 6만 2,000달러에 도달하면 비트마인 주가는 1,200~1,500달러가 됩니다. 보시다시피 우리는 비트마인 주가가 이더리움에 최대로 노출되도록 하는 데 집중하고 있습니다.
둘째, 우리는 공급량의 5%에 도달하고 싶었습니다. 이것이 하드 캡입니다. 5%를 넘어서는 매집은 하지 않을 것입니다. 사람들이 우리가 주주 가치를 희석하고 있다고 생각하지 않도록 하기 위해서입니다. 실제로 우리는 희석하지 않았습니다. 첫해에 이룬 성과를 보시죠. 비트마인은 설립된 지 15개월밖에 안 됐는데도 이미 많은 것을 해냈습니다. 몇 가지만 설명드리겠습니다. 첫째, 우리는 600만 ETH에 도달했습니다. 이는 공급량의 4.9%입니다. 하단을 봐주십시오. 비트마인은 미국 대형주 지수인 러셀 1000에 편입되었습니다. 러셀 1000에 들어간 크립토 주식은 여섯 개뿐이고, 우리는 그중 유일한 이더리움 관련주입니다. 즉 대형 기관과 헤지펀드가 크립토 노출을 원하면 살 수 있는 종목은 비트마인 하나뿐입니다. 하지만 우리는 5%라는 하드 캡을 설정했습니다. 이더리움의 5% 이상은 보유하지 않을 것입니다. 비탈릭이 우리에게 5%에서 멈추라고 요청한 것과 같은 맥락입니다. 저스틴 드레이크와 재단도 5%에서 멈춘다는 입장입니다. 그렇다면 우리는 5%에 비해 지금 어디에 있을까요? 지난 15개월 동안의 ETH 매집 현황을 보시죠. 현재 600만 개입니다. 1년 조금 넘게 걸렸습니다. 우리는 5년 걸릴 것으로 생각했는데, 1년 조금 넘게 걸렸습니다. 더 중요한 것은 이 모든 것을 약세장 한가운데서 했다는 점입니다. 아무도 사려 하지 않을 때 ETH를 샀고, 싸게 사는 것이 기뻤습니다. 1,500달러에도 많이 샀습니다. 약세장 한가운데서 한 일입니다. 이제는 멈출 것입니다. 5%에 도달하려면 10만 개만 더 사면 됩니다. 하지만 거기서 멈출 것입니다. 이유는 이 차트에 있습니다. 우리는 약세장에서 이 모든 매수를 했습니다. 사실 우리가 ETH의 바닥을 세우는 데 도움을 줬다고 생각합니다. 매수했기 때문에 ETH의 하방을 방어했습니다. 그러나 이제 25배 상승을 앞두고 매집을 끝냅니다. 5% 하드 캡이 있으니, 상승장에서 우리는 이더리움을 능가할 것입니다. 우리가 자본을 조달하려고 할 걱정을 하실 필요가 없기 때문입니다. 이제 끝났습니다. 우리는 이더리움을 능가하도록 설계되었습니다. 그것이 우리가 회사를 시작한 이유입니다. 이를 실제로 해냈다는 것도 보여드릴 수 있습니다. 작년 6월 30일에 비트마인을 시작했습니다. 6월 30일부터 12월까지 이더리움은 22% 올랐습니다. 비트마인은 500% 올랐습니다. 4만 8,000베이시스포인트의 초과수익입니다. 올해 크립토 약세장에서 비트마인은 3% 올랐고, 이더리움은 9% 하락했습니다. 약세장에서도 200베이시스포인트를 초과했습니다. 전체적으로 주주들에게 4만~5만 3,500베이시스포인트의 초과수익을 드렸습니다. 이제 강세장이 시작되고 있다는 점을 기억하셔야 합니다. 아마 2025년과 훨씬 비슷해 보일 것입니다. 우리가 한 다른 일도 있습니다. 주주를 보호하기 위해 자사주를 매입했습니다. 사실 역사상 가장 큰 크립토 자사주 매입을 했습니다. 흥미로운 것은 이것입니다. 올해 비트마인 주가입니다. 아시다시피 우리는 톰 드마레를 고용했습니다. 주가가 여기서 너무 싸졌다고 판단했습니다. 7월 14일에 자사주 매입을 시작했습니다. 약 한 달 동안 3억 5,000만 달러를 썼습니다. 하락 시 주가를 방어하는 데 도움이 됐다는 것을 보실 수 있습니다. 그리고 매입을 멈추자마자 주가는 더 올랐습니다. 자사주 매입은 원래 주주를 보호하기 위한 것입니다. 또한 이더리움 신용을 위한 기준 가격도 설정했습니다. BMNP라는 80달러짜리 영구 우선주를 발행했습니다. 곧장 99달러까지 올랐습니다. 사실 오늘은 100달러입니다. 이것이 핵심입니다. 우선주는 채권과 비슷합니다. 그런데 BMNP를 발행한 이후 장기 국채는 8% 하락했고, 투자등급 채권은 6%, 하이일드 채권은 3% 하락했습니다. 우리의 우선주는 24% 올랐습니다. 세계에서 가장 성과가 좋은 채권이기도 합니다.
자, 이것만 봐도 채권 보유자들이 BMNP를 보유하고 싶어 한다는 걸 알 수 있을 겁니다. 그러니 BMR 주주들도 BMR을 보유하면서 만족하셔야 합니다. 그리고 저희는 가장 낮은 자금 조달 비용을 갖고 있습니다. BMNP의 수익률은 9.5%입니다. 제 생각엔 너무 높은 수준이에요. 하지만 보시다시피 비트코인 우선주는 12% 안팎, 솔라나 우선주는 15% 안팎입니다.
참고로 저는 두 자산 모두 좋아합니다. 저는 비트코인과 솔라나의 팬이에요. 크립토는 승자 독식 시장이 아닙니다.
마지막으로, 저희는 규모의 힘을 활용할 겁니다. 저희에게는 스테이킹 사업인 Maven이 있습니다. 여기서 하루에 100만 달러의 스테이킹 보상이 발생하고 있어요. 8o도 있습니다. 이 회사는 OpenAI에 큰 지분을 보유하고 있는데, 그 지분 가치는 이미 상승했습니다. 또 World 토큰을 보유하고 있는데, 제 생각엔 저평가되어 있어요. 물론 Beast에도 큰 지분을 갖고 있습니다.
그리고 마지막으로, 제가 다음 금융 서비스 기업이 될 거라고 생각하는 회사도 있습니다. 하지만 여러분께 꼭 남기고 싶은 말은, 큰돈은 사고파는 데서 나오는 게 아니라 기다림에서 나온다는 겁니다. 위대한 찰리 멍거의 말이죠. 그는 원조 HODL 투자자입니다.
정리하자면, 이번 시장은 역대 최대의 크립토 강세장이 될 수 있고, 여러분은 아직 충분히 낙관하고 있지 않습니다.
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