저자: Lights on invest · 외국인
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우리는 이것이 가장 큰 변화가 될 거라고 봅니다. 세 가지 아주 큰 아이디어가 한데 모여 있기 때문입니다. 저희는 공식적으로 기본 시나리오 70만 달러 중반, 강세 시나리오 150만 달러를 제시해 왔습니다. 여전히 비트코인은 세 가지 혁명이 하나로 합쳐진 것이라고 봅니다. 첫째는 인터넷에 기본으로 내장된 기술과 인터넷 네이티브 화폐를 도입했다는 점입니다. 그 전에는 그런 것이 없었습니다.
왜 이전에는 없었을까요? 1990년대 초 인터넷을 만든 개발자들이 코드를 짤 때만 해도, 금융 서비스와 상거래가 인터넷에서 이뤄질 줄은 아무도 몰랐기 때문입니다. 그래서 이를 뒷받침할 계층이 처음부터 설계되어 있지 않았습니다. 지금은 있습니다. 그래서 이것은 기술 혁명이자 동시에 글로벌 통화 시스템입니다. 디지털이고 민간이며 정부의 감독을 받지 않고, 규칙에 기반하고, 수학적으로 발행량이 2,100만 개에서 멈추도록 설계되어 있습니다. 이 덕분에 법정화폐와 달리 장기적인 구매력과 부의 창출을 보장합니다.
우리가 이번 겨울을 겪은 이유는 우선 '플래시 크래시'라고 불리는 사건 때문입니다. 작년 10월 10일, 바이낸스에서 소프트웨어 결함이 발생했고, '자동 디레버리징'이라는 현상이 일어났습니다. 헤지펀드나 디파이 회사가 두 거래소에서 한쪽에서는 매수, 다른 쪽에서는 매도 포지션을 잡고 완벽하게 헤지하고 있었다고 해봅시다. 그런데 바이낸스의 소프트웨어 결함으로 자동 디레버리징이 작동하면서, 그들은 완전히 반대 포지션에 놓이게 되었습니다. 피해 규모는 추정치에 따라 150억에서 300억 달러 사이로 보고 있습니다.
세 번째 요인은 AI입니다. AI가 시장의 관심을 모두 빨아들였고, 비트코인 채굴 업체들이 그 선두에 섰습니다. 그들은 비트코인 채굴에서 전력을 활용해 데이터센터를 운영하는 쪽으로 방향을 틀었습니다. 지난 1년간 이 세 가지 일이 있었습니다. 저는 지금 바닥을 다지고 있다고 봅니다.
펀더멘털 측면에서 비트코인의 광채를 조금 바랜 것은 스테이블코인입니다. 그렇지만 비트코인 오지(OG)라면 여기서 이야기하는 걸 알아들으실 겁니다. 오지, 좋아요, 좋습니다. 이 용어를 처음 들은 건 제가 팟캐스트를 할 때였는데, 타샤와 함께 일론 머스크와 방송을 하면서 '오지'라는 단어를 썼고, 제가 타샤를 보며 "그게 무슨 뜻이야?" 하고 물었던 기억이 납니다. 그러니 이제 저도 전문가가 된 셈이죠.
어쨌든 비트코인 오지들조차 "좋아, 스테이블코인은 인정한다"고 말합니다. 신흥국 사람들은 하루하루 힘겹게 살아가고 있고, 자국 통화가 구매력과 자산을 갉아먹는 것을 몹시 걱정합니다. 비트코인의 변동성은 감당하기 어렵습니다. 그래서 이것은 과도기적 단계입니다. 하지만 시간이 지나면 이 사람들도 비트코인이 달러보다 낫다는 걸 깨닫게 될 것이라고 말합니다.
우리를 무너뜨리는 것은 단위 성장이 둔화될 때입니다. 예를 들어 전기차가 큰 타격을 입었죠. 공급망 문제 때문에 성장이 상당히 둔화되었습니다. 금리 인상도 있었습니다. 금리가 2~4배, 즉 22~24배 오른 적은 이전에 없었고, 그것이 공급망 문제를 더욱 악화시켰습니다. 보통은 금리가 오르고 급등해도 버틸 수 있습니다. 하지만 이번엔 아무도 준비하지 못했습니다.
매그니피센트 세븐은 잘 버텼습니다. 그렇다 해도 그런 과정을 겪는 건 훨씬 힘들었습니다. 저는 그런 일이 다시 일어나리라고 보지 않습니다. 우선 코로나 같은 일은 다시 없기를 바랍니다. 설령 그런 일이 있더라도, 금리가 그토록 많이 오른 이유는 전 세계 정부들이 동시에 재정과 통화 양면에서 가능한 모든 수단을 쏟아부었기 때문입니다. 그로 인해 많은 문제가 생겼습니다. 그들도 아마 다시는 그렇게 하지 않을 겁니다. 지금 이 상황이 미친 듯이 느껴지는 것과 마찬가지로, 지금이 진짜입니다.
그때 심어진 씨앗들은 아직 꽃을 피울 준비가 되어 있지 않았습니다. 지난 25년 동안 발아하며 자라 왔습니다. 클라우드는 2006년에야 등장했습니다. AI의 첫 번째 큰 돌파구인 딥러닝은 2012년에야 찾아왔습니다. 두 번째 큰 돌파구인 트랜스포머 아키텍처는 2017년이었고, 이후 대규모 언어 모델 등이 이어졌습니다. 거의 20년이 걸려 여기까지 왔고, 이제 준비가 끝났습니다. 제가 설명한 이 모든 것이 25년간 고무줄이 늘어나는 과정이었다고 생각해 보세요.
한 사례를 보겠습니다. 어떤 기업이 기가와트당 250억에서 300억 달러(추정치는 다양합니다) 정도의 데이터센터를 지었습니다. 그런데 그들이 더 이상 쓰지 않게 되자, 그걸 앤트로픽(제 기억으로는 앤트로픽이 맞습니다)에 팔았습니다. 기가와트당 연간 340억 달러에 팔았는데, 건설 비용을 감안하면 첫해에 투자금의 100% 이상을 회수한 셈입니다. 그 뒤 구글이 등장해 기가와트당 500억 달러를 지불했습니다. 그러니 우리는 아직 정말 초기 단계에 있습니다. 수요는 엄청나고, 수익도 엄청납니다.
두 번째는 양자 컴퓨팅입니다. 많은 사람들이 양자 컴퓨팅의 가장 큰 먹잇감이 비트코인이라고 생각합니다. 그 이유는 비트코인이 암호화되어 있고, 사토시의 코인이 그 안에 있기 때문입니다. 사토시가 개인인지 집단인지는 우리도 모릅니다. 다만 그 집단이나 개인은 처음부터 지금까지 그 코인을 한 번도 옮기지 않았습니다. 그래서 그 코인들은 말하자면 앉아서 당하기 좋은 먹잇감입니다. 지갑을 옮기지도 않았고, 양자 내성 기술로 바꾸지도 않았습니다. 물론 잃어버린 비트코인도 많습니다. 그러니 크고 탐나는 목표인 셈입니다.
그러나 양자 기술이 발전하려면 아주 오랜 시간이 걸립니다. AI 연구가 진전을 가속하고 있긴 하지만 그 정도는 아닙니다. 지금 연구자들은 한 번에 100큐비트를 다루고 있습니다. 이것이 최대입니다. 암호를 깨려면 수십만 큐비트가 필요합니다. 그건 아주 오랜 시간이 지나야 가능할 것입니다.
에이전트 상거래도 중요해질 것으로 봅니다. 클라우드플레어 같은 기업을 보면, 에이전트 상거래와 에이전트 결제를 수용하려면 초당 2,000만에서 1억 건의 거래를 처리할 수 있는 생태계, 즉 블록체인이 필요하다고 말합니다. 에이전트들이 서로 대화하고 아주 작은 단위, 예를 들어 1,000분의 1달러, 100만 분의 1달러 같은 금액으로 거래하는 마이크로 결제를 뜻합니다. 클라우드플레어의 CEO 매튜 프린스는 2,000만에서 1억 건이 필요하다고 말합니다. 반면 기존 결제 생태계인 비자는 초당 약 2만 건을 처리합니다. 이더리움과 솔라나는 처리 속도가 매우 느립니다.
그렇다면 데이터는 실제로 무엇을 보여줄까요? ARK의 150만 달러 모델을 분해해 보면, 예상되는 상승분의 80% 이상이 두 가지 가정에 달려 있습니다. 하나는 국가들이 비트코인을 준비자산으로 채택하는 것, 다른 하나는 기관 자금 운용사들이 전 세계 투자 가능 자산의 최소 2.5%를 현물 ETF에 배분하는 것입니다.
그런데 신흥국을 보십시오. 캐시 우드는 아르헨티나, 나이지리아, 터키처럼 통화가치 하락을 피해 떠나는 시민들을 언급합니다. 하지만 그들은 일상의 생존을 지키기 위해 변동성이 큰 비트코인을 사는 것이 아니라 미국 달러 스테이블코인을 보유하고 있습니다. 한편 중앙은행들은 현대 역사상 가장 많은 국가 부채를 떠안고 있습니다.
유동성이 확대되면 비트코인은 가장 민감한 '카나리아'처럼 먼저 반응할 것입니다. 하지만 해외 거래소에서 변동성이 알고리즘에 의한 연쇄 청산을 계속 촉발한다면, 기관의 리스크 위원회는 노출을 상한선 아래로 묶어 둘 것입니다. 캐시 우드는 25년간 압축된 용수철이 튕겨 나갈 준비가 되어 있다고 봅니다. 하지만 그 튕김이 비트코인을 7자리 수 가격으로 끌어올릴지는 결국 하나의 변수, 즉 글로벌 유동성에 달려 있습니다.
시청해 주셔서 감사합니다. 다음 영상에서 뵙겠습니다.
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