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비트코인은 지금 두 가지 양면성을 모두 갖고 있는데 위험 자산이라고 인식될 때 즉 어 얼마 전처럼 미국이 중국한테 100%의 관세를 매 가지고 모든 자산군이 하락할 적에는 암호화폐를 위험 자산이라고 인식하기 때문에 그때는 암호화폐가 오히려 주식이나 채권 받아도 더 빠른 속도로 떨어집니다. 그리고 기본적으로 달러 가치가 하락하고 시중에 통화량이 많이 풀면 이때는 인플레이션에 대한 해지 수단으로서 금이 얼으면 비트코인이 그 뒤를 따라서 같이 오르기 시작합니다. 즉 비트코인은 두 가지의 성격을 지금은 다 같이 갖고 있는데 아마 시간이 가면 갈수록 위험 자산의 성격보다는 금하고 같이 움직이는 안전 자산으로서의 성향이 강화될 것 같습니다.
안녕하세요. 오늘 인터뷰 진행을 맡은 김혜현입니다. 요즘 가상화폐 시장 굉장히 힘든 흐름 이어가고 있는데요. 그래서 많은 분들이 어떻게 투자해야 될지 고민 하실 것 같습니다. 그래서 오늘은 홍익이 교수님과 함께 관련 이야기 나눠 보도록 하겠습니다. 교수님 안녕하세요. 예, 안녕하세요. 네, 간단하게 소개 좀 부탁드려요. 예, 저는 우리나라 무역 지흥 기관인 코트라에서 32년을 근무하면서 해외 7개구에서 한 18년 살았습니다. 정년 퇴직 후에는 대학에서 이제 학생들을 가르쳤고 세종 대학에서 두 번째 정년 퇴직을 맞이하고 지금 인생 삼막은 자유롭게 글 쓰기를 하면서 이렇게 유튜브 활동을 하고 있습니다.
네. 교수님 최근 이제 금값이 가파르게 상승을 했잖아요. 그 원인 뭐라고 보면 될까요? 아, 최근에 상승한 여인은 한마디로 예전에는 미국의 국채를 세계 중앙은행들이 사줬는데 인재는 중앙은행들이 금을 외안 보유구에 담고 있습니다. 그리고 특히 브릭스 국가들이 경쟁적으로 금수입을 많이 합니다. 지금이 그래프를 보면 글로벌 금융 위기 이후에 어 브릭스가 이제는 미국의 국채를 즉 한마디로 달러를 믿지 못하겠다 하면서 금을 사제기 시작했는데 그들이 얼마만큼 많은 금을 사냐 하면 금이 연간생산량이 한 3,500톤 내외 정도 돼요. 그런데 그들이 사드리는 양이 매년 평균 한 2,500톤 정도.
그러니까 세계 금생 금생산량에 2분의 이상을 브릭스 국가들이 사드리고 있습니다. 그게 바로 지금 보시는 그래프고. 그리고 브릭스가 이렇게 금을 많이 사들이다 보니까 최근에는 어떤 조짐조차 있냐면 지금 푸틴이 브릭스 정상회에 입장을 하면서 손에 뭐 돈을 하나 들고 입장을 합니다. 이게 바로 브릭스 유닛이라고 해서 금을 기반으로 한 무역 통화 도입을 추진하고 있습니다. 즉 브릭스 유입은 금 40%와 브릭스 국가들의 통화 바스켓 60%로 이루어진 그 실물금을 기반하고 있는 디지털 화폐를 지금 추진을 하고 있는 중입니다. 이런 식으로 어 브릭스 국가가 워낙 이렇게 방대한 숫자의 금을 어 매집하다 보니까 지금 시장의 가격이 이렇게 올라가고 있는 거고 그다음에 지금 보시는 그래프는 글로벌 금융익이 이전만하더라도 세계 각국의 중앙은행들은 오히려 어 갖고 있던 금을 파는 추사였는데 2010년을 기점으로 세계 각국의 중앙은행 금을 사드리고 있고 특히 2022년 이후 최근 3년간은 엄청난 추위로 어 금을 사드리고 있습니다.
그리고 또 하나 중요한 거는 그간 미국 정부는 금값이 오르면 그거는 한마디로 달러에 대한 불시인을 의미한다라고 그래서 과거에는 근값이 온수당 2,000달러를 넘기만 하면은 어김없이 시장에 개입을 해 가지고 금값을 억누었습니다. 그런데 최근 들어와서는 이제 그렇게 미국이 억누르지 못해요. 왜 그러냐면 시장에서 워낙 금수요가 많고 과거처럼 시장을 억누르면 예를 들어서 지금 금값이 한 4천불 이상하는데 그걸 옛날처럼 2천불로 내려놓으면 금선물 시장은 현물 인도가 원칙입니다. 그러니까는 오히려 다른 나라나 투자가들이 금 현무를 싸게 살 수 있는 기회를 제공하는 거기 때문에 이제는 미국이 금가격 결정권 즉 가격 주도권을 이제는 잊어버렸어요.
그래서 오히려 시장에서 자유롭게 수요와 공급에 의해 금가격이 어 결정됩니다. 지금 보시는 그래프는 2020년 같은 경우에 어떻게 미국 정부가 어 금시장에 개입을 했는지를 보여 주는 건데 금선물 시장은 개시 증거금이라는게 있습니다. 그에 초반하더라도 계약당 개시증이 4,950불 정도 했었는데 자그마치 여덟 번이나 개시 증거금을 올려 가지고 그의 말에는 계약당 12,650달러로 이렇게 취소했습니다. 그리고 선물 시장은 이렇게 개시 증거금만 있는게 아니고 유지증거금 유지 증거금도 있습니다. 유지 증거금 역시 여덟 차례 걸쳐서 올렸는데 이것도 계약당 4,500달러에서 그의 말에는 11,500달러까지 올랐고 게다가 이렇게 개시 증검하고 유지정금만 올린게 아니고 하반기 들어서 이렇게 규제를 많이 하니까 금값이 떨어지는데도 불구하고 증거금을 세 차례나 더 올렸을뿐만 아니라 하반기에는 레버리지를 대포 축소했어요.
일차적으로는 22배에서 19배로 8월 말에 내렸는데 이거는 금액으로 치면 증거금을 14.7% 7% 인상한 효과가 있고 그다음에는 9월 달에 들어서도 19배였던 레버리지를 15배로 축소함으로써 이때도 증거금을 21% 이상 인상한 효과가 있습니다. 이런 식으로 세 번 레버리지를 축소해 가지고 총 한 32% 정도의 인상 효과를 가져왔는데 기본적으로 레버리지를 많이 쓰는 거는 기관 투자자들입니다. 그런데 이렇게 어 한해에 걸쳐서 여덟 번에 증거금 인상에다 레버리지 축소가 세 번 들어와 가지고 이때 온스당 한 2천불 되던 금 가격이 온수당 한 1,200불 달러까지 떨어졌어요.
그런데 금 생산 단가가 사실 그 당시 온스당 한 1,200불이었어요. 그니까는 금을 시장에서 내릴 수 있는 데까지 내렸을뿐만 아니라 이러한 증거금 인상과 레버리지 축소뿐만 아니라 오 기미만 있으면 현물을 어 시장에 엄청나 그 투화를 해 가지고 아예 투자자들이 금값 상승을 기대하지 못하게 만들었고 이런 연유로 인해서 이때 많은 큰손들이 들이 어 시장을 옮깁니다. 한마디로 금시장에서 빠져나와 가지고 비트코인 시장으로 올려요. 그래서 2 11월 달부터 그 전까지는 금가가 비트코인 가격이 동행을 했었는데 이때를 기점으로 디커플링이 됩니다.
즉 금값은 계속 떨어지고 비트코인 값은 계속 오르는 이런 식으로 서로 갈라져 가지고 여러분도 아시다시피 지금은 오히려 나스닥하고 비트코인이 동행하는 그러한 어 커플링을 하고 있고 최근 들어와서 달러 가치 하락이나 인플레이션 해지 수단으로서 금이 오르면 비트코인이 따라오르는 즉 비트코인 코인은 지금 두 가지 양면성을 모두 갖고 있는데 위험 자산이라고 인식될 때 즉 어 얼마 전처럼 미국이 중국한테 100%의 관세를 매 가지고 모든 자산군이 하락할 적에는 주식이나 채권도 더 빠른 속도로 불면 이때는 인플레이션에 대한 해지 시간이 가면 갈수록이 위험 자산의 성격보다는 금하고 같이 움직이는 어 안전 성향이 어 점점 강화될 것 같습니다.
최근 들어와서 미국시장에서 자그마치 금선물 가격이 6%나 폭락 그랬어요. 이거는 왜 그랬냐면 그저께 인도 시장에서은 현물이 동일 버렸습니다. 그리고은 금과 은의 현물을 다루는 시장은 런던 시장이에요. 그런데 런던 시장이 동시에 은이 어 공급이 고갈되면서 인도와 런던이 동시에 발작을 일으켰어요. 그래 가지고음 금과 의원에 투자한 사람들이 굉장히 놀랐습니다. 이게 왜 그러냐면 이런 사태가 왜 벌어지냐면은 현물을 기반으로 선물이나 옵션이나 파생 상품이나 뭐은 BTF ETF나 이렇게 발행되는 걸 일반적으로 종이은이라고 부릅니다. 그니깐 은계나은 실물을 사는 거는 실물은이라고 부르고 그 증서 용어로 대체돼서 나온 걸 종이은이라고 부르는데 사람들이 그간에도 많은 의심을 했습니다.
종이운 발행액수가 너무 많아서 진짜 금이나 은이나 현물을 저렇게 갖고 있으면서 종의을 저렇게 많이 발행하는 거야라는 의심을 했었는데 인도와 런던에서 사건이 터지고 나서 사람들이 거기에 대한 불친이 더 커졌어요. 그게 어제 금으로 옮겨붙은 겁니다. 그래서 금에 대해서 이건 믿을 수 있어. 우리가 갖고 있는이 증서를 믿을 수 있는 거야.라는 라는 기운이 퍼지면서 현물은 한 5.3% 급락을 했고 선물은 한 6% 급락을 했는데이 추의를 우리가 조금 더 지켜봐야 될 것 같습니다. 지금 보시는 금 가격 그래프는 과거에는 2,000달러 근처에 오면은 어김없이 미국 정부가 관여를 해서 금을 온스당 2,000달러 이하로 눌렀는데 최근 들어와서 이게 폭발하면서 미국이 어 이시가이 시장에 어 간섭하거나 개입할 수 있는 지금 여건이 못됩니다.
그러다 보니까 지금이 그래프에서 보는 것처럼 근가격이 2,000달러에서 지금 4,000달러 4,300달러까지 거의 수직으로 상승하기 시작하는데 이거는 이렇게 이해를 하시면 됩니다. 여태까지 인위적으로 억눌렀던 금시장이 이제 비로서 시장의 수급 논리에 의해서 거래되기 시작했다. 한마디로 정상화됐다라고 이해하시면 되고요. 그러니까 지금 올라가는 저 수치는 보통은 저렇게 치고 올라가면은 이러한 그래프에는 어 매수적으로 잘 달려들리기가 힘듭니다. 워낙 기세가 가파르기 때문에 저건 또 언제 떨어질지도 모르는 건데. 그럼에도 불구하고 금시장은음 어저께 이전만 해도 상당히 안전 시작이었는데 은혜에서 옮겨붙은 종이은 종이금에 대한 그런 불신이 시장에서 살아나면서 지금음 상황은 좀 더 지켜봐야 될 것 같습니다.
지금 그제 어제 상황이 앞으로도 영향을 미칠지 아니면이 금 현물 시장과 선물 시장이 잘 수습하고 나설지 이거는 좀 더 지켜보시기 바랍니다. 반면에 이제 비트코인도 이제 좀 같이 많이 오를 줄 알았는데 비트코인은 그에 비해서 약간 지지부지한 모습 좀 떨어졌다가 조금 올랐다가 또 많이 떨어지고 그런 모습 계속 보여주고 있잖아요. 최근 약간 교수님이 보시는 암호화폐 시장 분위기 어떻게 평가하고 계실까요? 지금 암호화폐 분위기는 말씀하신 것처럼 굉장히 혼조 양상이에요. 그는 거시경제 흐름이 견조하다면 이게 우상향할 수 있는데 지금 거시경 흐름 자체가 어 굉장히 난접입니다.
한마디로 미국과 중국의 관세 전쟁 제점화로 이제 이런 세가 벌어졌는데 아직까지도 어 트럼프가 왔다 갔다 해요. 그래서 요번 경제 연료는 앞에게 온니많니라는 이런 얘기가 어저께도 계속 번복돼서 나왔거든요. 그건 어저께 시장이 흔들렸던 건 경주에서 굳이 시진핑을 안 만나도 될 거 같아. 이런 얘기를 했다가 시장이 확 떨어졌어요. 그리고 몇 시간 후에는 아니 그래도 만나서 좀 좋은 얘기를 해 봐야지라고 또 상황을 번복시켜 가지고 어 시장이 많이 흔들리면서 이때 주식 시장도 흔들렸을뿐만 아니라 암호화폐 시장도 같이 흔들렸습니다. 비트코인이 팍 치고 올라가다가 그 번복되는 소리를 듣고 어 다시 토해내고 했는데 그런데 문제는 10월 10일 날 벌어졌던 사건을 우리가 좀 정확히 알 필요가 있습니다.
왜 이런 말씀을 드리냐면 물론 트리거는 중국의 리듬 제한 발표에 의해서 즉각적으로 트럼프 대통령이 관세 100%를 먹기겠다는이 발언이 트리거가 돼서 시장을 다 같이 급락시켰습니다. 그런데 그중에서도 가장 많은 피해를 본게 암호화폐 시장이에요. 근데 암호화폐 시장이 왜 그렇게 많이 떨어졌는지 속내를 좀 들여다 보면 여기에는 중요한 문제가 있어요. 무슨 문제가 있냐면 이렇게 가격이 떨어지는 상황에서 선물이나 레버리지나 파생 상품에 어 투자를 했던 쪽이 정말 큰음 강제 청산을 당면서 많이 떨어졌는데 그 이유가 왜 그러냐면 우리 시간으로는 금요일 날 새벽 한 6시쯤 됐을 됐을 텐데 그때서부터 20분간 매수 버튼이 먹통이 됐습니다.
아네뿐만 아니라 세계의 큰 암호화폐 거의도들이 대부분 먹동이 됐어요. 그게 왜 그러냐면 너무 그쪽 해명으로서는 너무 많은 매수 주문이 들어와서 이게 먹동이 됐다 이런 식으로 발표하는데 그건 사실은 온단치 않아요. 그렇게 되면 매수뿐만 아니라 매도까지 같이 모든게 불통이 됐다면 그거는 이해할 수 있는데 매도는 즉 팔 수 있게는 해주고 사는 것만 막은 겁니다. 그에이 레버리지 마진 거래 쪽에서 폭락이 나면서 연속적으로 강제 청산을 당했는데 그때 강제 청산 당한 사람들의 숫자가 160만 명 내지 220만 명입니다. 그 사람들은 어 총산당하면서 큰 금액을 잊어버렸는데 이게 왜 이런 사태가 벌어졌냐하면 근본적으로 이거는 거래소 책임이에요.
그러깐 가격에 빠지면 빠진 가격을 보고 들어가서 사는 사람들이 있어야 가격이 흘러내리더라도 이게 천천히 흘러내리는 건데 파는 사람은 많은데 사는 사람들이 없으니까 20분 동안 수직한 거거든요. 그때 알트코인들은 대부분 50% 내지 심한 알트코인은 90%까지 빠졌습니다. 그러니까는 그때 레버지에 걸어놨던 사람들은 죄 털린 거예요. 그러니까 순수히 이게 관세 전쟁만으로 이렇게 어 암호화폐 시장이 어 흔들리는게 아니고 오히려 이러한 매수 버튼 먹통으로 인해서 그렇게 심하게 빠지지 않아도 될 알트코인들이 정말 심하게 빠졌어요. 금액으로는 한 190억 불 이상이 청산했는데 이거는 2021년 5월 중국이 책을 금지했을 때의 시장의 발짝보다도 더 큰 규모였습니다.
그리고 이러한 강제 매도로 인해서 어 손해 본 사람들을 나름대로 바이낸스 같은 데서는 어 보상을 하겠다라고 하는데 그거는 이러한 거를 증명을 해야 되기 때문에 어 지금 한 1조원 정도는 보상을 한 거 같은데 그 정도로 해결된 문제는 아니고 문제는 다음에 또 이런 문제가 일어나면 안 되는데 과거에 이런 문제가 한 두 번 일어났었던 사례가 있었거든요. 그럼 예전에도 이런 문제를 겪었음에도 불구하고 아직까지 거래소들이 이렇게 순식간에 유동성이 고갈돼서 어 버튼 매수 버튼이 작동을 안 한다는 건 이건 굉장히 어 불공편한 처사하고 있어서는 안 되는 겁니다.
그리고 이때는 어떤 일이 발생했냐면 중간에 그 호가창의 유동성을 대주는 그런 업체 업체들이 도저히 유동성을 대줄 수 없으니까이 사람들이 사실상 빠져나온 거예요. 그러니까는 거래 자체가 형성되지 않았을뿐만 아니라 그로 인해서 투자자들이 엄청나게 큰 손수를 입은 겁니다.이 이 짧은 시간에 비트코인은 그때 한 14% 정도 빠졌는데 다른 메이저 알트코인들 예를 이더리나 솔라나리 불 같은 경우는 30%내지 70%가 폭락을 했어요. 그니까 우리가 새벽 시간에 자고 있어서 많이 몰라서 그렇지 이때 70%까지 빠졌던게 다시 상승을 해서 여러분들이 아침에 어 일어났을 적에는 어 생각보다는 그래도 어 그렇게 많이 빠졌었다는 사실을 인지하지 못할 거예요.
메이저 알트코인이 이런 정도니깐 다른 기타 알트코인은 이때 50%내지 90% 빠졌습니다. 물론 그 후에 지금 사 장은 어 회복 중에 있는 시점인데 문제는이 당시에 어 레버리지 상품이나 선물 파생에 투자했던 사람들이 죄 어 큰 순실을 입은 거거든요. 그래서 여기서 우리가 배울 수 있는 교훈은 어떠한 경우에도 초기 투자자분들은 이런 선물 시장이나 파생장품 시장은 어 쳐다보시지 마시기 바랍니다. 그니까 이거는 가격을 예칭하는 능력을 떠나서 이러한 천재 지변에 가까운 이런 사건으로 인해서 어 순식간에 자기의 재산을 다 털릴 수도 있는 거기 때문에 그리고 또 하나는 최근 들어서 레버리지 상품 많이 나오는데이 변동성의 무서움을인지를 하시고 설 이런 일이 있지 않더라도 기타 알트코는 변동성이 굉장히 큽니다.
그리고 지난 3년 동안 전체 시총에 거의 반토막 이상을 잊어버렸어요. 그 얘기는 지난 3년 동안의 비트코인이나 이런 거는 대장 코인들은 계속 오음에도 불구하고 기타 알트코인은 엄청난 손실을 겪었다는 얘기입니다. 그런데 우리 한국 사람들이이 알트코인 투자 비정이 굉장히 높아요. 우리는 비트코인이 한 2, 30% 20%대 정도 되고 나머지 7, 80%를 최 알트코인으로 투자를 합니다. 그런 분들이 요번 시장에서 정말 많이 힘 힘들게 되셨을 거예요. 그래서 앞으로도 이거를 좀 추실 가지고 지금부터라해도 여러분들한테 정석 투자하시기를 바랍니다.
즉 시장의 도미넌스 비중대로 가지고 투자를 하세요. 예를 들어서 비트코인이 지금 57%고 이더리움이 13%고 리플이 한 5% 정도 되면 자기 투자금이 한 100 정도 있으면이 정도 나눠서 여기는 정립식 장기 투자로 가져고 가시고 기타코인은 엄선해 가지고 한 대여섯 개 정도를 가지고 이거는 주식 투자하듯이 투자를 하실 때 어 가능하면은 저는 리밸런싱 투자를 고니다. 그니까 주기별로 어 여섯 개면 여섯 개 기타 알트코인을 키노피하는 거고 이런 방법으로 어 가시는게 어떨까 입니다.
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