저자: 서울경제TV · 한국인
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발표자는 최근 한국 증시 하락이 과도하다고 보며, 미국 증시가 상승 채널을 지켜준 흐름을 근거로 제시합니다. 민주당의 데이터 센터 규제 공약은 속도 조절 수준이어서 AI 수요를 훼손했다고 보기 어렵다고 주장합니다. 외국인이 3조 4천억 원을 매도한 것도 지나치다고 평가합니다. 메타 CEO의 미국 밖 데이터 센터 검토 발언과 미중 AI 패권 경쟁을 언급하며 수요 자체는 유지된다고 봅니다. 중간선거 이후 S&P500은 두 달, 세 달, 6개월 뒤 모두 상승했다는 점도 소개합니다.
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미국 증시는 좋은 편입니다. 한국은 아쉬운 상황이지만, 미국도 기술주 투자 의견을 상향했습니다. 최근 미국 증시는 상승 채널 안에서 움직였습니다. 큰 악재가 나와 크게 눌릴 때마다 채널선을 지켜주는 선에서 반등해 왔습니다. 그래서 이런 구간에 들어서면 미국 증시에는 공격적인 매수세가 들어올 수 있습니다.
오늘 많은 분들이 힘드셨을 겁니다. 어제는 하이닉스와 삼성전자가 함께 끌어올려졌는데, 오늘은 그 상승분 이상으로 빠졌습니다. 많은 한국 투자자들이 시장에 대한 신뢰를 잃었을 것이라고 생각합니다. 민주당이 상원과 하원을 모두 장악할 것이라는 예상이 꾸준히 있었고, 그 기대가 이미 시장에 반영되며 주가가 눌려 왔습니다. 어제 선거 결과가 발표되면서 반영이 끝났으니 오를 것이라고 생각한 분들이 많았을 텐데, 오늘은 오히려 더 빠졌습니다.
저는 이 하락 흐름이 정당하다고 보지 않습니다. 실질적으로 외국인이 매도할 명분을 하나 더 만들어 준 셈이라고 봅니다. 외국인이 매도한 뒤 하락의 이유로 가져다 붙인 것들을 함께 살펴보겠습니다.
가장 큰 이유는 민주당이 신규 데이터 센터 건설을 규제해 속도를 늦출 것이라는 점입니다. 이 부분은 인정하고 가야 합니다. 어쩔 수 없는 부분입니다. 다만 공화당의 텃밭인 텍사스 주를 민주당이 가져갔습니다. 텍사스 주지사의 데이터 센터 투자 공약을 살펴보면 그렇게까지 심각한 수준인지 의문입니다.
이번에 당선된 민주당 측 공약을 보면 별거 없습니다. 전력 공급과 관련해서는 신규 데이터 센터가 자체 발전 설비를 확보하거나 텍사스 전력망의 발전 용량 확충에 기여하라는 내용입니다. 비용도 자체 부담하라는 것이고, 세제 혜택을 줄이거나 없애겠다는 내용입니다. 주민 보호를 위해 추가 인프라 보호 기준을 마련하라는 내용도 있습니다.
이것들을 보면 데이터 센터를 짓지 말라는 것이 아닙니다. 짓기 전에 여러 가지를 보완해 함께 짓자는 것입니다. 속도는 조금 차이가 날 수 있습니다. 하지만 이것이 AI 수요를 훼손했다고 볼 수는 없습니다. 그럼에도 외국인이 오늘 3조 4천억 원을 매도한 것은 지나치다고 봅니다. 매도를 위한 매도가 아닌가 싶을 정도이고, 하락할 만한 명분이 있는지 의문입니다. 개인적으로 과도한 하락이라고 말씀드리고 싶습니다.
오늘 메타 CEO가 미국 밖에서 데이터 센터를 지어야 하는지 고민한다는 공식 코멘트를 던졌습니다. 이것도 함께 보아야 합니다. 지금의 AI 경쟁은 단순히 기업과 기업의 경쟁이 아닙니다. 국가와 국가의 패권 경쟁입니다. 중국이 가파르게 치고 올라오는 상황에서 미국이 규제로 속도를 늦추다가는 언제 따라잡힐지 모릅니다.
트럼프 대통령이 당선되자마자 한국에 전화해 조선업 협력을 요청한 것도 같은 맥락입니다. 중국이 군함 규모를 대폭 늘리며 빠르게 쫓아오자 미국이 위급함을 느꼈기 때문입니다. AI 경쟁에서도 미국은 중국의 추격 속도를 충분히 알고 있을 것입니다. 우리보다 훨씬 잘 알고 있을 텐데, 그것을 규제로만 제한할 리는 없습니다. 지금 구간은 수요가 훼손된 것이 아니라, 우려만 지나치게 반영된 시장이라고 볼 수 있습니다.
빅테크와 하이퍼스케일러들도 AI에 투자하지 않으면 경쟁에서 밀릴 수밖에 없는 상황입니다. 메타가 미국 밖 데이터 센터 건설을 고민하는 만큼, 다른 기업들도 같은 생각을 할 것입니다. 굳이 미국에만 지을 이유는 없습니다. 더 값싼 노동력을 쓸 수 있는 곳에 짓는 편이 오히려 좋을 수 있습니다. 공화당뿐 아니라 민주당 의원들도 이 점을 잘 알고 있습니다. 데이터 센터가 들어오면 엄청난 투자가 따라옵니다. 그것을 규제로 모두 막겠다는 것도 사실상 쉽지 않습니다. 결국 지금의 우려는 안 좋은 요인들을 모두 끌어모은 수준이라고 보시면 됩니다.
미국 중간선거 이후 S&P500 흐름도 함께 볼 필요가 있습니다. 한 달 뒤에는 빠진 경우도 있습니다. 하지만 두 달 뒤, 세 달 뒤, 6개월 뒤를 보면 모두 올랐습니다. 물론 미국 기준입니다.
그렇다면 한국은 전혀 따라가지 않을까요? 그렇지 않습니다. 한국은 미국과 동조화되는 경향이 있습니다. 미국은 많이 빠지지 않았지만, 한국은 역대 금융위기를 두 번 겪은 7월과 10월 수준으로 하락했습니다. 따라가지 않을 수 없는 시장입니다. 만약 이런 상황에서도 따라가지 못한다면, 당장 한국 주식을 매매할 필요가 없을 정도로 그냥 세금 내고 미국 주식에 투자하면 될 것입니다.
하지만 아직 한국 시장에 대한 신뢰를 그 정도로 잃지는 않았습니다. 그리고 매도하더라도 지금보다 위에서 매도하면 메리트가 있습니다. 그런 부분들도 함께 고려해 보시기 바랍니다.
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