저자: NLW · 외국인
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결론: 제이미 다이먼의 비트코인 혹평이 오히려 강세 신호로 해석되며, 기관 자금 유입과 10월 탭루트 업그레이드 등을 근거로 비트코인에 낙관적 전망. 다이먼 발언 이력: 2014년 가치저장수단으로 형편없다, 2015년 생존 못함, 2017년 사기, 2021년 가치 없음·가짜 금이라는 취지로 반복 혹평. JP모건 전략가는 1월 보고서에서 비트코인이 금과 경쟁하며 최대 14.6만 달러까지 갈 수 있다고 추정했으나 변동성 수렴을 조건으로 달았고, 최근에는 인플레이션 헤지로서 기관 관심이 돌아오고 있다고 봤다. 다이먼은 고객은 성인이므로 접근성을 제공하겠다고 했고, 비트코인 발행량 2,100만 개 상한 알고리즘에 의문을 제기했다. 소셜미디어에서는 코드 몇 줄이면 된다는 반박이 나왔다. 시장 상황: 비트코인은 약 5.7만 달러 부근에서 거래되며 7월 저점 대비 약 90% 상승, 6만 달러 부근 신고가를 엿보는 중. 96%의 코인이 수익 구간에 있다고 언급. 수급 분석: 블록 기사 기준 거래소 사용자는 순매도(57.4%)였으나 OTC 브로커는 약 55% 매수로, 기관 주도 랠리로 해석. 지난주 암호화폐 펀드 유입은 2.26억 달러(전주 9천만 달러), 비트코인 펀드 유입 1.56억 달러로 5개월 만에 최고. 온체인 분석가 딜런 르클레어: 이번 랠리는 2021년 초와 달리 레버리지가 아닌 현물 매집 주도. 촉매: 엘살바도르 라이트닝 네트워크 도입, 11월 탭루트 업그레이드(스마트컨트랙트·프라이버시 개선), ETF 승인 기대, 4분기 계절성, 통화정책 우호적 환경. 리스크: 규제 이슈 잔존, 중국 채굴 집중과 환경 문제가 ETF 장벽으로 언급됨. 진행자는 향후에도 강세 견해 유지. 출연자 관련 특이사항: 진행자 단독 방송이며 게스트 없음.
다듬은 글
안녕하세요, 더 브레이크다운입니다. 저는 NLW이고, 이 팟캐스트는 거시경제, 비트코인, 그리고 세상을 바꾸는 큰 권력 이동을 다루는 데일리 방송입니다. 이 방송은 NYDIG의 후원을 받고 코인데스크가 제작·배포합니다. 오늘은 10월 12일 화요일이고, 지난 24시간 동안 비트코인 트위터 전체가 이야기한 주제를 다루려고 합니다. 바로 제이미 다이먼이 비트코인을 어떻게 생각하느냐는 문제입니다.
이건 어떤 면에서 너무 쉬운 비판 대상입니다. 하지만 제이미 다이먼이 비트코인을 싫어해 온 역사가 길고 상징적이어서, 이 일련의 이야기 자체가 하나의 역사적 맥락을 만듭니다. 그래서 이번 발언에 대한 커뮤니티의 반응도 기록에 남길 필요가 있다고 생각합니다. 먼저 맥락을 짚자면, 다이먼은 전통 금융계에서 가장 꾸준하고 오랫동안 비트코인을 비판해 온 인물 중 하나입니다. 전체 정리는 너무 길어서, 라이언 셀키스가 트위터에 정리한 요약본으로 보겠습니다. 모두 실제 발언이니 그 점을 염두에 두세요.
- 2014년: 끔찍한 가치 저장 수단 - 2015년: 살아남지 못할 것, 막힐 것 - 2016년: 아무 데도 못 감 - 2017년: 사기 - 2018년: 별로 관심 없음 - 2019년: JP모건이 JPM코인을 출시 - 2020년: 내 취향이 아님 - 2021년: 관심 없음, 바보의 금, 지금은 가치 없음
그런데 이상하게 들릴 수도 있습니다. 올해 1월에는 JP모건 전략가들이 비트코인이 금과 경쟁하면서 BTC당 14만 6천 달러까지 오를 수 있다고 하지 않았느냐는 것이죠. 당시 그 계산은 현재 가격(3만 달러 약간 아래)에 총 시장 공급량을 곱하고, 금의 민간 부문 투자 규모인 2.7조 달러에 도달하기 위해 필요한 4.6배를 곱한 추정치였습니다. JP모건치고는 꽤 강세적인 발언이었기 때문에, 당연히 단서를 붙였습니다. 변동성이 낮아져야 한다는 조건이었습니다. 장기 상승 전망은 비트코인의 변동성이 장기적으로 금 수준으로 수렴한다는 전제 위에 있다는 것이었죠. 대부분의 기관투자자에게 자산의 변동성은 포트폴리오 리스크 관리에서 중요하고, 변동성이 높을수록 그 자산이 소모하는 리스크 자본도 커지기 때문이라는 설명이었습니다. 그럼에도 그들은 2020년을 2017년과 구별 짓는 것은 기관 자금의 유입 충격이라고 썼습니다.
그런데 지난주에도 JP모건 전략가들이 또 다른 노트를 냈습니다. 기관투자자들이 비트코인으로 돌아오고 있으며, 금보다 나은 인플레이션 헤지로 보는 것일 수도 있다는 내용이었습니다. 투자자들 사이에 인플레이션 우려가 되살아나면서 인플레이션 헤지 수단으로서 비트코인에 대한 관심도 다시 높아졌다고 했습니다. 아마 이런 흐름 때문에 다이먼이 이 자산에 대한 자신의 반감을 다시 확실히 밝혀야 한다고 느낀 것 같습니다. 그가 한 말은 이렇습니다. "개인적으로 비트코인은 가치가 없다고 생각합니다. 하지만 제가 그 위험에 노출되고 싶지는 않습니다. 상관없습니다. 우리 고객들은 성인이고, 그들의 생각이 다를 수 있죠. 그게 시장을 만드는 것입니다. 고객들이 비트코인을 사고팔고 싶다면, 우리는 보관은 못 하지만 가능한 한 합법적이고 깨끗한 접근성을 제공할 수 있습니다." 이 발언은 어제 국제금융협회(IIF) 연차 회의 화상 회의에서 나온 것입니다. 그는 비트코인에 대해 한 가지를 더 언급했습니다. "한 가지 도전 과제를 던지고 싶습니다. 비트코인이 2,100만 개에서 끝난다는 걸 어떻게 아시나요? 여러분 모두 알고리즘을 읽었고, 다들 그걸 믿으시겠죠. 저는 그런 것들에 늘 회의적이었습니다."
이 발언 하나에 트위터가 크게 달아올랐습니다. 카사(Casa)의 CTO 제임슨 롭은 "형, 그건 코드 다섯 줄이면 돼요"라고 쓰고, 공급 상한과 반감기를 강제하는 코드 줄을 직접 공유했습니다. 코인베이스의 브라이언 암스트롱은 "네, 읽어봤고, 직접 짜봤습니다. 이해하려고 우리 비트코인 노드를 직접 코딩했습니다"라고 답했습니다. 그는 과학과 공학 배경이 없는 CEO들은 앞으로 몇십 년 동안 불리해질 것이라고 덧붙였습니다. 정치인과 기자도 그럴 수 있다고 했죠. 소프트웨어가 세상을 집어삼키고 모든 산업을 바꾸고 있고, 그걸 배울 도구는 온라인에 무료로 있으며 점점 좋아지고 있다는 겁니다.
뉴메라이 창업자 리처드 크레이그는 이 흐름을 이어받아 "이들이 우리의 지배계층입니다. 코드나 알고리즘, 그 차이에 대해 아무 지식도 없으면서 새로운 것에 대해서는 확신을 가지고 회의적이죠"라고 했습니다. 스타킬러 캐피털의 리 드로건은 거의 믿기지 않는다는 듯 이렇게 썼습니다. "대부분의 경우, 누군가 멍청한 행동이나 말을 할 때 더 복잡한 이유를 찾기보다 무능함을 가정하는 게 맞다. 다만 제이미는 똑똑한 사람이라서, 이렇게까지 멍청할 리가 없다. 주변에 똑똑한 사람이 너무 많을 텐데."
갤럭시 디지털의 마이크 노보그라츠는 거의 한탄하듯 말했습니다. "거대 은행을 훌륭하게 이끌어 온 사람이 비트코인에 대한 답변이 이렇게 유치하다니 참 이상합니다. 게다가 계속 같은 입장을 고수하고 있어요. 저는 평생 열린 마음을 유지하려고 노력하겠습니다." 이 팟캐스트는 NYDIG의 후원을 받고 있다는 광고도 이때 나왔죠. 기관용 비트코인 기업인 NYDIG는 비트코인을 전 세계 사람들의 재정 안정으로 가는 통로로 본다고 소개했습니다.
트위터의 또 다른 논점은, 레거시 금융 시스템의 상징적 인물인 제이미 다이먼이 비트코인을 싫어한다는 사실이 왜 우리가 비트코인을 좋아하는지를 오히려 강화하느냐는 것이었습니다. 롤리의 CEO 알렉스 에델만은 JP모건이 실제로 휴장한 날에 다이먼이 비트코인은 가치가 없다고 말할 만큼 뻔뻔하다고 썼습니다. 비트스타인은 다이먼이 비트코인을 가치 없다고 부르기 시작한 이후 비트코인이 거의 7,000% 올랐다고 지적했습니다. 잭 볼은 "모바일 핀테크 CEO 실패, 비트코인은 가치 없다고 생각함, 제이미 다이먼과 JP모건은 금융 공룡을 완벽하게 보여준다"고 썼고, 블루칼라 비트코인은 "은행가에게 비트코인에 대해 물어보는 건 블록버스터와 할리우드 비디오에게 새로운 넷플릭스가 어떠냐고 묻는 것과 같다. 은행가, 정부, 재정 자문가, 그리고 거래마다 당신 재산에서 수수료를 떼가는 모든 사람은 비트코인이 성공하길 원하지 않는다"고 썼습니다.
더 우려스러운 반응도 있었습니다. 크라켄의 장외 옵션 거래 책임자 주디카는 "제이미 다이먼이 대중 앞에서 이런 말을 한다면, 규제 당국과 비공개 로비 자리에서는 무슨 말을 할지 상상해 보라"고 썼습니다. 제가 가장 좋아하는 농담은 스완의 브레키 본 비트코인이 올린 것입니다. "제이미 다이먼이 술집에 들어와 술을 주문한다. 바텐더가 묻는다. '달러로 내시겠어요, 비트코인으로 내시겠어요?' 다이먼이 말한다. '달러로요. 비트코인에 대한 제 의견 듣고 싶으세요?' 바텐더가 답한다. '그럼요.' '가치가 없어요.' '알아요, 그래도 한번 들어 보죠.'"
이 모든 반응은 우리가 지금 사이클의 어디쯤 있는지를 말해 준다는 해석도 나왔습니다. 마크로스코프는 2015년과 2016년에 1,000달러 아래에서 비트코인을 사도록 설득한 두 가지가 있었다고 회고했습니다. 하나는 중국이 비트코인을 싫어했다는 것, 다른 하나는 제이미 다이먼이 오랫동안 싫어했다는 것입니다. 이 둘을 따르면 꽤 괜찮은 투자 기준이 된다는 것이죠. 카즈는 마이클 번리가 감정적으로 포기하고 제이미 다이먼이 수학에 회의적이라고 인정하는 걸 보니 비트코인 신고점이 가까워진 것 같다고 썼습니다. 10만 달러까지 가라는 것이죠. 쓰리애로스의 조는 제이미에게 "개인적으로 비트코인에 숏 포지션을 잡아 CME에서 콘탱고에 유동성을 공급한 다음, 사람들이 판단하게 하라"고 도전하기도 했습니다. 말뿐이 아니라 직접 해 보라는 거죠. 마지막으로 조셉 영은 이렇게 정리했습니다. "제이미 다이먼이 가치가 없다고 말하지 않는다면, 그건 비트코인 불장이 아니다."
이 모든 일은 어제 특히 두드러졌습니다. 비트코인이 말 그대로 뜨겁게 달아올랐기 때문입니다. 5만 7천 달러까지 올라 하루 내내 그 수준에 머물렀고, 모두가 왜 그런지, 그리고 무엇이 신고점을 향해 밀어 올릴지 동시에 묻고 있습니다. 현재 7월 저점 대비 90% 상승했고, 6만 달러대 중반의 과거 최고가가 눈에 들어오기 시작했습니다. 블룸버그는 무엇이라고 보는지 살펴보겠습니다. "과거 랠리에서처럼 이번 급등에도 여러 이유가 제시되고 있다. 미국과 중국의 규제 우려 완화, 비트코인 채굴에 쓰이는 컴퓨팅 파워의 회복 신호 등이다. 미국 증권거래위원회(SEC)가 비트코인 상장지수펀드(ETF)를 승인할 가능성에 대한 낙관론도 커지고 있다." 블룸버그의 요지는, 비트코인이라는 자산이 얼마나 '린디 효과'를 가지는지, 즉 자신을 죽이려던 것이 오히려 자신을 더 강하게 만들었다는 점입니다. 중국에서 해시레이트가 대거 빠져나간 일이 그랬고, 이제는 ETF 같은 경로로 기관이 들어오고 있다는 것입니다.
하지만 많은 이들은 이번 랠리가 개인 투자자가 주도한 것이 아니라고 말합니다. 오늘 블록 뉴스는 거래 데이터를 보면 최근 비트코인 랠리 뒤에 개인 트레이더가 있는 게 아니라고 전했습니다. 이 기사는 B2C2의 데이터를 인용했는데, 특히 중요한 대목이 있습니다. "더 흥미로운 점은 크립토 거래소들이 여전히 눈에 띄는 예외라는 것이다. 전체적으로 순매도를 기록한 유일한 범주이기 때문에, 이 움직임은 주로 기관 자금에 의해 주도되고 개인은 방관하고 있는 것으로 보인다." 즉, 서로 다른 범주의 트레이더들이 사고 있는지 팔고 있는지를 본 것입니다. 당연히 매도가 많으면 약세, 매수가 많으면 강세죠. 지난주 순매도를 기록한 유일한 범주는 크립토 거래소 이용자였고, 그중 57.4%가 팔고 있었습니다. 반면 장외 중개업자의 매도 비율은 45.2%에 그쳐, 장외거래의 55% 정도가 매수였습니다. 이는 분명 기관의 움직임을 시사합니다.
코인데스크 기사도 비슷한 이야기를 합니다. 지난주 암호화폐 중심 펀드로 유입된 돈이 그 전주의 두 배 이상이었다는 것입니다. 비트코인 시장에 강세 심리가 돌아오면서, 지난 금요일로 끝난 주에 디지털 자산 투자 상품에는 총 2억 2,600만 달러가 유입됐습니다. 전주의 9,000만 달러에서 크게 늘었습니다. 한편 코인셰어즈는 가장 큰 증가가 비트코인 중심 펀드에서 나왔다고 밝혔습니다. 유입이 1억 5,600만 달러 늘어 2억 2,500만 달러가 됐는데, 이는 5개월 만에 비트코인 펀드로 들어온 가장 큰 자금 흐름입니다. 이런 유입을 마지막으로 본 때는 5월이었고, 당시 가격도 5만 8,500달러 수준이었습니다. 그런데 온체인 애널리스트 딜런 르클레어는 이번 랠리가 그때와 다르다고 봅니다. 비트코인을 6만 달러 쪽으로 끌어올리는 것이 레버리지 트레이더가 아니라는 점에서 그렇다는 것이죠.
그의 설명은 이렇게 간단합니다. 2021년 초, 과도한 레버리지와 파생상품이 비트코인을 6만 달러 위로 끌어올렸습니다. 지금은 그 가격 바로 아래에 와 있고, 이번 상승은 거의 전부 현물 시장의 매집이 이끌고 있습니다. 참고로 현재 전체 비트코인의 96%가 수익 구간에 있습니다. 즉 매수했을 때보다 지금 가치가 더 높다는 뜻이고, 이것이 시장에 또 다른 종류의 힘을 만들어냅니다.
제가 앞서 가을이 비트코인 시즌이 되기에 딱 맞춰져 있다고 느꼈던 이유를 설명드린 적이 있습니다. 제 말을 길게 반복하기보다는, 몇 주 전 그 에피소드를 다시 들어보시길 권합니다. 대신 인기 트위터 스레드 작성자 크루아상 이더(Croissant ETH)의 글을 발췌해 보겠습니다.
그는 이렇게 씁니다. "다가오는 몇 달간 크립토 시장을 준비하셨습니까? 지금 이 시점까지 쌓여온 요인이 너무 많아서, 저는 강한 상승론자가 되지 않을 수가 없습니다. 하나씩 살펴보죠. 한편으로 비트코인은 5월 이후 보지 못한 수준의 관심을 받기 시작했습니다. 라이트닝 네트워크 도입은 엘살바도르의 최근 시도와 함께 폭발적으로 늘고 있고, 더 많은 국가가 참여하면서 이 흐름은 계속될 겁니다. 그리고 11월로 예정된 기대작 탭루트 업그레이드가 있습니다. 비트코인은 업그레이드가 자주 있는 편이 아니니, 있을 때는 주목할 만합니다. 이 주요 업그레이드는 블록체인의 스마트 계약 기능, 프라이버시, 보안을 강화할 예정입니다. 비트코인에 이런 촉매제가 줄줄이 있고, ETF 관련 소문도 무성합니다. 과거 ETF 시도는 실패했지만, 이번에는 훨씬 가까워졌습니다. 중국의 채굴 집중과 환경 문제가 있는데도 비트코인 ETF를 내놓을 거라고는 생각 안 하셨죠? 마지막으로 4분기는 역사적으로 비트코인에 강세인 시기이고, 거시 환경도 우리 편입니다. 통화정책이 현실과 동떨어져 있으니, 지금 이 시점 비트코인은 정말 훌륭해 보입니다."
이런 분위기가 바로 지금 비트코인 트위터의 주제이고, 이 방송도 마찬가지입니다. 트래비스 클링은 시장에 대해 이렇게 말합니다. "기술적 분석에 대해 무슨 말이든 할 수 있지만, 순수하게 기술적 관점에서 보면 6개월 넘는 기간에 55% 조정, 횡보 후 사상 최고가 재돌파가 나왔는데 가격이 조금 더 오르기만 한다면 그건 매우 이상한 일입니다." 또 트위터의 현재 최고 기여자 중 한 명인 딜런 르클레어는 이렇게 씁니다. "말해야 할 것 같은데, 연말 전에 월가에서 비트코인 노출을 확보하려는 쟁탈전이 벌어질 겁니다. 아직 노출이 없는 모든 기관은 올해와 이 10년간 가장 성과가 좋았던 자산을 왜 무시했는지 고객에게 설명해야 할 겁니다. 용납할 수 없는 공급 압박이 진행 중입니다. 비트코인을 둘러싼 커리어 리스크의 방향이 뒤집혔으니 계획을 그에 맞춰 세워야 합니다."
앞으로 어떻게 될지는 아무도 모릅니다. 아직 규제 문제 등 다른 변수도 많습니다. 그래도 저는 지금 비트코인에 대해 매우 강세적인 입장을 유지합니다. 제이미 다이먼 같은 인물의 발언에 커뮤니티가 어떻게 반응하는지를 보면, 우리가 느끼는 이 강세가 더 확인되는 것 같습니다. 그래서 앞으로 펼쳐질 가을이 훨씬 더 흥미로울 것이고, 저는 날마다 이 흐름을 계속 다룰 예정입니다. 여러분, 들어주셔서 감사하고, 내일까지 모두 안전하게 지내시고 서로를 잘 돌봐 주세요. 평안하시길요.
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