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월가의 시선이 5월 20일을 향하고 있습니다. 엔비디아의 분기 성적표에 대한 기대와 조바심이 교차하는 모양세입니다. 시장 전문가들은 업체가 또 한 차례 기록적인 분기 실적을 내놓을 것으로 예상합니다. 800억 달러에 근접하거나 초과하는 매출액의 두 자릿수의 주당 순위익 서프라이즈가 월가의 시나리오입니다. 앞서 엔비디아는 2027 회계 연도 1분기 매출액 가이던스를 780억 달러로 제시했습니다. 전년 동기 대비 77%에 달하는 매출 성장을 예고한 셈입니다. 하지만 월가의 시선은 전망치 달성 여부가 아니라 앞으로 엔비디아의 매출액 성장폭에 쏠려 있습니다.
지난 3월 GTC 2026 애널리스트 지의 응답에서 젠슨 최고 경자가 2027년까지 블랙웰과 베라루빈 플랫폼의 주문만으로 최소 1조 달러 매출 달성이 가능하다고 밝힌 바 있습니다. 5월 20일 실적 발표는 1조 달러 수요 스토리가 실제 추하와 매출로 전환되고 있다는 사실을 보여주는 첫 증거를 내놓아야 하는 날입니다. 이번 엔비디아 실적 발표의 첫 번째 관전 포인트는 컨센서스 상회의 임계치입니다. 실제 매출액기 전망치를 얼마나 웃돌아야 주가가 상승 모멘텀을 받을 것인가 하는 점입니다. 업체가 제시한 780억 달러 가이던스에 대해 월가는 이미 그보다 높은 수준을 상정하고 있습니다.
IKR의 분석에 따르면 월가 컨센서스는 약 79%의 매출 성장률을 기대하고 있고 의미 있는 주가 반등을 위해서는 80%를 넘는 성장률 즉 가이던스를 실질적으로 초과하는 결과가 필요합니다. 벤진가에 따르면 골드만삭스가 회계 연도일 분기 매출액 전망치를 800억 달러로 내놓았고 웰스파고가 804억 달러로 제시했습니다. 시티 그룹 역시 최근 보고서에서 블랙웰 B300의 수요가 기대 이상이라고 판단하며 매출액 800억 달러 달성을 예상했습니다. 두 번째 관전 포인트는 블랙웰의 추화 속도입니다. 월가는 수요 가시성이 실제 매출로 전환되는지 여부를 주시하고 있습니다.
트렌드포스 리서치는 2026년 NBDI의 고성능 AIGP 유출하량 가운데 블랙웰 시리즈 비중이 71%를 상회할 것으로 전망했습니다. 직전 추정치인 61%에서 10% 포인트 상향된 수치입니다. 인텔렉트아 AI의 분석에 따르면 투자자들이 5월 22일 콘퍼런스 콜에서 가장 주목해야 할 핵심 변수 중 하나는이 블랙웰 추라 램프업이 계획된 속도로 진행되고 있다는 것을 입증하는 구체적 증거입니다. 세 번째 관전 포인트는 총마진율입니다. 프리미엄 경쟁력이 유지되는지 여부를 총마진율을 통해 확인할 수 있기 때문입니다. 총마진율 방어은 엔비디아가 AI칩 시장에서 구조적 초과 이익을 향유하고 있다는 사실을 의미합니다.
다시 말해 블랙웰의 압도적 성능 우의가 프리미엄 결정력으로 직결되고 있다는 점을 확인하는 바로미터라는 얘기입니다.네 번째 관전 포인트는 중국 H20 규제 공5억 달러에 대한 해법입니다. 지난 2025년 4월 미국 정부는 NBI H20배의 중국 수출을 사실상 금지했고 엔비디아는 이로 인해 1분기의 H20 관련 제고 및 구매 약정에 대한 약 55억 달러의 비용을 계상할 것이라고 공시했습니다. 다섯 번째 관전 포인트는 2027 회계 연도 1조 달러 런레이트입니다.이는 분기 매출액이 지속된다고 가정할 때 연간 매출액을 의미하는데 월간은 회계 연도이 분기 가이던스를 통해 이와 관련한 경로를 확인할 수 있다고 말합니다.
여섯 번째 관전 포인트는 숫자보다 무거운 젠슨 황씨이 5오의 입입니다. 특히 추론과 소벌인 피지컬 AI와 관련한 그의 발언에 월가는 신경을 곤두습니다. 벤진가가 집계한 35개 투자 은행의 목표 주가는 274.91달러로 91달러로 집게됐고 범위는 210달러에서 360달러에 걸쳐 분포합니다. 가장 공격적인 시나리오를 제시한 것은 로젠 블라트로 엔비디아 주가가 325달러까지 오를 것으로 내다봅니다. HSBC도 320달러로 제시했습니다. 엔비디아의 주가 수익률이 24배 내외로 브로드컴 31배와 ASML 36배, AMD 54배 등 경쟁사보다 낮은 수준이라는 사실도 낙론의 무게를 실어 줍니다.
하방 리스크도 없지 않습니다. 24/7월스트리트는 강세 흐름이 지속되려면 베라루빈의 일정 수준 램프업과 2027년까지 하이퍼스케일러 자본 지출의 지속이 필요하다고 주장합니다. 하이퍼스케일러의 AI 지출이 둔화되거나 자체 커스텀 실리콘 개발이 가속화될 경우 그리고 트럼프 행정부의 수출 제한이 확대되면 엔비디아의 주가와 멀티플이 동시에 위축될 수 있다는 경고입니다. 니다.
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