브로드컴: AI, VMware, 그리고 미래 성장 동력

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안녕하세요. 오늘은 여러분이 보내 주신 자들 보면서음 브로드컴 얘기를 좀 해 볼까 합니다. 2025년 하반기 전망 이게 아주 흥미롭더라고요.네 맞아요. 저도 자료 보면서 아 이거 정말 다각도로 봐야겠다 싶었어요. AI부터 기존 사업 또 VM어까지 그죠?네 네, 맞습니다. 그래서 오늘 목표는 브로드컴 성장의 핵심 동력이 뭔지 아, 좀 파악해 보는데 초점을 맞춰 보려고요. JP 보원 같은 데서 나온 분석, 뭐 비중 확대 의견이나 목표 주가 325달러 유지 이런 시각도 좀 참고하면서요. 좋습니다. 네. 네. 브로컴이 현재 AI, BAI, 반도체 그리고 소프트웨어까지 어, 여러 성장 엔진을 막 동시에 돌리고 있어서 진짜 분석할 부분이 많죠.

각 사업부가 어떻게 시너지를 낼지 이게 진짜 관건일 것 같아요. 그렇죠. 가장 뜨거운 건 뭐니 뭐니 해도 역시 AI 쪽 아니겠습니까? 자료 보니까 AI 수요, 특히 그 추론 쪽 수요가 예상을 뭐 훨씬 뛰어넘는다고 하던데요. 네. 네. 네. 브로드컴의 그 맞춤형 AI XPU, 그러니까 고객사 전용으로 만드는 그 AI 반도체 사업은이 기회를 어떻게 좀 잡고 있나요? 아, 그게요. 정말 놀라운 수준이에요. 그 2027년 시장 예측치를 이미 넘어설 것 같다. 뭐 이런 얘기까지 나올 정도니까요. 와, 2027년치를요. 네. 그래서 브로드컴도 기술 개발에 엄청 박차를 가하고 있어요.

올해 안에 2노 공정 기반의 3.5D AI XPU 이걸 개발 완료. 그러니까 테이프아웃 하는 걸 목표로 하고 있거든요. 2노의 3.5D요. 그 3.5D는 뭔가 좀 더 설명해 주실 수 있나요? 아, 네. 그게 이제 여러 칩을 아주 효율적으로 이렇게 쌓아 올려서 성능을 확 끌어 올리는 그런 최신 패키징 기술이라고 보시면 돼요. 성능 극대화하는 거죠. 아하. 아, 그렇군요. 기술력이 상당하네요. 네. 그리고 아미나, 소프트뱅크, 또 오픈 AI 같은 아주 큰 고객사들이 있잖아요. 이쪽이랑 협력하는 1세대 AI XPO. 이것도 올해 테이프아웃 예정이라고 하고요.

그니까 속도랑 기술력 둘 다 놓치지 않겠다 이런 의지가 아주 강하게 보입니다.이야이 나노의 3 4D 패키징까지 기술 경쟁에서 진짜 확실히 좀 앞서가려는 모습인데요. 근데요. AI 연산이 이렇게 늘면 당연히 데이터 이동량도 막 폭증할 텐데 그 네트워킹 수업 쪽에도 영향이 크겠어요. 그렇죠? 바로 그겁니다. 네. 그 점이 정말 중요해요. AI 컴퓨팅 파워가 늘어나면 고성능 네트워킹 칩 수요는 뭐 당연히 따라올 수밖에 없죠. 네. 네. 특히 대규모 데이터 센터 같은 환경에서는 기존보다 매출 기회가 뭐 5배에서 많게는 10배까지도 커질 수 있다.

이런 분석이 나오고 있어요. 5배에서 10배요? 우와. 네. 그니까 이게 단순히 AI 침만 파는게 아니라 AI 인프라 전체 생태계에서 브로드컴의 영향력이 점점 더 커진다. 이렇게 봐야 합니다. 음. AI가 워낙 주목받으니까 다른 사업들은 좀 묻히는 감도 있는데 BAI 반도체 쪽은 상황이 좀 어떤가요? 자료에서는 유자형 회복 이런 표현을 썼던데요. 네, 맞아요. 그 AI 외의 기존 반도체 사업은 음, 바닥은 찍고 이제 서서히 올라오는 그런 모습이에요. 조금씩 회복 국면에 들어섰다고 볼 수 있죠. 아, 다행이네요. 네. 최근에 수주라든지 주문량이 좀 늘어나는 그런 긍정적인 신호들이 뚜렷하게 나타나고 있거든요.

물론 당장은 AI 성장세가 워낙 가파르긴 한데이 BAI 부문의 안정적인 회복이 또 뒷받침되어 내년 주당 순익 EPS 개선에도 힘이 실릴 수 있겠죠. 그죠? 균형 잡힌 성장이 중요하겠네요. 어, 그리고 작년에 인수한 VM어 얘기도 빼놓을 수 없죠. 이건 어떻게 좀 시너지를 내고 성장할 걸로 보나요? 네. VM어는 핵심이 그겁니다. 기존 VM어들을 VCF, 그러니까 브로드컴의 통합 클라우드 인프라 플랫폼으로 전환시키는 전략이거든요. 어, VCF요. 네.이 이 전환이 계획대로 잘 이루어진다면 2026년에서 2027년까지는 VM어 사업에서 아주 강력한 성장을 기대해 볼 수 있어요.

연간 매출 규모가 무려 200억 달러 수준까지 커질 수 있다. 이런 전망입니다. 200억 달러요? 와, 정말 큰 규모인데 그럼 그 이후에도 계속 그렇게 고성장이 가능한 건가요? 아니면 좀 안정화당대로 들어서는 건지? 아, 네. 그 목표 시점, 그러니까 200억 달러 달성 이후에는요. 연간 한 5%에서 9% 사이 그 정도의 중후반 한 자리 수장률로 좀 정상화될 거다. 이렇게 보고 있어요. 아. 그러니까 단기적으로는 VCF 전환으로 폭발적인 성장을 한번 이끌어내고 그 이후 장기적으로는 안정적인 캐시카워 역할을 하도록 만들겠다. 뭐 이런 전역인 거죠.

고성장과 안정성이 두 마리 토끼를 다 잡으려는 그림이라고 할 수 있습니다. 네. 그런데 좀 궁금한 점이 생겼어요. 그 AI XPU 개발, 특히 이나노 같은 최첨단 공정은 비용이 어마어마할 것 같은데요. 근데 자료에서는 오히려 전체 반도체 사업 영업 이익률이 더 좋아질 거라고 하네요. 이게 어떻게 가능한 거죠? 좀 이상한데요? 아, 그거 아주 예리한 지문이십니다. 네. 정말 흥미로운 포인트죠. AI XP 만드는데 원가 부담 분명히 있습니다. 상당하죠. 그렇죠. 그런데 브로드컴 전체 반도체 사업의 그 규모와 효율성에서 나오는 운영 레버리지 효과 뭐랄까 규모의 경제 효과라고 하죠.

이게 워낙 크다 보니까이 비용 증가분을 상쇄하고도 남아서 오히려 이익률은 더 끌어 올릴 수 있다. 이런 분석이에요. 오, 규모의 경제 효과가 그렇게 큰가요? 네. 기존 사업이 워낙 탄단하니까 이게 신규 AI 투자에 대한 어떤 여력을 만들어 주는 셈이죠. 그래서 브로드컴도 향후 한 1, 2년 정도는 M& 같은 거 하기보다는이 대규모 AI 성장 기회에 아주 집중적으로 재투자를 하면서 본업 용량을 더 키우겠다 이런 계획을 가지고 있습니다. 그렇군요. 아, 오늘 얘기를 이렇게 쭉 종합해 보면 브로드컴은 AI라는 지차 강력한 새 엔진을 달았고 기존 반도체 사업은 이제 회복세에 있고 또 비미어 인수를 통해서 소프트웨어 영향까지 강화하는 정말 다각적인 성장 스토리를 써내어 가고 있다.

뭐 이렇게 정리할 수 있겠네요. 네, 정확합니다. 딱 정리해 주셨네요. 단기적으로는 역시 AI 관련 신제품 출시랑 실제 매출 성과를 좀 지켜봐야 할 거 같고요. 중장기적으로는 VM웨어의 VCF 전환 성과 그리고 BAI을 포함한 전체적인 수익성 개선 취위 이런 것들이 중요한 관전 포인트가 될 것 같습니다. 네. 자, 오늘 브로드컴 분석은 여기까지 하고요. 마지막으로이 질문을 여러분께 한번 던져보면서 마무리할까 합니다. 브로드컴이 이렇게 정말 다양한 성장 동력들을 성공적으로 잘 관리하고 또 각 사업간의 시너지를 극대화하면서 AI 시대에 정말 확고한 리더로 자리매임할 수 있을까요? 앞으로 브로드컴의 행보에서 어떤 점을 가장 주목해서 봐야 할지 한번 생각해 보시면 좋겠습니다. 오늘 이야기 여기서 마칩니다. 감사합니다.