저자: 미상 · 한국인
요약 보기
브로드컴은 AI 맞춤형 XPU(2나노 3.5D 패키징, 1세대 XPU 테이프아웃 예정), 네트워킹 수요 확대, 비AI 반도체 회복, VMware의 VCF 전환을 성장 동력으로 한다. 증권사 분석 인용으로 목표주가 325달러 유지 및 비중확대 의견이 언급됨. VMware 연매출 200억 달러 목표 후 중후반 한자릿수 성장 전망. 규모의 경제로 AI 공정 원가 부담에도 반도체 영업이익률 개선 전망. 향후 1~2년간 M&A보다 AI 재투자에 집중 계획.
다듬은 글
안녕하세요. 오늘은 여러분이 보내 주신 질문들을 보면서 브로드컴 이야기를 좀 해 볼까 합니다. 2025년 하반기 전망이 아주 흥미롭더라고요. 네, 맞아요. 저도 자료를 보면서 이거 정말 다각도로 봐야겠다 싶었어요. AI부터 기존 사업, 그리고 VM웨어까지 그렇죠?
네, 맞습니다. 그래서 오늘 목표는 브로드컴 성장의 핵심 동력이 뭔지 파악해 보는 데 초점을 맞춰 보려고요. JP모간 같은 데서 나온 분석, 비중 확대 의견이나 목표 주가 325달러 유지 같은 시각도 참고하면서요. 좋습니다. 브로드컴이 현재 AI, 비AI 반도체, 그리고 소프트웨어까지 여러 성장 엔진을 동시에 돌리고 있어서 분석할 부분이 많죠. 각 사업부가 어떻게 시너지를 낼지가 진짜 관건일 것 같아요.
그렇죠. 가장 뜨거운 건 뭐니 뭐니 해도 AI 쪽 아니겠습니까? 자료를 보니 AI 수요, 특히 추론 쪽 수요가 예상을 훨씬 뛰어넘는다고 하던데요. 브로드컴의 맞춤형 AI XPU, 즉 고객사 전용으로 만드는 AI 반도체 사업은 이 기회를 어떻게 잡고 있나요?
정말 놀라운 수준이에요. 2027년 시장 예측치를 이미 넘어설 것 같다는 얘기까지 나올 정도니까요. 2027년치를요? 네. 그래서 브로드컴도 기술 개발에 엄청 박차를 가하고 있어요. 올해 안에 2나노 공정 기반의 3.5D AI XPU를 개발 완료, 즉 테이프아웃하는 걸 목표로 하고 있거든요.
2나노의 3.5D는 좀 더 설명해 주실 수 있나요? 여러 칩을 아주 효율적으로 쌓아 올려서 성능을 확 끌어올리는 최신 패키징 기술이라고 보시면 돼요. 성능 극대화를 하는 거죠. 기술력이 상당하네요. 그리고 앤트로픽, 소프트뱅크, 오픈AI 같은 큰 고객사들과 협력하는 1세대 AI XPU도 올해 테이프아웃 예정이라고 하고요. 속도와 기술력 둘 다 놓치지 않겠다는 의지가 강하게 보입니다. 2나노와 3.5D 패키징까지, 기술 경쟁에서 확실히 앞서가려는 모습이네요.
AI 연산이 이렇게 늘면 데이터 이동량도 폭증할 텐데, 네트워킹 쪽에도 영향이 크겠죠? 바로 그겁니다. 그 점이 정말 중요해요. AI 컴퓨팅 파워가 늘어나면 고성능 네트워킹 칩 수요도 당연히 따라올 수밖에 없죠. 특히 대규모 데이터센터 같은 환경에서는 기존보다 매출 기회가 5배에서 많게는 10배까지 커질 수 있다는 분석이 나오고 있어요.
5배에서 10배요? 그러니까 이게 단순히 AI 칩만 파는 게 아니라, AI 인프라 전체 생태계에서 브로드컴의 영향력이 점점 커진다고 봐야 합니다. AI가 워낙 주목받으니 다른 사업들은 묻히는 감도 있는데, 비AI 반도체 쪽은 상황이 어떤가요? 자료에서는 U자형 회복이라는 표현을 썼던데요.
맞아요. AI 외의 기존 반도체 사업은 바닥을 찍고 이제 서서히 올라오는 모습이에요. 조금씩 회복 국면에 들어섰다고 볼 수 있죠. 최근 수주나 주문량이 늘어나는 긍정적인 신호들이 뚜렷하게 나타나고 있거든요. 당장은 AI 성장세가 워낙 가파르지만, 비AI 부문의 안정적인 회복이 뒷받침되어 내년 주당순이익(EPS) 개선에도 힘이 실릴 수 있겠죠. 균형 잡힌 성장이 중요하겠네요.
작년에 인수한 VM웨어 얘기도 빼놓을 수 없죠. 이건 어떻게 시너지를 내고 성장할 걸로 보나요? VM웨어의 핵심은 기존 VM웨어 제품들을 VCF, 즉 브로드컴의 통합 클라우드 인프라 플랫폼으로 전환시키는 전략이거든요. 이 전환이 계획대로 이루어진다면 2026년에서 2027년까지 VM웨어 사업에서 아주 강력한 성장을 기대해 볼 수 있어요. 연간 매출 규모가 무려 200억 달러 수준까지 커질 수 있다는 전망입니다.
200억 달러요? 정말 큰 규모인데, 그 이후에도 계속 고성장이 가능한 건가요, 아니면 안정화 단계로 들어서는 건가요? 200억 달러 달성 이후에는 연간 5%에서 9% 사이의 중후반 한 자리 수 성장률로 정상화될 거라고 보고 있어요. 그러니까 단기적으로는 VCF 전환으로 폭발적인 성장을 이끌어 내고, 장기적으로는 안정적인 캐시카우 역할을 하도록 만들겠다는 전략인 거죠. 고성장과 안정성, 두 마리 토끼를 다 잡으려는 그림이라고 할 수 있습니다.
좀 궁금한 점이 생겼어요. AI XPU 개발, 특히 2나노 같은 최첨단 공정은 비용이 어마어마할 것 같은데, 자료에서는 오히려 전체 반도체 사업의 영업이익률이 더 좋아질 거라고 하네요. 이게 어떻게 가능한 거죠?
예리한 지적이십니다. AI XPU를 만드는 데 원가 부담은 분명히 있습니다. 상당하죠. 그런데 브로드컴 전체 반도체 사업의 규모와 효율성에서 나오는 운영 레버리지, 즉 규모의 경제 효과가 워낙 크다 보니, 이 비용 증가분을 상쇄하고도 남아서 오히려 이익률을 더 끌어올릴 수 있다는 분석이에요.
기존 사업이 워낙 탄탄하니까, 신규 AI 투자에 대한 여력을 만들어 주는 셈이죠. 그래서 브로드컴도 향후 1~2년 정도는 M&A보다는 대규모 AI 성장 기회에 집중적으로 재투자하면서 본업 체력을 더 키우겠다는 계획을 가지고 있습니다.
오늘 얘기를 종합해 보면, 브로드컴은 AI라는 강력한 새 엔진을 달았고, 기존 반도체 사업은 회복세에 있으며, VM웨어 인수를 통해 소프트웨어 영향력까지 강화하는 다각적인 성장 스토리를 써 가고 있다고 정리할 수 있겠네요. 딱 정리해 주셨네요.
단기적으로는 AI 관련 신제품 출시와 실제 매출 성과를 지켜봐야 할 것 같고요. 중장기적으로는 VM웨어의 VCF 전환 성과, 그리고 비AI 부문을 포함한 전체 수익성 개선 추이가 중요한 관전 포인트가 될 것 같습니다.
자, 오늘 브로드컴 분석은 여기까지 하고, 마지막으로 질문을 하나 던지면서 마무리할까 합니다. 브로드컴이 이렇게 다양한 성장 동력들을 성공적으로 관리하고, 각 사업 간 시너지를 극대화하면서 AI 시대의 확고한 리더로 자리매김할 수 있을까요? 앞으로 브로드컴의 행보에서 어떤 점을 가장 주목해서 봐야 할지 한번 생각해 보시면 좋겠습니다. 오늘 이야기는 여기서 마칩니다. 감사합니다.
Comments 0