저자: 장자 · 한국인
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반도체 바닥 확인 후 상승 초입이라는 주장. 칩스법 세액공제율 상향(15→20%, 중소 25→30%)으로 삼성전자 연 약 2조원 혜택 기대. 마이크론 7.31% 급등과 억만장자 투자자 지분 매수 공시를 근거로 제시. 삼성전자 12개월 PBR 0.95배로 과거 저점(0.9~1배)과 유사해 2021년 고점 PBR 2배까지 갈 수 있다고 주장하며 10만원 이상 가능성 언급. 메모리 재고 감소(스마트폰·PC 업체 16주→8주), DDR4 감산, 윈도우11 교체 수요, 연기금 코스피 순매수 연속 기록을 상승 근거로 제시.
다듬은 글
안녕하십니까, 여러분의 백만장자입니다. 오늘 삼성전자 우선주가 아주 힘차게 올라 주는 모습이 보기 좋습니다. 제가 최근에 바닥을 다지고 있다고 말씀드렸는데, 이제 새로운 변화가 일어나는 초입 구간에 와 있는 것 아닌가 기대하고 있습니다. 오늘 여러분께 전해 드릴 소식이 상당히 많습니다.
먼저 짧게 짚고 넘어가겠습니다. 삼성전자가 칩스법 통과 소식에 3%대 강세를 보였는데, 저는 오늘 상승이 그것 때문만은 아니라고 봅니다. 칩스법의 핵심은 반도체 기업의 시설 투자에 대한 세액공제율입니다. 기존 15%였던 세액공제율이 20%로, 중소기업은 25%에서 30% 정도로 바뀌었습니다. 삼성전자는 작년에 설비에 46조 원 정도를 투자했는데, 이 기준으로 계산하면 세금 혜택이 해마다 2조 원 가까이 추가로 생깁니다. 적은 금액이 아닙니다.
그렇다면 이번 반도체주 상승은 무엇으로 보고 계시냐고 물으실 수 있겠습니다. 칩스법 통과도 하나의 이유가 되겠지만, 간밤에 마이크론 주가가 7.31% 급등한 것이 반도체 시장에 상당한 영향을 미쳤다고 봅니다. 일봉상 마이크론은 박스권 상단에 있는데, 제 개인적인 생각으로는 박스권 상단을 돌파하면서 새로운 시세가 나올 수 있다고 봅니다.
이렇게 마이크론이 폭등한 이유는 공시에 있습니다. 미국 証券거래위원회(SEC)에 의무적으로 제출하는 공시를 통해, 억만장자 투자자가 마이크론 지분을 매수한 사실이 드러났습니다. 이는 반도체 섹터에 대한 투자 심리가 개선되고, 앞으로 실적이 좋아질 것이라는 신호로 읽히기 때문에 시장에서 긍정적으로 받아들이고 있습니다. 저는 이것이 상당히 큰 부분이라고 봅니다.
이제 근본적으로 삼성전자를 봐야 합니다. 삼성전자의 12개월 PBR은 1배가 되지 않습니다. 0.95배 수준입니다. 삼성전자는 PBR 0.9에서 1배 사이에서 항상 바닥을 찍고 돌아섰는데, 이번에도 0.9~1배 구간에서 바닥을 찍는다고 가정해 보겠습니다. 그러면 어디까지 갈 수 있을까요? 2021년 1월에는 PBR 2배까지 갔습니다. 지금보다 두 배까지 간다는 뜻입니다. 실적이 더 좋아진다면 지금 금액 기준으로 더 올라갈 수도 있고, 10만 원 이상도 바라볼 수 있다고 생각합니다. 물론 그때 가 봐야 알겠지만, 하이닉스의 12개월 PBR이 1.5배 정도인 것에 비해 삼성전자는 상대적으로 저평가되어 있다는 점을 확인하실 수 있을 겁니다.
그래서 저는 SK하이닉스 대비 차별화된 실적 개선을 삼성전자가 보여 준다면, 실적 회복과 주가 회복이 훨씬 더 가시화될 가능성이 높다고 봅니다.
최근 보고서를 보면 3월부터 스마트폰과 PC 업체들의 메모리 모듈 재고가 적정 수준인 6주 정도에 근접할 것으로 전망되고 있습니다. 적정 재고로 돌아오면 신규 구매 수요가 발생할 가능성이 커집니다. 이것이 반도체주의 바닥 신호라고 생각합니다. 그래서 억만장자 투자자들도 마이크론을 매수하는 등 매수세가 도는 것 같습니다.
현재 2월 기준 스마트폰과 PC 업체들의 메모리 모듈 재고는 약 8주 수준으로 파악됩니다. 작년 하반기에는 16주였으니 거의 절반으로 줄어든 것입니다. 미국과 중국의 보조금 정책이 스마트폰과 PC 수요를 자극하는 가운데 재고가 2월 이후 가파르게 감소하고 있습니다. 이는 하반기 메모리 가격 상승 전환이 임박했다는 신호로 볼 수 있습니다.
중국 업체들이 걱정되신다는 분도 계실 겁니다. 물론 그럴 수 있습니다. 하지만 작년 전체 DDR 매출에서 DDR4가 차지하는 비중은 삼성전자 기준으로 30% 가까이 됐는데, 올해는 7% 정도 줄어들 것으로 보입니다. 중국 창신메모리(CXMT)의 가격 교란 영향도 제한적일 것으로 보입니다. 글로벌 5개 사는 공정 업그레이드와 가동률 조정을 통해 평균 10~20% 감산에 들어가고 있습니다. 이런 흐름이 메모리 가격 상승을 이끌 분위기라고 생각합니다. 여기에 윈도우 11 교체 수요, PC 교체 수요도 메모리 수요를 크게 늘리는 요인이 되고 있습니다.
이 자료를 보시면 연기금의 코스피 순매수액이 나옵니다. 연기금은 33거래일 연속 순매수를 이어 가면서 14년 만에 최장 기록을 갈아치우고 있습니다. 국내 증시를 쌍끌이로 사들이고 있다는 것은, 연기금이 국내 증시의 상승세를 보고 있다는 뜻입니다. 많은 개인 투자자들이 끝났다고 생각하는 구간에서 연기금은 매수하고 있습니다.
최근에는 외국인 투자자들도 돌아서는 모습이 보입니다. 연기금이 가장 많이 사들인 종목은 삼성전자입니다. 올해만 약 7천억 원을 매수했습니다. 그다음이 SK하이닉스로 2,100억 원 정도 샀고, 삼성바이오로직스, LG에너지솔루션 순입니다. 연기금이 국내 증시를 무섭게 빨아들이는 이유는, 올해는 국내 증시가 되살아날 것이라는 기대감과 함께 포트폴리오의 괴리율을 회복하려는 목적도 있을 겁니다. 주가는 이제 뭔가 돌아섰다고 다시 한번 말씀드립니다.
이상 여러분의 백만장자였습니다.
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