저자: 김대준 · 한국인
요약 보기
반도체 업황은 훼손되지 않았고 2025년 하반기까지 확장 국면 지속으로 본다. 6월부터 7~8월 중순까지 조정 후 연말~내년 초 고점 돌파를 예상하며 삼성전자·SK하이닉스 보유를 권고. 최근 하락은 마이크론 대비 상대 실적 비교와 개인 손절 매물 때문으로 해석. 외국인 선물 6조 매수는 바닥 신호로 보고, 금리(미국채 10년물)가 하락 전환하면 외국인 주식 자금 유입이 가속될 것으로 봄. 하반기 소부장 상대 강세 가능성을 제시.
다듬은 글
기업 가치적 측면에서의 내용이 훼손된 부분은 전혀 없습니다. 반도체는 앞서 말씀드린 것처럼 6월부터 조정이 시작해서 7월 8월 중순까지 흐름이 나타날 것으로 예상되기 때문에 나는 시간차가 좀 걸리더라도 가지고 있겠다 그러면은 고점을 다시 돌파하는 흐름들의 모습들이 나타날 것 같습니다. 발빠른 매매 전략에서 판단이 필요하고요. 긴장하고 계신 부분들은 이해가 되지만 방향성은 여전히 상승 추세의 흐름에 있다. 이게 가속도가 붙으려면 최근 삼성전자와 SK 하이닉스를 비롯한 반도체주가 큰 폭의 조정을 받으면서 바닥론과 추가 하락론이 동시에 나오고 있습니다.
현재 반도체 섹터는 어떤 국면에 들어와 있다고 보십니까? 잘 한번 판단해 보시기 바랍니다. 반도체 업항이나 우리 투탑에 대한 기업 가치적 측면에서의 내용이 훼손된 부분은 전혀 없습니다. 지금 주가가 빠지고 있는 것은 심적 요인에 의한 현상의 가격차 반응이거든요. 반도체 업항이 사그한다거나 또는 업항이 앞으로 나빠질 것이라고 판단해서 반도체에 대해서 어 의견을 제시하는 전문가들은 전혀 없어요. 저 또한 지금의 반도체 업항에 대해서는 최소한 아주 극단적으로 짧게 잡는다 하더라도 올해까지는 계속 이어집니다. 산업이라고 하는 것은요. 지난 달에 좋았다가 이번 달에 나빠지는 경우로 가는 경우는 없습니다.
관성의 법칙이 적용되는게 산업이거든요. 한번 어 호황지로 접어들게 되면 확장기 패상지로 가면서 계속 어느 정도의 시간차를 두고 계속 좋아지는 현상들의 모습들이 나타납니다. 어, 반도체 업항이 좋아지기 시작한 것은 뭐 지난해 중반부터 좋아지기 시작했고 올해부터 확장적 국면으로 진행이 되어지는데요. 아직 채택으로 넘어갈 만한 시점은 아니기 때문에 어, 전체적인 업항은 전혀 훼손되는게 없다. 다만 어, 많이 올랐다는 부담감이 현재 존재하기 때문에 거기에 대한 가격차 반응들이 나타났던 거죠. 그래서 반도체 업항과 종목에 대한 흐름들은 시간차를 두고 회복하는 과정에서의 흐름들을 진행할 것으로 예상이 되고 있고요.
우리가 주식 투자를 하는 기본적인 어 이유는 우리가 경제학에서 많이 얘기하는 최소 배응 최대 효과 그리고 효율적 재산 배분에 의한 적절한 어 투자라고들 많이 하지 않습니까? 그래서 이왕이면 짧은 기간에 많은 수익을 내고자 하는 투자 목적으로 진행했을 때 반도체는 앞서 말씀드린 것처럼 어 6월부터 조정이 시작해서 7월 8월 중순까지의 흐름이 나타날 것으로 예상되기 때문에 나는 시간차가 좀 걸리더라도 가지고 있겠다. 그럼 연말 내년 초에는 고점을 다시 돌파하는 흐름들의 모습들이 나타날 것 같습니다. 어 그리고 뭐 다른 섹터 좀 강한 섹터에 흐름으로 나는 전환매를 통해서 진행하겠다라고 한다라면 또 발빠른 매매 전략에서 판단이 필요하고요.
전혀 변한 거 없습니다. 그리고 주가의 방향성 또한 최근에 고점들이 많이 빠졌기 때문에 긴장하고 계신 부분들 이해가 되지만 어 방향성은 여전히 상승 추세의 흐름에 있다. 이렇게 이해하시고 판단하시면 될 것 같습니다. 최근 반도체 기업들의 실적 전망은 크게 훼손되지 않았는데도 주가는 급락했습니다. 현재 시장은 펀더멘탈보다 수급과 투자 심리가 더 크게 작용하고 있다고 보십니까? 펀드멘탈 그리고 실적은 전혀 훼손되지 않았다라고 말씀을 하셨는데 여기에 우리가 한 발 더 들어가서 구체적인 내용을 따져 봐야 될 부분이 있습니다. 뭐냐면 최근에 삼성전자가 잠정치 실적을 발표했고요.
그 이전에 마이크론이 실적 발표를 했었지 않습니까? 그리고 어 이달 말에 하이닉스가 실적 발표를 합니다. 그러면이 세 기업 디램의 1, 2,32 기업에 대한 실적 내용을 제가 짧게 말씀드리겠습니다. 마이크로닝이 지난번 실적을 발표할 때 지난 분기에는 매출이 35조였어요. 그런데 이번 분기의 실적은 65조를 실현했습니다. 쉽게 말씀드려서 35조가 거의 두 배 가치로의 매출이 늘어났죠. 35조가 65조가 나왔으니까. 그러면 삼성전자가 어떠했느냐? 참성전자는 반도체만을 생산하는 기업이 아니고요. 반도체, 휴대폰, 그다음에 어 디스플레이, 그다음에 오디오.
하한 오디오 그러니까 결합된 회사입니다. 어, 대략 반도체를 제외한 나머지 부분에 대한 매출은 크게 변동이 없어요. 한 50조 정도 어, 매출이 나타납니다. 매 분기마다 그러면 50조를 제하면 반도체 부분에 대한 매출을 우리가 출론 할 수 있겠죠. 이번에 180조 수준에서의 그 전체 매출이었습니다. 그러면 반도체 부분의 매출은 130조 내외라고 우리가 추정할 수 있습니다. 그러면 지난 분기에 삼성전자의 반도체 부분만에서의 매출는 얼마였을까요? 80조였습니다. 마이크론과 상응하는 매출이 어 나타나려면 80조에 거의 두 배치 그러면 150조 160조가 아니더도 150조가 나와야지만이 아 반도체 업항이 마이크론과 삼성전자가 똑같은 균등한 수준으로서의 매출이 증가하고 있구나 이렇게 판단할 거 아닙니까?
그런데 여기에서 우리가 삼성전자가 실적 발표하고 나서부터 주가 빠진 이유가 무엇이냐면 마이크로 실적이 좋았는데 굉장히 좋았는데 삼성전자 나쁘지는 않았지만 마이크론과 상대적 비교를 하게 되면 마이크론이 더 우월한 실적 발표를 이번에 했다라고 우리가 결론지어서 판단할 수 있는 내용이겠죠. 그러면 수요가 마이크으로 집중되고 있는 현상들에 대한 내용으로 해석이 되어집니다. 그래서 삼성전자에 대한 매도가 출해된 겁니다. 그래서 전체적인 산업이라든가 어 펀드 관련해서는 훼손된게 전혀 없지만 상대적으로 마이크론과 삼성전자를 비교 판단해서 아 마이크론의 성장세보다 삼성전자의 성장세가 다소 더디구나라고 판단되어지는 내용으로 최근 주가의 하락들이 나타났다라고 해석이 됩니다.
법화 면하지 않았지만 상대적으로 삼성전자와 하이닉스 발표되지 않았지만 하이닉스의 실적 또한 시장에서 추정하기로는 어린 서프라이징이긴 하지만 마이크론을 비교 대상군으로 해석을 하면 다소 떨어지는 현상들이 나타날 개헌성이 있기 때문에이 부분들이 하락의 취된 요인이겠죠. 펀드렌트를 면하지 않지만 상대적 개념으로의 어 최근 주가 하락이 나타났다 이렇게 해석합니다. ; 최근 개인 투자자들이 삼성전자와 SK 하이닉스를 투매하는 반면 외국인은 선물을 누적 6조원 넘게 매수한 것으로 나타났습니다. 개인과 외국인의 판단이 이렇게 엇갈리는 이유는 무엇인가요?
그 매매 주체들의 성향을 봐야 됩니다. 어, 외국인 현물 매매를 하는 집단이 있지 않습니까?이 현물, 외국은 현물 매매와 주식이죠. 외국인 선물 매매를 하는 집단은 전혀 다른 집단입니다. 하나의 집단이 선물도 하고 주식을 하지 않습니다. 뭐 해치성 개념에서 일부 매매를 할 수는 있겠지만 기본적으로 스페큘라이터 투기적 경향에서의 흐름으로 매매를 하는 집단은 전혀 별개의 주체가 매매를 합니다. 그래서 선물만 놓고 판단해서 말씀을 드릴게요. 주식은 계속 매도했었죠. 최근에 하루 이틀 매수로 전환하긴 했습니다. 하지만 선물에서는 파생 상품, 그러니까 지수 대비해서 미래의 단기적 흐름을 예상을 해서 매매를 하는이 선물 시장에서의 외국인들은 7월 들어서요.
어, 대략 한 뭐 6조, 7초를 매수하고 있습니다. 엄청나죠. 선물 시장에서이 정도 규모라고 한다면 굉장히 큰 금요에서의 매수를 했다라는 겁니다. 주식 어 부분에서는 10조 좀 넘게 매도를 했던 부분이 있었고요. 그러면 매매 주체가 다른데 외국인들은 왜 선물 매매를 했을까요?이 이 선물 매매를 하는 주체는 단기적 성향에서의 주가 흐름의 변곡점을 보고 투자하는 집단입니다. 굉장히 시장의 어 흐름의 변곡을 정확하게 잡아내서 선물 매매 강도를 높이고 줄이고 하는 형태로 진행을 합니다. 외국인 선물 매매가 7월부터 급격하게 증가했다는 것은 시장을 바라보는 단기 트레이딩 세력들이 주식 시장의 반등에 대한 흐름으로 이들은 접근하고 있다라는 내용이죠.
오늘장 시장 지수는 반등 세게졌어요. 외국인 선물 동향에서 매매 동행 어떻? 오늘 장 1조는 아닌데 5,000원 이상 매도를 했습니다. 선물 시장에서. 그러니까 어 선물 시장을 사서 추세가 변화했다라고 해석하는 건 아니고요. 아 외국인이 선물 시장에서의 매수 규모가 하루 이틀이 아니고 연속적으로 7조 규모까지의 매수가 나타났다는 것은 아 시장이 전환 포인트. 그러니까 상승으로 전환는 아니겠으나 저점 찍고 턴오버하는 현상에서의 지점이 나왔구나라고 이해를 하시면 되는 거고요.이 부분에 대한 내용은 비단 이번 상황만에서의 흐름이 아니고요.
과거 상황에서 항상 이런 현상들의 모습들 물론 100% 이들이 다 맞는 건 아니지만 거의 높은 확률로의 접근도로 변곡점의 흐름을 우리가 읽어낼 수 있습니다. 그래서 외국인 선물 매매가 증가했다라는 지점은 바닥점에 닫아놨고 반등의 흐름이 나타날 것이라는 측면에서 해석을 하시면 되는 거고요. 반대로 개인 투자자들은 계속 줄기차게 매수를 하다가 최근에 매도를 하는 교향성들을 보여주고 있습니다. 어, 개인 투자자들 기존까지는 지난 6월 이전 시장까지 흐름에서는 시장의 주체 세력이었어요. 주장을 끌어올리는 주체 세력에서의 흐름이었습니다. 근데이 실탄이 많이 떨어졌죠.
그렇다 보니까 지금 시장에서의 상황은 반대 매매성 개념에서의 어, 손절성 물량이 많이 나오고 있죠. 그러니까 올라올 때마다 개인은 계속 매도할 수밖에 없습니다. 왜? 손절성 물량이 계속적으로 추래되는 추가 자금이 없기 때문에 그래서 개인의 매매 형태와 외국인의 선물 매매 형태에서의 동향적 측면의 내용을 이러한 내용으로 해석하시면 될 것 같고요. 개인이 기존까지는 주식을 사서 시장을 끌어 올렸는데 지금부터 매도를 하고 있는 측면에서의 내용을 판단해서 아 시장은 더 못 가지 않을까라는 측면에서의 내용보다는 아 개인은 손절성 매매로의 접근도가 강화되고 있구나.
외국인의 선물 매매는 최근에 지속적으로 매수를 한 이후에 올라가는 시점부터 매도를 하고 있다라는 측면은 반등의 고점을 예상하고 추정해서 판단할 수 있는 내용으로 이해하시면 될 것 같습니다. 미국에서는 일부 글로벌 투자 기관과 해지펀드가 반도체 비중을 다시 늘리고 있다는 분석도 나오는데요. 해외 자금의 움직임이 호재가 되어 줄까요? 오래 들어서요. 그러니까 미국 헤드펀드 중심으로 해서 아시아 시장에 투자한 매도 그니까 투자에 대한 매도 규모를 어 간단하게 살펴보면 일본 죄하고요. 어 일본은 이제 선진국 시장 내에서 편입되어졌기 때문에 또 다른 시장으로 우리가 이해를 합니다.
뭐 한국, 대만, 인도네시아, 인도 뭐 이런 나라들의 외국인 해즈 펀드들이 올래서 1월부터 6월까지 데이터를 보게 되면 한 200조 정도를 매도를 했어요. 굉장히 많이 했죠. 근데 문제는 무엇이냐면이 아시아 시장에서 200조 매도를 했는데요. 한국 시장에서 100조 매도했어요. 대만에서 40조 정도 매도했고요. 나머지 뭐 인도나 이런 작은 시장에서는 나머지 60조에 대한 매도를 했겠죠. 그러니까 한국 시장에 대한 주도적 매도를 했던 해지펀드와 일부 외국인의 매매 동향이 저의 흐름이었습니다. 이게 매도를 한다라고 해서 계속적으로 일관된 매도를 하는 것은 아니고요.
어느 시점이 되게 되면 이들의 매매 형태는 매도에서 매수로 전환되는 터닝 포인트에서 흐름들이 나타났어 나타납니다. 이들이 어 아시아 시장에서 매도했던 200조 정도의 자금이 그럼 뭔가를 대체 투자로에 그 진행을 해야 되지 않겠습게 다 그 국제를 샀습니다. 미국체를 샀거든요. 근데 최근에 제가 앞서 말씀드린 것처럼 이번 달 다음 달이 가장 중요한 변수적 내용이 어 금리다. 예. 국채 수익률이다라고 말씀드렸는데 국채 수익률이 하락으로 전환되고 반전 포인트의 흐름이 나타나게 되면이 자금들이 어 주식 시장으로의 흐름으로 다시 회기하는 현상에서의 모습들을 보여 줄 겁니다.
아직은 어 4.6에서 4.5 내외로 그 크게 움직임이 진행되지 않고 있어요. 그렇기 때문에 어 해지펀드를 중심으로 해서 자금이 절대적으로 지금 들어온다라고 예단해서 판단할 만한 시기는 아니지만이 금리에서의 수준에서의 상황이 다음 달 정도의 전환 흐름이 나타나게 된다라면 어 외국인 투자자들의 한국시장 유입은 좀 더 가속화된 흐름으로의 진행이 되어질 가능성이 있다라는 측면으로 판단해야 될 것 같고요. 지금까지 매도했고 1부가 최근에 들어오고 있습니다. 1부 자금이 들어오고 있는 거거든요. 어 전체 100조 매도에서 그러니까 7월까지 합산하면 더 많겠죠 금액이.
어 100조 이상의 매도해서 일부 들어오고 있는 현상이고요. 이게 가속도가 붙으려면 어 금리의 변화 흐름이 진행이 되어야 됩니다. 이게 진행이 되면 가속도를 붙여서 많은 매수로의 전환이 들어올 가능성이 있다. 이렇게 생각을 합니다. 하반기에도 소부장이 계속 주도할지 아니면 결국 삼성전자와 SK 하이닉스로 수급이 다시 집중될 것으로 보시는지 궁금합니다. 우리가 이제 소부장 개인 투자자분들이 투탑을 선호하시기도 하지만 소부장을 굉장히 전략적으로 선호해서 투자하시는 분들도 많이 계세요. 그래서 우리가 반도체를 얘기하면 대부분 이제 관념적으로 판단하실 때 아 반도체는 하나의 큰 덩어리이니까 투탑이 가면 소부장도 가고 투탑이 빠지면 소부장도 빠지는 형태적 현상으로 많이 판단을 하십니다.
달라요. 그러니까 상대적으로 투탑이 올라가면 소분량이 빠지는 개념이 아니고요. 빠질 때는 그니까 크게 빠질 때는 다 같이 빠집니다. 반대로 삼성전자 하이닉스가 강하게 올라갈 때는 또 소부장은 쉬어요. 근데 소부장은 언제 가느냐? 삼성전자 하이닉스가 좀 플래트하게 움직일 때가 있습니다. 어, 오를 때도 한 2%, 내릴 때도 한 1% 그러니까 변동 폭이 작아진 상황 하에서 움직임 자체가 좀 평평하게 움직일 때 이때 소부장이 굉장히 강하게 합니다. 이유는 이제 소부장은 개인 서로 투자의 그 업종군이기 때문에 투탑에 대한 매력도가 다소 떨어지는 구간에 들었을 때 대체적으로 매매를 하는 그 반도체 업종의 종목이 소부장입니다.
그래서 소부장이 어 움직임을 같이 한다라고 볼 수 없고요. 평평하게 움직이는 투탑의 움직임이 나타날 때는 소부장이 굉장히 탄력도를 가하면서 주가가 움직일 수 있기 때문에 지금 삼성 하이닉스는 크게 빠진 뒤에 반등을 주고 있죠. 일정 부분 반등을 주고 있어요. 그러면이 반등이 앞서 제가 어 모두의 여러 가지 내용을 근거로 해서 시장 상황에 대한 지금은 추세 상승 전환이 아니고 반등 과정에서 흐름이고이 반등 과정에서 흐름이 어느 정도 지나게 되면 7월과 8월 중순까지의 흐름에서는 좀 유자형을 그려가는 형태에서의 모습이 나타난다는 지수적 전망의 내용을 말씀드렸지 않습니까?
그러면 지수가 유자형의 모습을 그려가는 과정이라고 한다면 기간 조정이죠. 그럼 투탑은 당연히 기간 조정 현상에서 움직임 자체가 제한적인 현상에서의 흐름이 나올 수밖에 없습니다. 그러면 소부장이 적절을 움직일 만한 구간에서의 환경이 마련된 거죠. 그래서 앞으로 시장은 7월과 8월 흐름에서의 어 상황을 판단해 보게 되면 투탑보다는 소부장이 좀 더 강화된 주가 움직임에서의 상승을 보여줄 가능성이 있다. 이런 측면으로서 접근 해석이 가능하고요. 먼저 움직이는 종목들 확인되어지고 있죠. 그 선당 공정 내에서 뭐 PSK라든가 테스라든가 또는 VN 같은 종목들은 최근에 조정받고 고점을 돌파하는 고점 직전 단계까지 다 올라왔어요.
약한 종목들은 아직 그 저정권에서 꿈틀꿈틀하고 있지만 빠른 종목들은 이미 치고 나가면서 고점을 돌파하고 있다라는 말니다. 그러니까 이미 진행되는 종목들은 강하게 움직이고 있고요. 바닥에서 다시 움직임을 진행되는 바닥에서 만들어 가고 있다. 그래서 소부장은 상당히 긍정적으로 평가해서 판단한다. 이렇게 어 저는 바라보고 있습니다.
Comments 0