저자: 김민준 · 한국인
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SK하이닉스 실적은 시장 컨센서스 부합(역대 최대 예상). 실적 자체보다 컨퍼런스콜 코멘트(HBM4 공급, 장기공급계약, 투자계획, 주주환원)가 분수령. 전일 급락은 레버리지 사태 등 복합 요인, 과대낙폭 인식으로 반등 여지. 프리마켓 1.5% 하락 후 반등 가능성 언급. 컨콜 코멘트가 좋으면 반등 가능.
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오늘 아침도 많이들 긴장하고 계실 텐데요. 어떤 기준으로 봐야 할지 함께 이야기 나눠 보겠습니다. 체크인스탁 토마토 투자 클럽의 김민준 전문가와 알파경제 김종현 이사 모셨습니다. 어서 오세요.
안녕하십니까.
오늘의 이슈는 SK하이닉스 실적입니다. 역대 최대 실적이 예상되는 가운데 8시 무렵 발표가 나왔고, 현재 프리마켓에서는 1.5% 안팎 하락하고 있습니다. 잠시 후 9시부터 컨퍼런스 콜이 진행되는데, 여기서 어떤 이야기가 나오느냐가 더 중요해 보입니다.
전문가님, 실적을 어떻게 보셨나요?
잠시만요, 오디오 상태를 한 번 더 점검하고 이사님 말씀부터 먼저 듣겠습니다.
네. 실적 자체는 시장 컨센서스에 부합하는 수준입니다. 역대 최대 실적이 나올 거라는 건 누구나 알고 있던 내용이고요. 중요한 건 오늘 컨퍼런스 콜에서 어떤 발표를 하느냐입니다. 관전 포인트는 세 가지로 봅니다.
첫째, 75%에 이르는 압도적인 이익률이 지속될 수 있는지, 특히 올해보다 내년 전망이 핵심입니다. 올해 실적이 좋을 거라는 데는 이견이 없지만, 내년에도 이런 실적이 이어질지, 중국의 견제를 어떻게 이겨낼지에 대한 질문이 나올 겁니다.
둘째, 주주환원입니다. 대규모 투자가 필요한 상황에서 주주환원을 적극적으로 할 수 있을지가 관심사입니다.
셋째, 정부가 압박하고 있는 선단 투자를 포함한 추가 투자입니다. SK그룹에서 가장 많이 벌고 있는 곳이 SK하이닉스인 만큼, AI 데이터센터나 반도체 추가 투자에 자금을 쓸 가능성이 높습니다. 그 자금 조달을 어떻게 할지가 질문이 될 겁니다.
이런 발표 내용에 따라 주가 등락은 계속될 수 있습니다. 장중 외국인 수급이 어떻게 나오는지도 봐야 하고요. 다만 펀더멘털이 바뀌지 않았다면, 현재 가격은 현금 여유가 있는 분들에게는 기회일 수 있다고 봅니다. 추가 하락이 나온다 해도 그리 크지 않을 거라고 보고요. 어제 많이 밀렸기 때문에 관전 포인트 세 가지를 확인하면서, 더 밀린다면 분할 매수를 고려해 볼 만한 구간이라고 생각합니다.
전문가님 분석도 들어 보겠습니다.
실적은 필요조건이지 충분조건은 아닙니다. 가이던스를 하회했다고 보지는 않습니다. 영업이익률은 잘 나왔고, 영업이익 숫자 자체는 사실 그렇게 중요하지 않습니다. 중요한 건 코멘트입니다. 오늘부터 삼성전자 컨콜, 빅테크 실적, FOMC까지 이어지는 이벤트의 분수령이고, 7월 월봉 종가를 만드는 첫 단추가 오늘이라고 봅니다.
확인해야 할 부분은 몇 가지입니다. 2027년 HBM4 공급 물량이 어떻게 되어 있는지, 엔비디아와의 관계에 문제가 없는지, 장기 공급 계약이 맺어져 있고 가격은 어떤지입니다. 독과점 우려는 있지만 SK하이닉스가 엔비디아 밸류체인에 들어가 있는 건 분명합니다. 투자 관련해서는, 기업에 투자를 강요하기보다 투자를 할 수 있는 여건을 만들어 주는 것이 중요하다고 봅니다. 그 부분은 기업이 신중하게 판단할 몫이고요.
시장이 듣고 싶어 하는 가장 강력한 코멘트는, 반도체 호황이 계속되고 수요가 많으며 공급 부족이 지속될 것이고, 가격에 대한 규율을 회사가 통제할 수 있다는 내용입니다. 이런 코멘트가 나온다면 실적은 충분히 괜찮았기 때문에 낙폭과대에 따른 반등이 나올 수 있다고 봅니다. 현재 NXT 흐름이 약세로 출발했지만, 실적이 정말 실망스러웠다면 오늘 더 내려갔을 겁니다. 어제 많이 빠진 상태에서 과대낙폭 인식과 실적이 괜찮다는 판단이 맞물려, 시장은 다음 코멘트를 기다리며 숨을 고르는 중이라고 보입니다. 오늘 코멘트가 조금만 좋아도 두 자릿수 반등도 가능하다고 봅니다.
또 하나 덧붙이면, 최근 레버리지 사태가 시장 하락의 주된 원인으로 거론되고 있습니다. 예탁금 상향이나 신용 규제 얘기도 나오고 있는데요. 다만 레버리지가 증시를 흔드는 전부라고 보기는 어렵습니다. 지금 코스피에서 SK하이닉스와 삼성전자를 빼면 밸류에이션이 처참한 수준이고, 코스닥도 밸류가 낮습니다. 그렇기 때문에 레버리지 상황을 확인하는 것과 함께, 7월 종가를 산뜻하게 마감하고 8월 월봉의 시가 출발이 개선될 수 있을지를 함께 지켜봐야 합니다.
정리하면, 시장 전체 하락의 배경으로 레버리지 영향이 가장 크다는 의견이고, SK하이닉스 실적은 밴드 하단 수준이라 너무 하회했다고 볼 필요는 없다는 설명이네요. 결국 컨퍼런스 콜에서 어떤 내용이 나오느냐가 상당히 중요하겠습니다.
프리마켓에서는 SK하이닉스와 삼성전자가 살짝 상승 전환한 것으로 나옵니다. 본장 개장 전부터 관심이 쏠리면서 거래도 활발합니다. 그 사이 나온 뉴스들도 짚어 보겠습니다.
첫 번째는 정부가 미국 텍사스 가스복합 화력발전소 사업을 대미투자 1호 프로젝트로 선정했다는 소식입니다. 상업적 합리성을 검증해 왔고, 이에 부합한다는 취지입니다. 에너지 인프라 투자는 높은 수익률을 기대하기 어렵지만 장기적으로 안정적인 수익을 얻을 수 있다는 점에서 주목받고 있습니다. 사업을 함께하는 미국 에너지 개발사 루이스 에너지 그룹이 부지와 용수를 확보했고, 천연가스 장기 공급도 책임지기로 했습니다. 정부는 한국 기업의 팀코리아 참여 방안도 추진 중이며, 삼성물산, 현대건설, DL, 두산에너빌리티 등의 참여 가능성이 거론되고 있습니다.
두 번째는 김용범 청와대 정책실장 발언입니다. 국내 증시가 어제 큰 폭으로 하락하는 등 불안정한 모습을 보인 것과 관련해, 유독 변동성이 큰 구조적 요인을 금융위와 함께 금감원에서 점검하겠다고 했습니다. 김 실장은 최근 2~3개월간 큰 변동성이 나타난 것은 사실이지만 우리 시장만의 현상은 아니라고 진단했습니다. AI 관련 주식 전체의 향배를 둘러싼 논쟁 속에서 영향을 받은 것이고, 중국 창신메모리의 상하이 증시 상장 흥행, 심자외선·노광장비 개발 등 외부 변수도 요인이 될 수 있다고 분석했습니다. 다만 중국 변수를 감안하더라도 우리 시장의 변동성이 두드러진 것은 사실이라고 언급했습니다.
세 번째는 현대차그룹 소식입니다. 휴머노이드 로봇 아틀라스 양산을 담당할 미국 신설법인 로보틱스 아메리카의 공장 부지 선정 작업에 본격적으로 착수했습니다. 현대차그룹 실무진이 후보지를 방문해 입지 여건을 점검하고, 주정부와 투자 인센티브를 논의할 예정입니다. 연내 최종 부지를 선정할 계획이며, 가장 유력한 후보지는 메타플랜트 아메리카가 있는 조지아주입니다. 기존 전기차와 하이브리드 생산 인프라를 활용할 수 있고, 아틀라스 초기 도입도 조지아 공장 중심으로 추진되고 있기 때문입니다. 파일럿 프로그램을 거쳐 2028년부터 정식 투입되고, 2029년 하반기에는 기아 조지아 공장으로 적용 범위가 확대될 것으로 보입니다.
네 번째는 셀트리온입니다. 차세대 비만 치료제 후보물질 CTG-3101(가칭)의 비임상 결과를 연내 공개합니다. ADC 후보물질의 초기 임상 결과는 내년 상반기부터 순차 발표될 예정입니다. 네 개 타깃에 동시에 작용하는 후보물질에 대해 현재 비임상 시험을 진행 중이며, 동물 대상 독성 검증을 연내 마무리하고 11월 관련 학회에서 결과를 발표할 계획입니다. 이를 바탕으로 내년 2월까지 임상 1상 IND를 제출하고, 승인이 차질 없이 진행되면 내년 2분기 첫 환자 투약을 시작할 수 있을 것으로 보고 있습니다. 경구용 다중작용 비만 치료제도 병행 개발 중이며, 2028년 하반기 IND 제출이 목표입니다.
마지막은 CJ제일제당입니다. 전분당 사업 부문 매각을 추진하고 있습니다. 주요 재무적 투자자를 상대로 분할 매각을 추진 중이라고 하는데요. 전분당은 옥수수 전분을 원료로 물엿, 포도당, 과당 등을 생산하는 사업입니다. 국내 전분당 시장은 CJ제일제당, 대상, 사조CPK, 삼양사 네 곳이 90% 이상을 점유하고 있고, CJ제일제당은 업계 하위권입니다. 회사 측은 성장성과 수익성이 낮은 사업을 정리하는 미래 혁신 차원이라며, 다양한 옵션을 검토 중이고 구체적으로 확정된 사안은 없다고 밝혔습니다.
지금까지 프리마켓 뉴스였습니다.
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