[빈센트의 키워드로 읽는 시장] 반도체 실적시즌 공략법은? 유창희 유스탁 대표

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반도체 실적시즌을 앞두고 삼성전자·SK하이닉스 중심의 반도체 공략을 제시. 삼성전자 영업이익 10조원대 서프라이즈 기대, 레거시 D램·낸드 가격 2024년 말~2025년 상반기까지 상승 전망, 엔비디아 HBM 퀄테스트 통과 임박 가능성을 근거로 단기 목표가 10만원 제시. 한미반도체는 가이던스 6,500억 기대에도 주가 부진, 하반기 매출 집중과 HBM TC 본더 수요로 조정 후 실적 확인 필요. 후공정·소재 종목 실적 호조 기대. 효성중공업은 노르웨이 변압기 수주(약 3천억원, 5년)로 유럽 전력 인프라 수혜 기대. 제약바이오는 금리 인하 시 수혜, 리가켐바이오를 탑픽으로 9만원 단기 목표, 7만5천원 이탈 않으면 분할매수. 화장품주는 2분기 실적 서프라이즈가 관건, 1~2주 흐름 확인 후 대응 권고. 종목장세는 지속 전망, 대형주는 실적 기반 보유, 중소형주는 7월 말까지 중대형 위주 접근 및 금리 인하 확신 후 확대 권고. 투자 시계 관점 전력 인프라 슈퍼사이클 지속, 일진전기 관심, 2,500원 지지선 이탈 없으면 분할매수.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 네, 첫 번째 키워드는 반도체입니다. 월요일이니 삼성전자 얘기를 빼놓을 수 없죠. 영업이익 10조 4천억 원이 긍정적으로 평가받는 것 같은데, 어떻게 보고 계신가요? 예상치보다 약 25% 정도 증가한 결과인데, 예상치를 웃돈 실적은 거의 반도체 쪽에서 나왔다고 생각합니다. 마이크론도 예상보다 약 26% 영업이익이 증가해서, 시장에서 반도체, 특히 레거시 반도체와 D램 쪽에 대한 긍정적 시각이 2분기에 확인됐습니다. 내년 2분기까지 D램 가격이 100% 가까이 상승할 것으로 전망하고 있어서, 지금 실적이 최고점이 아니라 아직은 저점 수준이라고 봅니다. 그리고 빠르면 7~8월에 엔비디아 HBM 퀄테스트 통과가 나올 수 있어서 추가 상승 가능성도 열려 있습니다.

02. 삼성전자는 지난 목요일과 금요일에 주가가 많이 올라서 단기 숨 고르기가 나오고 있지만, 이번 주 중에도 9만 원 이상 갈 수 있다고 봅니다. 단기 목표가는 10만 원 정도까지 열어둘 수 있겠습니다.

03. 한미반도체는 올해 6,500억 원의 가이던스를 제시했는데 주가는 부진한 상황입니다. 기존 예상치 5,900억 원보다 약 10% 높은 수준이고, 상반기 매출이 2천억 원을 조금 넘어서 하반기에 4천억 원 이상이 집중될 것으로 보입니다. 3분기부터 매출이 고성장할 수 있다는 의미죠. HBM TC 본더 수요가 증가하고 공장 증설이 마무리되면서 장비 인도 수량도 늘어나고 있습니다. 다만 주가에는 이런 기대가 이미 선반영된 측면이 있어, 3~6월 상승 이후 기간 조정의 연장선으로 보고 있습니다. 시장은 삼성전자의 HBM 퀄테스트 통과와 한미반도체 장비 공급 계약 소식을 확인하고 싶어 하는 심리가 작용하고 있습니다. 계약 소식이 나오면 주가가 다시 레벨업할 수 있지만, 그렇지 않다면 기간 조정 후 2분기 매출을 확인하고 방향이 정해질 것으로 판단합니다.

04. 반도체 실적 시즌의 공략법을 정리하면, 삼성전자와 SK하이닉스는 조정 시 분할매수를 유지하는 것이 좋습니다. SK하이닉스는 약 14거래일 동안 23만 원을 중심으로 횡보 중이라 조정이 나오면 분할매수를 고려할 만합니다. 실적 발표 전까지는 삼성전자 흐름에 따라 움직일 가능성이 높지만, 발표 이후에는 SK하이닉스도 예상치를 웃도는 실적을 보여줄 수 있고, 레거시와 HBM을 모두 보유하고 있어 상승이 나올 수 있다고 봅니다. 상승률에는 차이가 있지만 삼성과 하이닉스를 일정 비중으로 매수하는 것은 나쁘지 않습니다.

05. 소재주는 최근 부진이 이어지고 있는데, 관심이 있다면 후공정·소재 관련 종목을 주목해 볼 만합니다. 이들 종목은 실적이 좋게 나올 것으로 보입니다. 메모리 쪽은 가격 상승과 수익성 개선으로 턴어라운드 기대감이 있습니다. HBM에 웨이퍼의 약 70%가 들어가면서 레거시 D램 생산이 줄어들고 있고, 이에 따른 가격 상승이 이어지고 있어 관련 업체들을 꾸준히 체크할 필요가 있습니다.

06. 정리하면, 후공정 장비·소재주 중심으로 보고, 레거시 D램과 낸드는 턴어라운드 가능성이 있다는 것이 핵심입니다.

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08. 두 번째 키워드는 효성입니다. 반도체가 주도주라도 상승 탄력이 강한 섹터를 찾아보니 효성 그룹의 수주 소식이 있었습니다. 노르웨이는 국부펀드가 전 세계에서 가장 크게 투자하는 곳이죠. 효성중공업은 2020년부터 노르웨이 시장에 진출했고, 현재 변압기 시장에서 약 80% 점유율을 차지하고 있는 것으로 알고 있습니다. 이번 수주가 중요한 이유는, 작년 11월 약 1천억 원 수주에 이어 이번에 약 3천억 원 규모를 추가로 따냈기 때문입니다. 작년은 3년 기간, 이번은 5년 기간이라 추가 설치 수요를 계속 노리고 있는 것으로 보입니다.

09. 유럽은 전기차 성장세가 가파른 지역이고, 노르웨이는 유럽에서 전기차 점유율이 가장 높은 곳입니다. 초고압 변압기 수요는 늘어날 가능성이 높습니다. 영국 등 다른 유럽 지역에서도 꾸준한 투자로 점유율이 경쟁사보다 높아, 전 세계 전력 인프라 재구축이 이어지는 가운데 효성중공업은 의미 있는 매출 성장을 기대해 볼 수 있습니다.

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11. 9월 금리 인하 가능성이 간밤 미국 경제지표로 높아진 것 같고, 일부는 7월 인하를 얘기하기도 합니다. 금리가 내려가면 제약·바이오가 떠오르죠. 저는 리가켐바이오를 계속 추적하고 있습니다. 최근 바이오 주들은 특정 분야를 선점한 기업들의 주가가 좋습니다. 알테오젠이 대표적이고, 유한양행과 HLB도 FDA 승인 준비 소식으로 상승했으며, 비만 치료제 관련해서는 펩트론처럼 약물 지속 기술력이 높은 기업이 주목받고 있습니다. 지금 시장이 주목하는 ADC 시장에서 리가켐바이오는 상세 약물 복합제 분야에서 이미 높은 기술 이전·수출 계약 건수가 있고 시장을 선점하고 있다고 봅니다. 바이오는 자금이 늘 문제인데, 오리온 그룹 편입으로 투자 자금 측면의 부담도 줄어들 수 있습니다.

12. 6월부터 강한 상승을 보이며 4월과 3월 고점인 8만 4천 원 돌파를 시도하고 있어서, 고점 돌파 기대감을 가져볼 만합니다. 단기 목표가는 9만 원 정도로 열어두고, 7만 5천 원 이탈만 없다면 꾸준히 분할매수도 가능하다고 판단합니다.

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14. 화장품주는 2~3주 기었는데 오늘은 좀 다르네요. 실리콘투, VT, 한국콜마, 아모레퍼시픽 등 대부분이 상승 중입니다. 하반기 실적도 상반기만큼, 혹은 그 이상 나올 것으로 보여 나쁘지 않다고 생각합니다. 다만 중요한 것은 실적 증가 폭입니다. 2분기에 이미 주가가 상승했기 때문에, 실적이 적당히 좋게 나와서는 주가가 오르기 어려울 수 있습니다. 2분기 실적이 얼마나 서프라이즈할지가 관건입니다.

15. 그동안 화장품 업체들은 북미, 일본, 신흥국에서 영업을 늘려왔는데, 이제는 중국 시장을 얼마나 잘 공략하느냐가 중요합니다. 중국은 코로나에서 벗어나려 노력하고 있고 부양책이 소비로 나타나는 부분도 있어, 중국에 새롭게 진출해 매출을 낼 수 있는 기업들이 주가에서 차별화를 보일 수 있습니다. 오늘 반등은 나오고 있지만 최근 하락에 비하면 기술적 반등 흐름으로 보입니다. 따라서 적극적인 분할매수보다는 최소 1~2주 흐름을 확인하면서 대응하는 것이 좋겠습니다.

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17. 올 상반기 내내 투자자를 괴롭혔던 종목 장세는 계속 이어질 것으로 봅니다. 다만 접근 방식이 중요합니다. 삼성전자, SK하이닉스, 현대차, 기아, 삼성중공업, 금융주 같은 대형주는 조정이 나와 일부 손실이 나더라도 급하게 손절할 필요가 없다고 봅니다. 실적을 기반으로 우상향 기조가 이어지고 있기 때문입니다. 삼성전자도 HBM 통과 여부와 파운드리 문제로 주가가 7만 원 초반까지 떨어졌지만, 실적이 확인되면서 한 달 만에 신고가를 갱신했습니다. 실적이 뒷받침되는 대형주라면 10% 정도 손실이 나도 기다리면 수익으로 전환될 수 있습니다.

18. 중소형주는 순환매가 빨라서 매수 후 급락으로 바뀌는 경우가 많습니다. 2분기 실적과 금리 수혜주를 계속 관심 있게 보되, 7월 말까지는 중대형 위주로 접근하는 것이 맞다고 봅니다. 7월 말 이후 금리 인하가 확실해진다는 확신이 생기면 그때부터 중소형주도 편하게 매매할 수 있을 것입니다.

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20. 지금 공략 가능한 섹터로는 전력 인프라를 계속 관심 있게 보고 있습니다. 전력 인프라 투자는 슈퍼 사이클이 이어질 수 있습니다. 노후화된 인프라는 해킹 위험도 있지만, 나무 등 자연환경으로 인한 전선 훼손, 도시 확장에 따른 노후 전선 교체 수요도 큰 위험 요인이자 기회입니다. 삼성 기흥 등 반도체 전력 부족 문제로 몇 조 원 규모의 투자가 필요한 것도 전 세계 공통 상황이라고 봅니다.

21. 오늘 주목하는 종목은 일진전기입니다. 일진전기는 설계부터 설치까지 가능한 턴키 수주가 가능한 몇 안 되는 기업입니다. 변압기 매출은 영업이익률이 계속 급성장하고 있고, 최근 영업이익률이 20%를 돌파한 것으로 알고 있습니다. 전선 사업은 영업이익률이 낮지만 개선 여지가 있다고 봅니다. 안정적인 수주 잔고가 있고, 최근 두 달 정도 횡보 중 저점인 2,500원만 크게 이탈하지 않는다면 분할매수가 가능하다고 판단합니다.

22. 오늘 유창희 대표와 함께 말씀 나눴습니다. 감사합니다.