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월스트리트 딥인사이트의 박피디입니다. 오늘도 미국 증의 심층 리포트를 전합니다. MC 두분 나와 주세요, 여러분. 어, 1.75조 달러. 와, 이거 진짜 우리 돈으로 환산하기도 복찬 엄청난 숫자잖아요. 네. 상상을 초월하는 규모죠. 맞아요.이 거대한 그야말로 역사상 가장 거대한 스페이스 X라는 우주선이 지금 주식 시장 한복판에 쿵 하고 [콧방귀] 떨어졌습니다. 떨어졌다는 표현이 아주 정확하네요. 어 지난 6월 12일 나스닥 상장하면서 단숨에 857억 달러를 조달했거든요. 이거 진짜 흥군되는 일 아닙니까?음 시장이 흥분하는 건 알겠는데요.
그 우주선 발사 성공의 화려한 불꽃 놀이에 마냥 취해 있을 때가 아닙니다. 사실. 어 왜요? 분위기 엄청 좋잖아요. 지금 진짜 중요한 건요. 그 불꽃놀이의 청구서가 바로 여러분의 계좌로 날아오고 있다는 섬뜩한 현실이거든요. 청구소요? 아니, 우주 산업 대장주가 들어왔는데 무슨 청구소입니까? 여러분이 가장 안전하다고 믿고 묻어둔 연금 계좌 혹은 QQ 같은 ETF가 당장 내일 애플이나 엔비디아를 내 의지와 상관없이 강제로 팔아야 할지도 모른다는 뜻입니다. 아, 그래서 우리가 오늘이 자리에 있는 거군요. 그렇습니다. 단순히 막 스페이스 X가 드디어 상장했다 이런 표면적인 뉴스를 전하려는게 아니잖아요.
네. 절대 아니죠.이 이 거대한 저희동성 주식이 도대체 어떤 원리로 수천억 달러 규모의 패시브 펀드 시장 규칙을 뜯어 고치고 있는지 그 기계적인 움직임 속에서 여러분의 계좌에 어떤 납비 효과가 발생하고 있는지 오늘 낱낱이 펼쳐 보겠습니다. 아주 냉정하게 짚어봐야 할 시점입니다. 사실 저는 긍정론자 입장에서이 상황이 꽤 흥분됩니다. 공모가 135달러로 시작해서 어 주말이었던 16일에는 장중 225달러까지 취소 샀잖아요.네 네. 단기적으로 엄청나게 올랐죠. 게다가 2025년 예상 매출액이 무려 186억 달러입니다. 이거 단순한 테마주가 아니거든요.
민간 우주 말사체 독점하고 있고 스타링크 인프라까지 가진 새 시대의 대장주인데이 정도 프리미엄은 당연한 거 아닐까요? 음. 그 프레미엄이 숫자의 현실을 완전히 무시하고 있으니까 문제라는 겁니다. 우리 시간으로 오늘이 6월 18일이니까 바로 어제 미국 현지 시간 17일 장 마감 상황을 한번 보시죠. 어제 장이 좀 빠지긴 했죠. 좀 빠진 정도가 아니에요. 하루 만에 주가가 213달러에서 187달러까지 거칠게 요동치다가 결국 191달러대로 마감했습니다. -4.85% 정도 하락했네요. 네. 변동성이 상상을 초월합니다. 그리고 186억 달러 매출 뒤에 숨은 진짜 숫자를 보셔야 돼요.이 회사는 2025년 예상 순손실이 자그마치 49억 달러입니다.
아 적자폭이 꽤 크게 나와요. 더 심각한 건 내년 1분기. 그러니까 2026년 1분기에만 42억 달러 이상 적자를 냈다는 거예요. 기업 비전이 훌륭한 거랑 지금 상장 첫 주가가 합리적이라는 건 완전히 다른 차원의 문제입니다. 약간 기대감이 과반형됐다는 말씀이시군요. 네. 현재 가격은 미래 성장에 대한 극단적인 기대감만 반영된 아주 위험한 고평가 상태라고 봅니다. 뭐 적자 규모가 크긴 하지만요. 어쨌든이 압도적인 덩치의 기업이 공개 시장에 들어왔습니다. 시장은 결국이 기업을 주요 지수에 편입시킬 수밖에 없을 텐데 이게 그렇게 큰 리스크인가요?
바로 그 지점 그 이름반 인덱스 메커니즘이이 모든 사태의 뇌관이자 시안폭탄입니다. 나스닥과 글로벌 지수 산출 기관인 푸칠 러셀를 한번 보시죠. 네. 그쪽 움직임이 심상치더라고요. 이들은이 거대한 IPO를 자기들 지수에 빨리 편입시키려고 심지어 적격 규정까지 손을 받습니다. 잠깐만요. 지수 편입 기정을 바꿨다고요? 무리소 아닌가요? 그렇죠. 나스닥백 지수는 파스트 엔트리 즉 조기 편입 제도를 가동해서 상장 후 15 거래일 만에 그러니까 당장 6월 말에서 7월 초면 스페이스 X를 억지로 밀어넣을 예정입니다. 와 15일 만에요. SMP 500은 안 그랬잖아요.
맞습니다. SMP 500은 12개월 연속 흑자라는 깐깐한 원칙을 엄격하게 유지하면서 편입을 단호하게 거부했죠. 바로이 차이가 여러분 계좌의 운명을 가릅니다. 아, 이해가 됩니다. 그러니까 나스닥 100 지수를 100% 똑같이 추종하는 QQQ 같은 ETF들은 선택의 여지 없이 며칠 뒤에 스페이스 X를 무조건 사야 한다는 뜻이군요. 정확합니다. 여기서 어떻게 사느냐의 문제가 발생하죠. QQ큐qQ라는 바구니 크기는 항상 100%로 고정되어 있잖아요. 네. 고모줄처럼 늘어나는게 아니니까요. 그런데 그 안에 스페이스 X라는 거대한 돌덩이를 새로 담으려면 어떻게 해야 할까요?
당연히 빈 공간을 만들어야 하니까 기존 종목들을 팔아야겠죠. 맞습니다. 어쩔 수 없이 QQQ에서 가장 큰 비중을 차지하는 Nv디아, 애플, 마이크로소프트를 강제로 아주 기계적으로 팔아서 줄여야만 합니다. 아, 기업이 나빠서 파는게 아니네요. 전혀 아니죠. 오직 스페이스 X를 담을 물리적 자리를 만들기 위해 매도 버튼을 누르는 겁니다. 어, 근데 잠깐만요. 그 기계적인 매도를 무조건 폭탄이라고 부르는 건 약간 너무 비관적인 것 같아요. 저는 이걸 그냥 요리 레시피가 최신 버전으로 업데이트되는 아주 자연스러운 과정이라고 보거든요. 요리 레시피요?
너무 낭만적인 비유 아닌가요? 아니, 들어보세요. q큐qQ라는 훌륭한 요리에 스페이스 X라는 엄청나게 신선한 새재료가 들어오는 거잖아요. 기존 재료 비율을 조금 덜어내는 것뿐이지 애플이나 엔비디아 가치가 훼손된게 아니잖아요. 뭐 틀린 말은 아닙니다만 오히려 QQQ 장기 보유하는 여러분 입장에서는 개별 주식 비싸게 안 쫓아가도 그냥 가만히 ETF만 들고 있으면 자연스럽게 우주 1등 기업을 가지게 되는 엄청난 혜택이죠. 레시피 업데이트라는 비유는 좋은데요. 그 혜택을 얻기 위해 여러분이 보이지 않게 치어야 할 마찰 비용이 너무 막대합니다.
요리사가 재료를 바꿀 때 도마 위에서 피가 튀고 있다면 어떨까요? 피가 iously요? 네. 스페이스 X는 시총 덩치는 큰데 상장 초기라서 시장에 유통되는 실제 주식 물량이 턱없이 적습니다. 전형적인 저유동 메가 IPO거든요. 아, 유통 물량이 적으면 사려는 펀드는 많은데 팔려는 주직이 없겠네요. 바로 그겁니다. 수천억 달러 파시브 펀드들이 기한 내에 가격 불문하고 시장가로 긁어 모아야 하니까 주가는 비이성적으로 폭등하고 그 고평가된 가격의 ETF가 여러분의 돈으로 강제 매수를 하게 되는 겁니다. 와, 리밸런싱 충격이 생각보다 크겠네요.
거기다 16일부터 열린 옵션 시장 투기 거래까지 합쳐져서 변동성이 폭발하고 있어요. 아, 16일에 장중 225따로 찍었던게 옵션 시장 영향도 컸군요. 간마 스퀴즈 같은 건가요? 네. 개인들이 스페이스엑스 주가 오른다고 콜옵션을 막 사들이면 딜려들은 손실 방어하려고 울며 겨자 먹기로 실제 주시를 해치 목적으로 사드려야 합니다. 아, 개인들이 옵션 살수록 딜러들이 주식사고 그 매수세가 다시 주가로 올리는 악순환이네요. 맞아요. 그래서 어제 17일에 하루 만에 주가가 5% 가까이 빠진 것도이 극단적인 변동성의 결과죠. 확실히 단기적인 변동성은 인정해야겠네요.
어, 근데 저는이 자금 이동을 부정적인 블랙 컬러만 볼 수는 없다고 봅니다. 연쇄 반응을 보면 긍정적인 면도 많거든요. 연쇄 반응이 아니라 연쇄적인 자금 이탈이죠. 스페이스 X 상장 전까지 대체제로 샀던 프록시 주식들 있잖아요. 로켈랩, 그러니까 RKLB나 플래닌랩스 같은 PL 주식들에서 프리미엄이 썰물처럼 빠져나갈 겁니다. 진짜 대장주가 나타났으니까 주변부에서 자금을 빼서 옮긴다는 건요. 네. 게다가 일론머스크 생태계의 전반이 타결을 받고 있어요. 어제 17일장에서 테슬라 주가가 2% 넘게 떨어졌고 테슬라 두 배 레버레진인 TSLLL은 4%나 하락했습니다.
혁신 자본이 스페이스 X로 흩어지는 거죠. 어, 잠깐만요. 거기서 중요한 팩트 하나 짚고 갈게요. RKLB 즉 로켓랩은 오제 오히려 3% 이상 당당하게 올랐거든요. 블랙홀이면 다 빠져야 하는데 왜 올랐을까요? 그건 뭐 로켈랩만의 개별 호재 때문이겠죠. 맞아요. 로켓랩도 6월 22일에 나스닥 100편입이라는 엄청난 호재를 앞두고 있잖아요. 제 핵심은 이겁니다. 스페이스엑 상장은 남의 자금을 빼는 뱀파이러가 아니라 우주 산업 전체 파일을 키우고 밸루에이션 재평가를 이끌어내는 촉매자라는 거예요. 파이가 커진다는 거시적 관점은 인정합니다.
하지만 당장 내 계절에서 지켜야 하는 개인 투자자는 방어적으로 접금해야죠. 아까 말씀드린 TSLL 같은 레버레즈 ETF는 정말 위험합니다. 테슬라가 2% 빠졌으니까 두 배인 4% 빠진 거 아닌가요? 당연한 흐름 같은데. 그보다 더 무서운음 복리 효과, 즉 변동성 잠식 현상 때문이에요. 주가가 위아래로 심하게 요동치며 횡보하기만 해도 100달러에서 10% 빠졌다가 다음날 10% 올라도 원금이 99달러가 되거든요. 아, 방향승 없이 흔들리기만 해도 원금이 계속 녹아내리는 구조군요. 네. 지금처럼 머스크 생태의 자금 이동이 격렬한 시기에는 변동성 자체만으로 계좌가 하루 아침에 녹을 수 있으니 각별히 주의해야 합니다.
확실히 메커니즘을 뜯어 보니까 맹목적인 낙관론는 경계해야겠네요. 결국 지금은 여러분이 보유한 ETF 정체와 룰을 명확히 아셔야 합니다. VO나 SPY 같은 500 추종 ETF는 걱정 덜하셔도 됩니다. 그쪽은 12개월 룰 지키면서 스페이스 X 편입을 거부했으니까요. 맞습니다. 하지만 QQ 보유자분들은 훌륭한 기존 우량주를 뺏기고 엄청난 적자 기업을 고평가된 가격에 사드려야 하는 그 간접 편입 비용을 고스란이 떠게 된다는 걸 아셔야 하죠. 오늘 논의가 던지는 메시지가 아주 날카롱이에요. 여러분 스스로에게 한번 질문해 보십시오. 우리는 인덱스 펀드를 가장 마음 편안하고 수동적인 패시브 투자라고 부르잖아요.
늘 그렇게 믿어왔죠. 그런데 단 하나의 거대한 기업이 상장했다는 이유만으로 수천억 달러 펀드들이 기계적인 룰 때문에 내 핵심 주식들을 강주제로 팔고 포트폴리오를 뒤엎어야 한다면 과연이 투자가 정말 수동적이고 안전하기만 한 걸까요? 오히려 거대한 자금 흐름에 자유적인 매매를 감받는 건 아닐지이 도발적인 질문을 꼭 고민해 보시기 바랍니다.이 컨텐츠는 투자 참고용으로 투자 책임은 본인에게 있습니다. 지금까지 월스트리트 사인트였습니다. 감사합니다.
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