저자: 미상 · 한국인
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삼성전자가 테슬라 AI6 파운드리 22조 계약(2033년까지)으로 파운드리 부활 신호를 보였고, 2분기 실적은 재고 충당금 등으로 어닝쇼크였으나 하반기 실적 턴어라운드와 HBM·파운드리 개선이 기대된다고 주장. 히타치 인수·애플 협력 가능성도 언급하며 2025년 하반기 8만전자 터치를 예상. 수율은 연말 60% 이상 목표로 진행 중이라고 봄.
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삼성전자의 향후 주요 이벤트는 히타치 인수하고 애플과 협력 가능성. 히타치 인수 가능성은 여러 측면으로 긍정적인 거 같아요. 삼성전자가 히타치의 반도체와 인프라 사업 부분을 인수할 경우에 시스템 반도체 분야에서 시너지를 극대화할 수 있으니까요. 애플라고의 삼성전자의 협력. 근데 언뜻 보게 되면 상충되는 거 아니냐 뭐 이렇게 볼 수 있지만 최근에 시장 동향을 보게 되면요 윈민 전략이 될 가능성이 좀 높습니다. 수율은 언제 좋아질 건가에 대한 어떤 그런 시점도 좀 있을 것 같은데요. 수율에 대한 거는 아마도 최근 삼성전자와 테슬라의 23조원 계약으로 인해 주가가 좋은 흐름을 보이고 있는데 삼성전자 상황을 전해 주신다면요?
최근에 시장을 뜨겁게 달 건 삼성전자하고 테슬라하고의 23조원 계약 소식이거든요. 이제 많은 분들의 관심이 쏠리고 있는데요.이 거대한 뉴스가 삼성전자의 주가를 어디까지 이끌어 줄지 좀 주목해야 될 필요는 있어 보이고 어떤 포인트를 체크해야 될지 말씀을 좀 드려 보면요. 지난 7월이죠. 시장이 예상하는 부분들이 사실은 현실화 됐죠. 삼성전자의 글로벌 빅테크하고의 약 22조 규모의 파운드리 공급 계약 체결. 그리고 나서 이제 일런 머스크가 SNS를 통해서 직접 계약 사실을 확인했습니다. 이번 계약이 삼성전자가 테슬라의 차세대 자율주행 칩인 AI6 생산하는 것을 통해서 2033년까지 생산을 장기 계약을 맺은 건데요.
삼성전자 파운드리 사업부 역사상 반일 계약으로는 최대 규모고 작년 삼성전자 전체 매출의 약 한 7%에 나라는 굉장히 엄청난 상과거든요. 이런 여러 소식으로 인해서 삼성자 주가가 7만 원을 돌파하면서 강한 상승 흐름을 좀 보이고 있고 이번 계약의 의미는 단순히 돈을 많이 벌었다 여기에 그치지 않고 그동안 삼성전자가요 파운드리 시장에서 TSMC에 밀려서 고전을 해 왔거든요. 근데 하지만이 세계 최고 수준의 기술력을 요구하고 있는 테슬라의 차세대 칩을 수주하면서 최첨단 공정에서의 기술력 또 신뢰도를 전 세계 증명했고요. 특히 자율주행의 둔뇌에 해당하는 미래의 모빌리티 시장의 핵심 공급망에 깊숙히 진입한 건 굉장히 큰 의미가 있다라고 봅니다.
이렇게 되면 향후에 다른 완성차 업체들로부터 추가 수주를 끌어낼 수 있고 그런 강력한 레퍼런스가 요번 삼성과 테슬라의 수주인 걸로 판단을 하고 있고요. 이번 수주가 미국의 심장부인 텍사스 테슬러 공장에서 생산이 되는데요. 미국 정부의 지원 아래 파운드리 사업의 어떤 부활를 노리는 사실은 인텔에 상당한 타격을 줄 것으로 판단하고 있습니다. 그리고 전통적인 차량용 반도체 강자 기업인 퀄컴에도 강력한 경쟁자의 등장을 알리는 신호탄이라고 할 수 있습니다. 테슬라의 계약으로 인해서 파운드리 사업의 반등을 알렸다라고 하면 이제 시장의 시선은 삼성전자가 보유한 100조원이 넘는 막대한 현금이 과연 어디로 향할지에 집중할 필요가 있을 것 같아요.
최근 가장 구체적으로 건 바로 일본 히타지의 백색전 사업의 인수설이죠. 표면적으로는 가전 사업 확장으로 보이지만 그 본질은 까도롭기로 유명한 일본 내수 시장의 유통망 그리고 브랜드를 한 번에 확보하려고 하는 전략적 포석으로 분석을 합니다. 이렇게 되면 단기 수익을 넘어서요. 삼성의 취약 시장을 공략하려고 하는 그런 의지로 풀이가 되고 있습니다. 결론을 말씀드리면 현재 삼성전자는 매우 긍정적인 전환점을 맞이하고 있는데요. 첫 번째 테슬라고의 초대형 계약으로 파운드리 사업의 부활과 미래 성장 동력을 확보했었던 점이 가장 중요하고요. 두 번째는 HBM의 AI 메모리 시장의 주도권을 회복하려고 하는 노력이 계속되고 있다라는 거.
세 번째는 대형 M&를 통해서 새로운 성장판을 열 거라고 하는 기대감이 최고조로 달해 있다. 이렇게 보시면 될 거 같습니다. 삼성전자가 최근 2분기 실적을 발표했습니다. 해당 실적 어떻게 보셨나요? 최근 발표된 삼성전자의 2분기 실적을 두고 시장의 해석이 좀 분분해요. 시장 기대치를 밑은 어닝 쇼크라는 평가와 함께 주가도 조정을 받았으니까요. 삼성 요번 실적 발표를 보면 매출이 한 74조 6천 정도 나왔고 영업 이익이 4조 7천 정도 나왔는데 문제는 영업 이익에 있습니다. 영업 이익 4조 7천은 시장 기대치가 6조을 넘었었거든요. 근데 그거보다 적게 나왔었으니까 쇼크였고 작년 2분기하고 비교해도 무려 50% 이상 극한 실적이었으니까 사실 문제였다라는 부분들이 사실 부각이 좀 된 거 같고요.
이번 그 어닝 쇼크의 핵심은 단연 반도체 부분에 있어서의 부진이었습니다. AI 시장의 확대로 인해서 반도체 사업에 화려한 부활를 기대했지만 사실 여러 암초에 부딪히면서 영업 이익이 쪼그라들었죠. 가장 결정적인 원인은 메모리 반도체 재고자산 평가에 따른 대규모 충단금이었는데요. 이게 회계상 비용인데 쉽게 말해서 이제 창고에 쌓여 있는 어떤 랜드 플래시 같은 일부 메모리 반도체의 가치가 떨어질 거를 대비해서 미리 손실로 처리했는데 시장에서는이 일회성 비용에 대한 규모를 예상하지 못했기 때문에 충격이 좀 컸던 거 같습니다. 그리고 AI 시대의 총화로 불리는 HBM.이 이 HBM 시장에서도 경쟁사엔 SK닉스에 비해서 주도권을 완벽하게 잡지 못했죠.
기대만큼 이익을 못 냈죠. 어, 동시에 반도체에 위탁 생산하는 파운드리 사업도 고객사 확보의 어떤 부진이라든지 또 수 문제가 겹치면서 조단위에 적자를 기록했었던 걸 알 수 있는 것처럼 그로 인해 가지고 분기 실적에 대한 부분들이 좀 안 좋았고요. 또 분기 실적을 이끌었었던 갤럭시 S 시리즈에 대한 어떤 신제품 출시 효과가 2분게 나타날 걸로 좀 보여줬지만 그렇지 못했고 계절적인 비수기를 좀 접어들면서 스마트폰 사업도 잠시 쉬고 있는 그런 사이에 반도체 사업이 그 공백을 메꿔줬어야 되는데 못 메꿔졌었던 아쉬운 점이 좀 남아 있습니다.
결론적으로 산소전자의 2분기 실적은 예상치 못한 회계적 비용 그리고 반도체 사업의 경쟁력 회복에 대한 지연이라고 하는 두 가지의 요인이 겹쳐서 발생한 어닝 쇼크였습니다. 하지만 부정적인 면만 있는 건 아니죠. 많은 증권사들이 이번 2분기가 실적에 바닥일 가능성이 굉장히 높다라는 분석이 있으니까요. 논란이 됐었던 HBM의 출화량은 본격적으로 조금씩 조금씩 늘고 있고 그리고 최근에 테슬라하고의 대규모 파운드리 계약도 따냈거든요. 긍정적인 신호들이 나타나고 있기 때문에 하반기의 어떤 신규 폴더블폰 출시에 대한 부분들 거기에 반도체 사업이 제자리를 좀 찾아간다라고 하면 점진적인 실적 개선을 기대해 볼 수 있을 것으로 판단을 좀 하고 있습니다.
삼성전자 파운드리 전망을 알려 주신다면요? 삼성전자 파운드리의 전망을 얘기하려면 사실은 뼈 아픈 과거까지 좀 말씀을 좀 드려야 되는데 2022년이죠. 세계 최초로 게이트올 어라운드 기술을 적용한 3난노 공정 양산을 선언하면서 TSMC를 넘어서겠다라고 하는 야심천 포부를 좀 밝혔거든요. 근데 하지만 기대하고 좀 달리 초기의 수율이 10%에서 20% 정도밖에 안 나오면서 처참한 실패를 겪습니다. 그로 인해서 구글, 퀄컴 같은 핵심 고객사들이 등을 돌리고 TSMC로 떠나는 최악의 상황을 맞이했거든요.이는 이는 단순히 수주 실패를 넘어서 첨단 공정에 대한 기술적인 신뢰를 잃어버린 사건이었습니다.
그 결과 파운드리 사업부은 2023년부터 올해 상반기까지 수조원에 달라는 막대한 적자를 기록하면서 삼성전자의 어떻게 보면 아픈 손가락이 됐죠. 깊은 절망 속에서 지난 7월 달 정말 기적과 같은 소식이 전해졌죠. 바로 테슬라하고 22조원에 해당하는 차세대 자율주행 칩인 AI6 파운드리 계약을 체결한 거죠.이 이 계약 하나가 파운드리 사업의 모든 부정적인 전망을 완전히 뒤집는 게임 체인저가 되고 있습니다. 이번 계약의 중요한 이유 몇 가지가 있는데요. 첫 번째는 테슬라의 AI6 칩화는 가장 복잡하고 가장 강력한 반도체 중에 하나거든요.
이런 칩의 생산을 삼성전자에게 맡겼다고 하는 건 삼성전자의 4세대 2노 공정 기술 또 미래 수율에 대한 테슬라의 강한 신뢰를 좀 의미하고 있고요. 3난노 실패로 무너졌던 기술적 신뢰를 단번에 회복하는 결정적인 계기가 좀 됐다라고 볼 수 있을 것 같고요. 두 번째는 파운드리 사업은 누가 우리 고객인가가 가장 강력한 영업 무기거든요. 그런데 세계에서 가장 혁신적인 기업인 테슬라를 고객으로 확보함으로 인해서 다른 글로벌 빅테크 기업들도 다시 삼성 앞으로 끌어올 수 있는 강력한 유인책을 마련했다라고 판단하고 있습니다. 세 번째는 이번 계약이 2033년까지 이어지는 장기 계약이거든요.
향후 10년 동안 파운드리 사업부의 안정적인 실적 기반이 될 것으로 판단하고 있습니다. 그럼 수율은 언제 좋아질 건가에 대한 어떤 그런 시점도 좀 있을 것 같은데요. 수율에 대한 거는 아마도 올해 연말이 될 가능성이 좀 매우 높고 삼성이 이제 부진했던 3난노를 빠르게 넘어서 기술적인 우유를 가지고 있는 게이트홀 어라운드 아키텍처를 더욱 발전시킨 2노 공정에 대한 모든 영향 집중하고 있고 테슬라의 침 역시이 2나노 공정으로 생산이 좀 되고 있으니까요. 증권가에서는 삼성이 올해 말까지 미국 테일러에 있는 공장에서 이난노 공정 수를 60% 이상 끌어 올릴 것을 목표로 하고 있다.
이렇게 얘기하고 있어서 현재 순조롭게 좀 진행하고 있다라고 보고 있거든요. 그러니까 60% 수치라고 하는 건 정말 안정적인 양산 그리고 수익성을 확보할 수 있는 정말 중요한 분기점이죠. 과거처럼 무리하게 미세 공정 개발 속도만 내세우기보다는 4난노 뭐 2난호 핵심 공정의 어떤 수 안정화에 집중하는 실용적인 전략으로 선한 건 역시 긍정적인 신호라고 말씀드리고 싶고요. 결론적으로 삼성전자 파운드리가 3난노의 뼈 아픈 실패를 딛고 테슬라 수준을 통해 가지고 2나노 공정에서 부활의 어떤 신호탄을 쏘아 올렸다. 물론 TSMC하고의 격차는 여전히 크고 인텔이 쫓아오는 축격도 굉장히 거세거든요.
하지만 가장 어두웠던 터널은 좀 지나오지 않았을까라고 판단하고 있고요. 그렇다라고 하면 올해 하반기를 기점으로 전진적인 가동률 상승 수율 개선 기대가 되면 본격적인 실적 턴 어라운드에 대한 부분들도 기대해 볼 수 있겠죠. 그리고 2026년부터는이 부분들이 가시될 수 있다. 그러면 단기 실적보다는 삼성 파운드리가 기술적 신뢰를 회복하고 미래 시장의 핵심 플레이어로 다시 자리잡는 큰 그림에 대한 어떤 변화에 주목할 필요가 있지 않을까라는 말씀을 드리고 싶은 거죠. 향후 삼성전자와 관련 기대에 볼 만한 이벤트가 있다면 무엇인가요? 삼성전자의 향후 주요 이벤트는 두 가지인 거 같아요.
하나는 히타치 인수하고 애플과의 협력 가능성.이 이 두 가지가 삼성전자의 주가에 긍정적인 영향을 미칠 수 있는 정말 중요한 요소로 작용할 수 있다라고 보는데요. 첫 번째 그 삼성전자의 히타치 인수 가능성은 여러 측면으로 긍정적인 거 같아요. 삼성전자가 히타치의 반도체와 인프라 사업 부분을 인수할 경우에 시스템 반도체 분야에서 시너지를 극대화할 수 있으니까요. 히타치가 특히 그 산업용 전력 반도체 분야에서 독보적인 기술력을 보유하고 있는 기업이거든요. 삼성전자는 메모리 반도체 시장에서의 강자지만 시스템 반도체 분야에서는 아직 경쟁사 대비해서 여유에 있는 건 사실이거든요.
그러면 히타치 인수를 통해서이 약점을 보완하고 전 세계적인 전력 반도체 수요 증가에 효과적으로 대응할 수 있다라고 판단하고 있고요. 히타치의 촬영 반도체 기술은 삼성의 어떤 전장 사업과의 결합을 통해서 미래 모빌리티 시장에서 강력한 경쟁력 확보할 수 있는 그런 기반이 될 수 있을 것 같고요. 단순히 사업 확장을 넘어서 삼성의 포트폴리오를 좀 다각화하고 안정적인 수익원을 창출하는데 좀 크게 기회할 걸로 판단하고 있습니다. 두 번째는 애플라고의 삼성전자의 협력. 근데 언뜻 보게 되면 둘 다 같은 쪽에서의 사업이 커지고 있기 때문에 상충되는 거 아니냐 뭐 이렇게 볼 수 있지만 최근에 시장 동향을 보게 되면요 윈민 전략이 될 가능성이 좀 높습니다.
과거의 경쟁 관계였던 두 회사가 이제는 공급망 측면에서 상호 보완적인 관계로 발전하고 있고 애플이 아이폰이라든지 맥북 또 애플 워치 같은 핵심 제품에 필요한 반도체 그다음에 디스플레이어를 안정적으로 공급받아야 하는 반면에 삼성전자는 첨단 파운더리 공정 그리고 차세대 OLED 기술에 대한 세계 최고 수준의 어떤 경쟁력에 대한 부분들 보유하고 있거든요. 최근 애플이 AI 가속기 또 온디바이스 AI 기술을 강화하면서 고성능 반도체 수요가 폭발적으로 늘고 있어요. 그러면 삼성자의 3난노 공정 기술이 애플의 차세대 칩셋 생산에 필수적이고 이렇게 되면 삼성 파운드리의 가동률을 높일 수 있고 그러면서 수익성 개선하는데 크게 도움이 될 수 있으니까요.
그리고 애플의 비전 프로 같은 새로운 디바이스에도 삼성 마이크로 OLED 기술이 필수적으로 충분히 사용될 수 있거든요. 이처럼 애플라고의 협력은 삼성전자의 AI 반도체하고 차세대 디스플레이 시장에서의 리더십을 강화 그리고 안정적인 대형 공급사의 확보 그리고 그러면서 미래 성장 동력을 확보하는 정말 중요한 계기가 되지 않을까라고 말씀드리고요. 어 삼성전자는 단순히 메모리 반도체 회사를 넘어서 이제는 시스템 반도체 그리고 미래 기술을 선도하는 종합 솔루션 기업으로 변모하고 있습니다. 히타치 인수는 기술 포트폴리오를 확장하고 애플과의 협력은 안정적인 수익 기반을 마련요 두 가지를 동시에 공고의하고 있는 그런 부분들인 거 같고요.이 두 가지 이벤트는 삼성전자의 지속 가능한 성장을 위해서는 핵심 동력이다.
그리고 장기적인 관점에서도 주가의 매우 긍정적인 신호다. 이렇게 말씀드리고 싶습니다. 최근 삼성전자가 7만 전자에 돌파했는데 8만 전자 시대는 언제쯤으로 예상하시고 하반기는 어떻게 전망하시나요? 8만 전자 시대 결론부터 말씀드리면 2025년 하반기 내에 8만 전자는 한번 터치하지 않을까라고 먼저 말씀을 좀 드리고 시작을 하겠습니다. 현재 주가 대비해서 상당한 상승 여력이 있는 의미 있는 8만 전자 단순히 희망이 아니라 구체적인 실적 개선을 기반으로 한실적인 목표다라고 말씀드리고 싶고요. 그 이유는 좀 명확한 거 같아요. 상저하고 그러니까 상반기보다는 하반기의 실적이 극적으로 개선될 거라고 하는 강력한 믿음 믿음 때문만한 거는 아니고요.
시장의 컨센선스가 그렇게 보여지고 있기 때문이죠. 삼성전자를 주목해야 되는 세 가지 핵심 동력이 있는데 첫 번째 핵심 동력은 반도체 부분의 부활인 거 같습니다. 삼성전자 주가의 핵심 키는 결국은 반도체 부분이 쥐고 있잖아요. 부진했었던 상반기를 뒤로 하고 하반기에는 극적인 실적 턴 아라운드가 좀 예상이 되고 상반기 내내 발목을 잡았었던 HBM의 경쟁력 그 어떤 우려 해소도 분명히 있을 것 같고요. 5세대 제품은 HBM 32단의 어떤 주요 고객사 품질 테스트가 마무리한게 좀 접어들면서 본격적인 공급 확대도 시작될 가능성이 있기 때문에 그러면 반도체 부분의 수익성 개선으로 이어질 수 있고 더 나가서 HBM4 그러니까 6세대 반도체의 제품에 대한 샘플에 대한 긍정적인 테스트 결과도 진행을 하고 있었기 때문에 그렇게 되면 미래 시장의 주도권을 좀 찾아올 수 있을 것 같다라고 하는 기대감이 좀 높아지는 올해 하반기인 거 같고요.
그리고 이제 3년 이상 적자를 기록하고 있던 파운드리 사업 역시 중대한 변곡점을 좀 맞이하고 있죠. 테슬라하고 22조 이상 어에 대한 부모에 대한 수주 그러면서 애플 아이폰 쪽에 대한 이미지 센서 공급 같은 대형 고객사의 확보 소식을 통해서 가동률이 상승할 거고 그렇게 되면 실적에 청신호가 켜지겠죠. 단순한 매출 증가를 넘어서 TSMC의 유일한 대안으로서 삼성 파운드리의 기술력과 신뢰도를 시장에 다시 한번 각인시키는 그런 계기가 됐었던 그런 중대한 수주였던 거고요. 둘째는 스마트폰하고 디스플레이의 어떤 견조한 실적인 거 같아요. 반도체가 화려한 부활을 준비하고 있는 동안에 스마트폰이라든지 또는 이쪽 디스플레이 사업은 견조한 실적을 통해서 든든한 버틴목 역할을 좀 할 거다라고 보여지고 있고요.
특히 이제 하반기에 갤럭시 시리즈가 이제 출시가 되면 AI 기능을 업그레이드시킬 거고 그렇게 되면 뭐 프리미엄 스마트폰의 시장에서의 지배력을 좀 궁해할 것 같아서요. 또 폴더블 시장의 압도적인 1위가 삼정이기 때문에 안정적인 수익 창출을 충분히 기대해 볼 수 있다라고 말씀드리고요. 세 번째는 어떤 리스크가 그동안 굉장히 많았는데 이리스크적인 부분들이 좀 완화될 것 같아요. 그동안 여러 불확실성이 많았었는데 충수 사법 리스크라든지 또는 내부적인 이슈가 어느 정도 일단 되고 또 미중 갈등과 글로벌 공급망 문제도 거시 경제 환경의 불확실성도 점차 완화되는 그런 국면에 접어드는게 올해 하반기일 거 같고요.
이렇게 되면 투자 심리가 개선이 될 거고 외국인이라든지 기관들의 수급이 다시 삼성전자로 집중될 수 있는 그런 환경이 올해 하반기 만들어질 수 있을 것 같다라는 말씀을 드리면서 삼성전자 지금 굉장히 어두운 터널의 끝을 지나고 있고 밝은 성장의 대로로 진입하고 있는 그런 단계에 있는게 삼성전자인 거 같고요. 단기적인 어 주가 등락에 일이 일하기보다는 하반기 본격적으로 실적이 개선될 그 사이클의 큰 그림을 좀 보시고 투자하는 전략 펼치시는게 좋지 않을까라는 말씀을 드리고 싶습니다. 입니다.
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