🟣'이것' 아는 상위 1% 들은 코스피 폭락해도 돈 법니다 - 문홍철 팀장 1부 '언니가 대신 물어볼게'

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막 1,000 포인트 사라져요 사이드카 막 이런 거 계속 울리고 올라서 울리고 내려가서 울리고 정신없이 이러고 있습니다 지금 아마 여러분들 굉장히 불안하실 텐데 앞으로 장 어떻게 되는지 한번 물어보도록 하겠습니다 먼저 오늘의 한 줄 질문부터 드릴 텐데 첫 번째, 요즘에 코스피 진짜 이상합니다 얼마 전에 진짜 8천 몇백 갔었죠? / 그렇죠 최고치 그러더니 사이드카 울릴 만해요 7천 대까지 막 빠져요? 일주일에 이게 몇 번이나 그런 거에요? 어쩌다 한번 있는 것이 아니고 또 하나는 다른 나라는 안 그러냐 왜 한국만 이러냐 제가 결론을 말씀드리면 다른 나라 안 그렇구요 한국만 그렇습니다 아 그래요?

미국도 레버리지 주식 되게 많잖아요 훨씬 많아요 그런데도 안 그래요 이유는요? / 민족성에 달려있다 제가 인류학, 역사 이런 거를 굉장히 좋아해서 옛날부터 한국인들은 왜 이렇게 특이할까 쭉 연구를 해봤는데요 조선시대에는 선물시장이 없었지 않습니까? 우리나라 최초의 선물시장이 주식 말고 쌀 선물시장인데 일제시대 되면서 한일합방 하면서 생겼어요 인천에 있던, 당시에 이름은 미두취인소라고 하는데 한국말로 하면 쌀거래소라는 뜻이에요 그런데 이거 다 선물입니다 선물 당시 선물의 레버리지가 10배였었어요 최대 20배까지도 쓸 수 있었다고 하는데 일본 총독부 얘네들은 이미 15세기 때부터 쌀 선물시장이 있었거든요 일본에는 그래서 이제 한국에서 쌀 가져가야 되잖아요 그러니까 이제 한국에도 선물시장을 만든 거에요 그런데 얘네가 한국인들의 이 엄청난 투기적 속성을 몰랐어요 그 미두취인소의 자본금이죠 우리나라 거래소의 자본금처럼 그 자본금을 설정을 했는데 자기네들 원래 자본금 하듯이 도쿄나 일본에서 거래되는 게 있으니까 한국에도 조선에도 똑같은 자본금을 했다가 1919년에 파산해요 조선사람들이 하도 여기서 거래를 하다가 투기거래와 부정적인 거래를 하다가 선물이란 건 중간에 증거금을 청산해 줘야 되거든요 샀다 팔았다 했을 때 결국은 돈을 줘야 될 거 아니에요 그런데 중간에 이게 펑크가 났어요 그래서 이게 펑크 나면 거래소가 나서서 그 펑크를 채워줘야 되는데 당시 거래소 자본금이 부족해서 이거를 못 채워주고 결국은 파산했어요 그 정도로 당시 조선사람들이 사실 메인이었습니다 그리고 미국은 이미 1800년대부터 시카고에서 선물시장이 농산물이에요 이게 다 농산물이에요 있었고 유럽은 이미 암스테르담에서 선물거래가 다 있었거든요 당시에 이 선물의 거래량과 레버리지의 정도 등을 보면 얘네들 보다 인천의 미두취인소가 거래량 그리고 회전율이 압도적으로 높아요 즉 요즘 특이한 게 아니고 원래 한국인들은 굉장한 투기적인 레버리지의 성격을 가지고 있다 이걸 또 어디서 볼 수 있냐하면 전세계 사람들이 모이는 코인 거래소가 있거든요 바이낸스라고 하는 거기서 전세계에서 가장 거래를 많이 하는 나라 중국, 그런데 중국인과 한국인이 큰 차이가 안 나요 근소하게 2위에요 2위 근소하게 그런데 레버리지 상품이 나왔어 / 마침 나왔어 그것도 사람들이 그동안 너무 그걸로 돈을 못 벌어서 배 아팠었어 나는 막차 탄 거 아닌가 그랬는데 그걸 몇 배로 수익을 한 번에 만회할 수 있는 레버리지가 나온 거야 만회, 이게 핵심 키워드입니다 만회에 대한 기회를 준 거죠 뒤쫓고 싶어 / 기회를 준 거죠 그 수단을 / 얼마나 심리적으로 움직였을까 그러면 이렇게 사이드카가 발동되는 막 움직이는 시장에서 맞는 옷을 입을 수 있지 않습니까 레버리지가 맞는 사람이 있어요 또 맞는 사람은 어떤 사람이에요?

아주 담대하신, 돈 있고 담대하고 자본력으로 나는 충분히 저가 매수 또 할 수 있고 떨어져도, 방향성이 반대로 가도 그러니까 이만큼 떨어져서 손해가 났어도 여기서 떨어진 저가 매수로 이걸 이렇게 회복할 수 있는 사람 그걸 계속 가져가면 회사가 망하지 않는 이상은 언젠가는 회복을 할 거 아닙니까 난 그때까지 참고 계속 볼 수 있다 이런 분들은 할 수 있는데 드물죠 저 같은 전문가들이 하는 가장 큰 실수가 잃어도 되는 돈으로 투자하시라고 얘기하죠 이 세상에 잃어도 되는 돈이 어딨어요 다 피 같은 돈이지 다 피 같은 돈이지 잃어도 되는 돈이 세상에 어딨어요 이 돈은 전부 다 잃으면 절대 안 되는 돈들이에요 그래서 나는 사자마자 올랐으면 좋겠는데 주식시장에 발을 들이면 처음에 추세가 가니까 아 벌었구나 라고 좋아하지만 그러다가 지금 같은 사태가 벌어질 수도 있지 않습니까 자 그러면 레버리지한 주식이 계속 떨어진단 말이에요 그러면 떨어지는 것도 배수로 막 떨어져요?

그게 레버리지를 쓰면 배수로 떨어지는 게 맞고요 내가 증권사에서 빌렸냐 은행에서 마이너스통장을 썼냐 혹은 레버리지 ETF를 샀냐에 따라서 그 떨어지는 폭이 조금씩 달라요 그것만 다르지 배수로 떨어지는 건 똑같아요 자 그럼 여기서 이제 되게 중요한 현실적 질문을 하겠습니다 레버리지 했어요 레버리지 주식 샀는데 다 내 돈이야 그러면 버텨요? 기다려? 지금 버티고 계속 기다리십시오 / 아 내 돈이면 그런데 남의 돈이야 남의 돈이면 본인의 심리를 한번 물어보세요 내가 이런 상황을 겪기 전에 몰라요 겪기 전에는 자기 머릿속에 계획이 다 있어 그런데 떨어지잖아요 그럼 이 계획이 흔들려요 요즘 같은 경우가 딱 좋은 시기인 것 같아요 내가 떨어지기 전에는 버틸 수 있을 것 같았는데 막상 당해보니까 도저히 내 심리가 견디지 못한다 이런 분들은 지금이라도 정리하고 나가는 것도 괜찮을 것 같고 행복하자고 사는 건데 투자 때문에 마음이 불안해서 일상생활이 쉽지 않은 사람이면 저는 지금이라도 이건 맞지 않는 자산이라는 걸 얘가 한번 보여준 거다 반도체의 업황에 대해서는 다들 28년까지는 업황은 좋다에 대해서 이견이 별로 없습니다 특히 반도체는 이제 공급 과잉이냐 지금은 당연히 공급이 부족하죠 28년부터는 공급이 나온다 이래서 28년까지의 반도체의 호황을 얘기하는 거고 주식은 그에 대략 1년 앞서서 꼭지를 쳐요 그러면 내년이죠 그런데 벌써부터 흔들려 그러니까 이게 우리가 얘기하는 스토리가 깨진 거냐 아니면 일부 많이 먹은 사람 그러니까 외국인들이 파니까 가격이 떨어져서 또 스토리를 갖다 붙이다 보니까 부정론이 나오는 거냐 이걸 구분해야 됩니다 진짜 스토리가 깨진 건지 아니면 가격이 흔들리니까 그거에 갖다 붙여서 스토리를 만들어내는 건지를 구분해야 됩니다 만약에 스토리가 계속 유지가 되는데 가격이 흔들리니까 그거의 명분을 찾는 거라면 오히려 저가 매수의 기회로 삼아야죠 난 또 말해줄 줄 알았어 저도 정말 알고 싶어요 알고 싶지만 이게 이 정도면은 가격을 충분히 조정 받은 거고 우리가 이제 그것을 뭘로 판단하냐면 올해 사람들이 예상하는 삼전과 닉스의 수익이 있죠 기업 이익 그거 대비해서 주가가 몇 배로 거래가 되느냐 이렇게 봐요 지금 떨어진 가격 기준으로 배수를 이제 5배 정도로 보거든요 그럼 5배, 6배면은 이게 높은 거냐 낮은 거냐 감이 없으시잖아요 낮은 거예요 8배에서 10배면 평균이에요 13배로 거래가 되어있다 높아요 그런데 지금 5배, 6배잖아요 떨어진 가격 기준으로 즉 이게 대여섯 배로 주가 거래가 되고 있으니까 이거는 밸류 면에서는 여전히 싸다 그런데 이제 바닥인지는 제가 정확하게 말씀은 못 드리겠지만 언제든지 현재 밸류에서 사고 있으면 앞으로의 실적을 반영해서 좋아질 때가 있을 것이다 그러면 지금 이제 삼전닉스 이거 오른 사람들은 또 언제 팔아야 되느냐 되게 고민이잖아요 그래서 매도 타이밍 사실 주식이라는 게 막 올랐을 때 기분 좋지만 팔아야지 끝나는 거잖아요 그렇죠?

아니죠 지금 이거는 가격에 사람들이 스토리를 맞추는 거기 때문에 만약에 가격이 이러다가 다시 올라요? 그러면 스토리로 또 바뀌어 이런 걸 제가 너무 많이 봤어요 예를 들어서 최근에도 있었어요 잘 기억해보시면 5월달인가 AI 계산하는데 메모리가 별로 필요 없다는데? 그걸 이제 터보퀀트 사건이라고 하거든요 그때 또 난리가 났어요 반도체 사이에서 이제 반도체 필요 없대 그럼 반도체 공급 과잉? 그러다가 주가가 약간 조정 받았거든요 다시 올라가니까 갑자기 흐지부지 그때 논리가 또 바뀌어요, 논리가 어떻게 바뀌었냐면 이게 알고 보니까 효율이 좋아진다는 뜻이잖아 그러면 사용하는 규모가 더 늘어난대 아까는 아니라면서 갑자기 스토리가 바뀌잖아요 그런데 그 스토리 정말 신축적이다 그냥 막 끼워 맞추면 다 얘기가 되네 가격 떨어질 때 스토리 바로 나오고요 가격 오르면 스토리가 또 바뀌어요 비슷한 사건 여러분들 또 기억 안 나시죠?

작년 1월에 중국에서 딥시크라고 하는 엄청 싸고 뛰어난 모델이 나왔다 그러면 NVIDIA 주가 폭락해야 되는 거 아니야? 그래서 실제로 그때 주가 많이 조정 받았어요 작년 2월인가 그랬어요 그런데 지금 그다음에 어떻게 됐어요? 다시 올랐어요 그랬더니 그때 또 논리가 또 바뀌어 이렇게 싸게 AI를 쓸 수 있는데 저변이 늘어나는 거야 마켓이 커져 마켓이 오히려 더 늘어나 NVIDIA 쓰는 것도 늘어나고 딥시크 쓰는 것도 늘어나고 가격이 떨어지면 논리가 또 나오고 가격이 오르면 그에 맞는 논리가 또 나오기 때문에 그럼 그런 상황에서 우리는 어떤 논리를 따라가요?

즉 여기서의 가장 큰 논리는 우리가 기존에 생각했던 거죠 그걸 우리가 계속 잃으면 안 돼요 반도체라는 게 결국 AI의 추론 능력 때문에 필요해지는데 이러한 공급 사이클의 스토리가 바뀌었냐? 안 바뀌었다 그런데 가격 때문에 흔들리면 안 되죠 본질이 바뀌지 않았는데 내년까지도 계속 투자를 할 거고 이번에 메타나 빅테크들이 계속 설비 투자라고 하죠 이런 설비 투자를 대량으로 하고 있는 거에 대한 증가 속도가 계속된다면 스토리가 변한 건 없기 때문에 이번에도 비슷한 스토리가 하나 나왔죠 이번에 충격을 줬던 원래 반도체 주가가 외국인 매도 때문에 떨어지고 있었는데 이거를 가속화 시켰던 게 메타에서 우리 남는 컴퓨팅 자원을 팔려고요 그러니까 시장이 우리 그러면 컴퓨팅이 필요 없나?

그런데 그게 아니거든요 NVIDIA는 이미 올해 3월 달부터 우리 원래 남는 자원 있으면 팔 거야 라고 얘기 다 해놓고 있었고 데이터 센터에 대한 임대 사업 할 거다 그런데 얘기 다 했던 게 마침 요즘 나오니까 사람들이 가뜩이나 심리가 안 좋은 상태에서 이 재료를 냉큼 갖다 물은 거죠 그래서 시청자 여러분들도 꼭 조심하셔야 됩니다 이 스토리가 원래 있던 스토리가 바뀐 거면 바꿔야 돼요 그런데 그게 아니라 원래 있던 스토리는 그냥 그대로 있는데 갑자기 가격이 떨어지니까 그 가격에 맞춰서 나쁜 스토리가 나오거나 가격이 오르니까 그에 맞춰서 또 좋은 스토리가 나오거나 이런 거는 가려 들을 필요가 있습니다 자 그럼 주가는 좋아요 GDP도 올랐어요 우리나라 성장률 올라갔죠 그런데 뭐예요 이게 현실은 중소기업 다 장사 안 돼 자영업자들 손님 없어 죽어 상가도 임대도 안 돼 그리고 우리 물가 올라갔는데 월급이 팍팍 오른 것도 아니야 경기도 안 좋아 청년 실업률도 높아 다른 나라랑 비교를 개인적으로 호기심 때문에 많이 하거든요 이제 집값으로 예를 들으시면 좀 잘 알아들으시더라고요 호수에 물고기가 있어요 그런데 가물었어요 물이 마르겠죠?

그러면 호수가 바닥을 드러내면서 거북이 등껍질처럼 쩍쩍 갈라져요 이 호수에 낚시를 가야 할까요 말아야 할까요? 물고기가 없잖아요 / 아니죠 강바닥이 갈라졌다면서요 지금 호수 바닥이 호수가 말랐어요 자 그럼 물이 줄어들겠죠? 물이 그래도 가운데는 있어요 거기에 물고기들이 몰려있네 물 반 고기 반 그런데 그 옆에는 다 강바닥이 말라있어요 자 그러면 제가 똑같은 얘기를 해볼게요 그 호수는 가물어서 먹을 게 없어 지금 좋지 않아 라는 말이 틀린 말은 아니죠? 그런데 어떤 사람이 낚시를 갔더니 물 반 고기 반이야 틀린 말은 아니죠? 둘 다 맞는 말이죠?

방금 얘기했죠 어느 나라든지 나라가 고도화 성장의 끝자락으로 가게 되면 이런 식의 호수의 물이 마르는 것과 비슷한 현상이 벌어집니다 이미 일본이 그랬어요 일본이 옛날에 버블 경제 망가지고 집값이 떨어졌어요 그런데 도쿄 중심부 도쿄 집값이라고 하면 안 돼요 왜냐하면 도쿄는 굉장히 커요 그래서 우리가 서울에 해당되는 도쿄는 어디냐 도쿄 중심 26개 구, 그 중심부라고 하는데 이 중심부의 집값은요 계속 올랐어요 그런데 그 다른 지역은요 집값이 떨어졌어요 사실이에요 그래서 만약에 어떤 사람이 나 도쿄 갔다 왔어요 옛날 버블 호황기 때보다 도쿄 집값이 반토막 났던데요?

맞는 말이에요 왜냐하면 도쿄가 경기도보다 크니까요 거기 어디 산도 있고 할 거 아니에요 그러면 거기는 가격이 떨어졌어요 우리나라도 지방 아파트들은 가격이 떨어지지 않습니까? 똑같아요 그런데 또 어떤 사람이 도쿄 중심구에 갔더니 거기는 요즘 대만 사람들이 고급 아파트를 사재기를 하고 있다더라 가격이 급등하고 있다 엄청 비싸다 맞는 말이에요 버블 때보다도 가격이 더 많이 올랐다 그래서 우리가 이러한 양극화 경제 지금 우리나라도 그렇지 않습니까? 지금 우리나라 부동산이 좋냐 나쁘냐 누구에게 어디서 물어보냐에 따라서 달라요 상가 안 좋아 지식산업센터 안 좋아요 오피스텔 안 좋아 망했어요 지방 아파트도 안 좋고 어디만 좋냐 서울 아파트, 강남 아파트만 좋아요 그런데 서울 아파트와 강남 아파트가 시가총액이 크긴 하지만 우리나라의 그 거대한 부동산 시장에서 차지하는 게 지역으로 치면 이만하고 시가총액으로 치더라도 30%가 안 될 겁니다 강남과 서울을 아무리 합쳐봐야 그렇다면 과연 한국의 부동산 시장은 좋은 거냐 나쁜 거냐 이제 이렇게 질문을 할 때 우리가 조심스럽게 어디, 뭐 즉 방금 말씀하신 자영업자분들 중소기업분들 굉장히 힘드시고요 반도체 혼자 좋다고 해서 성장률 올라가고 하던 것이 좋은 거냐 저는 그렇게 좋다고 보지는 않습니다 나라 분들이 전반적으로 같이 잘 살아야 좋은 건데 만약에 이거의 끝이 나오고 이런 상황을 미리 겪은 나라가 있냐 최근에 있어요 덴마크 요즘 살 빼는 약 위고비 아시죠 위고비를 만든 회사 노보노디스크 노보노디스크가 덴마크 회사입니다 노보노디스크가 덴마크에서 위고비를 만들고 나서 주가가 초급등 했어요 덴마크 전체의 성장과 부를 혼자서 진짜 지금 반도체마냥 멱살 잡고 끌고 가던 때가 있었어요 연못에 요만큼이네 가령 2023년 기준으로 덴마크의 성장을 보면 노보노디스크 혼자만 그런데 그게 GDP에 영향을 미쳤겠네요 미쳤죠 당연히 미쳤죠 그런데 얘를 그럼 빼면 얼마냐 0이에요 0 성장이 없었어요 2023년에 그게 지금도 똑같아요 그런데 노보노디스크가 지금 경쟁자들이 하도 많이 생겨서 일라이릴리도 만들고 화이자도 만들고 이렇게 서로 경쟁자가 나타나니까 노보노디스크 주가가 폭락했어요 매출도 안 좋고 그러니까 덴마크의 성장률 자체가 뚝 떨어지죠 그런데 덴마크에서 원래 힘들었던 분들은 그때도 힘들고 지금도 힘들고 계속 힘들고 노보노디스크 혼자만 하드캐리 했다가 지금 다시 제자리로 돌아간 거죠 저는 아마 우리나라의 전반적인 GDP 성장률 제가 아까 2028년 반도체도 고점 칠 수 있다고 말씀드렸잖아요 그럼 이제 그 이후를 생각해 본다면 우리나라 성장 자체는 굉장히 안 좋을 수 있는데 걱정되는 건 중앙은행이 정책을 펼치는데 아이고 강남 아파트 많이 오르네요 성장률 삼전닉스 때문에 라고는 얘기 안 하고 성장률 급등했네요 금리 올려야지 그래서 금리를 올려요 문제는 지금 많은 분들이 힘든데 금리를 안 올릴 수도 없고 올릴 수밖에 없기도 하고