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10만 원으로 무엇을 할 수 있을까요? 10만 원을 기부하면 10만 원 전액 세액 공제에 3만 원 상당의 단내품까지 받을 수 있어요. 고향 사람들 지금 바로 기부하세요. 네. 자, 오늘 모처럼 반도체를 중심으로 상당히 긍정적인 시장이 펼쳐지고 있습니다.이 반도체 섹터의 애널리스트 모시고 이번 실적 시즌의 관점 포인트 살펴보는 시간 마련을 했습니다. 오늘이 시간은 유진 투자 증권인 손인준 연구위원 모셨습니다. 어서 오세요. 안녕하세요. 네. 삼성전자 SK 하이닉스 곧 실적을 발표를 하게 됩니다. 기대감 지금 어떻게 가지고 계십니까? 어, 이번 분기 실적 자체는 잘 나올 것 같고요.
뭐 삼성전자 이미 어, 잠정 실적으로 발표가 되었으니까 하이닉스가 이제 내일 중요한데 어, 지금 컨센서스보다는 좋은 실적이 나올 것 같고 이거 역시 결국에는 디램 가격 상승 덕분에 나타나는 뭐 호실적이라고 보시면 될 거 같습니다. 네. 그렇죠. 그리고 앞서서도 저희가 삼성전자 SK 하이닉스 실적에서 딱 하나만 본다면이라는 설문 조사를 했는데 많은 분들이 꼽으신 것이 시청자 여러분들을 꼽으신 것이 주주 환원이 되겠습니다. 어제 같은 경우에는 SK 하이닉스 특별 배당에 대한 기대감을 또 가져갈 수 있는 뉴스가 단독보도로 한 증권사 한 언론사회에서 나오기도 했었는데이 주주 환원에 대한 기대감을 지금 어느 정도로 가지고 계신가요?
어, 일단은 당연히 뭐 이제 제가 미리 숫자를 알 순 없지만 저번에 40조원 소각을 했기 때문에 그것보다 뛰어넘는 규모가 나온다면 이제 시장에서 서프라이즈가 나올 거 같고요. 어, 이제 뭐 배당 얘기도 나왔지만 기본적으로 하이닉스는 계속 소각 중심으로 갈 거 같긴 합니다. 수준이 발표된다면 주가에 확실히 긍정적인 반응을 줄 거라고 좀 보고 있습니다. 네. 삼성전자는 어떻겠습니까? 삼성전자는 당초 계획이 이제 이번 분기는 어 기준 발표했던 이제 특별 배당의 확정이고 추가적인 주주안원 발표는 내년도 1월 말에 한다고 했어요. 그래서 어 그럴 가능성이 높고 이번에는 향후 주주원 어 이제 정책을 좀 강화해 나가겠다는 코멘트 정도가 나올 가능성이 좀 높다고 보고 있습니다.
근데 어 이제 주가가 최근에 많이 떨어졌기 때문에 여러 가지 내부적인 고민은 있을 거고 만약에 좀 일부 계획들을 앞당겨서 이번에 발표한다면 어 서프라이즈로 좀 받아들여질 것 같습니다. 네. 그리고이 밖에도 컨퍼런스 코를 통해서 우리가 기대를 할 수 있는 관점 포인트는 어떤게 되겠습니까? 어, 일단은 어, 이제 뭐 장기 수요에 대한 좀 전망들이 중요할 거 같고 마이크론 같은 경우에는 2028년 그니까 2027년 넘어서 2028년에도 올해보다 더 심한 어 메모리 쇼트가 나타날 거라고 언급을 해 줬는데 그런 좀 장기 수요에 대한 확신을 다시 한번 좀 강조하는게 어, 이제 중요할 것 같습니다.
물론 뭐 시장이 신뢰를 과거 대비해서 좀 약하게 하고 있는 건 사실입니다만은 그런 좀 더 단기적인 실적보다는 장기적으로이 어항이 유지될 수 있다는 확신을 계속해서 좀 시장해 주는게 중요할 것 같고요. 그 외에는 이제 주주 안원이 지속적으로 강화될 수 있다는 좀 확신을 주는 것도 중요할 것 같습니다. 그리고 이제 10월 말이기 때문에 어 내년도 케펙스 윤곽이 잡혔는데 어 내년도 시설 투자비에 대한 어느 정도 이제 윤곽이 잡히면 잡히게 되면은 서부장 업종에게도 좀 긍정적인 시그널이 될 것 같습니다. 네. 그렇군요. 장기 수요, 주주 환원 그리고 시설 투자비가 관정 포인트가 될 것이다라고 말씀해 주셨는데 하나하나 향후에 자세하게 짚어 보도록 하겠습니다.
그리고 얼마 전에 있었던 뭐 따끈따끈한 이슈 가운데 하나가 SK 하이닉스 솔리다임의 상장 검토를 처리를 했다라는 소식이었잖아요.이 이 부분이 중복 상장에 대한 우려를 덜었지만 그래도 자금 조달에 대한 기대감이 또 어떻게 보면은 꺾였다라고 볼 수도 있는데이 부분에 SK 하이닉스라든지 솔리다임에 미치는 영향은 어떻게 봐야 될까요? 어, 물론 이제 솔리다임 IP를 했다면 뭐 긍정적인 효과로 이제 본다면 외부 자금을 빨리 수열를 해서 뭐 미국 증서를 빠르게 진행을 할 수 있다는 건데 근본적으로는 어쨌든 주가 특히 에이스카 하이닉스의 본주 주가에는 이제 당연하게도 안 좋은 영향을 주는 어 그런 전략이었다고 보는게 맞긴 하고요.
그래서 일단은 취소된 거는 긍정적인 거 같습니다. 그리고 지금 하이닉스가 본업에서 벌어 벌어들이는 현금흐름 창출력이 이미 굉장히 좋기 때문에 어이 그런 본사에서의 어떤 현금 흐름을 기반으로 증서를 추진하는게 보다 합리적이라고 생각은 들고요. 어 그런 부분에서는 뭐 이제 다행히 어 최근 여론을 반영해서 좀 취소된 거 긍정적이라고 보고 있습니다. 네. 그리고 어제 나왔던 뉴스가 키옥시아 지분 어 매도를 한 것으로 특별 배당을 한다라는 부분이잖아요. 지분을 추가 매도할 가능성도 지금 좀 있다고요? 네. 그 매도했어도 이미 그 지금도 많이 남아 있기 때문에 이게 주가가 움직이면서
어 순위익 단에서 영향을 계속 많이 주긴 할 거거든요. 이제 저번 분기에는 긍정적인 영향을 줬고 이번 분기에는 악 영향을 줄 텐데 어 이제 어 회사가 여러 고민을 하고 있는 걸로 보입니다. 그래서 시기를 알긴 어렵지만 어쨌든 남아 있는 지분 규모도 크기 때문에 그거를 추가 매각하면서 어 현금을 확보하는게 충분히 가능하다고 보고 있고 앞서 말씀드렸던 이제 솔리다 IPO가 취소됐기 때문에 어 이제 키옥시아 지분의 추가 매각 가능성이 역시 좀 높아지고 있지 않나 그렇게 좀 보고 있습니다. 네. 지금 삼성전자 오늘 좀 많이 올라서 223,500원이 시각 현재 기록하고 있고 SK하이닉스도 오늘 좀 올라서 어 135만 7,000원 기록을 하고 있습니다.
고점 대비해서는 여전히 많이 하락한 수준인데 그래도 많은 증권사에서는 목표 주가 여전히 높이 불러주고 있더라고요. 어 연권님께서도 SK하닉스 목표 주가 여전히 308 70만 원 이야기를 하고 계신데 그 근거에 대해서 좀 자세하게 이야기를 해 주신다면은요. 일단은 뭐 그 내년도나 내후년 업항에 대한 뷰는 변함이 없고요. 어 메모리 쇼티지가 강하게 유지되면서 가격이 이제 27년 하반기 이후에도 꺾이기 어려운 구조라는 거에 대해서 어 계속 유지를 하고 있기 때문에 그 영업 이익의 기반에서 보면은 사실 좀 저렴한 밸루에이션을 제공해도 이제 가능한 주가라고 좀 생각이 듭니다.
그래서 시장은 결국 파이낸싱 문제 때문에 그러한 업항이 유지될 수 없다라는 의심 때문에 주가를 이제 많이 뺀 거기 때문에 어제처럼 이제 엔트로픽 IPO 문서가 나오고 장기수에 대한 확신이이 전방 AI 전방 쪽에서 계속 나오게 된다면은 어 주가 회복세가 계속 유지될 수 있다고 보고 있고 어 이런 좀 업항의 장기 지속성에 대한 실내에만 조금 더 올라간다면은 또 달한 목표 주가라고 좀 보고 있습니다. 네. 삼성전자도 마찬가지로 봐야 되겠죠. 네. 네. 맞습니다. 예. 네. 그리고 이번 주에 많은 빅테크 기업들이 실적을 발표를 하게 되잖아요.이 부분에 있어서 우리가 중요하게 봐야 할 포인트는 또 어떤게 되겠습니까?
결국에는 지금이 빅테크 업체들마저 프리캐시플로우가 음전을 하고 적자 전환을 하고 뭐 이제 채권 발행을 하는 거에서 이제 시장 우려가 시작이 됐기 때문에 일단은 이걸 이겨낼 정도로 돈을 벌고 있다는 거를 보여준게 제일 중요한 거 같습니다. 그러면은 지금이 데이터 센터 기반으로 어 이제 뭐 이익 창출이 되고 있는 클라우드 사업의 매출액이 계속 어 Yi 성장세를 유지할 수 있느냐 꺾이지 않느냐가 굉장히 중요할 것 같고요. 그래서 클라우드 매출액 어 그리고 프리캐시 플로우의 적자 폭이 어 계속해서 좀 빠르게 확대되는 모습을 보여준다. 확실히 시장에 좀 우려 작용을 할 거 같고 어 이제 좀 그 확대폭이 좀 둔화되는 모습을 보여 준다면은 어 이제 시장 우려가 좀 완화될 수 있을 거라고 좀 보고 있습니다.네
그렇군요. 매출 성장이 클라우드 부분에서 유지가 되는지가 중요하다. 그리고 잉여 현금으로 우리가 물론 봐야 되겠고 그리고 막대한 자금 조달과 관련해서도 도움 말씀 주셨습니다. 앞서서 어 삼성전자 SK 하이닉스의 컨퍼런스 콜과 관련해서는 시설 투자비가 어떻게 발표가 됐는지가 주요 관전 포인트 가운데 하나다라고 말씀해 주셨는데이 부분이 소부장에 있어서 상당히 중요한 포인트가 될 것으로 보여집니다. 지금 정부 같은 경우에도 소부장 기업 지원하기 위해서 많은 노력을 기울이고 있는데 반도체 소부장에 대해서 어떻게 전반적으로 일단 평가를 하고 계십니까?
일단은 확실히 올해 하반기부터 어 여러 소부장 전반적으로 다들 실적이 좋아지고 이번 업사이클 체감하는 분기가 되기 시작을 할 거 같고요. 어, 이제 빅테크 업체들의 그 이제 큰 프리캐시 플로우가 메모리 업체로 옮겨왔다면 이제 메모리 업체들의 프리캐시 플로우가 밑에 이제 밸류 체인으로 넘어가고 있는 사이클이라고 보기 때문에 어, 이제 뭐 전반적으로 굉장히 기회가 많을 거라고 좀 생각을 하고 있습니다. 그래서 그중에서도 이제 최근에 좀 부진했던 전공정 장비 업종 같은 경우에 어 좀 지금 기회 요소가 좀 있다고 보고 있고 대표적으로는 뭐 3분기 실적도 어 무리 없이 잘 나올 걸로 보이는데 테스나 VM 같은 업체들이 있을 것 같고요.
그리고 사실 뭐 랜드에서도 지금 업항이 굉장히 좋은데 ESSD 쪽에서의 수요 강세 어 좀 수혜를 받고 있는 파두 역시 어 내년 내후년 매우 강한 실적 성장이 예상이 되기 때문에 어 좀 좋게 보고 있습니다. 그리고 어 EST 같은 경우에는 이제 삼성전자가 디램에서 새로 채택을 하는 고압수링에서 이제 어 뭐 신규 침투가 좀 기대되고 있는 상황이고 어 이제 해외 고객사 쪽으로 납품했던 고압수 선이 요번에 3분 처음으로 매출로 찍힐 걸로 보입니다. 그래서 실적 자체도 되게 잘 나올 거 같고 어 향후 어떤 이런 시장 침투로 인해서 좀 초과 성장이 기대되는 업체여서 뭐 이런 업체들까지도 기회가 있을 것 같습니다.
네. 이런 업체들을 시간이 저희가 조금 있으니까 하나하나 좀 자세한 투자 포인트 알아보면 좋을 것 같은데 파도 같은 경우에는 최근에 목표 주가를 11만 원으로 상향 주정하는 리포트를 지난 달에 또 내셨더라고요. 하이퍼스케일러 고객사 내 곳을 확보하는게 가시화가 되고 있다고요. 관전 포인트는 또 어떤게 되겠습니까? 일단은 어 이제 결국에는 ESSD의 컨트롤러 출화량이 얼마나 되느냐가이 기업의 실제 많은 영향을 미치는데 최근에 올해 4분기도 그렇고 내년도도 그렇고 랜드에 대해서 시장이 좀이 우려되는 시간을 시각을 갖고 있는 거와 다르게 ESSD 쪽은 가격도 계속 강세를 보일 걸로 보이고 출화량 눈높이도 계속 올라가고 있습니다.
그래서 전반적인 이런 접근 가능 규모가 계속 커지고 있는 가운데 고액사가 확대되고 있다는게 중요한 거고 요번 3분기부터 이제 세 번째 어 최종 고객사 기준 하이퍼스케일러를 확보를 했고 어 연말내는네 번째 고객사까지 확보가 될 걸로 보여서이 시장마 시장이 빠르게 성장하고 있는 가운데 시장보다 더 빠른 점유 확대로 인해서 성장이 가능한 업체로 보여서 최근에 메모리 업항의 어떤 우려 그리고 뭐 다른 여러 가지 이슈 때문에 주가가 유도 많이 빠졌는데 저는 기회라고 좀 보고 있습니다. 네. 그렇군요. 파를 대표적으로 알아봤는데 반도체 소부장 가운데서는 타픽을 꼽는다면 어떤 기업을 꼽아 주시겠어요?
어 사실 지금은 최근에 주가가 급락을 많이 했기 때문에네어 하나만 뽑기에는 기회가 굉장히 많은 상황이라고 좀 보고 있습니다. 그래서 아까 말씀드렸던 전공정 장비 업종을 바스켓으로 보는 것도 괜찮을 것 같고요. 그외 이제 뭐 파두 같은 업체들 어 그리고 EST 뭐 이런 업체들은 다 선호하고 있습니다. 네. 어, 그렇다면은 전반적으로 시장 상황을 봤을 때 지금 어, 특히나 반도체 소부장들 매력 있는 종목들이 많다라고 이야기를 해 주셨는데 반도체 투탑까지 포함을 한다면은 어떻게 투자 전략을 가져가는 것이 좀 중장기적인 그림으로 좋겠습니까?
일단은 삼성자 이닉스는 이제 좀 여러 가지 불확실성이 좀 해소가 되면서 점진적인 반등을 이어 나갈 수 있는 흐름이 된 거 같습니다. 그래서 어 이번 주에 기대했던 것들은 크게 세 가지였는데 첫 번째가 이제 엔트로픽 IPO 문서 제출이었고 그게 어제 나오면서 긍정적인 영향을 확실히 주고 있고 두 번째는 이제 하이닉셀 추가 주환 발표가 있겠죠. 지금 워낙 수급이 이제 말라가고 있기 때문에 이런 좀 추가 소각학 발표가 굉장히 긍정적일 거라고 보고 있고요. 세 번째는 이제 빅테크 업체들의 실적을 보면서 특히 클라우드 관련 호실적에 기반해서 좀 시장 우려가 잠재어지는 계기가 될 것 같습니다.
그래서 그런 것들이 이제 뭐 올해 11월부터는 내년도 삼성 자이닉스의 실적 추정치가 전혀 좀 상향 조정돼야 될 걸로 보여서 그런 것까지 연동돼서 좀 어 삼성자이닉스 점진적으로 주가를 회복해 나가는 흐름을 보일 수 있는 기회가 될 거 같고 그렇게 되면은 사실 이제 소부장 업체들은 어 돌아가면서 좀 많은 기회를 줄 것 같습니다. 그래서 좀 덜른 업종에 대해서 로테이션으로 계속 좀 대형주보다 어 이제 큰 변동성 하에서 주가가 움직이고 좀 아웃퍼폼의 기회를 줄 수 있는 요소가 나타날 거로 보고 있어서 지금은 이제 뭐 어 좀 매수 기회라고 좀 보고 있습니다.
네. 매수 기회가 될 것이다라고 말씀해 주셨습니다. 반도체 투탑도 그렇고 소부장도 마찬가지다라는 부분인데 그렇다면은 어 지난해 뭐 겨울부터 올초까지의 급격한 오음새를 기대를 할 수는 또 없지 않겠냐 이런 보수적인 시각도 있는데 우리가 그런 뭐 수익성 측면에서는 어떻게 좀 기대감을 가지고 접근을 해야 될까요? 어, 좀 장기적인 관점에서 접근하는게 맞다고 생각들고요. 어, 수급이 불안해졌고 이제 과거 이미이 급격한 하락기에 시장 참여자들의 자신감도 많이 꺾였기 때문에 올해 상반기만큼 가파른 성장은 조금 어려운 건 맞다고 보고 있습니다.
대신에 어 이제 점진적인 주가 상승을 어 감안하더라도 여기서 업사이드는 많이 나올 수 있는 상황이라고 보고 있고 그런 부분에서는 과거보다이 속도에 대한 기대감은 낮추되 어 방향은 위로 보고 좀 접근하는게 유효하다고 좀 보고 있습니다.네 잘 알겠습니다. 오늘 또 반도체 섹터의 애널리스트 모시고 도움 말씀 들어봤습니다. 이진 투자 증권의 손인준 연구원이었습니다. 고맙습니다. 감사합니다.
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