저자: 김종효 · 한국인
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오전장 정리 후 리턴 투 베이직 강조: 실적 대비 저평가 종목 선호. 중국·홍콩 강세, 대만 상승, 전력설비(반도체·전력설비) 추세 유지 및 전고점 돌파 시도 평가. 바이오는 중소형주 이벤트 플레이 강세이나 단기 이슈로 재료 소멸 시 조정 가능성 언급. 외국인은 유가증권 매수, 기관은 금융주 집중 매수 후 탄력 둔화 예상, 외국인은 반도체·자동차 쪽 수급 가능성. 달러 강세 및 엔화 약세 속 수입물가·자동차 가격경쟁력 우려, 5월 2일 FOMC·밸류업 변동성 경계. 화장품·면세·카지노 인바운드 수혜 주목. HL만도·효성TNC·LG화학 등 실적 서프라이즈 종목 주목, 반도체 장비·재료 중소형주 추세 유지 관찰.
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점심시간이 얼마 남지 않았네요. 오전장을 돌아보고 오후장을 살펴보는 시간입니다. 알파경제 김종효 이사와 함께합니다. 이사님 안녕하십니까. 네, 안녕하십니까.
먼저 해외 정세부터 보겠습니다. 오늘 일본은 휴장입니다. 일본 증시는 4월 29일 쇼와의 날(昭和の日)로 휴장이고요. 대만은 1% 이상 상승 출발했습니다. 전일 마감한 미국 증시가 기술주 위주로 올랐던 영향을 받아 대형주 중심, IT 중심으로 강세를 보이고 있고, 강세 출발 이후에도 쉽게 밀리지 않는 모습입니다.
중국은 약보합으로 출발했고 홍콩은 신고가를 다시 넘기며 출발했습니다. 제가 들어오기 2분 전에 확인해 보니 중국도 약세에서 강세로 전환해 0.6% 가량 상승 중이고, 홍콩은 출발 때 0.5%에 불과했는데 지금은 1%를 넘게 오르며 5개월래, 즉 연중 최고치를 이어가고 있습니다. 지난주, 지지난주부터 중국이 아시아 증시에서 상대적으로 견조하고 홍콩이 빠르게 오르고 있다고 말씀드렸는데, 최근 홍콩 증시는 금융주와 IT 종목이 함께 오르는 흐름입니다. 특히 오늘 BYD 실적 발표일인데 견조하게 움직이고 있고, 중국의 정책 기대감이 나오면서 샤오미, 메이디, BYD 등 전반적으로 신고가 행진이 이어지고 있다는 점은 주목할 만합니다.
아, 이사님, 연말 연초에는 일본이 달리고 2분기 들어 이제는 중국이 달리네요. 우리 시장만 조금 도태되는 느낌도 있는데요. 네, 우리 시장도 커플링이 나오긴 합니다.
오전장을 한 줄로 정리하면 어떻게 볼 수 있을까요? 오전 흐름은 강세 폭이 조금씩 나타나고 있지만, 수급 주체가 명확하게 어디로 가고 있다고 보기는 어렵습니다. 그래서 제가 드리고 싶은 한마디는 '리턴 투 베이직', 즉 실적으로 돌아가자는 것입니다. 지금 가장 중요한 포인트가 실적인데, 두 가지 경우로 나눠 봐야 합니다. 반도체, 전력 설비, 최근 아주 잘 움직인 바이오 같은 종목들은 예상보다 실적이 좋게 나와야 추가 상승이 가능합니다. 수급이 유입되거나 재료가 나와야 강세가 가능하고요. 추세는 꺾이지 않은 상황이니 계속 주목할 필요가 있습니다.
오늘 주목할 만한 점은, 실적이 굉장히 나쁠 줄 알았는데 생각보다 괜찮은 실적을 낸 종목군들이 저평가 영역에서 빠르게 반등하고 있다는 것입니다. 지수가 박스권에 갇혀 있고 이번 주처럼 울퉁불퉁한 흐름일수록 결국 실적이라는 기본으로 돌아갈 수밖에 없습니다. 실적 대비 조금 저평가된 종목에 무게를 두는 것이 안정적인 측면에서 낫지 않을까 싶고, 단기적으로는 그 부분을 주목해 볼 필요가 있습니다.
요철 구간에서 어닝 서프라이즈가 나는 산업군을 보자고 하셨는데, 오늘 특징 섹터를 분석해 주시죠.
전력 설비는 최근 이틀에 한 번꼴로 말씀드리는 것 같은데, 오늘 반등하면서 이제는 단순 반등이 아니라 전고점을 다시 넘으려는 시도가 나오고 있습니다. 추세 상승에서 중요한 것은 저점을 계속 높이는 것인데, 저점을 올리면서 전고점 돌파를 시도하고 있으니 이 종목은 여전히 추세가 살아 있다고 볼 수 있습니다. 지난주 상승은 계속 반복되고 있는 미국 보조금 이슈가 반영된 것이고요. 이런 이슈가 계속 반영되면서 수급이 유입되고 있고, 전고점 돌파 위에서 조정이 나올 수도 있겠지만 저점을 계속 올리는 상승 추세라면 트레이딩에서도, 투자에서도 빼놓을 수 없는 섹터가 되고 있는 것은 분명합니다.
지난주에 이번 주 가장 기대해 볼 이벤트로 중국 연휴, 일본 골든위크, 그리고 중국 노동절 연휴를 말씀드리며 인바운드 수혜를 언급했는데, 오늘 화장품이 대거 강한 모습입니다. 바이오는 대형주보다 중소형주의 강세가 꽤 많이 나타나고 있는데, 학회 모멘텀이 여전히 강하게 작용하고 있어서 이벤트 플레이가 이어지는 것으로 볼 수 있습니다. 바이오는 희망 회로가 꽤 있었는데, 이 얘기는 여기까지 하고 넘어가죠.
모멘텀이 있는 건 사실이지만 너무 단기적인 이슈가 아닌가 하는 생각도 듭니다. 다만 그 안에서 의미 있는 성과를 끌어내면 중장기적으로는 달라질 수 있습니다. 예를 들어 레고켐바이오, 최근 HLB를 포함한 제약 바이오의 몇몇 기업들은 의미 있는 성과를 기대받고 있고, 그로 인해 이미 주가가 올라간 상황입니다. 많이 올랐기 때문에 단기 조정은 언제든 가능하지만, 주가 레벨 자체를 바꾸려면 결국 숫자로 드러나는 성과나 계약이 나와야 합니다.
그게 나오지 못하면 말씀하신 대로 재료 소멸 이후 조정 가능성이 높겠지만, 현재 시장은 몇몇 종목을 중심으로 의미 있는 계약이나 성과가 나올 것이라고 기대하고 있으니 그 부분은 확인하고 넘어가실 필요가 있습니다. 단기적으로 성과가 나와도 주가는 조정을 받은 뒤 다시 가는 경우가 많으니, 이번 이벤트 플레이는 매수 중심이 아니라 재료 소멸 관점에서 한번 생각할 때가 됐다는 데 저도 동의합니다.
키움증권 리포트를 가져오셨는데요, 주초 주간 전략을 고민해 볼 필요가 있겠습니다. 아까 말씀드린 대로 난도가 올라가고 변동성 장세가 나타날 수밖에 없는데, FOMC, 고용지표 같은 매크로 지표들이 있고, 미국 빅테크 실적도 아직 끝나지 않았기 때문에 이런 부분들로 변동성이 나타날 수 있습니다. 저는 수급에도 주목해 볼 필요가 있다고 봅니다.
준비된 자료를 보시면, 유가증권시장에서는 외국인과 기관 모두 뚜렷하게 수급이 유입되는 모습입니다. 기관이 빠져나가고 있긴 하지만 전체적으로 빠져나간다기보다, 주축인 금융투자의 단기 매매가 강화되고 있는 것입니다. 코스닥 시장에서는 개인을 제외한 나머지 주체의 매수가 없는 상황이어서, 어느 시장에 방점을 둬야 하는지는 이미 답이 나와 있다고 볼 수 있습니다. 다만 코스닥은 5월 초부터 실적 발표가 이어지기 때문에 실적 관련 종목군에서 급등락이 나올 수 있으니 종목 플레이 가능성을 보실 필요가 있습니다.
또 하나 살펴볼 것은 기관과 외국인이 사고 있던 종목의 흐름입니다. 업종별로 외국인이 무엇을 샀는지 보면 자동차를 많이 샀습니다. 금융주도 일부 샀지만 자동차에 대한 굉장한 매수가 나왔는데, 이것이 밸류업과 관련된 것인지 실적과 관련된 것인지 판단해야 합니다. 반면 반도체에 대한 매수는 상대적으로 줄어들었는데, 이번 주 들어 다시 바뀔지 확인해 볼 필요가 있습니다. 저는 바뀔 가능성이 높다고 보고 있고, 많이 빠져나왔던 삼성전자 쪽으로 유입이 나타나지 않을까 싶습니다.
문제는 코스피에서 기관이 무엇을 가장 많이 샀느냐인데요, 금융주에 거의 올인했다고 할 정도로 강한 매수가 들어와 실제로 시세를 끌어올렸습니다. 이번 주 주요 이슈 중 하나는 5월 1일 나올 밸류업 관련 두 번째 공청회인데, 여기서 추가로 무슨 얘기가 나오느냐, 아니면 기존 경제부총리 기조가 끝이냐에 따라 또 한 번 매물을 소화할 가능성이 높습니다. 그래서 지난주, 지지난주 누적적으로 사들였던 외국인과 기관의 매매 중심점이 이번 주에는 바뀔 가능성이 높습니다. 지난주에 사서 끌어올린 종목을 보기보다, 이번 주에 어떤 종목을 살지에 더 포커스를 맞춰 보시는 것이 좋겠습니다.
감히 예측해 보면, 기관은 이번 주 들어 탄력이 떨어질 것으로 보고, 외국인은 아까 말씀드린 대로 반도체 쪽으로 수급이 더 갈 것으로 봅니다. 그러니 더 이상 밸류업 재료 노출을 앞둔 종목에 방점을 찍기보다는 다른 쪽으로 눈을 돌리시는 것이 현실적으로 더 좋은 전략이 아닐까 판단합니다. 외국인들의 코스피와 코스닥 업종별 선호도가 극명하게 갈리는 것도 참고하시고요.
5장으로 넘어가서, 주목해야 할 섹터는 어떤 것이 있을까요?
두 가지 섹터를 주목하고 있습니다. 화장품은 움직이고 있는데, 실제로 인바운드가 늘어나는 구간에서 면세점과 카지노는 영향이 없을지 살펴볼 필요가 있습니다. 호텔신라 같은 종목군들이 어떤 움직임을 보일지, 파라다이스도 괜찮은 흐름을 보였는데 실제로 일본인과 중국인이 많이 찾아온다면 효과가 있을지 봐야 합니다. 물론 나중에 실제 숫자를 보면서 다른 흐름이 나올 수 있지만, 주가는 일종의 실적 기대값이니 기대값이 올라갈 수 있는 구간에서는 반응이 나올 수 있습니다. 화장품은 나름 반응이 나왔는데 다른 종목으로도 확산되는지 지켜봐야 합니다. 내일 실적 발표를 앞두고 아모레퍼시픽이 계속 신고가를 보여주고 있는데, 면세나 카지노도 일정 부분 영향을 받을지 확인해 보실 필요가 있습니다.
그리고 오늘 가장 중요한 특징주이면서 5장에서 봐야 할 종목은 HL만도, 효성티앤씨, LG화학 같은 종목들입니다. 실적이 정말 바닥까지 내려갈 만큼 내려가서, 안 좋아질 만큼 안 좋아질 거라고 봤는데 실제 실적을 열어보니 환율 효과든 무엇이든 좋아졌습니다. 주가가 고점에 있는 종목은 지난번에 말씀드린 대로 이익을 늘리지 못하면 올라가기 힘들지만, 주가가 바닥을 기었던 종목들은 환율 효과든 무엇이든 컨센서스를 대거 상회하는 모습을 보이면 주가가 격하게 반응합니다. 그래서 저는 SK이노베이션, HL만도, 효성티앤씨, LG화학처럼 실적과 주가가 모두 바닥까지 내려갔다가, 생각보다 그렇게까지 나쁘지 않거나 오히려 좋아졌다는 종목들에 방점을 찍어볼 필요가 있다고 판단합니다.
대세 상승은 아니더라도, 기대감이 너무 낮았던 만큼 서프라이즈가 나온 것이라는 말씀이시네요. 연속성이 있으려면 다음 분기가 더 중요하겠군요.
그렇죠. HL만도는 뉴스에서도 나왔지만 다음 분기에도 어느 정도 기대감을 가져가고 있고요, 효성티앤씨 같은 종목들도 비수기인데 실적이 괜찮았기 때문에 다음 분기 성수기에 얼마나 더 좋아질지 앞으로 논의가 벌어질 것 같습니다.
자, 그렇다면 오후장 체크포인트 세 가지를 보겠습니다.
**첫 번째, 환율.** 오늘 달러 원 환율이 아시아 증시에서 1,590원을 넘었습니다. 일본은 방어 의지가 아예 없는 것이 아닌가 싶을 정도입니다. BOJ(일본은행)는 아무런 발표도 하지 않았고, 엔화 약세가 계속되고 있습니다. 원래 가이드라인을 155엔대로 제시했던 것 같은데, 다음 가이드라인은 언제일까요? 이번에 일본에서 중요한 선거가 있었는데 자민당이 모두 졌습니다. 특히 보수의 중심축이라 할 지역에서도 자민당이 주도권을 놓쳤고, 현 총리의 지지율도 역대 최저 수준입니다. 그렇다면 아무것도 하지 않고 수입 물가가 계속 오르는 상태를 내버려 둘 것인지 살펴볼 필요가 있습니다. 다행히 오늘 원화는 엔화만큼의 변동성은 보이지 않고 있지만, 이런 격차가 계속 벌어지는 상황은 자동차 업종에도 좋을 리가 없습니다. 미국 시장에서 같은 달러로 살 수 있는 국내차와 일본차의 가격 경쟁력을 보면, 원화가 상대적으로 덜 약세이고 엔화가 더 약세면 일본차의 가격 매력이 높아질 수 있습니다. 미국 자동차 시장에서의 가격 경쟁력은 우리가 고민해 봐야 할 부분입니다. 바야흐로 달러 강세 시대이고, 아시아 통화들이 전반적으로 약세를 보이고 있습니다.
**두 번째, FOMC와 밸류업 변동성.** 공교롭게 5월 1일이 FOMC 결과가 나오는 날이고, 우리는 5월 2일에 받아들이게 됩니다. 하루 쉬고 노동절 다음 날 개장했을 때 FOMC 결과를 받아들여야 하고, 장중에 밸류업 관련 여러 정책 얘기들도 흘러나올 가능성이 있습니다. 두 가지 모두 호재와 악재를 어느 정도 함께 담고 있는데, 재료 노출 측면에서 이것을 어떻게 받아들일지가 관건입니다. 플러스와 마이너스가 서로 상쇄돼 아무 일도 없던 것처럼 지나갈 가능성도 있습니다. 다만 밸류업 관련 종목은 3월 배당락 때 변동성이 의외로 커졌고, 변동성이 커지면 꾸준히 사 왔던 외국인과 기관도 일정 부분 물량을 덜어내는 모습을 보였습니다. 그래서 FOMC가 시장 예상 범위를 크게 벗어나지 않는다면 지수를 크게 바꿀 가능성은 없다고 봅니다. 밸류업도 시장 예상치 정도로 끝난다면 개별 종목의 차익 매물이 꽤 나올 수 있으니, 은행주, 보험주, 자동차주는 관련 변동성과 기관 수급 강도를 꼭 확인해 보실 필요가 있습니다.
**세 번째, 반도체 장비 및 소재.** 반도체는 여러 번 말씀드렸지만, 대형주가 주춤거려도 중소형 쪽에서 계속 살아나는 모습이면 전체 추세가 훼손된 것은 아니라고 봐야 합니다. 최근 테일러 공장, 청주 관련 투자 얘기가 쏟아지면서 기술력을 가진 종목들이 주춤주춤하다가, 보통 10% 정도 조정을 받으면 힘이 빠지거나 가격 조정을 주거나 기간 조정 형태로 전환되는 게 일반적입니다. 그런데 이들 종목은 10% 조정을 받았다가 다음 날 바로 끌어올리는 양상입니다. 확실한 기술력과 시장 장악력이 있다면 다시 살아날 가능성이 있으니, 이들 종목의 추가 신고점 돌파 여부나 재반등 여부를 계속 지켜볼 필요가 있다고 봅니다.
오전도 그렇고 오후에도 변동성이 매우 큰 것 같습니다. 오후장 체크포인트, 김종효 이사였습니다. 이사님 고맙습니다.
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