저자: 박세익 · 한국인
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9월은 전통적 약세장이라 조정 가능성을 경고하며, 퀀트 분석상 대형 반도체주는 약세장에서도 강하게 오르는 '용가리 통뼈' 성향이 있어 하락 시 분할매수 전략을 제시. 환율은 수급(ADR 발행·주주환원 달러 공급)과 정부 정책 기대로 추가 하락 여력 40~50원 가능성 언급. 엔비디아 FY28 가이던스(약 70% 매출 성장)가 AI 생태계 및 국내 메모리 반도체 주가에 중요하다고 강조.
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9월 약세장 징후와 퀀트 데이터 해석
역발상 매매 시즌에 누가 통뼈인지 잘 들어보겠습니다. 지금 시장은 계속 왔다 갔다 하는 가운데 변동성이 커지고 있습니다. 특히 9월이 되면 전통적으로 약세장이라고 하잖아요. 작년 9월에는 조정을 조심해야 한다고 말씀드렸는데, 오히려 9월부터 시장이 치고 올라갔습니다. 그래서 "박세익 이건 진짜 바보다"라는 댓글도 받았습니다. 퀀트 데이터를 보면 9월은 11번 오르고 9번 빠지는 정도로 큰 차이가 없습니다. 다만 한 번 빠질 때 크게 빠진 경우가 꽤 있었습니다.
퀀트 분석이 중요한 이유
퀀트가 중요한 이유는 왜 이럴 때 약한지, 어떤 이슈가 있을 때 약한지 시장 변동성의 원인이 되는 요인들을 알고 있기 때문입니다. 그런데 작년 9월에는 약세장이어야 했는데 반도체가 치고 올라갔습니다. 약한 시장에서 강한 종목이 나오기도 하죠. 그래서 약세장이 언제인지 미리 알아야 하고, 약세장에서 오히려 더 세지는 주식이 무엇인지 봐야 합니다. 그런 시그널을 미리 분석해 두는 겁니다.
약세장 대응과 고객 문의
9월은 약세장이니 주의해야 한다고 보고 전자를 7만 5,000원~8만 원에 팔았는데, 주가가 세게 올라 10만 원에 다시 사는 경우가 있었습니다. 고객분들 중에는 "7만 8,000원, 8만 원에 팔아 놓고 왜 10만 원에 다시 사냐"며 항의하신 분도 많았습니다. 약세장을 대비하면 한 번 빠질 때 세게 빠질 수 있기 때문에 그런 판단을 한 것입니다. 재작년 2024년에도 7월 말부터 빠지기 시작했고, 8월에 대부분 시장보다 더 약해지는 주식을 첫 하락에 사셨습니다. 거꾸로 하신 셈이죠. 첫 상승 때 밑에서 못 샀더라도 "이 종목 세네" 하면서 12만 원, 13만 원, 15만 원까지 오를 때 다시 보셔야 합니다. 5만 원에서 13만 원이 된 뒤에 산다고 항의하시는 분들도 몇 분 계셨습니다.
환율 전망과 수급
권남민 연구원은 환율이 40~50원 정도 더 추가로 하락할 수 있다고 봤습니다. 제가 가장 중요하게 보는 것은 첫째, 수급은 모든 재료에 우선한다는 점입니다. 수급이 환율을 강하게 끌어내렸습니다. 7월에 국내 시장이 폭락하는 중에도 환율이 떨어지는 기현상이 나타났는데, 이는 ADR 발행과 주주환원으로 달러 공급이 이루어졌기 때문입니다. 둘째, 정부 정책에 맞서지 말라는 것입니다. 우리 정부도 환율을 떨어뜨리려 하고, 미국 정부도 원/달러 환율이 너무 비싸다고 말하고 있습니다.
미국 주식 투자 시 유의점
그동안 미국 주식과 국내 주식에 대해 말씀드릴 때 두 가지를 강조했습니다. 미국 주식 투자는 좋지만 세금을 내야 하는 부분이 있고, 단기로 보는 분들에게는 환 리스크가 있다는 점입니다. 10년, 20년 달러를 그대로 가지고 갈 분들에게는 해당이 없지만, 원화를 달러로 바꿔 미국 주식을 샀다가 6개월이나 1년 뒤 다시 원화로 바꾸려는 분들에게는 환 리스크가 분명히 존재합니다. 30~50원 정도 더 빠질 수 있으니 잘 보셔야 합니다. 미국 재무장관 베선트도 원/달러 환율이 지금도 비싸다는 입장입니다.
엔비디아 실적과 AI 생태계
엔비디아는 2028 회계연도 가이던스를 제시했습니다. 2028 회계연도는 2027년 2월부터 2028년 1월 30일까지입니다. 메모리 병목에도 불구하고 약 70% 매출 성장을 제시했고, 엔비디아 주가 상승은 한국 메모리 반도체 주가를 끌어올리는 역할을 했습니다. 앞으로도 AI 생태계에 속한 기업들이 예상치를 뛰어넘는 가이던스를 제시할 수 있는지 계속 눈여겨봐야 합니다.
오늘 워매신박은 여기까지 하겠습니다. 감사합니다.
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