🔴Stanley Druckenmiller: "Prepárate, porque ESTO DURARÁ hasta 2025" I Documental 2023

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결론: 영상은 2022년 주식·채권 동반 약세를 1969~1970년 및 1968~1982년 '잃어버린 10~14년' 패턴과 비교하며, 주식 지수가 장기간 횡보하거나 실질 기준 부진할 가능성을 경고한다. 영상 소개와 인물 배경: 드러켄밀러는 1986~2010년 연평균 30% 이상 수익을 낸 것으로 소개되며, 개인 순자산 100억 달러 이상으로 언급된다. 헤지펀드를 패밀리오피스로 전환한 뒤 포트폴리오 가치가 1~3월 약 4억 달러 감소했다고 전해진다. 포트폴리오 동향: 같은 기간 18개 종목 신규 매수, 16개 매도, 10개 축소, 10개 추가매수가 있었고 상위 10종목이 전체의 74% 이상이다. 주요 보유 종목으로 Chevron(CVX), Microsoft(MSFT), Amazon(AMZN)이 언급된다. 성장주에서 멀어지는 추세로 설명된다. 버블 경고: 보스턴 투자 컨퍼런스에서 가상화폐, 밈주, 미술품, 와인, 주식 등 버블 섹터를 지적하고, 현재 시장을 닷컴버블과 비교하며 모든 자산에 걸친 광기 국면이라고 봤다. 붕괴 시점과 방식은 확신하지 못한다고 했다. 채권·주식 동반 약세: 2022년은 수백 년 만에 채권이 가장 나쁜 해 중 하나이며, S&P 500은 연초 대비 약 22%, 나스닥은 약 32% 하락한 것으로 인용된다. 1929년 이후 주식 하락기에 채권이 오르지 않은 해는 3번뿐이었다는 블랙록 인용이 나온다. 역사적 비교: 1969~1970년은 느슨한 통화정책, 재정 부양, 에너지 공급 충격으로 10년간 고인플레이션이 이어졌다. 영상은 통화 확장, 통화 불안, 에너지 위기, 지정학 갈등, 임금 상승, 사회 갈등 등 체크리스트로 현재와의 유사성을 제시한다. 잃어버린 10년 시나리오: 1968~1982년 S&P 500은 명목상 사실상 제자리였고, 1968년 고점 대비 1974년 저점까지 41% 하락했다. 인플레이션 조정 시 1968년 고점을 회복한 것은 1993년이었다. 영상은 향후 10~20년 내 주식 지수가 큰 변동 속에 횡보할 가능성을 제기한다. 결론: 2022년이 1969년과 이중 약세 패턴을 보인다는 점을 근거로, 주식의 장기 부진 가능성을 강조한다.

다듬은 글

※ AI가 다듬은 글(오탈자·군말 정리)

01. 스탠리 드러켄밀러(Stanley Druckenmiller)가 이 상황이 적어도 2025년까지 이어질 수 있다고 보는 이유를 설명합니다. 이 영상에서는 그가 경기침체에 대해 무엇이라고 보는지, 그리고 언제 바닥을 칠 것으로 생각하는지 살펴보겠습니다. 끝까지 보시면 매우 흥미로우실 겁니다. 그럼 시작하겠습니다.

02. 듀셰스 캐피털(Duquesne Capital)의 드러켄밀러는 현대에서 가장 성공한 투자자 중 한 명입니다. 1986년부터 2010년까지 투자자들에게 연평균 30% 이상의 수익률을 안겨 주었습니다. 헤지펀드를 패밀리 오피스로 전환하기 전, 이 베테랑 투자자의 개인 순자산은 100억 달러를 넘었습니다. 이 액수를 가늠해 보면, 그의 재산으로 금 544만 트로이온스 이상, 원유 8,300만 배럴 이상을 살 수 있고, 미국 국내총생산(GDP)의 약 0.04%에 해당합니다.

03. 올해 1월부터 3월 사이 듀셰스 캐피털 포트폴리오의 가치는 주식에 가해진 인플레이션 압력이 커지면서 약 4억 달러 줄었습니다. 이 기간 드러켄밀러는 18개 종목을 새로 매수하고 16개를 매도했으며, 10개 종목의 보유량을 줄이고 10개 종목을 추가 매수했습니다.

04. 상위 10개 종목이 전체 포트폴리오의 74% 이상을 차지합니다. 포트폴리오 상위 종목에는 쉐브론(CVX), 마이크로소프트(MSFT), 아마존(AMZN) 등이 있습니다. 드러켄밀러는 최근 몇 달 사이 보스턴 투자 컨퍼런스에서 시장 전체에 거대한 거품이 퍼져 있다고 경고한 뒤, 성장주에서 관심을 거두었습니다.

05. 이 베테랑 투자자는 거품이 낀 분야로 암호화폐, 밈 주식, 예술품, 와인, 그리고 주식을 꼽았습니다. 그는 현재 시장 상황을 1990년대 후반의 닷컴 버블에 비유했으며, 시장이 모든 자산에 걸쳐 광란의 열풍(mania) 속에 있다고 확신하지만, 그것이 전 세계적으로 어떻게, 언제 끝날지는 알 수 없다고 말했습니다.

06. 올해는 18세기 이후 채권에 있어 가장 나쁜 해 중 하나입니다. 그런데도 주요 주가지수는 이 영역에서 헤어나지 못하고 있습니다. 이 글을 쓰는 시점에 예를 들면, S&P 500은 올해 22% 이상, 나스닥은 32% 하락했습니다. 블랙록 펀드매니저에 따르면 1929년 이후 주식이 떨어질 때 채권이 오르지 않았던 해는 단 세 번뿐입니다.

07. 1931년에는 영국이 금본위제를 포기하게 만든 통화 위기가 있었고, 1941년에는 미국이 제2차 세계대전에 참전했습니다. 두 해 모두 특별한 상황이었지만, 블랙록은 1969~1970년의 사례가 오늘날과 가장 관련이 깊을 수 있다고 指摘합니다. 1969년과 1970년에는 느슨한 통화정책, 관대한 재정 부양, 에너지 공급 차질 등 여러 요인이 겹쳐 10년 동안 높은 인플레이션이 이어졌습니다.

08. 이 시기와 그 후 10년을 오늘날과 비교해 체크리스트를 만들어 볼 수 있습니다. 첫째, 느슨한 통화정책과 공격적인 재정 부양. 둘째, 통화 가치 하락과 통화 혼란. 셋째, 에너지 위기, 석유 금수 조치, 가스 파이프라인 차질. 넷째, 전쟁, 혁명, 지정학적 갈등. 다섯째, 임금 인상과 늘어나는 노동력. 여섯째, 사회적 혼란과 갈등 역시 당연한 것이 아닙니다.

09. 상황이 이렇게 비슷하니, 1969년처럼 주식과 채권이 동시에 손실을 기록하는 현상이 다시 나타나는 것이 놀랄 일은 아닙니다. 그러나 여전히 많은 투자자가 이것이 일회성 사건이라고 가정하며, 2022년만 넘기면 그런 일이 있었다는 사실조차 잊을 수 있기를 바랍니다. 우리가 이로부터 10~20년 떨어진 시점에 있을 수 있다는 가능성은 고려하지 않는 것입니다.

10. 이런 가능성, 즉 주식에 있어 일종의 잃어버린 10년을 보는 사람 중 하나가 드러켄밀러입니다. 그의 관점이 중요한 이유는, 우리의 견해와 많은 다른 사람들의 견해로는 드러켄밀러가 역사상 가장 위대한 자산운용가이기 때문입니다. 2010년 그가 자산운용 분야에서 역사적인 경력을 마치고 은퇴했을 때, 그는 순자산 100억 달러 이상을 자기 돈으로 운용하며 30년 넘게 손실 없이 30% 이상의 수익률을 기록했습니다.

11. 저는 드러켄밀러가 '어디로든 간다(go-anywhere)' 방식의 궁극적인 실천가였기 때문에 그런 성과를 낼 수 있었다고 생각합니다. 그는 여러 방식으로 돈을 벌 기회를 동시에 잡았습니다. 일반적인 투자자가 주식 매수라는 한 가지 기회에 집중할 때, 드러켄밀러는 주식, 채권, 상품, 통화에서 매수 또는 공매도를 할 수 있었고, 그 결과 기회가 하나가 아니라 여덟 가지 벡터로 늘어났습니다.

12. 어떤 해에는 주식 매수 포지션을 쌓고, 다른 해에는 공매도에서, 또 다른 해에는 상품이나 통화에서 수익을 냈습니다. 놀라운 유연성과 다양성에 더해, 드러켄밀러의 '어디로든 간다' 접근법은 시장 역사에 대한 깊은 지식을 바탕으로 전체 시장에 나타날 패턴을 특별히 잘 읽어 내는 능력을 그에게 주었습니다.

13. 한편으로 1968년부터 1982년까지의 기간에는 지금 우리가 겪고 있는 불쾌한 시장 상황, 즉 에너지 위기, 전쟁과 지정학적 충돌, 고열의 인플레이션 등이 그대로 담겨 있습니다. 그에 못지않게 중요한 점은, 이 14년 동안 S&P 500이 말 그대로 아무 데도 가지 못했다는 것입니다. 그 과정에는 많은 극적인 변동이 있었습니다.

14. 1968년 S&P 500은 그해와 그 10년의 최고점을 기록했습니다. 그리고 1982년 연중 최저점에서 S&P 500은 107까지 떨어졌습니다. 따라서 투자자는 월스트리트 저널 지면에서 S&P 500 수치를 확인할 수 있었을 것입니다. 1968년에 강둑처럼 잠들었다가 14년 뒤인 1982년에 다시 확인해 보면, 수익은 제로였습니다.

15. 아무 일도 없던 몇 년이라는 말은 투자 관점에서는 나빠 보이지만, 실제 경험은 지루한 것보다 더 나빴습니다. 그 몇 년 동안 주식시장은 격렬한 롤러코스터였기 때문입니다. 예를 들어 1968년 고점과 1974년 경기침체 저점 사이에 S&P 500은 41% 떨어졌습니다. 그러나 가격 변동성만으로는 고통의 전체 규모를 담을 수 없습니다. 그 기간 투자자들은 인플레이션 때문에도 돈을 잃고 있었기 때문입니다.

16. 지수의 실질 성과를 이해하려면 신문에 매일 나오는 명목 지수 수치만 보아서는 안 됩니다. 구매력 손실을 반영하려면 그 수치를 인플레이션으로 조정해야 합니다. S&P 500의 명목 수준을 조정해 보면, 인플레이션이 진짜 충격을 주는 지점이 드러납니다. MA의 데이터에 따르면, 인플레이션을 조정한 실질 기준으로 S&P 500은 1968년 고점을 1993년이 되어서야 회복했습니다. 말도 안 되게 긴 시간입니다! 25년이 지난 뒤에야 회복한 것입니다. 그러니 주식의 잃어버린 10년, 혹은 연이은 잃어버린 10년이라는 가능성은 매우 현실적입니다. 그런 의미에서 주요 주가지수는 결국 아무 데도 가지 못하고, 앞으로 10년이나 20년 동안 여기저기서 큰 변동성만 보일 수도 있습니다.

17. 게다가 이것은 옛날 게임쇼 〈The Price Is Right〉의 큰 룰렛에서 운 좋게 걸리는 것처럼 무작위적인 가능성이 아닙니다. 1968년과 1982년 사이 시기와 우리가 보고 있는 유사점, 그리고 2022년이 이미 1969년에 대응하는 이중 약세 패턴이라는 사실에 근거한 매우 현실적인 가능성입니다.

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