저자: JedEllerbruch · 외국인
요약 보기
반도체 시장은 데이터센터·기업·주권AI·로보틱스 수요가 공급을 초과하며 빠르게 성장 중이며, 향후 3-4년간 시장이 두 배가 될 수 있다는 주장. 엔비디아는 데이터센터 사업이 연 30-40% 성장하며 업계 성장의 대부분을 가져갈 것으로 보고, 브로드컴은 구글 TPU 등 커스텀 ASIC 수혜로 그룹 내 최대 승자로 제시. AMD는 매출 격차(데이터센터 약 100억 달러 vs 엔비디아 약 1,600억 달러)로 따라잡기 어렵다는 평가. 조지 실라 특파원은 엔비디아 $155 call spread, AMD $135/130 put spread 매매 아이디어 제시.
다듬은 글
모닝 트레이드 라이브에 다시 오신 것을 환영합니다. 오늘은 반도체 시장을 깊이 들여다보겠습니다. 함께하고 계신 분은 아젠트 캐피털 매니지먼트의 시니어 포트폴리오 매니저 제드 엘러브루치입니다. 제드, 나와주셔서 감사합니다. 반도체주 랠리를 어떻게 보시나요? 이 랠리가 지속될까요?
무슨 일이 벌어지고 있는지, 그 원동력이 무엇인지 말씀드리겠습니다. 주된 동인은 거의 모든 유형의 고객들로부터 나오는 매우 강한 수요입니다. 대형 하이퍼스케일러뿐 아니라 기업 수요도 마찬가지입니다. 그리고 최근에는 국가 단위의 인공지능, 즉 소버린 AI가 아주 현실적인 흐름이 됐습니다. 로보틱스와 산업용 수요도 크게 늘어날 것입니다. 그러니까 수요가 극도로 높고 시장이 빠르게 커지고 있으며, 수요가 공급을 초과하고 있는 상황입니다.
이것이 이런 상승의 시작일 뿐일까요? 예를 들어 엔비디아 같은 기업이 치고 올라갔고, V자 반등을 봤습니다. 일부 종목은 저점 대비 70% 넘게 올랐습니다. 그만큼 사람들이 이 섹터에 열광하고 있습니다. 아직도 성장 잠재력이 남아 있을까요?
네, 그렇다고 봅니다. 이건 새로운 시장이 아니고 약 3년 된 시장입니다. 데이터센터용 반도체 이야기를 하는 것이니까요. 그런데 이 시장은 향후 3~4년 안에 두 배로 커질 것으로 예상됩니다. 그래서 이 산업에는 성장 여지가 분명히 있다고 생각합니다. 그리고 대부분의 경쟁자들이 성공할 여지도 있다고 봅니다.
엔비디아는 계속 매출을 키우면서 산업 성장의 큰 몫을 가져갈 것입니다. AMD도 그 성장에 참여할 것입니다. 그리고 맞춤형 ASIC을 전문으로 하는 브로드컴과 마벨도 이 성장에서 큰 플레이어가 될 것입니다. 저는 이 그룹에서 브로드컴이 가장 큰 승자가 될 거라고 봅니다.
엔비디아와 AMD 이야기를 하셨고, 이제 브로드컴으로 넘어가고 싶습니다. 어느 정도 성장 잠재력을 말씀하시는 건가요?
엔비디아는 내년에 데이터센터 반도체 사업을 30~40% 성장시킬 가능성이 높아 보입니다. 그리고 그 이후에도 더 성장할 것입니다. 2026년 산업 매출은 지난 6개월 동안 뜨겁게 논쟁된 주제입니다. 그런데 대부분, 아니 거의 모든 데이터가 여전히 낙관적인 수요 전망을 가리키고 있습니다. 그러니 향후 3~4년 안에 주가가 두 배가 되는 것도 어렵지 않게 상상할 수 있습니다.
브로드컴에 대해서 더 듣고 싶습니다. 좋아하시죠?
네, 물론입니다. 브로드컴은 대형 하이퍼스케일러들과 함께 자체 특화 ASIC 제품을 개발하고 있습니다. 엔비디아 제품 및 다른 제품과 함께 데이터센터에서 쓰이는 제품들입니다. 가장 큰 파트너는 TPU를 가진 구글입니다. TPU 수요는 아주 높고, 구글은 거기서 뛰어난 성과를 내고 있습니다. 이미 7세대 버전에 와 있습니다. 금요일에 오픈AI가 모델 훈련에 구글 TPU 일부를 쓰기 시작한다는 뉴스가 나온 것 같습니다. 그전까지는 엔비디아와만 일했거든요. 그러니 브로드컴에는 아주 좋은 소식입니다. 그리고 빠르게 성장하고 있는 제조 고객이 서너 곳 더 있고, 그 네 곳 이후에도 다른 고객들이 나올 것이라고 봅니다.
기업들의 AI 지출 전망에 대해서는 자신감이 있으신가요? 점점 더 많이 쓸까요?
네, 확실히 그렇습니다. 기업들 사이에서 적용 범위가 빠르게 넓어지고 있습니다. 벤처 투자를 받은 신생 기업들도 놀라운 새 소프트웨어 도구를 만들어내고 있고, 기업들은 이를 매일 받아들이고 있습니다.
AMD에는 다른 점이 있을까요? 관점을 잡아드리자면, 엔비디아의 데이터센터 반도체 사업은 현재 연간 매출이 약 1,600억 달러 규모로 성장하고 있습니다. 반면 AMD는 100억~120억 달러 정도입니다. 그러니 엔비디아가 엄청난 우위를 갖고 있고, 그 우위를 유지하기 위해 R&D에 훨씬 더 많이 씁니다. AMD는 최대한 빨리 따라잡으려고 노력하고 있습니다. 일부 진전의 신호도 보입니다. 고객 기반도 넓어지는 것 같습니다. 주로 마이크로소프트 중심이었는데, 메타와 몇몇 다른 곳으로 확대되고 있습니다. 좋은 소식이지만, 빠르게 성장하는 시장에서 AMD는 오르막길을 싸우고 있습니다.
그러니 AMD가 성장할까요? 네. 엔비디아를 따라잡을까요? 아니요, 현실적인 기대는 아니라고 봅니다. 우리가 AMD와 엔비디아를 같은 문장에 쉽게 넣는 게 놀랍습니다. 엔비디아가 1위이고 AMD가 2위지만, AMD는 엔비디아에 비해 아주 멀리 뒤처져 있습니다. 데이터센터 수치를 말씀해 주시기 전까지는 제가 이걸 잘 몰랐던 것 같습니다. 1,650억 달러 대 100억 달러. 엄청난 차이입니다.
네, 그리고 이 차이가 드러나는 또 다른 영역은 R&D 지출입니다. 엔비디아는 제품을 최대한 빨리 개선하려고 매년 약 150억 달러를 R&D에 씁니다. 앞서 말씀드린 데이터센터 매출의 약 10% 수준입니다. 반면 AMD는 연간 60억~70억 달러를 씁니다. 절반에도 못 미치지만, 자사 매출의 25%입니다. 그러니 따라잡고 버티기 위해 아주 공격적으로 써야 합니다. 그래도 쉬운 싸움이 아닙니다. 그 차이가 정말 잘 보여줍니다.
제드 엘러브루치, 감사합니다. 만나서 반가웠습니다. 대화 나눠 주셔서 고맙습니다. 이 기업들과 성장 잠재력을 살펴보는 건 좋은 일이었습니다.
이제 시니어 시장 특파원 조지 실라가 함께합니다. 거래 예시를 들어주시는 중이죠. 엔비디아가 미래에 규모가 두 배가 될 수도 있다는 이야기까지 하셨는데요. 오늘 주가는 156달러입니다. 예시 거래는 어떻게 구성하시겠어요?
엔비디아에 대해서는 니콜, 돌파가 이어질 것이라는 쪽에 걸겠습니다. 주식이 최근 153달러선을 돌파했습니다. 이건 7월 초 주가 흐름에 해당하는 레벨입니다. 오늘은 약간 약세입니다. 단기적으로는 분명 약세가 나올 수 있어요. 반도체 기업들은 엄청나게 올랐기 때문에 그렇습니다. 그래도 제 생각에 엔비디아는 153달러 수준을 지킬 수 있다고 봅니다. 그래서 8월 만기, 8월 셋째 주 만기로 강세 콜 스프레드를 구성하겠습니다. 행사가 155달러 콜을 사고, 행사가 165달러 콜을 파는 구조입니다. 10달러짜리 강세 콜 스프레드입니다. 몇 분 전 기준으로 주당 약 4.50달러, 계약당 450달러에 살 수 있었습니다. 본질적으로 낙관적인 거래입니다. 주가가 올라야 합니다. 8월 셋째 주 만기 시점의 손익분기점은 159.50달러입니다. 이 거래의 최대 수익은 550달러입니다. 위험 대비 보상이 거의 1 대 1입니다. 주가가 165달러 이상에 도달하면 최대 수익이 나옵니다. 이건 지난주에 발생한 돌파에 기반한 강세 추세 지속 전략이고, 연초로 거슬러 올라가는 돌파 레벨들과도 맞아떨어집니다.
이 거래 아이디어 감사합니다. AMD에 대해서도 흥미로운 시각을 주셨습니다. 리사 수 CEO와 경영진이 유망한 성장을 보여주고 있다는 건 알지만, 엔비디아 규모와 비교하면 여전히 초라하죠. AMD 거래 예시도 있으신가요? 더 듣고 싶습니다.
있습니다. AMD를 보면, 지금 AI 하드웨어 주변부의 플레이어들에게 흥미로운 일이 많이 벌어지고 있습니다. 마이크론, AMD, 시게이트. 이 기업들 모두 매우 높은 실적을 보여주고 있습니다. 이런 흐름은 4월 말에서 5월 초부터 이어졌습니다. AMD 차트를 보면 주가가 10일 이동평균선과 20일 이동평균선 위로 꽤 공격적으로 올라서고 있습니다. 그래서 단기 시장 약세 때문에 조정이 올 수 있다고 봅니다. 그런 경우 10일 이동평균선을 경계선으로 쓰겠습니다. 즉 지지 지표로 쓰는 겁니다. 그러니 이 10일 이동평균선까지 조정이 올 수 있다에 베팅합니다. 강세 거래를 구성할 계획이지만, 조금 더 유연성을 주고 싶습니다. 주가가 단기에 급하게 계속 오르기를 꼭 바라는 건 아닙니다. 되돌림이 와도 괜찮게 구성하겠습니다. 8월 만기 옵션으로 풋 스프레드를 팔겠습니다. 행사가는 135달러와 130달러입니다. 역시 만기는 셋째 주입니다. 135달러 풋을 팔고, 그 아래 130달러 풋을 삽니다. 전체적으로 이 거래에서 약 2달러의 크레딧을 받습니다. 앞선 거래에서는 돈을 냈지만 이번엔 받는 겁니다. 계약당 200달러입니다. 그러니 손익분기점은 133달러입니다. 만기까지 주가가 135달러 이상을 유지하면 최대 수익이 납니다. 그때쯤이면 2달러 프리미엄은 0으로 줄어들 겁니다. 잠재 최대 수익은 2달러이고, 위험은 3달러라고 생각하시면 됩니다. 이 거래의 전체 위험은 130달러 이하에서 최대 손실이 날 때만 발생합니다. 좋은 흐름 덕분에, 그리고 10기간 이동평균선이 지지 지표 역할을 할 수 있어서 어느 정도 유연성을 주는 강세 거래입니다.
좋습니다, 감사합니다. 조지, 수고하셨습니다. 만나서 반가웠습니다. 월가에서 이 기록적인 날에 엔비디아와 AMD 거래 예시를 알려주셔서 고맙습니다.
Comments 0