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최근에 증시의 변동성이 워낙 커지다 보니까고 버스도 국장이다 이런 말이 유행하더라구요 근데 이걸 그냥 농담 정도로 생각해야지 진짜 하락 배팅에 많은 돈을 투자한다 이건 굉장히 위험한 선택이 될 수 있습니다. 특히 대세 하락장이게 굉장히 확실해 보인다 하더라도 하락 배팅을 하는 것은 상당히 위험한 투자 방식일 수밖에 없습니다. 왜 그런지 짚어봤습니다. 최근 100년에 걸쳐서 가장 대표적인 하락장을 꼽으라면 아마도 세계 대공황을 들 수 있을 것 같습니다. 포브스지에서 아주 흥미로운 분석을 했는데 세계 대공황 때 주가가 어떤 식으로 움직였는가 이걸 그래프로 아주 자세하게 그려놨습니다.
자 하락장은 항상 짧고 강렬하게 일어납니다. 그래서 지금 현재 보시는 것처럼 주가가 48% 떨어지는데 때까지 시간이 한 40일도 걸리지 않았거든요. 근데 아주 흥미로운 거 48 가 하락한 다음에 다시 증시가 48% 올랐습니다. 여러분 48% 떨어지고 48% 오르면 원래 위치로 가지 못합니다. 여러분 100에서 50 됐다가 여기에서 다시 50% 오른다 그러면 75가 되잖아요. 그래서 48% 올랐다는 거 이건 원래 지수를 회복했다는 뜻이 전혀 아닙니다. 자 그러면 대공황이 일어나고 처음 다섯 달 동안 시장에서 어떻게 생각했느냐 주가가 이렇게 오랜 기간에 걸쳐서 차분하게 계속 올라가니까 아이 하락장의 공포 다 끝났구나라고 잠깐 착각을 한 적이 있었거든요.
그 기간이 한 100일 정도 됩니다. 근데 다시 하락장으로 돌아서면서 저점이 만들어졌습니다. 그러니까 어 이거 쌍바닥 찍은 거 같잖아요이 쌍바닥 대세 하락장에서 잠깐 머물러 가는 걸이 하락하는 과정에서 이걸 정확하게 캐치하기 정말로 어렵습니다. 이 그래프 모양만 보면 완벽한 쌍 바닥이지만 안타깝게도 대공황 때는 이렇게 세 번째 하락이 일어났습니다. 자이 과정에서 만약에 주가 하락에 배팅을 했다 아마도 많은 손실을 볼 수밖에 없었을 겁니다. 특히 무섭게 주가가 다시 반등하게 되면 와 이거 놀래 갖고 손절 할 수밖에 없잖아요. 이런 일들이 자꾸 반복되는게 바로 하락장의 아주 대표적인 특징입니다.
자 대공황 때 그래프를 잘 보시면 그래프는 분명히 꾸준하게 우하향 했지만 이걸 좀 더 짧게 보면 계속해서 반등을 시도했습니다. 첫 번째 반등은 아까 말씀드린 대로 무려 48% 반등을 했고요 두 번째 반등 16% 그리고 중간에 35%짜리 반등도 있었습니다. 무려 일곱 번의 반등 시도가 있었지만 결국 여덟 번째 하락까지 맞이하면서 대공황이 끝나게 됩니다. 자 그러면 이게 대공황은 그런 특성이 나타나냐 그렇지 않죠. 자 이게 글로벌 금융기 때 나스닥 지수를 나타낸 건데 첫 번째 하락이 온 다음에 빠르게 다시 반등했다가 두 번째 하락은 굉장히 깊게 하락이 왔습니다.
근데 역시 반등을 했습니다. 하락폭이 깊었던만큼 반등 폭도 굉장히 컸거든요. 이런 하락과 상승이 자꾸 반복되다가 결국네 번째 하락에 아주 심각한 하락이 일어나면서 이때 글로벌 금융위기가 터졌습니다. 자 여기까지 보시면 얼마나 하락장의 배팅하는게 위험한지를 여러분들도 이렇게 그래프로 느끼실 수 있을 텐데요 하락장이 이렇게 분명한 경우에도 계속해서 반등하고 도대체 얼마큼 반등할지 그때마다 매번 다르거든요. 그리고 반등 시기도 정확하게 안다는게 결코 불가능한 일이기 때문에 하락장 배팅이라는 건 정말 쉬운 일이 아닙니다. 더군나 대세 하락장을 미리 알 수 있는 사람은 없거든요.
하락장이 올 거 같으면 일반적 대가들은 약간 현금을 더 확보해 두는 정도 이런 정도로 대응을 하지 하락에 돈을 걸지 않습니다. 왜냐 항상 뜻밖에 일이 일어나서 시장이 어떤 변화가 일어날지 누구도 완벽하게 시장을 예측한다는게 불가능하기 때문입니다. 더군다나 하락장에 배팅을 하면 하락의 시기를 정확하게 맞춰야 되는데 왜냐 하락에 배팅하는 순간 시간은 내 편이 아니거든요. 일반적으로 하락장은 상승장 다 기간이 짧고 그리고 상승장에 비해서 어쨌든 하락폭은 더 낮을 수밖에 없습니다. 그러니까 하락장에 일단 배팅을 하면 짧은 기간에 많은 돈을 먹겠다 이런 계획일 텐데이 시기를 정확하게 예측을 못 한다 그러면 오히려 손해를 볼 가능성이 훨씬 더 큰게 바로 하락 베팅입니다.
만일 이런 위험을 모두 무릎 쓰고라도 굳이굳이 하락장에 배팅을 한다면 저는 선물 시장에 배팅하는 것이 낫다고 봅니다. 왜냐 인버스 고버스 같은 건 또 다른 위험이 더 있기 때문이거든요. 그래서이 고버스 국장이다 이걸 그냥 농담처럼 사용해야지 진짜로 이걸 투자 대상으로 삼는 건 제가 보기에 웬만한 사람들은 다 실패할 수밖에 없는 굉장히 큰 문제점을 갖고 있습니다. 이건이 상품의 아주 본질적인 문제거든요. 자 2020년 11월 3일에 코스피 200 지수는 346이었습니다. 근데 2024년 9월 5일 코스피 200 지수는 똑같이 346 있니다.
자 그런데 정말 이상한 점이 있습니다. 코덱스 200 선물 인버스 2x 자 이렇게 두 배 인버스고 버스의 경우에 가격이 220년 11월 30일 이때 지수 3461 때 3,290 이었거든요. 근데 이게 2024년 9월 5일 240원 떨어졌습니다. 지수는 분명이 346대 346 여전히 똑같은데 근데 -32% 아니 아니 이거 뭔가 사기 친 거 아니야 아닙니다. 사기가 아니고요 원래 상품 구조가 이렇게 될 수밖에 없는 그런 한계가 있는 상품입니다. 오래 보유하면 일단 손실 가능성이 훨씬 더 커질 수밖에 없습니다. 자 고버스 인버스 레버리지 등 모든 파생 상품에는 약점인 있데요 롤오버 비용 등 각종 수수료가 아무래도 훨씬 더 많이 나갈 수밖에 없습니다.
근데 수수료가 없더라도이 상품 구조상 주가 지수를 완전히 추종하지 못합니다. 그 이유는 하루 변동폭을 추정하지 장기 변동폭을 추정하는게 아니거든요. 자 이게 무슨 말이냐 쉽지 않죠. 자 이걸 예를 들어서 설명을 드리겠습니다. 인버스는 이해하기가 더욱 더 어렵기 때문에 레버리지 상품을 예로 들어서 설명하겠습니다. 자 주가 지수 100이라고 가정을 할게요 그리고이 100을 추종하는 100원짜리 레버리지 상품이 만들어졌습니다. 그래서 첫째 날에 주가가 30% 상승을 했습니다. 그럼 지수는 130이 되겠죠. 그럼 레버리지 상품은 160원이 될 겁니다.
와 신난다 160원이 됐네 레버리지에 투자하기 잘했네 이렇게 생각을 했는데 둘째 날에 주가가 30% 하락을 했습니다. 아이쿠야 이거 하락을 많이 했구나 그러면 지수는 91로 떨어집니다. 근데 레버리지 상품의 가격은 64원 뚝 떨어지고 맙니다. 왜 그러냐 보통 레버리지 상품은 1일 변동폭을 추정하는 경우가 일반적인데요 자 그러면 160에 60% 빼야 되거든요. 그러면 64가 되는 겁니다. 그래서 160원이 한꺼번에 64원 떨어지기 때문에 훨씬 더 주가 하락의 충격이 클 수밖에 없습니다. 근데 문제가 있습니다. 주가가 셋째 날에 다시 30% 올랐는데 지수는 118로 회복하지만 레버리지 상품은 102가지 밖에 되지 않습니다.
그리고 넷째 날에 30% 하락한다 그러면 지수는 82.8 레버리지는 41 그리고 마지막 다섯째 날 주가가 다시 30% 상승하면 지수는 107.75 그러면 웃겠죠. 야 내가 이게 100이었다면 하면 웃을 겁니다. 근데 레버리지 투자자는 웃을 수가 없습니다. 왜냐 레버리지 상품의 가격은 65원 뚝 떨어져 있거든요. 주가는 분명 제자리를 찾았거든요. 아니 제 자리보다 조금 더 높죠. 107.7 이니까 근데 레버리지 상품의 가격은 65원 제자리를 찾지 못하고 있습니다. 이게 바로 레버리지나 인버스 고버스 같은 상품의 가장 큰 문제점입니다.
지수를 추정하는게 아니라 라 따로 놀거든요. 특히 3배수 2쯤 돼 버리면 완전히 따로 옵니다. 지수가 특히 변동성이 크면 클수록이 손실액은 더욱더 커질 수밖에 없습니다. 주가 지수가 여기 그래픽에 보이는 것처럼 그 비슷한 데서 이렇게 왔다 갔다 하잖아요. 그러면 계속해서 손실이납니다. 주가가 만약에 일방적으로 오른다든지 경우에는 오히려 더 이득이 늘어나거나 아니면 손실폭이 줄어드는 그런 특성을 갖고 있는데 변동 폭이 크면서 제자리로 다시 돌아오는 거 이게 고버스 레버리지 테 최대 약점입니다. 근데 문제는요 하락장에서 더 극심한 변동성이 발생한다는 겁니다.
이미 지식 한방에서 한번 소개해 드린 바가 있는데 1980년 이후 지금까지 44년 동안 가장 나스닥 지수 상승률이 높았을 때가 언제였냐 가장 큰 하락장을 때 이렇게 반등 폭도 컸습니다. 그래서 대표적인 하락장 닷컴 버블 때 2001년 1월 이때 14.2% 상승해서 역대 1위를 기록 했거든요. 근데 이렇게 급 반등을 하고 나서 다시 하락을 했습니다. 근데 만약에 이럴 때 버스에 투자해 놨다 아니면 미국의 세배 인버스에 투자해 놨다 거의 원금을 한꺼번에 다 잃어버린만큼 아주 큰 충격을 받을 수도 있습니다. 그리고 두 번째로 컸던 상승폭 이때가 바로 2 8년 10월 13일인 이때 무려 11.8% 올랐죠.
2008년 10월 13일 언제입니까 글로벌 금류 익기 초입이 이때 역대 나스닥 2위 상승률을 기록했습니다. 자 이때도 만약에 고버스 아니면 3배 인버스 같은데 투자를 했다 이때도 재산이 진짜 축나는 엄청난 타격을 받았을 겁니다. 이렇게 하락장에서 극심한 변동성이 발생하기 때문에 굉장히 주의해야 되는데요. 자 지금까지 역대 열번의 이런 급반등 가장 상승률이 높았던이 열번 모두가이 하락장의 한 복판에서 일어났기 때문에 고버스 같은 투자 아니면 3배 인버스 같은 투자 이런 것들이 얼마나 위험한지를이 그래프가 보여 준다고 할 수 있습니다.
자 그러면 이렇게 위험한 하락 배팅 여기서 돈 번 사람들은 도대체 어떤 사람들이냐 자 주가 락의 배팅에서 돈을 벌려면 반등이 없는 확실한 하락이 보장된 경우에만 투자하는 사람들 이런 사람들이 주가 하락에서 돈을 법니다. 대표적인게 바로 힌덴버그 리서치란 곳이죠. 여기는 정말 유명한 곳 아닙니까 힌덴버그 그동안 주가 하락으로 돈 본 것들 전부 다 전설처럼 남았는데 대표적으로 니콜라에 대해서 하락 배팅을 했을 때 그때 니콜라의 여러 가지 조작 의욕 이런 것들을 정말 사람들한테 설득 력 있게 보고서를 써놓고 그리고 하락 배팅을 먼저 해 놨기 때문에 확실하게 반등 없는 하락이 일어났고요 여기서 큰 돈을 벌 수 있었던 겁니다.
그리고 두 번째는 여론을 아예 자기가 조작하거나 아니면 완전히 이끌어 갈만큼 강력한 대중 영향력이 있다면 얼마든지 이런 하락 배팅을 해서 성공할 가능성을 높일 수 있습니다. 대표적인 사람이 억만장자 투자자 빌 에크먼 있데 코로나발 폭락장에서 100배 수익을 냈다 이런 기사가 있습니다이 기사 내용을 보면 파생상품에이 코로나 때 330억 원을 투자해서 3조 2천억 원을 벌었다고 합니다. 와 이게 말이 되나 이런 생각이 좀 드는데 이게 가능했던 이유가 있죠이 코로나 때문에 공포가 정말 극대화 됐을 때 빌 에크먼이 CNBC 출연해서 자 이게 그 출연 장면입니다.
자 여기 자막을 보면 에크먼이 뭐라고 했냐 We need a 30 day shd 이렇게 말하죠. 지옥이 다가오고 있다 한 달간 뉴욕 증시 거래를 중단시켜야 된다 이것도 목소리 들어보면 진짜 겁날만큼 목소리 연기까지 굉장히 완벽했습니다. 자 이렇게 자신이 말해 놓고 파생 상품에 투자를 했으니 이렇게 3조 2천억 원을 순식간에 벌 수가 있었던 겁니다. 이런 파생 상품이 조금이라도 반등을 한다 그건 진짜로 100분의 토막이 날 수 있는 는 그런 위험성을 갖고 있다는 점을 명심해야 됩니다. 마지막 세 번째로 일반 투자자라면 적어도 하락 배팅에 수년 이상의 경험과 실전이 있어야 될 것 같은데요 자 투자의 대가들 우리가 아는 워렌 버핏 같은 진짜 오랫동안 시장에 살아남은 사람 가운데서 하락 배팅으로 꾸준하게 성공한 사람은 극히 드물다고 할 수 있습니다.
그래서 굳이굳이이 어려운 하락 배팅에서 어떻게든 돈을 벌어 봐야겠다 그러려면 적어도 선물 매도 뭐 인버스 고버스 등의 상품 구조를 정확하게 이해하고 내가 볼 수 있는 손실이 어느 정도인지 이런 것들을 소액부터 시작해서 실전 경험도 쌓고 이론 배경도 쌓고 그러면서 상당한 승률을 기록한 경험이 있는 그런 아주 극히 예외적인 경우만 제가 보기엔 하락 배팅이 가능하지 일반적인 대부분의 99% 투자자는 하락 배팅으로 돈을 벌기가 정말로 어렵습니다. 워렌 버핏도 하락 배팅 절대 안 하죠. 만약에 하락 가능성이 있다 그러면 일반적으로 현금을 늘리고 그 비중을 약간 확대하는 쪽 이런 식으로 대응한다는 점에서 일반 투자자가이 대가들도 하지 않는 이런 위험한 투자에 나선다는 건 제가 보기에 심지어 본인이이 하락장을 100% 확신한다 하더라도 굉장히 위험한 투자 방식이 될 수밖에 없습니다.
앞으로 증시는 변동성이 굉장히 커질 수밖에 없는데요. 지금처럼이 시장의 탐욕과 그리고 그리고 공포가 계속 맞물리게 되면 어느 날은 막 급등했다가 어느 날은 급락하고 진짜 정신없이 장세가 왔다 갔다 할 수밖에 없습니다. 자 이럴 때 하루 아침에 주식을 다 판다던 ka 아니면 하루 아침에 갖고 있던 현금으로 몽땅다 주식을 산다든가 아니면 가장 위험한 거 고버스 같은데 투자를 한다든가 이런 것들 모두가 위험한 행동이 될 수 있거든요. 특히 이런 장세에서는 패닉 매도도 굉장히 위험한데요 갑자기 주가 폭락을 하니까 주식 갖고 있는 거 다 팔아 버립니다.
이게 또 왜 위험하냐 그리고 나서 갑자기 급반등을 하는데 막 7% 88% 오르는 걸 봤단 말이에요. 그러면 와 내가 이거 팔았는데 갑자기 오르네 그러면서 패닉 매수에 나서거나 근데 그리고 나면 며칠 있다가 또 다시 급락하는 현상 이런 현상이 이렇게 변동성이 큰 장세에선 일어날 수가 있기 때문에 사실 자꾸 주식을 사고 팔면 주가는 오르락 내리락 오르락 내리락 하다가 결국 제자리로 돌아와 있는데 내 계좌는 완전히 녹아서 거의 잔고에 돈이 남아 있지 않은 그런 위험에 빠질 수가 있습니다. 그래서 점진적으로 포트폴리오를 바꾸거나 아니면 경고하게 주가가 어느 정도 하락해도 버틸 수 있는 그런 단단한 포트폴리오를 만들어 놓고 주가가 어느 정도 하락하더라도 얼마든지 내가 현금을 갖고 있다가 추가로 주식을 매수하거나 비자발적인 장기 투자를 하더라도이 내 생활에 아무런 문제가 없는 정도이 이 수준으로 어느 정도의 유동성을 확보하고 그리고 주가 하락에 약간은 대비해 두는 안정적인 포트폴리오가 그 어느 때보다 중요하다 이런 생각이 듭니다. 자 이제 박종훈의 지식 한방 마치 시간이 됐고요 다음 시간에 뵙겠습니다
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