저자: 이영수 · 한국인
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삼성 파운드리는 적자 턴어라운드 중이나 테슬라(AI5→AI6 등) 및 애플 CIS 수주로 중장기 기대감이 있다. 2나노 GAA 수율과 엑시노스 2600 탑재 여부가 관건이며, 구글·메타·마이크로소프트 등 빅테크 물량 복귀 가능성도 언급. 모멘텀 관점에서 삼성 파운드리 밸류체인(두산테스나, 마이크론 관련, 코미코, 디자인·IP 기업 등)의 탄력적 움직임을 기대. 미국 관세 측면에서 삼성전자·SK하이닉스는 미국 현지 생산 확대로 유리할 것으로 평가.
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삼성 파운더리 관련된 밸류체인 주식들이 탄력적으로 움직일 거라고 보고 있고요. 대표적으로 이제 두 산테스나 뭐 하나 마이크론 이런 회사들이 좀 탄력적으로 움직이고 있고 미국 현지화가 잘 돼 있는 회사들 예를 들면 이제 코미코 같은 회사들도 좀 주목을 받고 있는 거 같고요. 테슬라 입장에서도 굉장히 이제 도전을 한 거죠. 네. 나름대로 배팅을 한 겁니다. 삼성의 2노 게이터올라운드 기술은 아직까지 검증된게 없고 어 앞으로 풀어야 될 문제들이 많은데 서로 협력해서 풀어 가자라는 거고요. 주식초등학교 여러분 안녕하세요. 오늘의 특강을 맡은 이영수입니다.
어네 뭐 아직 적자 턴라운드로 가려면 갈 길이 멀긴 한데 어 굉장히 좋은 소식들이 많이 들어오고 있습니다. 그래서 어 지금 이제 1분기 기준으로 보면 이제 파운드리 사업부 적자 규모가 한 2조 5,억 정도 되는 거 같고 2분기에도 1조원 이상 수준의 적자가 예상이 되는데요. 어 그만큼 이제 지금 가동률이 낮은게 가장 큰 문제입니다. 그래서 고객들을 확보를 해서 가동률이 높아지면 적자가 축소되는 거는 이제 당연한 거고. 어 뭐 당장 이제 매출에 큰 도움이 되진 않지만 중장기적으로 보면 굉장히 큰 고객인 테슬라를 잡았고요. 어 테슬라 관련 매출은 2027년 뭐 28년부터 본격화되지만 어 당장 이제 또 그 후속 또 어 조치로 또 애플의 어 시모스 이미지 센서를 또 이제 납품하기로 했으니까 어 애플 CIS 같은 경우는 좀 빨리 나올 수 있을 것 같아요.
그래서 내년 모델에 아마 적용이 될 것 같은데 그러면 어 내년 상반기에는 매출이 뭐 일부 인식이 될 수 있지 않을까 생각합니다. 어 일단 이제 그 카메라의 이제 그 눈 센서 역할을 하는게 이제 CIS 시모스 이미지 센서라는 반도체인데요. 어 일종에 아날로그 반도체라고 보시면 됩니다. 어 전 세계적으로 보면 일본의 소니가 제일 잘하고 시장 점유율이 한 절 절반 정도를 차지하고 있다고 보시면 돼요. 특히나 이제 프리미엄 뭐 스마트폰의 대명사가 이제 애플 아이폰인데 아이폰에는 지난 10년간 거의 독점으로 납품을 해 왔고요. 어 그런데 이제 소니 같은 경우는 2022년 2023년 요때쯤 그때 뭐 코로나 이슈도 있었고요.
어 쇼티지 문제가 좀 있었습니다. 그래서 공급이 부족해서 어 완제품 생산에 뭐 좀 문제가 생기는 그런 이슈들이 있어서 그때부터 이원화를 추진했어요 애플이. 그래서 삼성을 계속해서 이제 이원화 대상으로 테스트해 왔고 어 그런 오랫동안의 작업이 이제 물어 익으면서 이제 최근에 삼성 어 쪽으로 이제 매출이 어 기대가 되고 있는 시점인데요. 기술력 측면에서 보면 어 소니와 이제 삼성 어 CIS 같은 경우는 많이 근접했다 이렇게 볼 수 있고요. 어, 그리고 이제 이번에 납품하는 CIS가 음, 전면 카메라용, 셀용 카메라 어, 센서냐 아니면 후면 관각 카메라 센서냐에 따라서 어, 삼성의 기술력이 어느 정도까지 왔는지에 대해서 이제 이게 간접적으로 뭔가 추정을 해 볼 수 있는데 지금 이제 보도상으로 보면 후면 관각 쪽에 좀 무게를 두는 거 같습니다.
4,800만 하소. 어, 그래서 이제 그런 것들 보면 이제 기술력이 많이 이제 어, 줄어들지 않았나? 네.이 이 생각이 듭니다. AI6는 이제 그 삼성 이제 미국 공장인 테일러에서 생산을 하게 됩니다. 그래서 어 원래 그 AI라는 시리즈의 테슬라 칩은 요게 이제 조금 이제 네이밍이 어떻게 되는지부터 좀 파악을 해 보면 원래 어 FST 풀셀프 드라이빙 하드웨어 1.0 2.0 3.0 이렇게 이야기 네이밍을 했었어요. 그래서 하드웨어 1.0 년 같은 경우는 그 테슬라의 초기 전기차 버전에서 어 자율주행을 지원하는 어 칩인데 그게 모빌라이 칩이었습니다.
모빌라이 이스라엘 업체네 그 어 인텔에 이제 인수된 회사인데 여기가 이제 레벨 2 자율주행차용 칩세 쪽으로 제일 강력한 회사였고 어 하드웨어 2.0은 이제 엔비디아 GPU를 썼습니다. 근데 이제 어 1세대, 2세대 같은 경우는 이제 외부에서 칩을 조달해서 쓰다 보니 어 최적화라든지 아니면 전성비라든지 이런 쪽에서 좀 많은 문제들이 있었고 어 FSD 3.0부터는 어 우리 반도체 설계 전설이라고 불리는 짐러가 와서 이제 설계를 했습니다. 그래서 테슬라가 자체적으로 SOC를 설계를 해서 어 삼성 파운드리 생산을 했죠. 그리고 이제 FSD 4.0부터는 이제 AI 4라는 네이밍을 시작했어요.
그래서 AI4 같은 경우는 어 삼성 파운더에서 생산을 하고 있고요. 어 그리고 이제 AI5가 이제 다음 버전 칩인데 요게 이제 TSMC로 넘어갔습니다. 그래서 TSMC가 생산하게 됐고요. 어 AI5하고 56의 차이점이 그럼 또 중요한데 어 AI1부터 그러니까 AI1은 없죠. 뭐 FSD 하드웨어 1.0, 2.0, 3.0, AI4, AI5까지는 우리 엣지 디바이스, 그러니까 뭐 자율주행 차용이나 자, 요런 칩셋이었어요. 근데 이제 AI6 같은 경우도 이제 엣지 어, 물론 이제 옵티머스나 자율주행 차용 칩을 쓰긴 하는데요. 요게 또 서버용 칩으로 같이 어, 약간 그 원소스 멀티유즈처럼 어, 그렇게 활용될 가능성이 있습니다.
일단 일론이 어 최근에 이제 공개한 코멘트에 따르면 이거를 이제 엣지 칩과 함께 어 서버용 칩으로도 쓰겠다. 어 여기 이제 서버용 칩에서는 어 로봇의 멀티모를 학습하거나 아니면 뭐 어떤 모빌리티에 대해서 학습하는 뭐 그런 용도를 쓰겠다라고 했기 때문에 어 저는 이제 기대하는 부분이 이제 결국은 서버용 칩 쪽에서 이제 활용도 어 그리고 이제 여기서 삼성이 어 상당 부분 어 파운드리 역할을 하게 된다. 이걸 좀 조목해서 보고 있습니다. 어, 냉정하게 보면 TSMC하고 삼성 같은 경우는 한 세대 이상 벌어져 있다고 봐야 돼요. 기술이. 어, 그런데 이제 이번에 2노 게이트홀러라운드 공정을 가지고 이제 만들기로 했으니까 어, 테슬라 입장에서도 굉장히 이제 도전을 한 거죠.
예. 나름대로 배팅을 한 겁니다. 어, 삼성의 2노 게이터올라운드 기술은 아직까지 검증된게 없고 어, 앞으로 풀어야 될 문제들이 많은데 서로 협력해서 풀어 가자라는 거고요. 자, 그러면 테슬라는 이제 그런 어 리스크 테이킹을 해 주는 대신에 얻을 수 있는게 뭐냐? 어, TSMC는 일단 펩이 지금 어, 선당 공증 같은 경우는 거의 가득 찼습니다. 그래서 지금 풀케파 수준이기 때문에 테슬라 같은 정도의 물량을 가진 고객한테 크게 많은 리소스를 투입하기가 어려워요. 그래서 아무래도 최적화라든지 아니면 테슬라가 원하는 어떤 피드백, 뭐 기술적인 피드백 이런 것들을 좀 잘 해 주기가 어려운 상황이고요.
그리고 이제 납기도 중요하겠죠. 어 아무래도 어 최옥성 고객인 어 애플하고 엔비디아를 우선적으로 어 담당을 하다 보면 테슬라 같은 회사들은 좀 이제 아무래도 후순위로 밀릴 수밖에 없는 그런 부분들이 있는데 이제 그런 부분에서는 어 이제 테슬라가 삼성 파운드리한테서는 최우선 고객으로 아마 대우받을 수 있을 것 같고 그리고 이제 일본이 뭐 이제 이야기하는 그 톤으로 보면 테일러 팩을 수시로 드나될 것 같아요. 그래서 아마음 TSMC 같은 경우는 그런 거를 절대 허용할 리가 없겠죠. 어 보안이나 이런 것 때문에 어 자기네 어 팩을 뭐 이렇게 출입을 시켜 주거나 이런 것들은 불가능한데 어 삼성 파운더리 같은 경우는 지금 워낙 뭐 고객 특히나 빅테크 고객의 어 목이 마른 상황이기 때문에 어 테슬라한테 굉장히 많은 어떤 기술적인 지원 그 파운드리에 대한 어떤 기술 뭐 협력들도 많이 어 해 줄 것 같고 일본이 뭐 수시로 방문한다고 하더라도 굉장히 잘 대해 주겠죠.
그래서 어 그런 것들이 결국은 두 회사 간의 최적화에서 굉장히 효율이 날 것 같다. 이런 기대감이 있습니다. 일단 2노에 대해서는 굉장히 많이 걱정했죠. 왜냐면 어 3난노 작년 3난노가 그렇게 성공적이지 않았었습니다. 그래서 3난노 게이트 올라운드가 별로 성공적이지 않았기 때문에 2단노에 대해서도 많은 걱정이 있는 거는 사실이고요. 어 그래서 이제 2노 게이트 올 어라운드가 뭐 수율이 어느 정도 올라왔냐 요거에 대해서 이제 간접적으로 우리가 확인할 수 있는 방법은 엑시노스 2600 어 지금 이제 조만간 나오는 칩이죠. 이게 내년에 갤럭시 S26에 적용이 되느냐 많느냐가 이제 관건일 것 같습니다.
만약에 적용이 된다 그러면 어 수율이 어느 정도 올라왔고 안정화됐구나라고 생각할 수 있는 거고 만약에 어 올해처럼 갤럭시 S25에 엑시돈스 2500이 빠졌잖아요. 자 그것처럼 어 그런 일이 벌어진다 그러면 아직까지 기술이 좀 부족하구나 이렇게 생각할 것 같습니다. 가능성 굉장히 높다고 생각합니다. 일단 어 파운더리 사업부장이 작년 연말 인사해서 한진만 사장이 왔잖아요. 한진만 사장은 미주 영업통 출신이죠. 그러니까 미주 영업통이라는 거는 미국 빅테크들하고의 네트워크가 굉장히 좋은 사람이라는 거고요. 자 그 사람을 사업부장으로 내정했다라는 거는 영업을 열심히 어 빅테크들을 유치하라는 거죠.
그래서 어 기술통이 아니라 이제 영업통을 사업부장으로 내정한 거는 어이 테슬라 어떤 딜를 유치하는데 큰 어 역할을 했다라고 보고 있고 후속 이제 빅테크들도 이제 이따라 뭔가 윤곽이 나올 것 같습니다. 어 일단 이제 삼성 파운더리가 그전에 망가지기 전에 어 망가졌다라는 거는 2022년에 이제 GOS 사태 때 그때가 이제 치명적이었잖아요. 삼성의 이제 외부 고객 중에 제일 큰 고객이 퀄컴이었는데 이제 퀄컴이 그때 GOS 사태를 계기로 어 TSMC로 완전히 떠났죠. 자 그 사건 이전까지 그러면 분위기를 한번 보면 어 그때쯤에서 이제 많이 협력하던 회사들이 마이크로소프트가 있었고요.
그리고 메타도 있었습니다. 그리고 구글도 있었죠. 자, 이런 회사들하고 다시 협력이 제개될 가능성이 저는 이제 조심스럽게 전망하고 있는데요. 특히 구글. 어, 구글 같은 경우는 그 자체 서버용 칩인 TPU가 있잖아요. 그 어, 텐서 프로세스 유닛이라는 이제 자체 A식이 있는데 자, 원래는 이거를 삼성 파운더리에 맡기 생각이 있었죠. 어 그래서 이제요 프로젝트를 맡기 전에 일단은 검증을 해 보자라는 차원에서 한게 픽셀 폰의 이제 두뇌 칩인 어 G1, G2, G3까지 잘 만들었는데 잘 만들었다기보다는 이제 G2부터 좀 문제가 있었죠. G2, G3부터 좀 뭔가 삐걱거리기 시작했고 결국은 G4라는 AP가 TSMC로 넘어갔고요.
그래서 어 구글의 TPU도 사실상 이제 물 건너간 어 그런 흐름인데 그런 것들을 좀 다시 돌아올 수 있지 않을까 좀 기대를 하고 있고 그리고 이제 마이크로소프트 같은 경우도 마이아백이나 이제 코발트백 같은 자체 A식을 개발하기 초창기에는 삼성하고 많이 협력을 했죠. 그런데 이게 4난노나 5나노 수율이 도저히 안 될 것 같으니까 이제 TSMC로 갔고 그런데 이제 후속칩 같은 경우는 이원하나 이런 부분에서는 또 마이크로소프트하고 협력 가능성이 있다고 생각합니다. 그리고 메타 같은 경우는 이제 아르테미스라는 칩이 어 자체 이식인데 그것도 이제 원래는 삼성 파운더리하고 최후선적으로 협력을 하다가 예정 회장하고 마크 저버그가 만나서 굉장히 분위기 좋게 막 되다가 이제 어 공정에서 계속 불안하니까 결국 또 메타도네 TSMC로 맡겼는데 그런 물량도 일부 돌아온다 그러면 삼성 파운드리한테는 큰 힘이 될 것 같습니다.
일단 뭐 당장 그렇게 막 숫자가 나오는 영역은 아니에요. 그렇지만 일단 기대감이 아직까지 남아 있기 때문에 어 저는 이제 모멘텀 투자로는 괜찮다고 생각합니다. 그래서 삼성 뭐 파운더리가 잘되면 삼성 전자 주가가 오르겠죠. 근데 이제 그것보다는 삼성 파운더리 관련된 밸류체인 주식들이 더 탄력적으로 움직일 거라고 보고 있고요. 그래서 일단은 오사드 업체들이 제일 좋아질 것 같아요. 오사시라고 하면 이제 후공정 전분 업체들 대표적으로 이제 두 산테스나 뭐 하나 마이크론 이런 회사들이 좀 탄력적으로 움직이고 있고 그리고 이제 어 아무래도 이번에 그 이슈 자체가 미국의 그 어 옥 텍사스 공장이잖아요.
그래서 오스틴 테일러 앱에서의 좋은 이슈들이 있기 때문에 미국 현지화가 잘 돼 있는 회사들, 예를 들면 이제 코미코 같은 회사들도 좀 주목을 받고 있는 거 같고요. 그리고 중장기적으로는 삼성 파운더리 쪽으로 팬니스 고객들이 많이 몰린다 그러면 어 디자인 솔루션 파트너스나 이제 IP 관련된 기업들은 어 좀 중장기적으로 수를 볼 수 있다. 그래서 국내에서 보면 뭐 칩스의 미디어, 가운 칩스, 그리고 이제 뭐 TSMC 밸류 체인이긴 하지만 어 전반적으로 같이 좋아질 수 있는 에이직랜드 같은 회사들 관심 가지고 볼 만한 거 같습니다. 어 일단 우리나라 같은 경우는 삼성전자고 SK 하이닉스가 제일 중요한데 두 회사 다 미국에다가 현지 생산을 시스템을 준비하고 있기 때문에 삼성 이미 만능이 만들고 있고 하기 때문에 뭐 그 트럼프의 워딩 대료라면 우리는 관세에서 굉장히 최고 대우를 받을 수밖에 없는 건데요.
근데 이제 뭐 트럼프의 정책은 항상 디테일해서 중요하기 때문에 그런 것들을 잘 따져서 어 미국 그 행정부하고 어 소통을 하면서 어 어디까지가 정확한 범위인지에 대해서 어 디테일하게 이야기하는게 중요하겠죠. 그리고 어 앞으로는 어쨌든 이제 미국 내에서 생산 비중을 좀 더 확대할 수밖에 없는 거는 어쨌든 불가피한 현상일 것 같습니다. 그래서 앞으로 더 그런 쪽으로는 어 좀 더 많은 투자를 하면서 현지와 해서 어 관세 영향을 최소하는 그런 전략이 필요할 것 같아요. .
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