저자: 미상 · 외국인
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블랙록은 자산운용사이면서 투자 분석 플랫폼 Aladdin을 외부에 판매하는 기술 공급자이기도 하다. 2024년 7월 경쟁사 Franklin Templeton이 Aladdin 도입을 발표해 경쟁사가 고객이 되는 구조가 소개된다. 영상은 이를 두 개의 수익 모델(운용보수 vs 기술 구독)로 설명하며, 도구 도입이 의사결정 통제를 의미하지는 않는다고 짚는다. 특정 자산의 가격 방향에 대한 예측은 없다.
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2024년 7월, 자산 1조 6천억 달러 이상을 운용하는 한 자산운용사가 경쟁사와 계약을 맺습니다. 이 회사는 블랙록의 돈이 아니라 기술을 사 가는 것입니다. 그 기술은 블랙록에게 연간 약 20억 달러를 벌어다 줍니다. 그리고 이 이야기는 한 분기에 약 1억 달러의 손실이라는 사건에서 출발합니다. 그 손실을 기록한 사람이 바로 래리 핑크입니다. 오늘날 그의 회사는 150억 달러 이상을 운용하고 있습니다. 그렇다면 경쟁사가 그에게 돈을 지불하게 된 까닭은 무엇일까요? 이 금융 거인의 이름 뒤에는 세 가지가 있습니다. 투자가 아닌 하나의 상품, 그것을 사기로 선택한 또 다른 운용사, 그리고 돈을 버는 두 가지 방식입니다. 이 세 가지 단서를 연결하면 금융 시장에서 블랙록이 차지하는 위치가 완전히 다르게 보이기 시작합니다.
블랙록은 1988년 래리 핑크와 다른 일곱 명이 함께 설립했습니다. 이 회사의 자산운용 사업은 고객을 대신해 자본을 투자하는 일입니다. 언뜻 보면 단순합니다. 고객이 회사에 돈을 맡기면 회사는 그 돈을 운용하고 서비스에 대한 수수료를 청구합니다. 그런데 블랙록의 상품 목록에는 또 하나가 들어 있습니다.
알라딘은 투자 전문가를 위해 만들어진 기술 플랫폼입니다. 특히 포트폴리오, 즉 여러 투자 자산의 묶음을 정리하고, 그 위험을 분석하며, 운용 과정을 모니터링하는 데 쓰입니다. 경제 변화에 따라 각각 다르게 반응하는 여러 투자 자산을 떠올려 보십시오. 이것들을 따로따로 보는 것만으로는 전체의 위험을 이해하기 어려울 때가 많습니다. 바로 이런 작업을 분석 도구가 도와줄 수 있습니다. 다만 이 도구가 위험을 없애 주는 것은 아니며, 이익을 보장하지도 않는다는 점을 기억해야 합니다.
2024년 7월, 블랙록은 프랭클린 템플턴이 상장 시장 전반의 운용 기술을 통합하기 위해 알라딘을 선택했다고 발표합니다. 놀라운 것은 구매자입니다. 프랭클린 템플턴 역시 자산운용사입니다. 즉 경쟁사가 블랙록의 기술을 사들인 것입니다. 경쟁자였던 두 회사가 공급자와 고객이 된 셈입니다. 발표 자료는 복잡성 감소와 사업 확장을 목표로 내세웠습니다. 다만 이것만으로 실제 성과가 입증되는 것은 아닙니다. 그래도 이 관계는 시사하는 바가 큽니다. 두 회사는 같은 시장에서 경쟁하면서 동시에 공급자와 고객의 관계를 유지할 수 있습니다. 그리고 도구를 고르는 일은 모든 결정을 판매자에게 맡기는 것과 같지 않습니다. 이 미묘한 차이를 기억해 두시기 바랍니다. 뒤에 이어질 내용이 모두 여기에 달려 있습니다.
한쪽에서 블랙록은 자본을 운용하고, 운용 자산에 따른 수수료를 받습니다. 다른 쪽에서는 기술 서비스와 구독을 판매합니다. 이 두 활동은 서로 다른 수요에 응답합니다. 첫 번째는 돈을 관리하는 수요이고, 두 번째는 돈을 다루는 사람들에게 도구를 제공하는 수요입니다.
퍼즐의 처음으로 돌아가 봅시다. 왜 다른 운용사가 돈을 낼까요? 자신의 팀과 투자 결정은 그대로 유지하면서 블랙록의 기술을 살 수 있기 때문입니다. 여기서 모든 것이 분명해집니다. 블랙록은 자사 상품의 고객을 찾는 동시에, 고객을 찾는 또 다른 전문가들에게 도구를 팔 수 있습니다. 한 회사의 확장은 가장 잘 알려진 사업 밖에서, 같은 업계 종사자들을 장비로 무장시키는 일을 포함할 수 있습니다.
주의할 점이 있습니다. 이것이 알라딘 사용자들의 배치를 통제한다는 것을 증명하지는 않습니다. 확인된 사실은 더 정확합니다. 블랙록은 기술 공급자라는 위치도 차지하고 있다는 것입니다. 운용사라는 얼굴 뒤에 또 다른 직업이 있는 것입니다. 그리고 경쟁 관계 뒤에는, 투자만 들여다볼 때는 보이지 않는 사업상의 관계가 있습니다.
두 회사가 한 시장에서 경쟁하고 있다면, 누가 도구를 공급하고 있는지도 함께 보십시오. 때로는 그곳에서 이야기의 일부가 펼쳐집니다.
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모든 것이 청구 가능한 것은 아닙니다, 사샤. 방금 경쟁사에게 돈을 내게 만드는 방법을 설명했습니다. 메모하느라 실례하겠습니다.
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