저자: 미상 · 외국인
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AI 관련주 급등락 속 Situational Awareness 헤지펀드가 보유 공개주식을 Citadel에 매각했다는 뉴스를 다룸. 마진콜과 디레버리징이 원인으로 제시되며, 이로 인해 매각 후 자산이 반등했다는 점을 강조. 펀드 재기 가능성과 AI 섹터 소수 인사의 영향력에 대한 의견도 언급됨.
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오늘 시장은 다시 살아난 것 같습니다. 확실히 돌아왔어요. situational awareness 이야기를 하기 전에 DI 지표 그래프를 짚고 넘어갈 필요가 있습니다. 오늘 살펴본 기업들 상당수가 20~30%씩 올랐거든요. Keel은 30%, Iron도 30% 올랐습니다. 지금 AI 분야의 거의 모든 섹터가 치솟고 있는 셈이죠.
이건 미친 수준입니다. 두 자릿수 상승률을 기록하지 않은 주요 AI 데이터센터 주가 지수는 하나도 찾기 어려워요. 이 데이터를 섹터별로 나눠 보면, 메모리 섹터가 가장 크게 회복했습니다. 어제 Ben Pottion이 얘기했던 것처럼 한국 증시와 한국 '딘스'가 완전히 무너졌었는데, 이 섹터 전체가 20% 올랐습니다. 종목으로 말하면 마이크론, 샌디스크입니다. 정말 놀라운 움직임이죠.
부분적으로 다루는 또 다른 섹터인 Neocloud와 PowerShell도 오늘 각각 19%, 17% 올랐습니다. Cipher는 28%, Keel은 29%, CleanSpark는 20% 올랐어요. 도대체 무슨 일이 벌어지는 걸까요? 제가 보기엔, 우리가 Leopold를 주식시장의 신들에게 제물로 바친 것 같습니다.
다시 PowerShell 얘기를 하면, 섹터 전체가 엄청나게 올랐어요. 그런데 이 수치들은 하루치 변화일 뿐, 한 달 기준이 아닙니다. 한 달 전으로 시야를 넓혀 보면, PowerShell은 여전히 28% 하락 상태입니다. 하이퍼스케일러는 한 달 새 10% 빠졌고, 데이터 스토리지와 포토닉스 섹터는 한 달 새 35% 떨어졌어요. 메모리는 한 달 전과 비교하면 여전히 45% 하락한 상태로 보입니다. 하지만 그건 중요하지 않습니다. 오늘 우리는 발할라 궁전에서 연회를 벌이는 중이니까요. 모든 게 그냥 날아오르고 있어요.
지금은 희망이 많이 보이고, 그 얘기를 했던 이유는 시스템 안에 레버리지가 많았기 때문입니다. 언젠가는, 미래의 어느 시점에는 무언가가 벽에 부딪히게 되어 있어요. 하지만 Aragorn이 모르도르의 문 앞에서 말했듯이, 오늘은 그날이 아닙니다. 흠. 오늘은 그날이 아니에요. 사실 오늘은 이 밈에 딱 맞는 날이죠. 정말 그렇게 느껴집니다. 모든 게 그냥 날아가고 있어요. 세상에. 보통은 한 달이나 분기에 1% 오르는 것도 대단하게 여기는데, 이건 모든 게 얼마나 민감하게 반응하는지, 그리고 시장이 얼마나 충동적인지 보여줍니다.
그럼 왜 충동적이냐고요? 모두가 머리끝까지 풀레버리지로 투자하고 있었기 때문이죠. 그렇습니다. 그래서 Leopold 이야기를 해볼게요. 19살에 컬럼비아대를 졸업한 천재 소년이고, 전교 수석 같은 인물이죠. 이건 저도 오늘 알게 된 사실입니다. 그가 누군지 설명해 볼까요? 제가 보기엔 짧은 약력 정도면 될 것 같아요. 그는 컬럼비아대 졸업 후 OpenAI에서 연구원으로 일했습니다. 일부 보도에 따르면 결국 회사에서 해고됐죠. 그리고 2년 전, 자신의 헤지펀드 Situational Awareness를 설립했습니다. 이 펀드는 이번 폭락이 일어나기 전 1년 동안 400% 넘게 성장해서, 전통 금융 생태계에서 헤지펀드 이야기 중 가장 놀라운 사례로 꼽히게 됐습니다.
그는 주머니에 몇백만 달러를 가지고 시작해서 수십억 달러 규모로 키웠고, 시간이 지나면 약 400억 달러 정도라는 수치도 보게 되실 겁니다. 또 하나 작은 사실이 있는데, 그는 Anthropic CEO Dario Amodei의 비서실장으로 알려진 Avital Balwit와 약혼한 사이입니다. 그리고 지난 하락장에서 있었던 암호화폐의 전설적인 트라우마를 잊으셨다면 말씀드리면, Leopold는 지금은 사라진 크립토 회사 FTX의 자선 부문을 이끌었던 투자자이기도 합니다.
잠깐, 정말요? 몰랐어요. 네. OpenAI에 가기 전에 그의 일이 FTX 자선 부문 책임자였습니다. 제가 호일 모자를 쓰게 하지 마세요. 우연이 계속 쌓이는데, 이 이야기의 핵심으로 가보죠. 이건 CNBC 보도입니다. "Situational Awareness"라고 검색해 보면 아마 백 개쯤 되는 기사 중에서 고를 수 있을 거예요. 무슨 일이 있었는지 짧게 요약하면 이렇습니다. 헤지펀드가 상장 주식 포지션 전체를 청산했고, 그걸 Citadel에 팔았다고 오늘 아침 Wall Street Journal이 보도했습니다. 이 소식은 우리가 방송을 시작하기 직전에 알려졌는데, AI 주식과 소프트웨어 숏 포지션에서 발생한 손실이 청산 당시 약 200~240억 달러로 추정되던 운용자산을 압박하고 있었기 때문입니다.
CNBC는, Charlie가 앞서 말한 것처럼, 이번 하락 전 이 펀드가 7월 초에 450억 달러로 정점을 찍었다고 보도했습니다. 그래서 Citadel이 다시 유일한 매수자가 됐습니다. Situational Awareness의 상장 주식 포트폴리오 전체를 흡수했고, 이는 이 헤지펀드가 추가 담보 요구를 받은 뒤에 일어난 일입니다.
CNBC에 따르면 Bank of America, Goldman Sachs, JP Morgan Chase는 펀드들이 증거금 요건을 맞추거나 포지션을 질서 있게 줄이도록 돕고 있습니다. 더 넓게 보면, Goldman Sachs와 JP Morgan은 AI에 극단적으로 집중된 포지션을 가진 헤지펀드들에 마진콜을 걸었습니다.
이 사건 전체에서 중요하게 봐야 할 점은 이겁니다. Situational Awareness가 오늘 타격을 받은 건 포지션을 정리해야 했기 때문이에요. 하지만 핵심은 이게 더 큰 흐름의 일부라는 점입니다. AI에 베팅했던 신용 기반 헤지펀드들이 레버리지의 잘못된 쪽에 서게 되면서 마진콜을 받았고, 이 폭락 과정에서 지금 청산되고 있거나 이미 청산됐다는 거죠. 맞죠?
결론을 내리기엔 아직 이르지만, 대규모 디레버리징이 나타나고 있을 수도 있습니다. 그 규모가 충분히 크다면, 모든 신호로 볼 때 이번 분기 나머지 기간에는 강세 신호가 될 수 있어요. 이 보도가 말하듯, 꽤 가혹한 디레버리징이 있었던 것 같다는 생각이 점점 강해지고 있습니다.
그럼 Charlie에게 흥미로운 결론을 넘기기 전에 몇 가지 핵심 포인트를 짚겠습니다. 이들은 Anthropic 지분을 가지고 있는데, CNBC 보도에 따르면 그 지분은 건드리지 않았다고 해요. Situational Awareness 팀의 대변인은 CNBC에 Anthropic 지분을 팔지 않았다고 구체적으로 밝혔습니다. 다만 CNBC는 그게 정말 사실인지는 불분명하다고 덧붙였고, 어쨌든 논란의 여지는 있는 상황입니다. 그래서 지금까지 확실히 아는 건, 이들의 공개 포지션, 즉 상장 기업에 대한 포지션이 청산됐다는 것뿐입니다.
이제 CNBC는 내부 소식통을 통해 파악한 최신 보도에서 가장 큰 자산으로 Nebius Group, SanDisk, Micron, CoreWeave를 꼽았습니다. SanDisk와 Micron은 직접 보유 포지션입니다. 풋이나 콜 같은 파생상품 포지션이 아니에요. 그렇다면 이 시점에서의 청산도 말이 됩니다. 샌디스크와 마이크론이 이번 달 폭락했으니까요. 이걸 보면, 이들이 그쪽에 큰 포지션을 가지고 있었고 그게 전체 포트폴리오를 짓눌렀을 수 있다는 거죠. 실제로 CNBC가 짚었듯이 네 종목 모두 이번 달 35% 넘게 떨어졌습니다.
가장 최근 보고서인 1분기 말 기준 자료는 대략 5월 19일자 SEC 제출 서류인 Form 13F입니다. 이들의 가장 큰 자산 또는 가장 큰 신규 포지션은 VanEck Semiconductor Trust로 20억 달러, 엔비디아 16억 달러입니다. 이건 신규 포지션인데, 원래 주요 자산이었던 엔비디아 풋과 결합된 형태예요. 그리고 Oracle이 10억 7천만 달러입니다. 아, 이 종목은 이번 달 정말 힘든 시기를 보내고 있는 종목이기도 하죠.
결국 Leopold와 Situational Awareness는 탈락했습니다. 지금은 피트스톱에 있는 상태예요. 타이어를 갈고 오일을 점검하는 중이죠. 펀드를 다시 모으려고 시도하고 있긴 하지만요. 아마 머릿속을 완전히 비우려고 하겠죠. 사실 머리가 이미 지쳐 있을 테니까요. 정비소에 있다면 지금쯤 타이어 더미 위에 허리를 굽히고 있을 겁니다.
이 사람, Ken Griffin이 이제 그들의 포트폴리오를 소유하게 됐습니다. 이건 전형적인 Ken Griffin의 수법이에요. 갑자기 누군가 빚이 많고, 누군가는 자기 힘을 과대평가했을 때. 최종 종착지가 어디일지는 아무도 모르죠. 미국 시장의 진짜 '포식자'는 누구일까요? 바로 Ken Griffin과 Citadel입니다.
다시 음모론자 모자를 써보면, 지난 두 분기 동안 전체 시장이 사실상 Leopold Aschenbrenner의 거래를 베끼기 시작했습니다. 저도 조금 그렇게 해봤어요. 그 사람이 계속 이기고 있었고, Anthropic 조직을 이끄는 사람으로 여겨지는 인물과 결혼했거나 결혼할 예정이었잖아요. 그건 거의 공공연한 비밀이었고, 모두가 그가 내부 정보를 가지고 있었다고 생각했죠. 사실 그는 내부 정보를 공유했다는 이유로 OpenAI에서 해고됐잖아요. 이 충동적인 젊은이가 대체 무얼 멈추지 않을까요? 특히 모두가 떠드는 가장 주목받고, 폐쇄적이고, 신비로운 회사에 "입김"을 가지고 있다면, 계속 그럴 수밖에 없겠죠.
다시 말하지만, 이건 그냥 추측입니다. 다른 사람들도 이미 본질적으로 말했던 걸 직관적으로 느끼고 말하는 거예요. 그래도 Ken Griffin이 나타나 뒷수습을 하는 건 놀랍지 않습니다. 이게 기회주의인지, 의도된 행동인지, 우연인지는 우리는 모릅니다. 놀랍지 않을 거예요. 많은 대출을 받았던 사람들에게 Leopold가 일종의 기준점이 되었다고 해도 놀랍지 않을 것 같아요. 그리고 어쩌면 Situational Awareness는 파산한 이들 중 가장 주목받는 사례일 뿐이고, 카피 트레이딩 때문에 이제 더 많은 다른 "시신"들이 떠오르고 있는지도 모릅니다.
그래서 다른 것들도 수면 위로 올라오는 걸 봐도 놀랍지 않을 겁니다. 하지만 이건 마치 향유고래 한 마리가 수면 위로 올라오는 걸 보면, 같이 올라오는 다른 작은 물고기들은 잘 눈에 띄지 않는 것과 비슷하죠. 네. 제가 앞으로 궁금한 건 이겁니다, Charlie. 그들이 펀드를 다시 시작하려고 새로운 자본을 모으려 하고 있잖아요. 사람들이 Leopold의 Situational Awareness를 다시 믿을까요? 이렇게 물어봐도 될까요? 아시다시피 고전적인 격언이 있죠. 한 번 속은 건 속인 사람 탓, 두 번 속으면 속은 사람 탓. 저는 그들이 다시 자본을 모을 가능성이 꽤 높다고 봅니다. 아마... 네, 그런데 글쎄요, 어떻게 생각하세요?
그의 별이 가능한 한 높이 올랐다고 생각하세요? 정점에 있었고, 이제 최저점에 있는 거죠. 그들이 다시 돌아올 수 있을 거라고 보세요? 하지만 예전만큼 눈에 띄지는 않을 거라고요? 음, 저는 신비감과 미스터리는 사라질 거라고 생각해요. 사람들이 이제 다 알게 되니까요. 아, 그냥 적절한 시기에 이겼고 말하자면 모든 상황 인식(situational awareness)을 갖췄던 거구나 하고요. 하지만 그가 또 한 번 성공할 기회를 얻을 거라고 봅니다. 문제는 그가 적절한 시기에 맞았고, 그 확신을 가지고 있었다는 거예요. 그래서 아이러니한 건 이게 자만과 위험에서 비롯됐지만, 포지션 크기로 해결할 수 있었던 문제의 결과라는 점입니다. 그래서 조금 속도를 늦출 수 있다면, 이 거래, 즉 AI 거래가 아직 성장할 여지가 있다고 생각한다면, Leopold는 아마 좋은 내부 정보를 가지고 있었을 겁니다.
사람들이 그에게 메시지를 보내는 걸 멈출까요? 거래를 발표하기 전에요. 알다시피 그는 아직 업계 사람들의 번호를 모두 갖고 있는 것 같거든요. 그리고 그의 에세이 "Situational Awareness"는 대체로 맞았고, 지금도 맞습니다. 그는 실제로 몇 년 전만 해도 실리콘밸리에 전체 분야를 완벽하게 보는 사람이 수백 명 정도 있었다고 말합니다. 그건 정말 여러분이 속하지 않은 폐쇄적인 집단이라는 거죠.
그리고 그게 날마다 점점 분명해지고 있어요. 통찰력과 영향력을 가진 소수의 사람들이 사실상 전체 시장을 통제하고 있다는 사실이요. 음모론이라고 부르고 싶은 건 아닙니다. 다만 지금 전체 주식시장을 움직이는 이 현상이 2년 반~3년 전만 해도 틈새에 불과했는데, 이제 그들이 모두 수십억 달러 규모 회사를 운영하면서 시가총액 1조 달러에 가까운 기업들을 이끌고 있다는 사실을 말하는 겁니다. 그러니까 소수의 엔지니어들이 이제 말하자면 미국과 세계 경제의 기계를 돌리고 있다는 사실 자체가, 그가 다시 한번 기회를 얻을 거라는 제 예측의 근거입니다.
흠. 이 주제를 마무리하기 전에 마지막으로 제 핵심 질문이 있어요, Charlie. 매각된 것들 중 남은 게 뭘까요? 우리가 알고 있나요? 아뇨, 모르겠어요. 보고서에는 나오지 않았거든요. 그러니까 증거금 요건을 맞추고 그들이 필요했던 나머지 것들을 정리한 뒤, 주식시장 상황과 그 포지션이 얼마나 가라앉았는지를 생각하면, 이미 명목 가치에서 잃은 것 말고 포지션이 얼마나 떨어졌고 결국 얼마가 남았을까요? 분명 뭔가는 남아 있을 거라고 가정하니까 가지고 있는지 궁금하네요.
연간 430%가 올랐고, 한때는 거래량도 많았죠. 네. 그리고 남은 게 뭘까요? 그곳에 수십억 달러 정도가 남아 있다고 가정할 수 있어요. 펀드의 유한책임사원(LP)들에게 돌려주는 중인 것 같아요. 음, 그럴 것 같네요. 아니면 두고 보면 알겠죠. 다음에 무슨 일이 일어날지 저도 모르겠습니다. 투자자들에게 가서 "돈을 돌려받으시거나, 우리가 다시 해볼 수 있게 해주세요"라고 말하는 거죠.
하지만 제 관점에서는, Charlie, 이건 올해 가장 미친 이야기 중 하나입니다. 특히 그 포지션을 청산한 뒤에, 그들이 가진 자산을 포함해 모든 게 치솟았거든요. 그래서 Ken Griffin과 Citadel은 이 포트폴리오를 할인된 가격에 샀기 때문에 지금 천재처럼 보입니다. 그들이 수년간 해온 다른 일들 목록에 이것도 추가하세요. 천재처럼 보이게 만든 일들이 많았거든요. 아시다시피 인터넷 사람들은 기억할 겁니다. 방송 전에도 이야기했는데, Ken Griffin은 진짜 괴물 같은 존재입니다. Wall Street Bets의 궁극적인 심판자이고, 본질적으로 Wall Street Bets가 제거하지 못했던 존재죠. 그리고 말하자면 모두를 불러 모아 "그래, 너희 온라인 포퓰리즘 운동도 사실은 내 것이야"라고 말한 셈입니다. 지금 Ken Griffin은 롱아일랜드든 플로리다든 미국 역사상 가장 큰 궁전 같은 저택을 짓고 있습니다. 어디인지는 모르겠지만, 아마 둘 다일 겁니다. 그런데 Ken Griffin은 이제 우리가 이름을 아는 사람들의 보스가 됐죠.
그리고 짧게 하나만 더요. GameStop이 비트코인 전략을 발표했을 때 기억나세요? 그건 어떻게 됐을까요? 비 오는 창밖을 바라보는 개구리 Kermit 같은 기분이에요. 그 시절이 그리워요. 좋아요, 이 얘기는 여기까지 하고 수익 이야기로 넘어가 봅시다. 네, CleanSpark는 성공적인 실적을 가진 시장 선도 데이터센터 개발사입니다.
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