저자: 전 · 한국인
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코스피 2600 돌파 배경을 외국인 순매수로 분석. 11월 2일 이후 외국인이 코스피200 선물·현물 중심으로 5조5천억 순매수, 이 중 삼성전자·SK하이닉스·LG화학에 집중. 반도체 지수 상승, 환율 하락(원화 강세)과 내년 반도체 업황 개선 기대, 테슬라 중국 모델Y 배터리 수주 소식 등이 배경. 배터리 중국 경쟁 심화는 중장기 리스크로 언급.
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안녕하세요, 전입니다. 이번 시간에는 코스피가 2600을 넘어선 이유를 살펴보려고 합니다. 이건 굉장히 축하할 일이지만, 그 이유를 알아야 여러분 투자에 도움이 되실 것 같아서 명확한 이유를 설명드리려고 합니다. 지금 코스피만 오른 게 아니라 다우지수, S&P 500, 나스닥 지수도 다 올랐는데요. 그런데 오른 이유가 서로 다릅니다. 코스피가 오르는 이유가 "미국 증시가 올라서 우리도 따라 올랐다"는 이야기가 아닙니다. 그러면 어떤 이유로 올랐는지 함께 알아보겠습니다.
코스피 지수를 2~3개월 동안 보면, 11월 2일을 기점으로, 정확히 말하면 11월 미국 대선 이후로 급격하게 올라갑니다. 그때 지수가 2003포인트 정도였는데, 지금은 1350포인트 가까이 올라갔다고 보시면 됩니다. 코스피에서 외국인 순매수 금액은 약 7조 1200억 원입니다. 외국인들이 코스피를 7조 원 넘게 순매수했다는 건데, 여기서 잘 봐야 할 것이 코스피 200입니다.
코스피 200은 코스피 시장에서 시가총액 상위 200개 기업을 묶은 지수입니다. 외국인 순매수 7조 2000억 원 중 거의 7000억 원 가까이가 코스피 200에 몰렸습니다. 한마디로 코스피 전체가 오른 것이 아니라 코스피 200이 올랐다는 겁니다. 나머지 기업들에는 별 관심이 없었다는 뜻이죠.
외국인 입장에서 코스피 200이 중요한 이유는 선물과 연관이 있기 때문입니다. 우리나라 주가지수 선물은 코스피 200 지수를 기초로 만들어졌기 때문에, 코스피 200만 오르면 됩니다. 외국인이 선물에 상승 방향으로 베팅했다면, 돈을 벌려면 코스피 전체가 아니라 코스피 200이 오르기만 하면 되는 겁니다. 그래서 외국인이 코스피 200을 집중적으로 사들인 것이라고 볼 수 있습니다.
일자별 순매수를 보면 외국인이 계속 사들였다는 것을 알 수 있습니다. 개인이나 기관은 돌아가며 팔았지만, 외국인은 하루도 쉬지 않고 계속 샀습니다. 하루 기준으로는 7200억 원이었지만, 일주일로 보면 약 1조 9875억 원, 거의 2조 원을 샀습니다. 한 달 동안으로는 약 5조 5000억 원을 샀습니다. 10월까지만 해도 외국인은 하락 쪽에 베팅하다가, 11월이 되면서 상승 쪽으로 베팅을 바꿨습니다. 12월 선물·옵션 만기일까지는 계속 상승할 것이라고 보는 모습입니다.
선물도 마찬가지입니다. 외국인이 거의 상승 방향으로 선물을 매수했습니다. 반대로 기관은 선물을 매도하는 포지션을 잡았는데, 외국인의 예상대로 추세가 이어지면 기관은 손해를 보고 외국인은 큰 수익을 얻게 됩니다. 외국인 선물 순매수는 하루로 보면 4000계약 매도였지만, 일주일로 보면 1500계약 순매수, 한 달로 보면 3만 2000계약 순매수입니다.
정리하면, 주식은 약 5조 5000억 원을 순매수했고 선물은 3만 2000계약을 샀습니다. 상당히 강한 상승 베팅이었던 셈입니다.
외국인이 왜 코스피 상승을 예상했는지 그 이유를 살펴보겠습니다. 먼저 삼성전자는 굉장히 많이 올랐습니다. 한 달 동안 약 21% 상승해서 5만 6000원대에서 6만 7700원까지 올랐고, 장중에는 7만 원을 터치할 뻔했습니다. 외국인 지분을 보면 11월 2일 55.97%에서 현재 56.64%로 약 0.7%p 늘었습니다. 이를 금액으로 단순 환산하면 외국인이 약 2조 8000억 원어치를 사들인 것입니다. 외국인이 한 달간 순매수한 5조 5000억 원 중 절반이 삼성전자에 몰린 셈입니다.
SK하이닉스도 11월 2일 이후 주가가 쭉 올라 약 8만 원대에서 장중 10만 원을 터치했고, 20% 이상 올랐습니다. 외국인 지분은 11월 2일 48.6%에서 현재 50.19%로 약 1.5%p 늘었고, 순매수 금액은 약 3조 8000억 원 수준으로 추정됩니다. 삼성전자와 SK하이닉스를 합치면 외국인 순매수 규모의 약 70%에 육박합니다.
LG화학도 크게 올랐습니다. 한 달 사이 약 58만 8000원에서 79만 9000원까지 올라 약 33% 상승했습니다. 외국인 지분은 39.57%에서 42% 수준으로 약 2.5%p 늘었고, 시가총액을 고려하면 약 1조 3000억 원어치를 사들인 것입니다.
세 종목을 합치면 외국인 순매수 금액이 약 5조 1000억 원으로, 전체 순매수 금액의 약 93%에 달합니다. 시가총액 1위 삼성전자, 2위 SK하이닉스, 3위 LG화학에 자금이 집중된 것입니다. 나머지 종목에 쓴 돈은 4000억 원 정도입니다.
시가총액 상위 12개 종목을 보면, 삼성전자, SK하이닉스, LG화학의 외국인 지분은 확 늘었습니다. 삼성바이오로직스는 주가는 올랐지만 외국인 지분은 0.01% 줄었고, 삼성전자 우선주 지분도 줄었습니다. 네이버, 셀트리온, 현대차는 0.0% 안팎으로 의미 없는 움직임이었습니다. 그나마 삼성SDI는 1.4%p 정도 매집했고, 카카오도 0.74%p 정도 매집했습니다. 결국 매수세는 반도체와 2차전지 배터리에 집중되었고, 그 외에는 외국인이 거의 손대지 않았다고 볼 수 있습니다. 즉 외국인은 대한민국 전체에 투자한 것이 아니라 대한민국의 반도체와 2차전지 배터리에 투자한 것입니다.
달러 약세가 투자 배경이었다는 설명도 있습니다. 그런데 10월 말까지도 달러가 하락하고 있었음에도 코스피는 크게 오르지 않았습니다. 오히려 떨어질 위기를 보였습니다. 그러니 달러 하락이 11월 이후 코스피 급등의 직접적인 이유라고 보기는 어렵습니다. 달러 하락 자체는 분명히 있었고, 외국인 투자자에게는 달러 약세로 환차익을 얻을 수 있는 환경이 되었습니다. 원화 환율이 6~7% 하락했다면, 외국인은 주가가 가만히 있어도 6~7%의 수익을 낼 수 있습니다. 달러를 한국으로 옮겨 주식을 보유하면 환차익을 누리면서 수익을 얻을 수 있는 구조입니다. 다만 그것만으로는 설명이 부족하고, 외국인 자금이 반도체와 2차전지에 집중된 것이 핵심입니다.
더 정확한 지표는 미국의 필라델피아 반도체 지수입니다. 이 지수는 11월 2일을 기점으로 급등했는데, 그 모습이 우리나라 코스피 3개월 흐름과 굉장히 많이 일치합니다. 9월 초와 10월에 코스피가 떨어졌을 때 필라델피아 반도체 지수도 똑같이 떨어졌습니다. 반도체 가격이 경기에 따라 바뀌고, 경기 하락이 예상되면 반도체 지수와 삼성전자, SK하이닉스 주가도 함께 떨어지는 것이 맞습니다. 결국 반도체 지수가 올랐고, 그만큼 삼성전자와 SK하이닉스로 매수세가 쏠렸다고 볼 수 있습니다.
최근 뉴스를 보면 반도체 기업 15개사의 매출이 전년 대비 13% 상승했다고 합니다. 반도체는 한번 탄력이 붙으면 1~2년 정도 좋아지는 사이클이 있습니다. 가격이 올라가고 내려가기를 반복하는데, 가격이 오르는 시기에 외국인 투자자들이 들어오기 시작하는 것입니다. 내년 3분기까지 반도체 주가가 상승할 것이라는 전망도 나오고 있고, 내년 메모리 시장 전망도 좋게 보는 시각이 많습니다. 10월까지만 해도 4분기 업황이 나빠 연말까지는 힘들지만 내년부터는 좋아질 것이라는 의견이 주류였는데, 11월 들어 흐름이 바뀌면서 반도체 관련 주식이 오르기 시작했습니다.
배터리 쪽에도 호재가 있었습니다. LG에너지솔루션 등 배터리 기업이 테슬라 모델Y 중국 생산분을 전량 수주했다는 뉴스가 나왔습니다. 중국의 CATL, 일본의 파나소닉 등 경쟁사를 제치고 전량을 수주했다는 것은 굉장히 의미 있는 소식입니다. 외국인 투자자들은 이런 소식을 미리 알고 한 달 전부터 LG화학을 사들였을 가능성이 있습니다. 실제로 한 달 전 JP모건은 LG화학 목표주가를 95만 원으로 올려 잡는 리포트를 냈습니다. 외국인들이 그 전부터 LG화학을 매수하기 시작했고, 이후 관련 뉴스가 나왔다고 볼 수 있습니다.
다만 장기적으로는 조심해서 볼 필요가 있습니다. 중국이 배터리 굴기를 추진하고 있는데, 반도체에서 실패했던 것과 달리 배터리에서는 기술 기반이 있기 때문에 대규모 물량 공세가 나올 가능성이 있습니다. 그렇게 되면 LG화학, 삼성SDI, SK이노베이션 등 국내 배터리 기업들에게 가격 하락 압박이 올 수 있습니다. 지금 당장의 문제는 아니지만, 내년에서 내후년 사이에는 충분히 고민해볼 문제입니다.
여러분이 투자를 하실 때 무조건 좋다, 나쁘다로 판단하기보다는 왜 올랐는지, 왜 빠졌는지를 분석하는 습관을 가지셨으면 합니다. 오늘 이 내용이 여러분 투자에 도움이 되었기를 바랍니다. 다음에도 투자에 도움이 될 만한 정보로 찾아뵙겠습니다. 구독과 좋아요 부탁드리며, 감사합니다.
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