저자: 염승환 · 한국인
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한 줄 결론: 미국장 반등과 감산 기대로 코스피·코스닥이 상승 출발했고, 반도체(특히 삼성전자·SK하이닉스)가 주도하는 장세로 본다. [시장 개황] 코스피 약 2190(+1.6%대), 코스닥 약 681(+1.3%대) 상승 출발 예상. 삼성전자·SK하이닉스 강세, 외국인은 반도체 순매수 및 기타 업종 매도, 기관 매도, 개인 매수 전환. [반도체] 마이크론·키옥시아의 감산 발표를 계기로 반도체 반등. 키옥시아는 10월부터 30% 감산, 마이크론은 내년 공급 증가율 약 5% 목표. 재고 과다(D램 약 10주, 낸드 약 14주, 낸드 재고 5개월 이상)로 감산이 재고 축소될 때까지 이어질 가능성. 이후 M&A·업계 구조조정 기대감이 주가 반등 배경. [업종] 자율주행, 정유(S-OIL 급등, 국제유가 상승), 2차전지 소재(에코프로비엠 반등), 해운(팬오션), 임플란트, 로봇 관련주 강세. 방어주(한국전력·오리온·고려아연 등)와 네이버(포시마크 인수 공시 2.3조 원 관련 약세)는 약세. [리포트] 삼성증권 황민성 연구원: 반도체 업체들이 점유율 눈치 없이 감산하는 구조. DB금융투자 문홍철 연구원: 한국 국채의 세계국채지수(WGBI 등) 편입 여부 6개월 후 결정, 2023년 3월 편입 여부 결정 전망, 편입 시 약 560억 달러 유입 가능성, 10년물 금리 약 0.57%p 하락 효과 기대. 관건은 외국 법인의 이자·양도소득 비과세 세법 개정. [태양광] 모듈 단가가 2분기·3분기 크게 오른 뒤 최근 꺾이는 중. 중국 태양광 수출 3개월 만에 감소, 유럽행 모듈 가격 2주 연속 하락, 재고 증가. 폴리실리콘 가격은 6주째 하락해 원가 절감 긍정적. [일정] 연준 인사 연설 다수, 10월 5일 OPEC+ 회의(감산 규모 주목), 10월 6~7일 이유 정상회담(러시아 제재 수위 결정 가능성), 10월 7일 미국 고용보고서 및 삼성전자·LG전자 3분기 잠정 실적 발표 예정. [리스크] 외국인 매도 지속 가능성, 러시아 제재·OPEC+ 결정에 따른 변동성, 태양광 단가 조정 및 중국 재고 부담.
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미국 증시 반등 속 반도체 강세 전망
네 이제 9시가 거의 다 됐네요. 그러면 열리겠네요. 9시면 꼭 찾아주시는 이베스트투자증권 염승환 이사님 모시겠습니다. 어서 오십시오. 반갑습니다. 연휴 잘 보내셨어요? 좀 쉬셨어요? 오늘도 한 주 잘 부탁드리겠습니다.
자, 이제 예상 가격은 충분히 나왔죠. 제가 말씀드릴까요? 알겠습니다. 일단 코스피, 코스닥 모두 꽤 올라가는 것 같네요. 35포인트 오르는 코스피는 1.63% 오른 2190 정도로 예상가가 나오고 있고, 코스닥은 681.74, 전일보다 9.09포인트, 1.35% 오르는 걸로 예상가가 나오고 있습니다. 어제 잘 쉬었네요, 우리. 시간이 거의 다 됐는데, 지수는 말씀해 주신 대로 비교적 크게 상승하면서 출발할 것 같고, 2200선 부근에서 출발할 것 같습니다.
삼성전자 급등, 마이크론 훈풍
오늘 시총 상위 기업 중에서는 삼성전자가 급등 출발할 것 같네요. 마이크론도 감산 얘기가 나왔고, 키옥시아까지 감산 얘기가 나오면서 오늘도 많이 올랐더라고요. 그래서 출발이 좋을 것 같습니다. 현재 삼성전자가 3% 상승하면서 갭 상승이 크게 나온 상태인데, 아마 감산 효과 때문인 것 같아요. SK하이닉스도 비교적 큰 폭으로 상승하면서 출발할 걸로 보이고, 삼성바이오로직스, LG화학 같은 기업들도 출발이 좋습니다. 포스코홀딩스도 2% 가까이 오르고 있고요. 하지만 오늘은 어쨌든 삼성전자가 가장 많이 오르고 있습니다. 3% 큰 폭으로 반등을 해줬고, 그 외 기업 중에서는 FNF가 실적 기대감으로 5% 가까이 올랐습니다.
국제유가가 큰 폭으로 오르다 보니 미국 정유주와 마찬가지로 S-Oil이 4% 가까이 급등하는 양상이고, 반도체가 올라가면서 DB하이텍도 3% 가까이 반등하고 있습니다. 현대위아, 유한양행 같은 기업들도 대부분 출발이 좋아요. 전체적으로 2% 가까이 오른 것 같습니다.
네이버 약세, 방어주 부진
다만 오늘 빠지는 기업은 방어주가 많습니다. 오뚜기가 밀리고 있고, 약세장에서 강했던 신세계도 오늘은 조금 밀리고 있어요. 네이버는 3% 가까이 빠지고 있는데, 네이버가 M&A 공시를 하나 낸 것 같습니다. 2.3조 원 규모로 미국 중고거래 플랫폼 포시마크를 인수한다는 공시가 방금 나왔어요. 저도 자료를 잘 모르는 기업이라 한번 체크해 봐야 할 것 같고, 플랫폼 인수 시 주가가 빠지는 경우도 있어서 네이버가 출발이 안 좋은 것 같습니다. 한국전력이 1% 정도 빠졌고, 오리온이 3%, 고려아연이 1% 정도 빠졌습니다. 네이버를 제외하고는 강했던 기업들이 오전에 조금 밀리고 있다고 보시면 되겠습니다.
현재 코스피는 30포인트 정도 올라 1.4% 상승 중이고, 코스닥은 12포인트 올라 1.82%를 기록하고 있습니다. 대다수 기업이 올라가고 있고, 반도체가 확실히 좋습니다. 삼성전자, 하이닉스 빼면 그렇게 오른 것도 아니고요. 코스닥에서도 반도체가 좋고, 하나머티리얼즈, 원익IPS, 에스앤에스텍 같은 반도체 관련주들이 다 좋은 출발을 보이고 있습니다. 에이스테크 같은 통신 장비주도 출발이 괜찮고요. 2차전지 소재가 지난주까지 굉장히 안 좋았는데, 오늘 에코프로비엠이 2.3% 오르면서 다시 반등에 나서고 있습니다. SM만 2% 정도 밀리고 나머지는 대부분 좋은 출발을 보이고 있어요.
수급 동향: 외국인 반도체 매수
수급 상황을 보면, 외국인은 52억 원 정도 일부 매도하고 있고, 기관은 292억 원 정도 매도 중입니다. 개인은 539억 원 정도 매수하고 있는데, 지난주에는 개인이 많이 팔았는데 오늘 오전에는 적극적으로 매수하고 있어요. 전기전자 업종은 개인이 팔고 외국인이 400억 원 정도 들어왔습니다. 아마 외국인은 삼성전자, 하이닉스 같은 반도체를 적극적으로 매수하고 있고, 나머지 업종은 팔고 있는 것 같아요. 반도체 외에는 외국인 매도가 나오고 있다고 보시면 좋겠습니다.
섹터 동향
오늘 섹터는 반도체가 제일 좋습니다. 반도체 빔, 메모리 등 매물이 다 좋은 편이고, 자율주행 관련 기업들도 상당히 강하네요. 정유 업종도 국제유가 상승으로 큰 폭으로 반등 중이고, 반도체 소부장 기업들도 모두 강합니다. 카메라 모듈, 부품 쪽도 삼성전자 효과로 IT 업종 전반이 좋습니다. 훈풍이 부는 느낌이에요. 임플란트, 덴탈 관련주도 출발이 좋은 편이고, 해운 업종은 그동안 안 좋았는데 오늘은 팬오션 같은 기업들이 모처럼 반등하고 있습니다. 테슬라 AI 데이가 끝났는데, 보통 이런 이벤트 후에는 빠지는 경우가 많지만 오늘 로봇 관련주는 괜찮아요. 재료가 노출됐는데도 섹터 전체로 2% 가까이 반등 중이고, 철강주 등 대다수 섹터가 반등하고 있습니다.
빠지는 섹터는 네이버 영향으로 인터넷 대표 섹터가 좋지 않고, 도시가스, 보험주 일부가 밀리고 있습니다. 이 몇 개 섹터를 빼고는 거의 다 고르게 반등하고 있고, 그 중에서도 역시 반도체가 가장 좋은 모습입니다. 석유, 가스 쪽도 미국 시장이 대체로 시작이 좋았던 것 같아요.
마이크론·키옥시아 감산의 의미
오늘은 전체적인 상승장 속에서 반도체가 돋보이는 것 같습니다. 삼성전자 4%, 하이닉스 4.3% 상승인데, 지난주 금요일에도 장은 안 좋았지만 삼성전자, 하이닉스는 올랐거든요. 금요일에도 마이크론이 신호탄을 쏜 것 같아요. 3년 전에도 감산 소식에 주가가 많이 올랐었습니다. 업황은 안 좋았는데, 감산으로 반등하는 것 같습니다.
리포트를 살펴볼게요. 오늘 삼성증권에서 반도체 관련 보고서가 하나 나왔는데, 황민성 연구원의 "눈치 보지 않고 줄인다"라는 제목입니다. 예전에는 점유율을 뺏길까 봐 함부로 감산하기 어려웠거든요. 혼자 감산하다가 점유율을 뺏길 수 있으니까요. 그런데 지금은 그러지 않고 있어요. 마이크론이 금요일에 감산을 발표했고, 낸드 쪽에서는 키옥시아도 동시에 감산을 발표했습니다. 키옥시아는 10월부터 바로 30% 감산에 들어간다고 해요. 마이크론은 내년도 공급 증가를 5% 정도로 목표하고 있습니다.
감산을 하는 이유 중 하나는 재고가 많기 때문입니다. D램은 재고가 10주인데 낸드는 14주예요. 올해 말에는 재고가 5개월 이상 될 것으로 보입니다. 올해 초 공장 오염 사태가 있었는데, 그때 팔지 못한 제품이 굉장히 많다고 해요. 지금은 새 제품도 안 팔리는데 오염된 제품까지 사려는 곳이 없다는 거죠. 그래서 재고가 너무 많이 늘어난 겁니다. 키옥시아는 고육지책으로 30% 감산을 택했고, 이건 엄청난 감산입니다. 언제까지 감산할지는 알 수 없지만, 재고가 축소될 때까지는 감산을 계속할 가능성이 높다고 보시면 좋겠습니다.
보통 감산 다음 시나리오는 M&A라고 합니다. 가장 취약한 기업을 인수하는 거죠. 과거 마이크론도 일본 업체를 인수한 적이 있었습니다. 지금도 반도체가 굉장히 위기인데, 감산 다음에는 합종연횡, 즉 M&A나 구조조정이 나올 수 있습니다. D램은 이미 과점이 됐고, 낸드도 그렇게 될 가능성이 높아 보입니다. 경쟁자가 줄면 업황은 당연히 좋아지겠죠. 그래서 지금 반도체 주가가 오르는 건 감산이 시작됐고, 내년에는 재고가 줄어들며, 구조조정 기대감이 반영되고 있기 때문이라고 보시면 좋겠습니다.
삼성전자 비중이 워낙 크시니까 여기서부터 풀려야 합니다. 전체적으로 반대로 가면서 개별 종목 몇 개 올라봐야 갖고 있는 분들은 표정관리를 하시겠지만, 사실 삼성전자, 카카오, 네이버, 현대차 쪽이 지수를 좌우하죠. 오늘은 지수 탄력이 생각보다 약한데, 네이버가 많이 빠지고 있기 때문이에요. 시총 2~4위권이라 LG에너지솔루션이 2% 이상 빠지면서 하이닉스가 오른 만큼을 지워버린 것 같아요. 방어주들은 오늘 안 좋습니다. 지난주에는 오히려 좋았는데 오늘은 반대로 가고 있어요. 21~23위에 한전, 삼성생명, KT&G 같은 방어주가 몰려 있는데, 오늘은 마이너스를 기록하고 있습니다.
DB금융투자 문홍철 연구원 리포트도 있습니다. 채권 담당이라 주식 얘기는 아니지만, 한국 국채가 세계국채지수(선진지수) 편입 관찰 대상국에 올라 있었죠. 저는 1년 후에 결정될 걸로 알고 있었는데, 보고서를 보니 6개월 후에 결론이 난다고 합니다. 내년 3월에 정식 편입 여부가 결정된다고 해요. 우리나라가 들어가면 2~2.5% 정도 비중을 차지할 것 같습니다. 지금 23개국이 들어가 있는데, 중국, 폴란드, 멕시코, 말레이시아는 한국보다 신용등급이 낮은데도 들어가 있어요.
우리나라는 10여 년 전에 기재부가 편입을 추진하려고 세법을 개정하려 했는데, 외국인 순매수가 많이 들어오면서 환율이 낮아지는 효과가 생기자 갑자기 철회했던 스토리가 있습니다. 그때는 외국인 자금이 너무 많이 들어오는 게 고민이었죠. 지금은 반대로 환율을 안정시켜야 하는 상황이라 이번에 다시 제출하게 됐습니다. 핵심은 세법 개정안입니다. 외국 법인이 국내 투자 시 이자와 이자소득세가 비과세가 돼야 하는데, 대부분 국가가 이미 비과세로 하고 있어요. 이게 통과되면 편입은 큰 문제가 없을 것으로 보이고, 자금이 꽤 많이 들어올 가능성이 높습니다. 총 560억 달러 규모가 들어와 10년 국채 금리를 0.57%p 낮추는 효과도 생긴다고 합니다. 환율 등에서 안전판 역할도 할 수 있으니 내년 3월 편입 여부를 지켜보시면 좋겠습니다.
태양광 업황
태양광은 좋긴 좋았지만 조금 쉬어갈 가능성이 있어 보입니다. 모듈 판매 단가가 2022년 2~3분기까지는 많이 올랐는데, 최근 조금 꺾이고 있어요. 경기침체 가능성, 중국·유럽 내 태양광 설치 인력 부족으로 설치가 잘 안 되고 있고, 중국에서 유럽으로 수출이 너무 많아 재고가 늘어났습니다. 8월 중국 태양광 제품 수출량은 3개월 만에 처음 하락했고, 중국에서 유럽으로 가는 모듈 가격도 2주 연속 빠졌습니다. 구조적 문제라기보다는 속도 조절로 보시면 좋겠습니다. 다만 셀·모듈 업체 입장에서는 원재료인 폴리실리콘 가격이 6주째 빠지고 있어 원가 절감 효과가 있어 긍정적입니다.
일정
마지막으로 일정입니다. 오늘은 많은 연준 총재들이 연설을 하니 주요 인사 발언을 체크해 보시면 좋겠습니다. 내일은 OPEC+ 회의가 가장 중요할 것 같아요. 대규모 감산 얘기가 나올 텐데, 러시아가 어떻게 하느냐가 관건입니다. 10월 6~7일에는 이우에서 정상회담이 열린다고 하니, 여기서 러시아 제재 수위가 결정될 가능성이 있어 주목해 보시면 좋겠습니다. 7일에는 미국 고용보고서가 나오고, 같은 날 삼성전자와 LG전자가 3분기 잠정 실적 발표를 예고하고 있으니 참고하시면 되겠습니다.
염승환 이사님과 오늘 시장 상황은 여기까지 정리하고, 내일 아침 뵙겠습니다. 감사합니다.
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