저자: CathieWood · 외국인
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AI·로봇·배터리·비트코인 등 혁신 기술의 융합으로 GDP 성장률이 과거보다 높아지고 디플레이션성 호황이 올 것이라 주장. 비트코인 생태계는 2030년까지 2조 달러 도달 전망, 혁신 기업 가치는 약 12조 달러에서 5~10년 내 200조 달러로 성장 전망. 소수 암호자산만 살아남고 대부분 사라질 것이라 봄. 시장 컨센서스(성장 둔화·인플레 지속)와 정면으로 반대.
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우리는 사실 처음엔 몰랐는데, 테슬라가 자율주행의 마지막 관문을 넘을 수 있다고 믿기 시작한 것은 트랜스포머 아키텍처 덕분이었습니다. 지금 말씀드리는 것들은 이런 융합의 몇 가지 예입니다. 이건 DNA 염기서열 분석인데, DNA 시퀀싱과 인공지능이 결합하면서 정확도가 60% 높아졌습니다.
이 내용은 저희의 큰 아이디어에 담겨 있어서 자세한 내용은 거기서 확인하실 수 있습니다. 로봇 이야기도 마찬가지입니다. 로봇과 인공지능이 결합하면서 로봇이 얼마나 더 잘 작동하는지, 이전에 해본 작업뿐 아니라 특히 한 번도 해보지 않은 작업까지 얼마나 잘 수행하는지가 달라지고 있습니다.
아이폰이 나온 이후 배터리 용량은 세 배가 늘었습니다. 에너지 밀도가 세 배가 된 것입니다.
지금은 메타 플랫폼스와 레이밴 스마트 글라스 이야기를 하고 있습니다. 저희 애널리스트이자 어시스턴트 포트폴리오 매니저인 닉 그루스가 이 안경을 샀습니다. 제 기억이 맞다면 댄과 함께 골프를 치러 가서 하루 종일 이 안경을 착용했습니다. 배터리는 떨어지지 않았습니다. 가끔 10분 정도 충전이 필요했지만, 하루 종일 골프를 치면서 사진을 찍었는데도 전원이 꺼지지 않았습니다.
이건 여러 성과가 없었다면 불가능했을 겁니다. 죄송합니다, 잠시만요. 네, 재사용 가능한 로켓 이야기도 있습니다. 여기서는 간단한 예를 드는 것입니다.
기술·통신 버블을 기억하신다면, 이리듐은 그 시대를 상징하는 기업 중 하나였습니다. 당시 휴대폰 가격이 얼마였는지, 유선전화에 비해 통화 1분당 비용이 얼마나 더 비쌌는지 보실 수 있습니다.
당시에는 경제적으로 수익을 낼 수 없었고, 회사는 결국 파산했습니다. 오늘날에는 T모바일과 스페이스X의 결합으로 그 상황이 완전히 바뀌었습니다. 그래서 정말 흥미로운 일입니다.
암호화폐 이야기로 넘어가겠습니다. 여기서 말하는 융합은 무엇일까요? 몇 년 전 스퀘어(현 블록)와 함께 보고서를 낸 적이 있는데, 비트코인 채굴을 전력 생태계에 포함시키면 어떤 일이 벌어지는지 보여줬습니다. 이 경우는 배터리 기술과 비트코인 기술이 결합하는 것입니다.
태양광과 풍력 발전을 과잉으로 늘릴 수도 있습니다. 이 생태계에서 우리가 다루는 것이 무엇일까요? 거대한 에너지 저장 시스템입니다. 플로리다의 경우 이 저장 시스템이 완전히 가득 찹니다. 플로리다의 햇빛은 정말 훌륭하죠. 저장 장치가 가득 차면 그 이후의 에너지는 그냥 버려집니다.
대신 이 에너지를 이제 비트코인 채굴에 쓰면서 전력회사의 수익을 늘리고, 그 수익으로 태양광과 풍력 발전 용량을 확대할 수 있습니다. 비트코인의 환경 문제와 그것이 소비하는 전기를 마주하기 전까지는 명확하지 않았던, 또 하나의 우연한 연결입니다.
이제 이 생태계에 영구적인 요소가 등장했습니다. 그래프에서 보시듯 역사 속에서 기술은 GDP 성장률의 급등을 가져왔습니다. 1400년에서 1900년, 혹은 1500년에서 1900년 사이 세계는 연평균 약 6%의 실질 GDP 성장을 했던 것으로 보입니다. 그 후 제가 앞서 언급한 세 가지 플랫폼, 즉 전화, 전기, 내연기관, 그리고 물론 트랜지스터, 컴퓨터, 인터넷이 등장했습니다.
이것들이 우리를 연 3% 성장의 세계로 끌어올렸습니다. 미래에 대한 컨센서스는 GDP 성장이 둔화된다는 것입니다. 저희는 이에 완전히 동의하지 않으며, 이전 시기보다 더 큰 성장을 볼 수 있으리라 믿습니다. 5배 증가라면 15%까지 가야 하지만, 완전히 미친 소리처럼 들리지 않도록 8%로 전망하고 있습니다. 지금 일어나고 있는 모든 혁신을 감안하면 GDP 성장이 둔화된다는 것은 말이 안 됩니다.
또 말이 안 되는 것이 있습니다. 인플레이션이 계속 문제로 남으리라는 주장입니다. 현재 인플레이션에 대해서는 두 진영이 있습니다. 여러분 중 많은 분이 들으셨을 텐데, 스탠리 드러켄밀러가 블룸버그나 CNBC, CNBC가 특히 좋아하는 인터뷰에서 여러 차례 얘기했습니다. 그는 인플레이션이 오랫동안 높을 것이라고 확신합니다. 우리는 70년대에 와 있다고 말합니다. 해결할 수 없는 문제라는 것입니다. 임금 협상을 보세요. 자동차 노조, 자동차 회사, 항공사. 연 10%, 연 6%씩 오르고 있습니다.
저희의 답은 이렇습니다. 이들 산업의 상당수는 파괴되고, 중간 단계가 사라지며, 어쩌면 완전히 소멸할 것입니다. 결국 이런 임금 인상은 이익률을 잠식할 것입니다. 그러니 인플레이션으로 이어지지 않을 것입니다. 그리고 저희는 디플레이션 시기에 들어서고 있다고 믿습니다. 디플레이션이라는 말이 무섭게 들린다는 것은 압니다. 2008~2009년의 사건 때문에 무섭게 들리는 것입니다. 당시 모두가 디플레이션 대폭락을 얘기했고, 여러 면에서 끔찍했습니다. 거의 완전한 금융 붕괴에 가까웠으니까요.
지금 우리가 말하는 것은 그런 것이 아닙니다. 좋은 디플레이션과 나쁜 디플레이션이 있습니다. 방금 나쁜 디플레이션이 어떤 것인지 예를 들었습니다. 새로운 시대로 전환하기 위해 충분히 공격적으로 투자하지 않은 기업들은 사라질 것입니다. 이것이 창조적 파괴입니다. 좋은 디플레이션은 제가 앞서 설명한 것입니다. 학습 곡선이 비용을 낮추고, 그 절감이 가격에 반영되며, 결국 진정한 호황을 일으키는 것입니다.
이 기술들과 생산성에서 진정한 호황이 일어나고 있으며, 우리가 보게 될 선순환은 놀라울 것입니다.
여러분 중 많은 분이 아시겠지만, 저는 CNBC에서 "미친 캐시"라고 불린 적이 있습니다. 지금도 여러분이 같은 생각을 하고 계실지 모르지만, 저희는 리서치를 하기 때문에 제가 말한 것을 정말로 믿습니다. 많은 사람이 믿지 않아서 하지 않는 리서치를 저희는 합니다. 그들은 믿지 않고, 거시경제 차원에서 많은 것을 해야 한다고도 믿지 않습니다.
제가 이 업계에서 자라면서 이것은 일종의 만트라가 되었습니다. 예전에는 대부분의 포트폴리오 매니저가 거시경제 교육을 받았고 "탑다운"으로 생각했습니다. 그다음에는 바텀업으로 운용하는 세계로 옮겨 갔습니다. "탑다운"으로 생각할 수 없습니다. 그러면 미친 것들을 생각하게 됩니다. 그런 심리가 존재하는 이유가 바로 이것입니다. 하지만 결국 진실이 이긴다고 믿습니다.
그리고 우리는 그것을 처음 맛보았습니다. 두 번 겪었습니다. J.D. 스티븐슨이 이 방에 있는 것으로 압니다. 팬데믹 기간에 많은 젊은이들이 집에 머물며 주식시장을 발견했고, 동시에 ARK 같은 회사들이 주목받았습니다.
비트코인, 테슬라, 그리고 혁신 전반에 대해 많이 이야기했는데, 이 두 주제는 젊은이들에게 크게 와닿았습니다. 테슬라의 경우 초지수적 성장이라는 개념이 현실이 되기 시작했고, 특히 다른 자동차 회사들이 뒤처지고 AI의 발전이 자율주행 세상으로 우리를 이끌고 있는 지금 그 성과가 놀랍습니다.
블록체인 기술 이야기로 마무리하겠습니다. 저는 제 스승이자 USC 교수, 멘토이며 지금은 가까운 친구인 아서 래퍼를 통해 조지를 만났습니다. 아서는 83세입니다. 그리고 2015년에 우리는 아서에게 비트코인 같은 것에 관한 글을 함께 써 달라고, 적어도 협업해 달라고 요청했습니다. 그는 글을 읽기 전까지는 어떤 평가도 하지 않으려 했습니다.
그는 글을 읽었고, 그 글에 매우 흥미를 보였습니다. 제가 예상했던 대로 그는 글을 부분별로 나누어 검토했고, 이것에는 서명하겠지만 저것에는 아니라고, 기술적인 부분이 아니라 경제적인 부분에 서명하겠다고 말했습니다.
저희는 비트코인이 정말로... 그리고 이 단어들 하나하나가 중요합니다. 비트코인은 역사상 최초의 글로벌 민간, 무감독, 규칙 기반 디지털 통화 시스템입니다. 이것은 아주 큰 아이디어입니다.
저희는 전체 암호자산 생태계, 여러분이 들어본 대부분의 암호자산이 사라질 것이라고 믿습니다. 여러 이유로 소수만 남을 것입니다. 저희는 이 생태계가 2030년까지 2조 달러에 이를 것이라고 믿습니다. 지금은 1조 달러 조금 넘는 수준입니다. 저희는 시장에서 가장 큰 아이디어가 비트코인이라고 믿습니다.
오늘날 공개 및 비공개 자본시장의 상황을 요약해 드리겠습니다. 저희 추정으로는, 올해 경기침체 이후 진정으로 파괴적인 혁신의 가치는 전 세계적으로 약 12조 달러 정도입니다. 저희는 이 수치가 향후 5~10년 안에 200조 달러로 커질 것이라고 봅니다.
그 이유 중 하나는 다섯 가지 혁신 플랫폼이 진화하고 서로 합쳐지면서, 이들 기술뿐 아니라 실물경제에서도 초지수적 성장을 만들어 내고 있기 때문입니다.
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