저자: MichaelIntrator · 외국인
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CoreWeave CEO는 GPU 감가상각 우려가 해소됐다고 주장하며, 2020년 아키텍처 칩도 2029년까지 프리미엄 가격에 계약되어 있다고 밝혔다. 분기 후 5주간 250억 달러 이상 신규 계약을 체결했고, 계약 마진이 5~10% 개선됐다고 설명했다. 엔비디아는 특화 칩을 자사 플랫폼에 흡수하는 전략(NVLink Fusion)을 취하고 있으며, 전반적인 AI 인프라 수요는 엔비디아를 넘어 확산되고 있다는 진행자 논조다.
다듬은 글
Here now, at post 9, is CBC in person, CoreWeave founder and CEO Michael Intrator.
Michael Intrator 코어위브 창업자 겸 CEO를 모셨습니다. 안녕하세요, 마이크. 만나서 반갑습니다.
Perfectly. Okay, let me start with a question that I think might end the debate.
좋습니다. 논쟁을 끝낼 수도 있는 질문으로 시작하겠습니다.
It struck me as I listened to you that the GPU depreciation discussion, which is key for many, is over. Instead, Nvidia's $500 billion financial platform looks quite alive, despite two skeptics. I would like you to comment on this, because during your conference no one asked about Nvidia. This is First Bridge.
말씀을 들어보니, 많은 사람들이 중요하게 여기는 GPU 감가상각 논쟁은 이제 끝난 것 같습니다. 대신 두 명의 회의론자에도 불구하고 엔비디아의 5,000억 달러 규모 금융 플랫폼은 여전히 살아 있어 보입니다. 이에 대한 의견을 듣고 싶습니다. 컨퍼런스 중에는 아무도 엔비디아에 대해 묻지 않았거든요. 퍼스트 브릿지입니다.
So, first of all, thank you for inviting me. Always happy to come and chat with you after the earnings report. This report is probably more pleasant than some of the previous ones. Last time I talked about how the company is going through this turning point. And how things will change as we continue to scale the business.
우선 초대해 주셔서 감사합니다. 실적 발표 후에 이렇게 이야기를 나눌 수 있어서 늘 기쁩니다. 이번 실적은 이전 몇 차례보다 아마 더 만족스러울 겁니다. 지난번에는 회사가 전환점을 지나고 있다고 말씀드렸고, 사업 규모를 계속 키우면서 상황이 어떻게 바뀔지도 이야기했었죠.
A turning point, clarify that. This is a turning point for margins. There are a lot of turning points here, aren't there? And we're already there, right? So, we added 500 MW of capacity, which is an astronomical figure. Our installed base is now one and a half gigawatts, right? We are a huge provider of this resource.
전환점이라는 게 무슨 뜻인지 짚어주시겠어요? 마진의 전환점입니다. 여기엔 전환점이 많죠? 그리고 우리는 이미 거기에 와 있습니다. 500메가와트의 용량을 추가했는데, 엄청난 규모입니다. 현재 설치 기반은 1.5기가와트입니다. 우리는 이 자원의 대형 공급자입니다.
Corporations are starting to implement our platform. Contract margins, contribution margins, as you said, are increasing. And one of the discussions that accompanied this industry concerned outdated generations of GPUs. And what we've hopefully put an end to is that older generations of GPUs will have a longer lifespan than anyone expected. They will be contracted for a longer term and at a higher price.
기업들이 우리 플랫폼을 도입하기 시작했습니다. 말씀하신 대로 계약 마진과 공헌이익률이 올라가고 있습니다. 그리고 이 업계에 따라붙었던 논쟁 중 하나가 구형 GPU 세대에 관한 것이었는데, 이제 그 논쟁에 마침표를 찍었으면 합니다. 구형 GPU가 누구도 예상하지 못한 만큼 더 오래 쓰일 것이고, 더 긴 기간, 더 높은 가격에 계약된다는 점입니다.
And we are already seeing this reflected on our platform. After the close of the second quarter, in the first 5 weeks, we signed additional contracts worth over $25 billion. You know, to get a sense of scale, $25 billion is practically the size of our order book a year ago. This gives an idea of how high the demand for our product is and how fast it is growing.
이미 우리 플랫폼에서 그런 흐름이 나타나고 있습니다. 2분기가 끝난 뒤 첫 5주 동안 250억 달러가 넘는 추가 계약을 체결했습니다. 규모감을 말씀드리면, 250억 달러는 1년 전 우리 수주잔고와 거의 맞먹는 규모입니다. 제품에 대한 수요가 얼마나 높고 얼마나 빠르게 늘고 있는지 짐작하실 수 있을 겁니다.
Nvidia and the financial companies that have joined in creating this financial platform are, in my opinion, a confirmation of our business model and the demand signals that everyone is starting to see and that we have been talking about for quite some time. This inspires us very much.
엔비디아와 이 금융 플랫폼 구축에 함께한 금융회사들은 제 생각에 우리 사업 모델이 옳다는 확인이고, 모두가 이제 보기 시작한 수요 신호이며, 우리가 꽤 오래전부터 말해 온 것들입니다. 그래서 우리에게 큰 힘이 됩니다.
But when we first met, you told me that these chips would remain valuable for another 5-10 years or that you would have residual value after that. It turned out that this was not entirely true. They turned out to be more valuable than at the time of purchase, and these are very old chips, released in 2020. Now you can earn money on them until 2029.
그런데 처음 만났을 때 이 칩들은 앞으로 5~10년은 더 가치가 있을 거고, 그 이후에도 잔존가치가 남을 거라고 말씀하셨죠. 그런데 결과적으로 완전히 맞지는 않았던 것 같습니다. 구입 시점보다 가치가 더 올랐고, 2020년에 출시된 아주 오래된 칩인데도 이제 2029년까지 수익을 낼 수 있게 됐으니까요.
Um, I want to know: is it just the Nvidia chip, and others might not be like that? Because it seemed like you were saying over and over again what a great partner this is. But I want to make sure people understand: this is "currency," not just any old chip.
그러니까 이게 엔비디아 칩만 그런 건지, 다른 칩은 그렇지 않을 수도 있는지 알고 싶습니다. 엔비디아가 얼마나 훌륭한 파트너인지 계속 강조하신 것 같아서요. 다만 사람들이 이해했으면 하는 건, 이건 그냥 낡은 칩이 아니라 일종의 "화폐"라는 점입니다.
Yes. So, we look at it as a combination of three things, right? This is an Nvidia GPU, which is the best solution on the market. It's Nvidia's software, the CUDA platform, that enables this interchangeability, which is extremely important. And the final element is delivery via CoreWeave Cloud, which has the best software solution on the market for providing this infrastructure.
네. 저희는 이것을 세 가지가 결합된 것으로 봅니다. 첫째는 시장 최고의 솔루션인 엔비디아 GPU입니다. 둘째는 이런 상호 교환성을 가능하게 하는 엔비디아 소프트웨어, 즉 CUDA 플랫폼인데 이게 아주 중요합니다. 마지막은 이 인프라를 제공하는 시장 최고의 소프트웨어 솔루션을 갖춘 코어위브 클라우드를 통한 제공입니다.
When you combine these three components, you can extend the lifespan of that infrastructure. You can set a premium price. And as you said, we have contracts for the 2020 architecture all the way through 2029 at full rate. This is simply an incredible indicator of the market demand for computing power and for CoreWeave's solutions for how to provide that power.
이 세 가지를 결합하면 인프라의 수명을 늘릴 수 있고, 프리미엄 가격을 책정할 수 있습니다. 말씀하신 대로 2020년 아키텍처에 대해 2029년까지 full rate로 계약이 되어 있습니다. 이는 컴퓨팅 파워에 대한 시장 수요와, 그 파워를 제공하는 방식에 대한 코어위브 솔루션의 가치를 보여주는 놀라운 지표입니다.
Um, can you provide more details on this 25+ billion that you contracted in the five weeks after the end of the quarter? Customer concentration, I don't know, maybe some names or details you could give us.
분기 종료 후 5주 동안 계약한 250억 달러 이상에 대해 좀 더 자세히 말씀해 주실 수 있을까요? 고객 집중도나, 혹시 고객사 이름이나 세부 내용을 알려주실 수 있을지요.
So, I think this contract reflects our overall order book pretty well, right? It features corporate clients. It features fundamental laboratories. It also includes representatives from AI startups, as well as industrial enterprises. So we are very excited. Financial indicators are also reflected there. It's a really great mix of customers coming in to buy the solution that we offer. So that's pretty exciting.
이 계약이 전체 수주잔고를 꽤 잘 보여준다고 생각합니다. 기업 고객이 포함되어 있고, 기초 연구소들도 있습니다. AI 스타트업 대표들과 산업 기업들도 포함되어 있습니다. 그래서 우리는 매우 고무돼 있습니다. 재무 지표에도 그게 반영되어 있고요. 우리가 제공하는 솔루션을 사러 오는 고객들의 정말 좋은 조합입니다. 그래서 꽤 흥미롭습니다.
You know, it's important to understand that not only are we signing contracts at a faster pace, but margins are also increasing, which will ensure the long-term sustainability of our business model. During the reporting conference call, I talked about a 5-10% increase in contribution margin and operating margin associated with these specific deals. This will have a lasting impact on our ability to run our business profitably.
중요한 건 계약 속도만 빨라진 게 아니라 마진도 올라가고 있다는 점입니다. 그래서 사업 모델의 장기적인 지속가능성이 보장됩니다. 실적 발표 콘퍼런스콜에서 이 특정 거래들과 관련해 공헌이익률과 영업이익률이 5~10% 오를 거라고 말씀드렸습니다. 이것은 우리가 수익성 있게 사업을 운영할 수 있는 능력에 지속적인 영향을 줄 겁니다.
technologies driving the market. Nvidia is entering a new phase of the AI race. The problem isn't just that competitors are creating faster chips. And the fact is that more and more companies are developing their own specialized chips. And Nvidia's answer is surprisingly simple. Instead of stopping this trend, it is trying to become a platform that unites everything.
시장을 이끄는 기술들. 엔비디아는 AI 경쟁의 새로운 단계에 들어서고 있습니다. 문제는 경쟁사들이 더 빠른 칩을 만든다는 것만이 아닙니다. 더 많은 기업들이 자체 전용 칩을 개발하고 있다는 사실입니다. 그리고 엔비디아의 대응은 놀라울 만큼 단순합니다. 이 흐름을 막으려 하는 대신, 모든 것을 하나로 묶는 플랫폼이 되려 하고 있습니다.
One example is D-Matrix. This startup is developing a specialized inference processor designed for AI workloads. But rather than considering these chips a direct threat, Nvidia is working to make specialized processors work with its systems. This is where NVLink Fusion becomes important. The idea is to allow dedicated XPUs and accelerators to connect to Nvidia's broader computing architecture.
한 예가 D-Matrix입니다. 이 스타트업은 AI 워크로드를 위한 전용 추론 프로세서를 개발하고 있습니다. 엔비디아는 이런 칩들을 직접적인 위협으로 보기보다, 전용 프로세서가 자사 시스템과 함께 작동하도록 만들고 있습니다. 여기서 NVLink Fusion이 중요해집니다. 전용 XPU와 가속기가 엔비디아의 더 넓은 컴퓨팅 아키텍처에 연결될 수 있게 하는 것이 핵심입니다.
So customers could potentially use Nvidia for certain tasks. And accelerators from another company are for others. There have been changes in Nvidia's strategy. It doesn't have to produce every processor inside the AI system. It can provide an infrastructure that allows different processors to work together.
그래서 고객은 어떤 작업에는 엔비디아를, 다른 작업에는 다른 회사의 가속기를 쓸 수 있습니다. 엔비디아의 전략에 변화가 있었던 겁니다. AI 시스템 안의 모든 프로세서를 직접 만들 필요는 없고, 서로 다른 프로세서들이 함께 작동하도록 하는 인프라를 제공하면 됩니다.
And the reason why this is important is the "memory barrier." AI models are becoming huge, and data transfer between the processor and memory can become as important as the computing power itself. That's why technologies including high-bandwidth memory, advanced packaging, and even 3D-stacked DRAM are becoming increasingly important.
이게 중요한 이유는 "메모리 장벽"입니다. AI 모델이 점점 거대해지면서 프로세서와 메모리 사이의 데이터 전송이 연산 능력 자체만큼 중요해질 수 있습니다. 그래서 고대역폭 메모리, 첨단 패키징, 심지어 3D 적층 DRAM 같은 기술들이 점점 더 중요해지고 있습니다.
Nvidia's future platform could be designed with this reality in mind. Future AI systems are not just boxes filled with GPUs. This will be a huge combination of processors, memory, networks, software, and data center infrastructure. And Nvidia wants its technology to be at the center of this ecosystem.
엔비디아의 미래 플랫폼은 이런 현실을 염두에 두고 설계될 수 있습니다. 앞으로의 AI 시스템은 GPU로 가득 찬 상자가 아닙니다. 프로세서, 메모리, 네트워크, 소프트웨어, 데이터센터 인프라가 결합된 거대한 조합이 될 겁니다. 그리고 엔비디아는 자사 기술이 이 생태계의 중심에 있기를 원합니다.
But there is another important development related to Groq. Nvidia's relationships with companies that produce AI chips have attracted the attention of regulators, including the US Department of Justice. This shows how strategically important the AI accelerator market has become. Competition is no longer limited to chip companies. The question of who controls the infrastructure for AI is becoming increasingly acute.
그리고 Groq와 관련된 또 하나의 중요한 움직임도 있습니다. AI 칩을 만드는 기업들과 엔비디아의 관계가 미국 법무부를 포함한 규제 당국의 주목을 받았습니다. AI 가속기 시장이 전략적으로 얼마나 중요해졌는지를 보여주는 대목입니다. 경쟁은 더 이상 칩 회사들에만 국한되지 않습니다. AI 인프라를 누가 통제하느냐는 문제가 점점 더 첨예해지고 있습니다.
And as the hardware race continues, AI security is becoming another important issue. Anthropic recently released a detailed report that explores and addresses potential threats from AI. As models become more sophisticated, the discussion shifts from what AI can do to what will happen when it can do much more than humans expect.
하드웨어 경쟁이 계속되면서 AI 보안도 또 하나의 중요한 이슈가 되고 있습니다. Anthropic은 최근 AI로부터 나올 수 있는 잠재적 위협을 살펴보고 대응 방안을 다룬 상세한 보고서를 발표했습니다. 모델이 정교해질수록 논의는 AI가 무엇을 할 수 있는지에서, AI가 인간의 예상을 훨씬 넘어서는 일을 하게 되면 무슨 일이 벌어질지로 옮겨 가고 있습니다.
At the same time, AI goes beyond chatbots. Physical AI is becoming a priority area of development. Robots, automated machines, industrial systems, and other applications may eventually require enormous computing power. This brings us to the fact that Oracle has sent another important signal about the high demand for AI infrastructure.
동시에 AI는 챗봇을 넘어서고 있습니다. 피지컬 AI가 개발의 우선순위 분야가 되고 있습니다. 로봇, 자동화 기계, 산업 시스템 등 다양한 응용 분야는 결국 막대한 컴퓨팅 파워를 요구하게 될 수 있습니다. 이런 맥락에서 오라클도 AI 인프라에 대한 높은 수요를 보여주는 또 하나의 중요한 신호를 보냈습니다.
The company's cloud infrastructure revenue has skyrocketed, and its contract commitments have reached hundreds of billions of dollars. The company also announced plans for a significant share issue to support its expansion. The main message is clear. The demand for AI is spreading throughout the entire technology chain. It's not just Nvidia.
오라클의 클라우드 인프라 매출은 급증했고, 계약 약정 규모는 수천억 달러에 달했습니다. 회사는 확장을 지원하기 위해 대규모 주식 발행 계획도 발표했습니다. 핵심 메시지는 분명합니다. AI에 대한 수요가 기술 밸류체인 전체로 퍼지고 있다는 것입니다. 엔비디아만의 얘기가 아닙니다.
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